編者按：本文來(lái)源秦朔朋友圈，作者冀田Timothy，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
今天，科創(chuàng)板1歲生日。
1年前的進(jìn)博會(huì)，科創(chuàng)板橫空出世，前無(wú)古人，遲疑者不少。正如，大行情，總是在猶豫中發(fā)展。
時(shí)隔一年，科創(chuàng)板的設(shè)計(jì)圖紙，一一兌現(xiàn)。歡呼者漸多。
兩岸猿聲啼不住，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。
科創(chuàng)板的朋友圈里有10歲的創(chuàng)業(yè)板、6歲的新三板、2歲的香港生物醫(yī)藥版塊，乃至50歲的納斯達(dá)克?？苿?chuàng)板的生日會(huì)，并不輕松。
長(zhǎng)路
從提出設(shè)立到首批公司上市，8個(gè)月，259天。“黑科技”的速度。但人們對(duì)科創(chuàng)板的期待，卻走了整整21年。
1998年前后，第一批互聯(lián)網(wǎng)公司新浪、搜狐、網(wǎng)易在相隔不到一年間，悉數(shù)成立，但他們的早期投資人幾無(wú)中資投資機(jī)構(gòu)。外資投資機(jī)構(gòu)，敢于下手，是奔著納斯達(dá)克上市而去。沒有退出渠道，資本無(wú)法支持創(chuàng)新。
同年，科技部向國(guó)務(wù)院報(bào)送《關(guān)于建立我國(guó)科技創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制的報(bào)告》，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板預(yù)期來(lái)襲，風(fēng)起云涌。到1999年底，全國(guó)成立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)超過(guò)130家。深創(chuàng)投等現(xiàn)在的老牌創(chuàng)投均成立于此階段。
一年后，新浪、搜狐、網(wǎng)易全部在納斯達(dá)克上市。從成立到上市僅3年。歷史會(huì)告訴我們，若無(wú)納斯達(dá)克，可有今日的互聯(lián)網(wǎng)盛世？
再一年后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，納斯達(dá)克暴跌。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板就此擱置。
深圳是那一批創(chuàng)投熱潮的沃土，也成為創(chuàng)投寒冬中的磐石。
寒冬中，誕生在深圳的騰訊，流血融資，找遍搜狐、新浪、聯(lián)想、雅虎，無(wú)人投資，最終被南非人解救。
熬到2004年，深圳中小板問(wèn)世。也在那一年，騰訊以3億元凈利潤(rùn)，登陸香港主板，卻與深圳無(wú)緣。
2009年深圳創(chuàng)業(yè)板問(wèn)世。群情雀躍，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)迎來(lái)久違的盛宴，聊以紀(jì)念在10年忍耐中倒下的戰(zhàn)友。
首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中有一家公司叫愛爾眼科，市盈率60倍，市值69億。1年后，一個(gè)叫賈躍亭的山西人帶領(lǐng)樂(lè)視網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)板敲鐘，市值30億。
樂(lè)視網(wǎng)在2015年達(dá)到1500億市值，5年50倍，為夢(mèng)想窒息。創(chuàng)業(yè)板的財(cái)富效應(yīng)，引發(fā)的全民PE浪潮，在2015年達(dá)到了瘋狂。PE腐敗，突擊入股，股災(zāi)來(lái)襲，股價(jià)暴跌，IPO數(shù)次停止，財(cái)務(wù)造假，股民憤怒。
2019年10月，賈躍亭申請(qǐng)破產(chǎn)，樂(lè)視網(wǎng)退市。同是2019年10月，愛爾眼科市值逼近1300億，10年20倍，比樂(lè)視網(wǎng)慢了很多。孰快孰慢很清楚，誰(shuí)賺誰(shuí)虧，誰(shuí)刀誰(shuí)割，一聲嘆息，自有選擇。
至少有一個(gè)結(jié)論，站得住腳：能賺錢的公司有，不管好壞，但都不多。
流言
有一個(gè)魔咒叫“納斯達(dá)克魔咒”：誰(shuí)號(hào)稱是“中國(guó)的納斯達(dá)克”，誰(shuí)就成不了納斯達(dá)克。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫中成立的香港創(chuàng)業(yè)板，目標(biāo)是“亞洲的納斯達(dá)克”，因優(yōu)質(zhì)公司缺乏、流動(dòng)性枯竭，9成股票成仙股，香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)11年跌去92%。
給予“中國(guó)納斯達(dá)克”厚望的深圳創(chuàng)業(yè)板，盡管誕生了一批高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)公司，但因過(guò)高的隱形上市標(biāo)準(zhǔn)，更像高估值的主板，小市值的中小板。
2014年的北京，新三板火爆。新三板真的一度和納斯達(dá)克很像，連名字都和納斯達(dá)克很像：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（縮寫NEEQ）。駕著全民PE的東風(fēng)，備受IPO暫停之苦的九鼎集團(tuán)攜旗下PE基金，在新三板掛牌，一戰(zhàn)成名，市值高達(dá)1000億。大批在審核制下無(wú)法上市的企業(yè)，到新三板尋找機(jī)會(huì)。
可嘆的是，新三板3年掛牌公司數(shù)超過(guò)10000家，上市等于沒有標(biāo)準(zhǔn)，巨大、無(wú)節(jié)制、低質(zhì)量供給，導(dǎo)致好企業(yè)寥寥，市場(chǎng)交易冷清，融資能力喪失，流動(dòng)性冰凍?！爸袊?guó)的納斯達(dá)克”，變成了“中國(guó)的OTCBB”（注：即美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)）。
一朝被蛇咬，十年怕井繩。直至今天，還有大量的人在問(wèn)：“科創(chuàng)板會(huì)不會(huì)成新三板？”
結(jié)果說(shuō)話。截至10月31日，科創(chuàng)板開始交易100天后的成績(jī)單是這樣的：
融資497億元，嚴(yán)格遵循硬科技原則，資金真的給到高科技企業(yè)。信息科技、生物科技企業(yè)超過(guò)一半，沒有科技含量，不可能上科創(chuàng)板。
首日平均漲幅超一倍，科技變?yōu)樨?cái)富。
累計(jì)成交9325億元，日均成交141億元，進(jìn)入MSCI指數(shù)，源頭活水充足。
41次開會(huì)，2家未通過(guò)，注冊(cè)制成形，但決不辜負(fù)監(jiān)管責(zé)任，讓有質(zhì)量的企業(yè)上市。
首個(gè)無(wú)營(yíng)收公司“澤璟制藥”獲批上市。未盈利、無(wú)營(yíng)收也能上市，是中國(guó)資本市場(chǎng)真正成熟的大事件。這讓比科創(chuàng)板大一歲，但已經(jīng)是全球第二大生物科技公司聚集地的香港生物科技板塊深感震撼，也讓納斯達(dá)克倍感壓力。
166家完成申報(bào)公司，45家來(lái)自新三板，10家來(lái)自IPO被否，8家來(lái)自港股和美股，科創(chuàng)板是朋友圈的解放者。
首個(gè)“港股+新三板+科創(chuàng)板”公司是“君實(shí)生物”，這讓科創(chuàng)板的朋友圈一起歡呼。
首個(gè)員工激勵(lì)計(jì)劃，首個(gè)同股不同權(quán)公司，并購(gòu)重組規(guī)則發(fā)布，融券余額超20億，做空機(jī)制完備……
還有很多……
一切的成績(jī)，全是市場(chǎng)化原則，尊重創(chuàng)新，大膽創(chuàng)新。
這次的科創(chuàng)板，和哪次都不同。別再做簡(jiǎn)單的類比，也別固步自封。機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)屬于理性擁抱歷史性機(jī)遇的人。
未來(lái)
時(shí)光回到1999年。
1999年5月19日，當(dāng)天滬市大漲4.64%。隨后，在網(wǎng)絡(luò)科技股的帶領(lǐng)下，僅30個(gè)交易日滬指最大漲幅超65%。史稱“519科技股行情”。
科技股行情中，深耕老三股3年的德隆系并未就此罷手，但它隨后卻崩盤了。
有人說(shuō)人多的地方不要去，其實(shí)，關(guān)鍵在于怎么去。德隆系唐萬(wàn)新的第一桶金，源于1990年代初的認(rèn)購(gòu)證。在人多的地方，他雇了5000人排隊(duì)，搶認(rèn)購(gòu)證。
那么，股民的問(wèn)題又來(lái)了：“科創(chuàng)板能不能讓股民掙錢？”
答案可能是這樣的：交易所不可能讓人人掙錢，但能讓人人有掙錢的機(jī)會(huì)，且公平公正。
科創(chuàng)板的朋友圈，除了創(chuàng)業(yè)板、新三板、香港生物醫(yī)藥板塊、納斯達(dá)克這幾個(gè)“友商”，還有創(chuàng)新企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、二級(jí)投資機(jī)構(gòu)、大股東、小股東、大戶、散戶和上交所、證監(jiān)會(huì)、科研機(jī)構(gòu)，甚至包括將來(lái)投資者訴訟中的法庭。朋友交往，公平公正是關(guān)鍵。
回顧歷史，沒有納斯達(dá)克，美國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)不會(huì)如此發(fā)達(dá)?；仡櫄v史，中國(guó)資本市場(chǎng)固然錯(cuò)過(guò)了不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但也支持了大量企業(yè)的發(fā)展，優(yōu)秀的企業(yè)讓投資者也賺到了錢。
任何市場(chǎng)、任何產(chǎn)業(yè)都是二八原則。大浪淘沙，有兩成的人成功，兩成的企業(yè)成功，可算成功。一九尚可接受，但別變成一九九九。
誰(shuí)能夠評(píng)判科創(chuàng)板是否成功？斗膽說(shuō)一句，只有歷史。10年之后回頭看。
所以，科創(chuàng)板，你一定要堅(jiān)持到10歲，不要?jiǎng)訐u。
歷史可能會(huì)從公平公正、推動(dòng)科技創(chuàng)新、加速資本和產(chǎn)業(yè)的互轉(zhuǎn)、誕生了多少科技巨頭的角度來(lái)評(píng)價(jià)科創(chuàng)板。如果這四點(diǎn)是肯定答案，那么投資者賺錢、科創(chuàng)板大牛，就是水到渠成。
科創(chuàng)板的特色是科技創(chuàng)新。有沒有科技含量，是不是世界級(jí)的高科技，是必須堅(jiān)持的審核標(biāo)準(zhǔn)，不能下降?？萍紕?chuàng)新無(wú)止境，研發(fā)項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)科學(xué)未知的探索，雖敗猶榮。
不以成敗論英雄，最難得的，是改變的勇氣。在科創(chuàng)板效應(yīng)帶領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板、新三板也在加緊改革?？苿?chuàng)板的朋友圈，互相促進(jìn)，良性競(jìng)爭(zhēng)，一起繁榮。哪怕碰到問(wèn)題，既然選擇了遠(yuǎn)方，便只顧風(fēng)雨兼程。
時(shí)光再回到48年前。1971年2月，納斯達(dá)克正式開始交易。當(dāng)月，一家小公司就迫不及待地遞交了融資申請(qǐng)，半年后才融到錢，幾乎沒有成交量。這家公司叫英特爾。
剛剛1歲的科創(chuàng)板，祝你生日快樂(lè)。
本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。
