編者按：本文來源微信公眾號(hào)FN商業(yè)，作者五福，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

疫情對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的宏觀影響到底有哪些？哪些行業(yè)迎來利好，哪些行業(yè)又會(huì)遭遇利空？創(chuàng)業(yè)公司如何度過難關(guān)？2020年的投資趨勢(shì)又將呈現(xiàn)哪些風(fēng)向？

針對(duì)這些問題，F(xiàn)N商業(yè)通過采訪熊貓資本、紫?；?、戈壁創(chuàng)投、華夏桃李資本、山行資本、復(fù)星銳正資本等一線創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，整理出這份最全創(chuàng)投“抗疫”指南。

肆虐全國(guó)的新型冠狀病毒肺炎疫情仍在持續(xù)，囿于人員活動(dòng)受限，絕大多數(shù)行業(yè)、公司都面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)考驗(yàn)。其中，場(chǎng)景封閉、需要聚眾或面對(duì)面提供產(chǎn)品服務(wù)的商業(yè)模式尤其“傷筋動(dòng)骨”，而原本線下依賴較低的在線商業(yè)模式反而“因禍得福”。

疫情對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的宏觀影響到底有哪些？哪些行業(yè)迎來利好，哪些行業(yè)又會(huì)遭遇利空？創(chuàng)業(yè)公司如何度過難關(guān)？2020年的投資趨勢(shì)又將呈現(xiàn)哪些風(fēng)向？針對(duì)這些問題，F(xiàn)N商業(yè)通過采訪熊貓資本創(chuàng)始合伙人李論、紫?；疳t(yī)療領(lǐng)域負(fù)責(zé)人俞波、戈壁創(chuàng)投合伙人胡唐駿、華夏桃李資本創(chuàng)始合伙人張愛志、山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩、復(fù)星銳正資本等一線投資人及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，整理出這份最全創(chuàng)投“抗疫”指南。

一級(jí)市場(chǎng)影響

總體來說，疫情不會(huì)讓互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)和中國(guó)創(chuàng)新發(fā)生根本性改變。即便是在2003年SARS后興起的電商行業(yè)，也不過是基于技術(shù)、場(chǎng)景、物流、在線支付成熟發(fā)展而出現(xiàn)的創(chuàng)新必然，SARS既沒有使其加速，也沒有使其減速。

相反，疫情所帶來的變化應(yīng)該是脫離單一行業(yè)的、更全面的、更深層次的。

1、創(chuàng)業(yè)環(huán)境利好

在抗擊疫情中暴露的管理問題，會(huì)引起高層反思，也會(huì)有進(jìn)一步的改變。一旦宏觀治理環(huán)境改善，對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)是歷史性的機(jī)遇，帶來很多正向利好。

2、國(guó)民價(jià)值觸動(dòng)

疫情可能會(huì)觸發(fā)人們重新思考生命中最重要的東西，比如怎么看待財(cái)富、鄰里之間是不是要更加守望相助、對(duì)醫(yī)生的工作是不是要更理解和支持，而不是無端傷害醫(yī)生等。

3、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

價(jià)值觀變化的直接影響是整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)能力和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。

過往，消費(fèi)的GDP占比一直落后于房地產(chǎn)和其他主流行業(yè)，但如果人民發(fā)生價(jià)值觀變化，相信房子不再是最主要的投資手段，則會(huì)釋放出一些購(gòu)買力。

4、線下產(chǎn)業(yè)進(jìn)化

一個(gè)顯著的行業(yè)趨勢(shì)在于，疫情期間雖然大家天天都在線上消遣和消費(fèi)，但疫情不會(huì)促使全面的線上化。疫情過后會(huì)讓大家發(fā)現(xiàn)線下服務(wù)的體驗(yàn)更好，屆時(shí)線下消費(fèi)的反彈就意味著領(lǐng)域內(nèi)的新機(jī)會(huì)，消費(fèi)場(chǎng)景會(huì)進(jìn)化，不再一邊倒向線上。

行業(yè)紅黑榜

行業(yè)紅榜

一、爆紅榜

——疫情作為一個(gè)突發(fā)性小概率事件，會(huì)促使資本關(guān)注度短期集中于部分強(qiáng)關(guān)聯(lián)行業(yè)，但從中長(zhǎng)期看，這些行業(yè)由于擁有固有的發(fā)展進(jìn)程并不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)。待疫情過后，這些突然爆紅的行業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己只是被資本“短暫的愛了一下”。

1、體外檢測(cè)、第三方檢測(cè)

本次疫情對(duì)于病毒檢測(cè)需求激增，或?qū)VD（體外診斷產(chǎn)品）中的分子診斷、POCT（即時(shí)監(jiān)測(cè)）等細(xì)分領(lǐng)域有積極促進(jìn)作用，短期內(nèi)有望收割一波資本專注度。

2、抗病毒藥物、疫苗研發(fā)

全社會(huì)對(duì)抗病毒特效藥、疫苗研發(fā)的期盼直接體現(xiàn)在項(xiàng)目市值上，但領(lǐng)域內(nèi)初創(chuàng)公司卻更會(huì)因資源向一線傾斜而導(dǎo)致研發(fā)、銷售進(jìn)程受阻，加之不少醫(yī)院的掛網(wǎng)招標(biāo)暫時(shí)停滯，初創(chuàng)公司前兩季度的銷售表現(xiàn)難及預(yù)期，很有可能在“飛升成仙”之前就先“下凡歷劫”。

3、在線娛樂

伴隨影院等線下文娛項(xiàng)目受到?jīng)_擊，直播、社交、視頻、電競(jìng)等線上娛樂短期流量爆發(fā)。但很多送上門的機(jī)會(huì)和紅利，有些創(chuàng)業(yè)者也未必抓得住；基于項(xiàng)目針對(duì)疫情所做的運(yùn)營(yíng)策略和反應(yīng)速度差異，疫情過后的分化只會(huì)更加嚴(yán)重。

4、新零售疫情當(dāng)前，用戶為了“保命”而盡量規(guī)避線下菜場(chǎng)，線上買菜、社會(huì)團(tuán)購(gòu)、無人貨柜等不需要接觸人的買菜平臺(tái)一度售罄。但很多新零售創(chuàng)新平臺(tái)的供應(yīng)鏈沒有傳統(tǒng)企業(yè)扎實(shí)，在疫情過去之前或就因內(nèi)功不足自縛手腳。

二、翻紅榜

——疫情對(duì)部分行業(yè)來說依然不會(huì)改變其底層土壤，但會(huì)提供一個(gè)低價(jià)獲客和用戶教育的好時(shí)機(jī)，從而迎來翻紅拐點(diǎn)。這些行業(yè)多數(shù)是一些滲透率有限、遲遲不紅的寶藏項(xiàng)目，待疫情過去，這些默默無聞的賽道或?qū)⒈桓羁痰恼J(rèn)知。

1、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療自誕生起泡沫不斷，疫情期間卻借在線義診潮流，讓更多人體驗(yàn)到了遠(yuǎn)程診療、在線問診對(duì)疫情的紓解作用。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療來說，本次疫情最積極的影響莫過于完成了低成本、見效快的市場(chǎng)教育，行業(yè)翻紅在即。

2、在線教育

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在線教育每年的自然增長(zhǎng)率在30%以上，疫情使得線下教育的一部分需求被強(qiáng)制轉(zhuǎn)移到線上，互聯(lián)網(wǎng)滲透率提升加速。伴隨線上流量增加，公司短期獲客成本下降，用戶教育提前，在線教育迎來小陽春。除此之外，大量用戶涌入也將倒逼在線教育機(jī)構(gòu)的自身硬件全面升級(jí)。

3、企業(yè)協(xié)作

疫情期間線上辦公成為主流形態(tài)，以在線寫作軟件、在線協(xié)同辦公、在線會(huì)議、SAAS類產(chǎn)品等為代表的企業(yè)協(xié)作項(xiàng)目都在疫情期間用戶激增。此后企業(yè)協(xié)作能否爆發(fā)依然取決于其技術(shù)條件的成熟，但用戶將因疫情對(duì)遠(yuǎn)程協(xié)作的作用有更深刻的認(rèn)同。

4、高新技術(shù)

疫情催生了自動(dòng)化、線上化、無人化的趨勢(shì)，高新技術(shù)與疫情控制實(shí)現(xiàn)了雙向推動(dòng)。2019年科創(chuàng)板開板已經(jīng)釋放了重要的行業(yè)信號(hào)，未來資本的重心將依舊會(huì)向高科技產(chǎn)業(yè)不斷偏移。

三、創(chuàng)紅榜

——除去既有項(xiàng)目的價(jià)值再發(fā)掘，疫情還會(huì)通過暴露現(xiàn)有政策、管理問題，繼而重塑生活習(xí)慣、消費(fèi)理念，促使商業(yè)社會(huì)迸發(fā)出新的產(chǎn)品服務(wù)需求和創(chuàng)業(yè)靈感，從而誕生新的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

1、基于生活習(xí)慣的創(chuàng)新

本次疫情迫使國(guó)在生活習(xí)慣上發(fā)生諸多變化，比如洗手頻次提升，拒絕野味，提倡分餐制，勤戴口罩等。伴隨這些習(xí)慣的順延和文明程度的提高，圍繞民眾生活細(xì)節(jié)的變化就會(huì)誕生好的微創(chuàng)新機(jī)會(huì)，好的產(chǎn)品機(jī)會(huì)和服務(wù)機(jī)會(huì)。

2、中醫(yī)藥、健康養(yǎng)生的創(chuàng)新

此次疫情中，武漢和上海等地都以中西醫(yī)結(jié)合的方式治愈了部分患者。疫情也讓很多人意識(shí)到作用于提升免疫力的日常健康養(yǎng)生的必要性?？梢灶A(yù)見，中醫(yī)藥及保健養(yǎng)生相關(guān)創(chuàng)業(yè)，都將借此煥發(fā)新的生機(jī)。

3、面向中小微企業(yè)的金融創(chuàng)新

這次疫情中受沖擊最大的是中小微企業(yè)。國(guó)家和各省市也陸續(xù)出臺(tái)扶持政策，主要針對(duì)中小微企業(yè)的會(huì)有貸款、扶持、稅收優(yōu)惠措施等。這些政策的落實(shí)中，那些用科技手段進(jìn)行賦能的公司會(huì)主力受益。

行業(yè)黑榜

疫情期間，幾乎所有線下實(shí)體產(chǎn)業(yè)都黑得五彩斑斕，連同其鏈條上下游的從業(yè)者、線下供應(yīng)商，甚至用戶都有顯著影響。但由于其中多數(shù)都是剛需，這些行業(yè)并不會(huì)因疫情而徹底崩潰。是否能在疫情后迅速?gòu)?fù)蘇，取決于企業(yè)儲(chǔ)備是否能撐得過停業(yè)期間的損耗。

1、線下消費(fèi)

凡涉及到人群跨區(qū)域流動(dòng)、聚眾及“面對(duì)面”服務(wù)的業(yè)態(tài)都將在主要城市面臨至少停業(yè)1個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)，這些行業(yè)包括且不限于旅游航空、餐飲美業(yè)、線下教育、影院超市、戶外運(yùn)動(dòng)、會(huì)展等。

且從業(yè)態(tài)運(yùn)營(yíng)層面來看，在各省重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)機(jī)制解除后，零售業(yè)態(tài)會(huì)逐步恢復(fù)營(yíng)業(yè)，而服務(wù)型業(yè)態(tài)則可能晚于零售業(yè)態(tài)。

2、物流運(yùn)輸

物流運(yùn)輸（含跨境物流）則涉及到貨品跨區(qū)域流通，疫情期間至少會(huì)出現(xiàn)履約時(shí)效延后的情況。目前只有少數(shù)幾家快遞公司準(zhǔn)時(shí)開工收件，其他快遞的上班恢復(fù)時(shí)間由于返工人員和運(yùn)力問題都有不確定性。

3、B端消費(fèi)

對(duì)ToB模式的消費(fèi)業(yè)來說，疫情傳導(dǎo)主要取決于上下游的影響，如上游服務(wù)或貨品的生產(chǎn)、人員流入和開工時(shí)間等變數(shù)。如果涉及線下履約服務(wù)，如廣告平臺(tái)、各類S2BSC模型等，在影響層面上會(huì)有一個(gè)傳導(dǎo)的過程。

創(chuàng)業(yè)者自救Tips

1、內(nèi)部策略：

（1）收縮開支：聚焦核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品，適當(dāng)收縮業(yè)務(wù)范圍；降低固定支出，如線下零售/服務(wù)業(yè)態(tài)應(yīng)和商場(chǎng)或承租方溝通，共度難關(guān)；

（2）資源管理：盡快實(shí)現(xiàn)線上協(xié)同，做好員工業(yè)務(wù)統(tǒng)籌和心理建設(shè)，穩(wěn)定軍心；梳理賬目，統(tǒng)計(jì)好可變現(xiàn)資產(chǎn)，爭(zhēng)取賬上現(xiàn)金可用時(shí)間維持在12個(gè)月以上；

（3）修煉內(nèi)功：抓住互聯(lián)網(wǎng)黃金期，加強(qiáng)線上產(chǎn)品和內(nèi)容開發(fā)；注重現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，提高企業(yè)內(nèi)部自我造血能力；形成企業(yè)自我閉環(huán)，打好運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。

2、外部策略

（1）關(guān)注形勢(shì)：了解政府防疫相關(guān)政策，時(shí)刻做好復(fù)工準(zhǔn)備。

（2）加速融資：快速制定融資策略，不糾結(jié)估值，小步快跑，同時(shí)嘗試多樣化融資渠道；對(duì)于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的成規(guī)模企業(yè)，應(yīng)積極關(guān)注兼并收購(gòu)的機(jī)會(huì)，逆風(fēng)而行。

疫情下的投資趨勢(shì)

2020年受疫情影響，整體投資環(huán)境的起步節(jié)奏會(huì)比2019年進(jìn)一步放緩，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面——

1、募：疫情延緩了募資進(jìn)度，機(jī)構(gòu)需要更珍惜賬上子彈，投資節(jié)奏與標(biāo)準(zhǔn)只緊不松；

2、投：第一季度投資工作受影響，線下調(diào)研工作停滯，項(xiàng)目融資進(jìn)度至少會(huì)延緩3-6個(gè)月；3、管：機(jī)構(gòu)重點(diǎn)精力轉(zhuǎn)向投后，并從融資、行業(yè)資源、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)等各方面協(xié)助被投企業(yè)共克時(shí)艱；

4、退：部分公司上市進(jìn)程或受疫情限制，一定程度影響投資機(jī)構(gòu)退出。

但即便如此，對(duì)成熟機(jī)構(gòu)來說，無論投資方向還是邏輯策略都不會(huì)有大變動(dòng)，僅在投資節(jié)奏上會(huì)有一定程度減緩；且投資資金會(huì)更明顯的向頭部?jī)?yōu)質(zhì)標(biāo)的聚攏，馬太效應(yīng)明顯。

總體而言，疫情將促使廣大的創(chuàng)業(yè)者和投資人重新思考什么是正向的良性的增長(zhǎng)。曾經(jīng)很多靠巨額融資、砸錢獲客保證增長(zhǎng)的公司，過往一遇到天災(zāi)人禍就無法持續(xù)保持增長(zhǎng)。同時(shí)，融資環(huán)境又越發(fā)惡劣，那些通過砸錢擴(kuò)張的公司就會(huì)陷入更大的困難。

2019年因?yàn)橘Y本寒冬已經(jīng)迫使越來越多的公司回歸理性，回歸現(xiàn)金流管理，回歸良性增長(zhǎng)；而2020年的危機(jī)則會(huì)進(jìn)一步召喚廣大創(chuàng)業(yè)者和投資人回歸價(jià)值創(chuàng)業(yè)和價(jià)值投資。