本期關(guān)鍵詞：【賣公司“套現(xiàn)”】【 創(chuàng)投關(guān)系】【 過橋借款】

拿到融資對大部分創(chuàng)業(yè)者來說至關(guān)重要。它讓項目加速的同時，對創(chuàng)業(yè)者自身也是一種鼓勵與肯定。

然而，融資并不是創(chuàng)業(yè)目的。拿到錢只是完成創(chuàng)業(yè)馬拉松的第一步，公司如何運作、管理，節(jié)奏步調(diào)如何調(diào)整，讓公司更大更強(qiáng)才是創(chuàng)業(yè)的終極目標(biāo)。

公司發(fā)展過程中，有些創(chuàng)業(yè)者堅持住了，有的則因為各種各樣的問題覆滅了。

那么，將自己一手創(chuàng)立的公司售與他人的創(chuàng)業(yè)者多不多？面對這些想要出售公司解套的創(chuàng)業(yè)者，投資人是否應(yīng)該給予支持？如果決定出售公司，投資人如何才能讓創(chuàng)業(yè)者的決定更加合理，更加正確？

相反，如果創(chuàng)業(yè)公司走不下去的時候，投資人會不會奉勸創(chuàng)業(yè)者變賣公司，辛苦創(chuàng)辦的公司難道只有賣出這一條路可走嗎？有沒有更好的第二選擇？

投資是一門學(xué)問，投天使還是跟投，要帶著很多的考量。在出售公司決策中，投資人之間產(chǎn)生分歧，該怎么辦？當(dāng)利益產(chǎn)生沖突，創(chuàng)業(yè)者，投資人該如何取舍權(quán)衡？

投資人的權(quán)利是要一直爭取，還是選擇放棄？

當(dāng)初創(chuàng)公司各種問題接踵而至，投資人要不要派人，此舉是否一定會給創(chuàng)業(yè)公司帶來相互掣肘？

再論投資人和創(chuàng)業(yè)者關(guān)系，二者到底什么關(guān)系，是否有定論？

關(guān)于過橋借款，借與不借有什么注意事項？

……

一切答案，盡在本期「知食派」，《軍師聯(lián)盟》。感謝嘉賓——元禾原點管理合伙人費建江，梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春，阿爾法公社創(chuàng)始人兼CEO許四清。

本期視頻長度27分42秒

精彩觀點

創(chuàng)始人想賣公司，投資人怎么看？

吳世春（梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人）：創(chuàng)業(yè)者做任何決定，我首先都是支持的，但是如何使他的決定變得更加合理，更加成為一個正確的決定，是我們的責(zé)任。如果創(chuàng)始人就想解套的話，公司未必能賣得掉，現(xiàn)在只有好公司才能賣得掉。我們會綜合考慮他的動機(jī)是什么，比如說對方的對價、條款等。假設(shè)這個公司一般，別人開一個哪怕保本的價錢，也覺得很合理。我們永遠(yuǎn)是創(chuàng)始人的陪伴者和陪跑者，也是為了創(chuàng)業(yè)者考慮。

許四清（阿爾法公社創(chuàng)始人兼CEO）：我覺得一般創(chuàng)始人個性還是比較進(jìn)取的，想賣公司的人還是比較少。我們做投資人，尤其天使投資人，基本上會非常尊重創(chuàng)業(yè)者的決定，但是我們還是會看他會遇到哪些“坑”。我遇到創(chuàng)始人想和別人公司合并的情況，如果兩個類似的公司股權(quán)合并以后差不多，我們就不太贊成他合并，但是如果其中一個比較走頹勢了，公司差不多快關(guān)了，你把他團(tuán)隊救出來，合并之后一主一輔，這種情況團(tuán)隊更容易走好，產(chǎn)生的摩擦?xí)佟?/p>

哪類公司，不再是投資人的“香餑餑”？

費建江（元禾原點管理合伙人）：一些醫(yī)療器械類型的公司，我們一般會在他們拿到證的時候希望CEO賣掉。第一，這種類型公司的CEO可能更多的是有技術(shù)背景的人，所以他有能力把產(chǎn)品做出來，但能不能把產(chǎn)品成功出售，不確定性就很強(qiáng)了。第二，拿到證之后其實要經(jīng)歷一個比較長的過程才能去IPO（首次公開募股），這個期限會很長，就很不可控。

所以對我們來說，就把這個復(fù)雜問題簡單化，產(chǎn)品做出來再拿到證，就代表公司到了一個階段性的里程碑。我們在投這類公司的時候，就會建議CEO到這個時候賣掉公司。

吳世春：第一種明顯上市無望的公司我們會建議CEO賣掉。像游戲公司雖然有盈利價值，但它上市的可能性很小，我覺得這時候賣掉，可以再上到一個新臺階。第二種就是它有一些獨特的價值，比如有好的研發(fā)技術(shù)，但CEO的能力始終沒有被培養(yǎng)起來的時候，我們會建議他賣掉。

許四清：我們認(rèn)為有些公司是有好的產(chǎn)品或技術(shù)團(tuán)隊，但是在銷售上挺弱的。比如說有很多學(xué)者去創(chuàng)業(yè)的，這種情況是特別適合當(dāng)公司走到某個階段，就把它和別人合并，因為一個小團(tuán)隊是走不遠(yuǎn)的。

投資協(xié)議中投資人的權(quán)利“取舍”

許四清：我們的被投企業(yè)絕大多數(shù)會得到后面若干輪融資，所以我們有些權(quán)利即使要到了，到后面也沒了，所以我們對這個事情反而比較釋然。

費建江：我們有的權(quán)利還會堅持要。第一，后面的事情我們不知道會怎樣，所以在我這輪投資的時候，還是要堅持保護(hù)我的利益。如果有后輪融資發(fā)生的時候，那證明這個公司已經(jīng)發(fā)展了，覆蓋掉我原先的權(quán)利我可以忍受。但如果沒有后輪融資，我放棄這些權(quán)利的話，后面沒法保護(hù)我自己的利益。所以從我們的角度來講，有些權(quán)利是不放手的，一開始就要盡可能爭取所有我應(yīng)該拿到的權(quán)利。

吳世春：有些權(quán)利我會要，比如一些對財務(wù)抽查的基本權(quán)利，需要保證?？顚Ｓ?，重大的金額要我們同意。如果可以跟隨后續(xù)輪次的融資，我們可以放棄掉前面的一些權(quán)利。

投資人向創(chuàng)業(yè)公司派人，行得通嗎？

吳世春：絕對不會派，不能搶方向盤。

許四清：使不得。這英文叫backseatdriver（不在自己崗位卻指手畫腳的人）。這跟我們的理念有關(guān)系。如果你覺得這創(chuàng)始人不行，你別投他；要投，就要忍住自己，別從后排把手伸過去扶方向盤。

費建江：我不是搶方向盤的，我是派人去坐副駕駛的。

我們有三家公司都派人去了，目前都發(fā)展的不錯。我們派的人到公司里面去都是做CEO董秘的角色，幫CEO解決兩個問題。第一個是解決融資問題，因為我們當(dāng)時投的那幾家公司的CEO完全是做技術(shù)的人，做產(chǎn)品很強(qiáng)，但是跟金融機(jī)構(gòu)打交道他不行。我們后來往整個資本市場去推，再跟中介機(jī)構(gòu)打交道，他更加沒這個能力。后來我們就干脆派了個人幫他。效果都不錯，兩家已經(jīng)IPO了，我覺得不能一概而論。

資金尷尬短缺，投資人“救不救”？

吳世春：有的項目可能需要一筆“過橋借款”，對我們來說有的會借有的不借。會基于綜合考慮，和對項目的信心。有一種是你不能接掉下來的飛刀，另一種是可能就差一把力助推，翻越這道坎兒會迎來一個很好結(jié)果。這些項目，哪怕掏自己的私房錢去借給他，我們都愿意。

許四清：一個公司做久了沒有明顯的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品平庸，服務(wù)平庸，客戶都靠補(bǔ)貼，這時候再給他過橋費，是害人害己，其實還不如讓這公司“死”掉。如果你覺得這創(chuàng)始人是塊料，再投他一次都可以，但是不能在錯誤的路徑上堅持下去。

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