編者按：本文轉自公眾號美股研究社，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

繼Lyft公布今年一季度的財報之后，美國打車服務公司Uber也交出了同期的成績單。

5月7日美股盤后，Uber公布了其2020財年Q1財報。數(shù)據(jù)顯示， 在截至3月31日的一季度內，Uber營收35.43億美元，同比增長14%，但凈虧損卻同比擴大至29.36億美元。從核心數(shù)據(jù)來看，這份財報并不是那么亮眼，但Uber股價在盤后交易中的漲幅卻一度接近10%，截至目前漲幅收窄至6.21%，報32.85美元。

圖源：雪球

實際上，財報的最大亮點在于Uber外賣業(yè)務的強勁增長，乘車業(yè)務在疫情的沖擊之下受到的影響不容小覷，營收增幅僅在個位數(shù)。隨著疫情在全球范圍內的持續(xù)蔓延，Uber的外賣業(yè)務還將成為推動其營收增長的主要動力。

但從近期Uber高管離職、裁員節(jié)流等一些動態(tài)來看，其正面臨著不小危機，Uber也希望通過一系列舉措將疫情的打擊降到最低。雖然此次財報刺激股價大漲，但在去年5月至今的12個月內，Uber股價從每股43美元左右跌至目前的32.8美元，跌幅超30%，市值縮水200多億美元。眼下，在疫情的持續(xù)影響下，Uber究竟該如何應對當局？又會有著怎樣的效果？在虧損擴大的前提下，投資者們會給予它充分的耐心嗎？

營收增長凈虧損卻同比擴大 外賣業(yè)務成最大吸睛點

從營收來看，期內營收35.43億美元，與去年同期的30.99億美元相比增長14%；調整后凈營收為32.56億美元，與去年同期的27.61億美元相比增長18%，不及分析師此前預期。據(jù)雅虎財經網站提供的數(shù)據(jù)顯示，27名分析師此前平均預期Uber第一季度營收將達35.1億美元。

一季度，凈虧損達29.36億美元，每股攤薄虧損為1.70美元，這一業(yè)績不及去年同期，也不及分析師預期。上年同期Uber的凈虧損為10.12億美元，每股攤薄虧損為2.26美元。據(jù)雅虎財經網站提供的數(shù)據(jù)顯示，31名分析師此前平均預期Uber第一季度每股虧損將達0.83美元。此外，Uber一季度的運營虧損為12.63億美元，高于上年同期的10.34億美元。

按業(yè)務劃分來看，一季度共享出行業(yè)務營收為24.70億美元，同比增長2%；外賣業(yè)務營收為8.19億美元，與去年同期的5.36億美元相比增長53%，成為本次財報最大的吸睛點，也成為了彌補乘車業(yè)務損失的重要基石。

另外，貨運業(yè)務營收為1.99億美元，與去年同期的1.27億美元相比增長57%；Other Bets業(yè)務營收為3000萬美元，與去年同期的1800萬美元相比增長66%；先進技術集團及其他技術項目的營收為2500萬美元，去年同期沒有這項收入。

按地區(qū)劃分，Uber第一季度來自美國和加拿大地區(qū)的營收為21.42億美元，與去年同期的18.95億美元相比增長13%；來自拉丁美洲地區(qū)的營收為4.97億美元，與去年同期的4.50億美元相比增長10%；來自歐洲、中東和非洲地區(qū)的營收為5.52億美元，與去年同期的4.87億美元相比增長13%；來自亞太地區(qū)的營收為3.52億美元，與去年同期的2.67億美元相比增長32%。

成本支出方面，一季度的這一數(shù)據(jù)為48.06億美元，略高于去年同期的41.33億美元。此外，Uber第一季度月度活躍平臺消費者人數(shù)為1.03億人，與去年同期的9300萬人相比增長11%。Uber第一季度總出行次數(shù)為16.58億次，與去年同期的15.50億次相比增長7%。

綜上所述，Uber這份一季度的財報，實際上并未在核心數(shù)據(jù)以及核心業(yè)務上取得多大突破，凈虧損也在同比擴大，這給去年四季度預計2020年底實現(xiàn)盈利的時間點又增加了不確定性。不過，財報最大的亮點在于外賣業(yè)務的大幅增長。Uber首席執(zhí)行官Dara Khosrowshahi也表示，"雖然我們的乘車業(yè)務受到了衛(wèi)生事件的打擊，我們已經采取了快速行動，以保持我們資產負債表的實力，將更多的資源集中在外賣服務上，并為任何復蘇情況做好準備。"

隨著經濟的互補復蘇，Uber仍將賦予不錯的增長動能。不過，疫情仍未結束，對行業(yè)的沖擊仍在持續(xù)，Uber所處的市場環(huán)境正在遭受嚴峻挑戰(zhàn)。結合財報和行業(yè)概況，我們或許可以從以下幾個方面來關注。

Q1乘車業(yè)務首次下滑 疫情延燒的背后及時止損會否有效？

從財報來看，一季度共享出行業(yè)務的預訂量相比去年同期下降5%，這是一季度首次出現(xiàn)下滑。要知道，一年前Uber的乘車業(yè)務增長率超20%。即便是從營收上來講，也僅增2%。這對于以成業(yè)車務為主營業(yè)務的Uber來講，打擊無疑是沉重的。

更重要是，在疫情之火持續(xù)燃向全球的背景下，人們的出行需求還將大幅暴跌。前不久，網約車平臺Lyft也表示，由于政府的居家限制令，4月份其乘客量驟減75%。Wedbush Securities分析師丹·艾維斯4月29日發(fā)表報告稱，第二季度網約車行業(yè)的下滑還會加速，由于進入歐洲和亞洲市場，Uber受影響尤其嚴重。

據(jù)The Information上個月的報告顯示,Uber的全球總預訂量相比去年同期下降了80%，在如此巨大的跌落面前，Uber也有些慌了。采取了一系列的市場應對措施，比如擴展其交付業(yè)務業(yè)績裁員等措施。Uber推出兩項新服務Uber Connect和Uber Direct，試圖通過擴展其交付業(yè)務來彌補損失，但能彌補多少仍需時日驗證。

日前，Uber宣布將裁減3700名員工。據(jù)CNBC報道，這一數(shù)字約占Uber2.69萬名員工的14%，其首席執(zhí)行官達拉·科斯羅薩希也將放棄今年剩余時間的基本工資。裁員意味著Uber將為裁員支付相應的費用。有資料顯示，這一費用大概會是2000萬美元。雖然費用在可控范圍之內，但對于在疫情危機之下的Uber來講，多一筆支出就會對其盈利空間造成進一步的擠壓。

即使截至一季度末Uber未受限制的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資有90億美元。但從大幅裁員的舉動以及撤回對2020全年的業(yè)績指引來看， Uber要過眼下的難關并不是那么容易。

而除了面對裁員危機，Uber還面臨高管離職。資料顯示，公司首席技術官Thuan Pham將于5月16日離職。要知道，Pham自2013年任職于Uber，是其資歷最深的高級主管，也是唯一一位卡蘭尼克時代存續(xù)至今的老將。疫情難關之下，高管離職也讓外界對Uber多了一些猜測。

外賣業(yè)務"單腿支撐 " 能扛多久值得關注

一季度外賣業(yè)務的華麗變身可謂是財報中的一大亮點。

從數(shù)據(jù)來看，不論是營收體量還是總預訂量，外賣業(yè)務的增長幅度都維持在五成以上。外賣業(yè)務的增長是預料之中，但增長幅度之大成為眼下投資者們看好的主要原因。而且疫情期間Uber的外賣業(yè)務也與各大商超展開合作，開展相應的運送業(yè)務，并且在送餐業(yè)務上不斷發(fā)掘新的配送業(yè)務，實現(xiàn)多元化創(chuàng)收。

Uber首席執(zhí)行官達拉·科斯羅薩西表示，近期通過Uber Eats運送的食品數(shù)量激增，Uber Freight業(yè)務表現(xiàn)出強勁的增長。不過，隨著疫情的持續(xù)沖擊，讓原本已經對外賣服務地區(qū)進行縮減的Uber又加快了這一步伐。

據(jù)了解，Uber最近已經退出了八個不盈利的外賣市場。表面上看Uber退出不盈利的市場是明智之舉，但這背后也隱藏了Uber的危機，說明這一業(yè)務的發(fā)展一定程度上遇阻。試想，一項業(yè)務如若能順利開展，做大做強，那必然會實現(xiàn)創(chuàng)收。但遲遲不能盈利，除了一些客觀因素之外，相應的主觀因素也值得反思。

此外，盡管各國紛紛頒布禁足令，并要求餐廳中止內用，看似會促進民眾對外送服務的需求，但實際情況可能并非如此。在不必出門上班后，人們可能更傾向于自行在家開伙，而非轉向外送平臺。當然，這也是Uber將目光轉向配送的一大原因。

不過，就外送業(yè)務而言，活躍用戶也有呈下滑的狀態(tài)。通過分析公司SameWeb的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，法國、西班牙及英國等歐洲國家的Just Eat及Uber Eats等外送平臺，3月每日活躍用戶呈現(xiàn)大幅衰退，而訂餐量不是只有小幅成長就是下滑，沒有外界所預想的熱烈需求。SameWeb指出，這些外送App內約90%的使用都是「再次訂購」，活躍用戶衰退顯示，許多過往的消費者都在這個非常時刻，轉向其他解決正餐問題的管道。

可以說，Uber的外賣業(yè)務實際上是機遇和挑戰(zhàn)并存的。而且，還要面臨Grubhub、DoorDash和Postmates等外賣APP爭搶用戶。值得一提的是，競爭對手Lyft也在疫情期間推出了按需配送及送餐業(yè)務，雖然它的配送業(yè)務規(guī)模尚不及Uber，但分走部分用戶流量是毋庸置疑的。

疫情難關下競爭猶在且商業(yè)模式遭質疑 盈利時間表或難以兌現(xiàn)

盡管疫情令出行行業(yè)遭受重創(chuàng)，但Uber的競爭對手Lyft卻在備受挑戰(zhàn)的大環(huán)境下交出了一份超預期的成績單，博得資本市場一片歡笑聲。

數(shù)據(jù)顯示，Lyft營收同比增23%至9.557億美元，超出市場預期，凈虧損也大幅收窄，各項成本支出指標均有下滑。雖然，Lyft的營收體量尚不及Uber，但不得不說一個健康的Lyft正在歸來。相比之下，Uber一季度的營收僅增14%，且乘車業(yè)務還出現(xiàn)下滑。倘若，Lyft按照目前的形勢發(fā)展下去，未來分走Uber更多的市場份額也不是不可能。

此外，值得一提的是，Uber在加利福尼亞的商業(yè)模式正面臨嚴峻挑戰(zhàn)，司法部長本周二起訴Uber和Lyft，將其司機誤分類為獨立承包商。如果Uber敗訴，很可能被迫向加利福尼亞的司機提供一系列新福利，包括最低工資保證和運營成本報銷。一季度，Uber總成本和營收為48.06億美元，高于去年同期的41.33億美元，其中運營成本為17.86億美元，高于去年同期的16.81億美元。在成本支出本就不斷走高的背景下，提供這些好處的成本將使Uber更加難以實現(xiàn)盈利。

況且眼下Uber已經遭受疫情沖擊、大幅裁員等壓力，這樣看來，上個季度公布財報時Uber 預計到2020年底將實現(xiàn)盈利的愿望，現(xiàn)在看來很有可能會成為不可能。

結語：

當然，我們看到Uber也在考慮對未來的投資。有報道稱，Uber一直在牽頭談判對電動滑板車公司Lime進行1.7億美元的投資。目前，優(yōu)步已經擁有Lime的少數(shù)股權，并擁有自己的電動滑板車和自行車生產線Jump。報道提及，擬議中的交易Uber將把Jump轉讓給Lime，并在2022年至2024年之間以指定價格購買Lime。這意味著，Uber在眼下削減支出的同時，正在做出一些長遠的規(guī)劃，這將有助于其在出行市場占據(jù)愈佳的位置。

對于Uber未來的看法，近期機構們均持有樂觀態(tài)度。瑞穗、瑞銀、高盛、SunTrust、德意志銀行均維持對Uber的買入評級；Oppenheimer 、JMP Securities維持跑贏大盤評級；富國銀行上調評級至增持。長遠來看，作為出行市場的龍頭，Uber仍有資本吸引投資者的目光，但若遲遲不能兌現(xiàn)盈利承諾，投資者可以等待的耐心究竟還有多少，也是其值得思考問題。

本文為專欄作者授權創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權歸原作者所有。文章系作者個人觀點，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場，轉載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。