編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào)棱鏡（lengjing_qqfinance），作者周純 孫宏超，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

中國(guó)最大的線上信用卡管理平臺(tái)51信用卡（2051.HK）10月21日突遭警方上門調(diào)查，部分高管和員工被帶走，讓正處于監(jiān)管加碼下的中國(guó)金融科技行業(yè)，再度蒙上一層陰影。

當(dāng)晚，杭州警方通報(bào)稱，正對(duì)51信用卡有限公司委托外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調(diào)查。隨后的10月22日早上6點(diǎn)，51信用卡CEO孫海濤在微博和微信上“報(bào)平安”，并稱目前51的核心管理層全部在崗在位，旗下51信用卡管家、51人品等核心業(yè)務(wù)均運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

與公司一同經(jīng)歷驚魂24小時(shí)的，還有51信用卡股價(jià)。10月21日，當(dāng)被調(diào)查的消息傳開后，51信用卡的股價(jià)出現(xiàn)閃崩，大幅下跌34.69%，并短暫停牌。而在配合調(diào)查的兩名高管歸位后，10月22日下午公司復(fù)牌，一度大漲30%，最終以上漲12.99%收盤。

10月22日下午兩點(diǎn)左右，《棱鏡》來(lái)到位于杭州西溪谷的51信用卡總部大樓下，盡管已經(jīng)看不到警察身影，但仍有一輛警車停在門口。同時(shí)，51兩個(gè)辦公樓包括地下停車庫(kù)均臨時(shí)增加了大量保安，非公司人員一律不得入內(nèi)。保安告訴《棱鏡》，公司目前都在正常辦公，這一說(shuō)法也得到周邊公司員工印證。

盡管51信用卡將此次事件歸結(jié)為一場(chǎng)“管理不完善”造成的風(fēng)波，但在監(jiān)管高壓之下，金融科技的業(yè)務(wù)空間已越來(lái)越小，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)亟需清退，而轉(zhuǎn)型助貸難度不小。進(jìn)退維谷——這是包括51信用卡在內(nèi)的所有金融科技平臺(tái)當(dāng)下面臨的窘境。

大量投訴 一日驚魂

10月21日接近中午時(shí)分，數(shù)張51信用卡杭州總部大樓停滿警車的照片，迅速傳遍社交網(wǎng)絡(luò)。據(jù)在現(xiàn)場(chǎng)的媒體確認(rèn)，警方帶走了數(shù)名51信用卡的員工。隨后事態(tài)不斷發(fā)酵，并一度占據(jù)財(cái)經(jīng)頭條。

盡管從9月上旬開始，就有多家互金大數(shù)據(jù)公司陸續(xù)被警方介入調(diào)查，但當(dāng)同樣的突擊調(diào)查發(fā)生在51信用卡這樣一家在港股上市的互金“明星企業(yè)”身上時(shí)，還是讓行業(yè)內(nèi)外均錯(cuò)愕不已，其被調(diào)查的原因更是引得多方揣測(cè)。

據(jù)《棱鏡》了解，51信用卡辦公區(qū)分為兩座，隔街相對(duì)。一個(gè)是主要以普通員工為主的G座，警方調(diào)查當(dāng)天以高管云集的另一棟辦公樓為主。21日當(dāng)天，兩棟樓里51信用卡所在樓層燈火通明至深夜。

直到當(dāng)天晚上11時(shí)許，杭州公安在其認(rèn)證微博上公告稱，杭州警方對(duì)51信用卡委托外包催收公司涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調(diào)查，目前案件還在進(jìn)一步偵辦中。

上述公告還提到，今年9月以來(lái)，杭州警方接上級(jí)部門線索傳遞，結(jié)合日常工作發(fā)現(xiàn)，51信用卡涉及大量各地異常投訴信息。經(jīng)初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“51信用卡”委托外包催收公司冒充國(guó)家機(jī)關(guān)，采取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務(wù)的行為，涉嫌尋釁滋事等犯罪。

《棱鏡》在非官方消費(fèi)投訴平臺(tái)21聚投訴上看到，截至10月22日，涉及51信用卡的投訴量有980條，主要集中在51人品貸涉嫌收取高額利息、催收不當(dāng)?shù)确矫?，投訴解決率42.76%。

例如用戶“伍先生”10月2日投訴稱，51信用卡催收方假冒公檢法，以西湖公安分局的名義聯(lián)系他，催他還款，并稱自己有電話錄音為證。而51信用卡方面在回應(yīng)中稱，該投訴人反饋的電話非該司電話，公司也無(wú)冒充公檢法的行為。至此，雙方各執(zhí)一詞。

10月22日早上6時(shí)，51信用卡CEO孫海濤在個(gè)人認(rèn)證微博上發(fā)表長(zhǎng)文，稱這一風(fēng)波是因?yàn)楣芾砩系牟煌晟疲绕涫菍?duì)合作公司的培訓(xùn)和監(jiān)督不夠，導(dǎo)致在對(duì)借款人聯(lián)絡(luò)溝通過(guò)程中出現(xiàn)了一些過(guò)激的行為，給個(gè)別借款人造成了傷害，“為此我們非常抱歉”。

酷愛跑步的他，隨后還在微信朋友圈表示，“踏踏實(shí)實(shí)去跑步?！痹频L(fēng)輕的背后，試圖從側(cè)面力證事態(tài)遠(yuǎn)沒有外界想象中的嚴(yán)重。

不過(guò)，行業(yè)仍然起了連鎖反應(yīng)。據(jù)《棱鏡》了解，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有持牌消費(fèi)金融公司當(dāng)即下架了合作的貸超導(dǎo)流渠道。

明星企業(yè) 流血上市

在這次遭遇被調(diào)查風(fēng)波之前，51信用卡頭頂一系列光環(huán)：多次獲得知名風(fēng)投的投資；被視作金融科技領(lǐng)域的典型代表；成立6年即作為浙江金融科技第一股上市。

年報(bào)顯示，2018年51信用卡的注冊(cè)用戶數(shù)增至7590萬(wàn)，同比增長(zhǎng)22.4%；累計(jì)管理信用卡達(dá)1.23億張；凈利潤(rùn)21.69億元。

與一般的網(wǎng)貸模式不同，51信用卡是以信用卡記賬工具起家。2012年，已經(jīng)連續(xù)三次創(chuàng)業(yè)的孫海濤，極力勸說(shuō)他身邊兩位最信任的搭檔，將創(chuàng)業(yè)目標(biāo)轉(zhuǎn)移到信用卡管理上來(lái)，并創(chuàng)建了51信用卡管家。

事實(shí)證明這是一個(gè)明智的選擇。近10年間，中國(guó)的信用卡發(fā)卡量從1.86億張?jiān)鲩L(zhǎng)到9.7億張，交易總額從3.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)到38.2萬(wàn)億元。這一爆發(fā)式增長(zhǎng)的行業(yè)，給51信用卡帶來(lái)了源源不斷的用戶。

孫海濤早前在接受媒體采訪時(shí)提到，到2015年第三季度時(shí)，51信用卡管家的下載量已經(jīng)達(dá)到了5000萬(wàn)，管理了中國(guó)20%以上的活躍信用卡賬單。

不過(guò)，令人尷尬的是，即便擁有了如此龐大的用戶群，但工具類的產(chǎn)品本身并不賺錢，51信用卡仍缺乏盈利模式，到2015年，平臺(tái)還虧損1.01億元。

彼時(shí)中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)正如火如荼。2014年，51信用卡開始與宜信合作面向信用卡持卡人群的在線速貸產(chǎn)品，試水互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)；2015年，51信用卡“戰(zhàn)略性”的進(jìn)入線上信貸撮合這一市場(chǎng)，并迅速扭虧為盈，收入由2015年的8970萬(wàn)元增至2017年的22.69億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)402.9% 。

盡管51信用卡的收入來(lái)源有三大類：個(gè)人信用管理服務(wù)、信用卡科技服務(wù)、線上信貸撮合及投資服務(wù)，但線上信貸撮合是其收入最主要的貢獻(xiàn)者，一度占到70%以上，其信貸規(guī)模也由2015年8.15億元增至2016年102.99億元，并進(jìn)一步增至2017年的338.9億元。

但好景不長(zhǎng)。2017年12月監(jiān)管層下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，為遵守相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，2017年12月起，51信用卡退出小額短期貸款業(yè)務(wù)，并確保所有新貸款的年利率不超過(guò)36%。其招股說(shuō)明書顯示，2017年該平臺(tái)年利率超過(guò)36%的貸款規(guī)模達(dá)53.7億元。

2018年7月13日，51信用卡正式登陸港交所。彼時(shí)受經(jīng)濟(jì)金融大環(huán)境的影響，股市出現(xiàn)新一輪波動(dòng)，互金中概股集體陷入低迷。51信用卡的發(fā)行價(jià)落于招股區(qū)間的下限，且公開發(fā)售部分未獲得足額認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)率為87.63%，估值也接近其一年前融資的價(jià)格，因此被稱之為“流血上市”。

不過(guò)，在上市前，51信用卡完成了六輪融資，投資者包括小米、京東金融、新湖中寶、天圖資本、王亞偉的天合資本等。

轉(zhuǎn)型助貸 生死難料

從2016年4月互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治開始，不斷升級(jí)和加碼的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，讓互金行業(yè)的生存空間愈發(fā)逼仄。

例如，按照杭州市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)此前對(duì)網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)處置的要求，轄區(qū)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)待償余額不得新增，并按照相關(guān)管理部門要求逐步壓降；出借人人數(shù)不得新增，并按照相關(guān)管理部門要求逐步減少。

51信用卡在業(yè)績(jī)報(bào)告中也提到，自2017年下半年開始，旗下 “51人品”平臺(tái)的信貸余額增長(zhǎng)受到相關(guān)監(jiān)管部門的限制。截至2019年9月30日，51人品借款人端待還資產(chǎn)余額為107億元，對(duì)應(yīng)投資人端待還余額為97億元。

在10月21日的銀保監(jiān)會(huì)國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席祝樹民介紹稱，今年以來(lái)，網(wǎng)貸停業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過(guò)了1200家。監(jiān)管將推動(dòng)不符合“一個(gè)辦法、三個(gè)指引”的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)良性退出，并引導(dǎo)具備條件的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

據(jù)他透露，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行正在會(huì)同有關(guān)地區(qū)研究制定P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸公司轉(zhuǎn)型的具體方案。

同一天，“兩高兩部”聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于辦理非法放貸刑事案件適用法律若干問(wèn)題的意見》（下稱“《非法放貸意見》”）也正式公布，其中對(duì)于實(shí)際年利率超過(guò)36%的非法放貸行為有了細(xì)致的量刑規(guī)定。

而從9月上旬開始，杭州的兩家數(shù)據(jù)公司——新顏科技和魔蝎科技相關(guān)負(fù)責(zé)人被帶走調(diào)查，就已經(jīng)揭開了數(shù)據(jù)公司被查序幕。隨后很多涉及爬蟲業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)公司都暫?；蛘{(diào)整了業(yè)務(wù)?！独忡R》從接近監(jiān)管的人士處了解，監(jiān)管方從年初就在醞釀針對(duì)數(shù)據(jù)公司的清理整頓，“是大動(dòng)作”。

此前，在工信部發(fā)布的2019年第一季度電信服務(wù)質(zhì)量通告中，51人品貸也因未經(jīng)用戶同意收集個(gè)人信息被點(diǎn)名。

一名資深的互金行業(yè)從業(yè)者對(duì)《棱鏡》表示，在現(xiàn)行的一系列監(jiān)管政策之下，非持牌的放貸機(jī)構(gòu)只能往助貸方向轉(zhuǎn)型，但這條路同樣也很艱難。

目前，市面上有放貸資質(zhì)的主體除了銀行、信托、消費(fèi)金融公司等持牌金融機(jī)構(gòu)，還有小貸公司等非持牌類金融機(jī)構(gòu)，51信用卡就屬于后一種。市場(chǎng)分析認(rèn)為，受前述《非法放貸意見》影響最大的是P2P、聯(lián)合放貸參與機(jī)構(gòu)、沒有網(wǎng)絡(luò)牌照但從事網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司。

過(guò)去幾年，不少金融科技公司通過(guò)入股、收購(gòu)的方式，獲得互聯(lián)網(wǎng)小貸資質(zhì)。但即便如此，如今監(jiān)管嚴(yán)格要求將實(shí)際年利率控制在36%以內(nèi)，意味著這些金融科技公司將無(wú)法通過(guò)服務(wù)次貸人群去獲取高額收益，而將要同持牌消費(fèi)金融公司去競(jìng)爭(zhēng)同一批客戶，難度不言而喻。

上述資深從業(yè)者認(rèn)為，尤其是當(dāng)前對(duì)于大數(shù)據(jù)、爬蟲行為的嚴(yán)厲監(jiān)管，使得互金業(yè)務(wù)最重要的大數(shù)據(jù)風(fēng)控幾乎沒法做了。在他看來(lái)，最終能夠成功轉(zhuǎn)型的頭部平臺(tái)不會(huì)超過(guò)10家。

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