TCL戰(zhàn)略投資基金合伙人孫浩

TCL集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資早已運(yùn)作多年，并成功投資了商湯科技、寒武紀(jì)以及寧德時(shí)代等項(xiàng)目。作為一家年輕的CVC機(jī)構(gòu)，TCL戰(zhàn)略投資基金合伙人孫浩接受創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟的獨(dú)家采訪，他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資將迎來(lái)最佳機(jī)遇期。

為什么要成立TCL戰(zhàn)略投資？

在介紹TCL戰(zhàn)投之前，有必要先介紹TCL集團(tuán)以及全球面板行業(yè)的大背景。TCL集團(tuán)是較早成功出海的中國(guó)家電企業(yè)之一，早期通過(guò)并購(gòu)湯姆遜、阿爾卡特以及黑莓等外資品牌，積累了一定的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

真正讓TCL集團(tuán)實(shí)現(xiàn)升級(jí)，從消費(fèi)電子制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為高科技企業(yè)的契機(jī)，是該集團(tuán)于2009年與深圳市政府合資成立深圳市華星光電技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱華星光電），正式進(jìn)入面板行業(yè)。

面板行業(yè)屬于高科技產(chǎn)業(yè)，很類似半導(dǎo)體，具備強(qiáng)周期、高利潤(rùn)等特點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，需要企業(yè)具備超強(qiáng)的承受力和決策力。早期工廠分布在日韓，逐步轉(zhuǎn)移至中國(guó)臺(tái)灣，近幾年陸續(xù)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。目前，大陸面板總產(chǎn)量已經(jīng)微超韓國(guó)，甚至出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，即使如此，仍然有很多在建的面板產(chǎn)線，各家企業(yè)仍在進(jìn)一步布局產(chǎn)能，希望通過(guò)產(chǎn)能和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，讓對(duì)手先出局。

在TCL集團(tuán)熟悉的3C領(lǐng)域，未來(lái)智能家居、人與家電的交互方式、家電之間的交互方式均有可能因?yàn)锳I等新技術(shù)出現(xiàn)巨大變革。

孫浩認(rèn)為，無(wú)論基于行業(yè)背景、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策還是企業(yè)自身戰(zhàn)略，大企業(yè)均需要很好的規(guī)劃。

越是大企業(yè)，越應(yīng)該具備極強(qiáng)的危機(jī)意識(shí)，最怕的是突然出現(xiàn)足以顛覆整個(gè)產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)，而此前沒(méi)有關(guān)注到，同時(shí)也要注意規(guī)避盲區(qū)，拓寬投資視野。當(dāng)年臺(tái)灣雖然先后投資500億~600億美元用于發(fā)展存儲(chǔ)芯片，但是最后在存儲(chǔ)領(lǐng)域仍然被擠出局就是很好的前車之鑒。

從傳統(tǒng)3C企業(yè)轉(zhuǎn)型為高科技企業(yè)，TCL集團(tuán)對(duì)投資，特別是對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的角度也有所轉(zhuǎn)變。TCL戰(zhàn)投的職責(zé)除了幫助集團(tuán)找尋與今天業(yè)務(wù)相關(guān)的投資項(xiàng)目，更重要的是摸索未來(lái)技術(shù)發(fā)展的方向和機(jī)會(huì)。

孫浩曾就讀于清華大學(xué)，獲得電子工程和精密儀器雙學(xué)士學(xué)位，隨后遠(yuǎn)赴密歇根大學(xué)求學(xué)并獲得MBA學(xué)位，同時(shí)他還是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。具有電子工程學(xué)背景、看中高科技領(lǐng)域以及產(chǎn)業(yè)投資，是吸引孫浩加入TCL戰(zhàn)投的重要原因。

走近TCL戰(zhàn)略投資

據(jù)了解，TCL基金分為兩塊：一是成立許久的TCL創(chuàng)投，是典型的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，在TCL集團(tuán)發(fā)布的2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)中， TCL 創(chuàng)投管理的基金規(guī)模為101.54 億元，累計(jì)投資項(xiàng)目92 個(gè)，重點(diǎn)投資領(lǐng)域包括新材料、新能源、消費(fèi)及高端制造行業(yè)，例如重金投資寧德時(shí)代，跟投商湯與寒武紀(jì)等。TCL創(chuàng)投體現(xiàn)的是集團(tuán)的戰(zhàn)略眼光，希望跟上前沿技術(shù)，同時(shí)注重財(cái)務(wù)回報(bào)。

與之相比，TCL戰(zhàn)投是CVC，采取合伙人制，在北京、深圳以及美國(guó)硅谷設(shè)立辦公室，目前團(tuán)隊(duì)在10人左右，一期管理基金超過(guò)1億美元，資金全部來(lái)自TCL集團(tuán)。

據(jù)孫浩介紹，TCL戰(zhàn)投采用正規(guī)基金運(yùn)作方式管理投資，也是考慮到硅谷以及部分國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司的接受程度。“如果CVC投資是通過(guò)大企業(yè)的某一個(gè)部門(mén)來(lái)運(yùn)作，一旦投資，在被投企業(yè)股東名單上顯示的就不是基金持股，而是上游企業(yè)持股，這對(duì)不少創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)不是理想的方式。”

雖然TCL戰(zhàn)投的投資視野比較開(kāi)闊，但也還是有一定的大方向。TCL集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入核心面板行業(yè)，相當(dāng)于半只腳跨入半導(dǎo)體行業(yè)，因此TCL戰(zhàn)投將重點(diǎn)關(guān)注AI、半導(dǎo)體、智能制造以及顯示（新型面板、顯示材料、顯示方式）等高科技領(lǐng)域的早期項(xiàng)目。

孫浩表示，TCL戰(zhàn)投既要做市場(chǎng)方向的探路人，尋找潛在的、有價(jià)值的資產(chǎn)，同時(shí)也注重財(cái)務(wù)回報(bào)?！叭绻春贸墒炱诘捻?xiàng)目，也會(huì)與TCL創(chuàng)投一起投資?！?/p>

此外，TCL戰(zhàn)投的投資形式非常靈活，既有人民幣基金，也有美元基金，主要還是看創(chuàng)業(yè)者更合適哪個(gè)。

在評(píng)判項(xiàng)目時(shí)，孫浩表示，主要關(guān)注創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的技術(shù)方向、市場(chǎng)潛力、團(tuán)隊(duì)實(shí)力，以及從TCL產(chǎn)業(yè)角度，判斷今后與TCL集團(tuán)是否有合作潛力。

TCL戰(zhàn)略投資能為創(chuàng)業(yè)者提供什么？

作為一個(gè)年輕的產(chǎn)業(yè)投資基金，TCL戰(zhàn)投如何挖掘潛在的獨(dú)角獸？同時(shí)又能為創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)哪些資源？

對(duì)此，孫浩表示，基于TCL集團(tuán)及華星光電在業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)地位，每天都會(huì)有很多優(yōu)秀的企業(yè)找上門(mén)，希望展示新產(chǎn)品和新技術(shù)，TCL戰(zhàn)投從中可以挖掘好苗子，這就是產(chǎn)業(yè)投資獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。

高科技行業(yè)往往競(jìng)爭(zhēng)更激烈，也可以說(shuō)贏家通吃。很多高科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者，最初的想法只是源于某個(gè)新技術(shù)或者某一項(xiàng)產(chǎn)品，但是對(duì)于真正的市場(chǎng)需求并沒(méi)有清晰概念。創(chuàng)業(yè)者并不清楚一項(xiàng)新技術(shù)或者新產(chǎn)品是否會(huì)被市場(chǎng)接受？大玩家如何看待？上下游產(chǎn)業(yè)鏈條的合作伙伴如何看待？

TCL戰(zhàn)投的作用，一是幫助創(chuàng)業(yè)者了解市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴以及消費(fèi)者的需求；二是形成產(chǎn)業(yè)背書(shū)，不排除確實(shí)好的項(xiàng)目直接會(huì)給訂單；三是持續(xù)跟進(jìn)突出技術(shù)。

據(jù)透露，TCL戰(zhàn)投投資遇到某項(xiàng)新技術(shù)時(shí)，會(huì)與TCL集團(tuán)研究院一起討論，由研究院判斷該技術(shù)是否具備前瞻性、還存在哪些缺陷、可以幫助創(chuàng)業(yè)者從哪些方面改進(jìn)，這是單一的投資機(jī)構(gòu)不容易做到的。

孫浩表示，TCL戰(zhàn)投肩負(fù)著探索性的工作，除了開(kāi)拓集團(tuán)重點(diǎn)布局的技術(shù)領(lǐng)域，還以投資的形式跟進(jìn)其他競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)方向。

據(jù)悉，TCL集團(tuán)從投決機(jī)制、決策響應(yīng)速度、管理機(jī)制均給出了寬松的框架，TCL戰(zhàn)投的計(jì)劃是在未來(lái)2-3年內(nèi)投完第一只基金。

孫浩進(jìn)一步補(bǔ)充道，任何一個(gè)面向高科技的投資基金，從初立到成熟均需要找到自己的風(fēng)格，構(gòu)建在特定領(lǐng)域的專長(zhǎng)，最終形成自己在高科技領(lǐng)域的認(rèn)知和方向，建立獨(dú)有的投資理念。

企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟與TCL戰(zhàn)投獨(dú)家Q&A

企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟：您如何分析當(dāng)下的投資環(huán)境？

孫浩：真正上游募資的錢(qián)在減少、不少主流LP出現(xiàn)資金問(wèn)題、估值泡沫困境導(dǎo)致投資5年沒(méi)有回報(bào)甚至拿不回本金，這些因素導(dǎo)致LP直投也越來(lái)越多。作為投資機(jī)構(gòu)需要根據(jù)環(huán)境變化做出調(diào)整，針對(duì)一級(jí)市場(chǎng)估值過(guò)高的情況，目前大家都處于多看少動(dòng)的階段。

企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟：當(dāng)下的大環(huán)境，您對(duì)創(chuàng)業(yè)者有哪些忠告？

孫浩：未來(lái)12-18個(gè)月對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的考驗(yàn)會(huì)很嚴(yán)峻，市場(chǎng)正在快速兩極分化，資源越來(lái)越向頭部企業(yè)集中，下游將被淘汰。建議創(chuàng)業(yè)者調(diào)整心態(tài)，誰(shuí)先能快速調(diào)整，誰(shuí)就能更快拿到資本，在接下來(lái)的資本寒冬中，就可以有資源領(lǐng)跑，這其實(shí)是更聰明的做法。

針對(duì)市場(chǎng)上真正好的項(xiàng)目，仍然是實(shí)力碾壓一切，最吃虧的其實(shí)是中間項(xiàng)目。如果創(chuàng)業(yè)者覺(jué)得市場(chǎng)環(huán)境不好，需要搶在估值下滑曲線之前與投資人達(dá)成協(xié)議，最怕的是創(chuàng)業(yè)者的心理預(yù)期比市場(chǎng)下跌速度慢，這會(huì)導(dǎo)致一些還不錯(cuò)的項(xiàng)目可能拿不到融資。

企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟：資本寒冬期，產(chǎn)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)如何體現(xiàn)？

孫浩：在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資而言是機(jī)遇期，因?yàn)檫@個(gè)階段戰(zhàn)略投資帶來(lái)的資源會(huì)更加可貴。在大環(huán)境好、錢(qián)好拿的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者選擇較多；但是在惡劣的環(huán)境下，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，需要的不僅僅是錢(qián)，而是真正的產(chǎn)業(yè)對(duì)接，這時(shí)戰(zhàn)略投資的價(jià)值就凸顯出來(lái)了。

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