編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄新劇觀察 ，作者卡籮。

影視作為典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，從來不缺乏跨界掘金的人，無論是上市公司收購影視公司搞起跨界經(jīng)營，還是金融或者實業(yè)背景的企業(yè)家直接下場主導創(chuàng)立影視公司，影視行業(yè)的玩家已經(jīng)越來越多樣化。華視娛樂就是這樣一家由從事油田服務、油田裝備、管道技術與服務的海隆系掌門人張軍所設立的影視公司。

華視娛樂在2017年A股IPO失敗后，低調(diào)了一段時間，但是近期《上海堡壘》口碑、票房的雙撲街再次讓華視娛樂備受矚目，也讓華視娛樂未來的IPO之路更加坎坷。

沖A目標不改

股東不棄不離

華視娛樂成立于2005年，最后一次股權結構變動是發(fā)生在2015年5月，此后其股權結構一直穩(wěn)定。

華視娛樂目前最大的股東為海隆投資，持股比例63.76%，產(chǎn)業(yè)投資方則包括中國文化產(chǎn)業(yè)基金、萬達、高瓴、樂視（興樂投資）等。

2017年，華視娛樂首次申報創(chuàng)業(yè)板IPO，但后因政策變動和影視行業(yè)整體風險加劇的影響，主動終止。

2019年1月，華視娛樂再次申請上市輔導，但這次上市申報則從創(chuàng)業(yè)板變?yōu)榱酥行“?，一般而言中小板在?jīng)營情況、利潤指標等各方面的要求均要高于創(chuàng)業(yè)板，超過5000萬的年度凈利潤指標可以說是基本條件。不知在被給予寄予厚望的《上海堡壘》血虧之后，華視娛樂是否還具備沖A的能力。

不同于新麗傳媒等影視公司沖A不成轉投大佬尋求并購退出的操作，華視娛樂在登陸A股方面可以說是十分執(zhí)著，2015年至今歷時4年，但是初衷不改，股東對華視娛樂也是不離不棄。

石油大亨跨界影視

地產(chǎn)、旅游、醫(yī)院

華視娛樂的實控人張軍，關于其個人的新聞和資料較少，其資本版圖也是在華視娛樂2017年申報IPO中進行了大致披露。1967年出生的張軍，曾在中國石油輸送管生產(chǎn)基地華北石油第一機械廠任職11年，之后以總廠副總經(jīng)理的職務下海創(chuàng)業(yè)，2002年成立上海圖博可特石油管道涂層有限公司，這也是海隆集團的第一家實體公司。憑借在中石油累積的技術和資源，2005年，張軍的海隆石油工業(yè)集團順利構建，集團主要為石油天然氣開發(fā)提供高端油田設備及綜合油田技術服務。也是在這一年，華視娛樂成立。

目前，海隆集團已在全球建立38個生產(chǎn)基地及業(yè)務分支機構；在國內(nèi)已擁有以北京和上海為中心、輻射全國的33家專業(yè)生產(chǎn)基地，與中石油、中石化、中海油等石油公司建立起長期友好的戰(zhàn)略合作關系；同時，也已在美洲、中東、俄羅斯、北非及歐洲等地建立起廣泛的業(yè)務機構和網(wǎng)絡。海隆旗下的海隆控股在2011年4月登陸港股，是國內(nèi)知名的非國有綜合油田設備和服務供貨商，專門提供鉆桿、輸送管和OCTG涂層，以及提供油田和海洋工程服務業(yè)務，是中國供應鉆桿及OCTG涂層涂料和服務的市場領導者，為全球第二大鉆桿和OCTG涂層材料供貨商，同時，也是中國最大的輸送管涂層涂料供貨商。在海隆控股上市的當年，張軍就以32.9億元的身家首次進入福布斯中國富豪排行榜，位列374位。2019年上半年，海隆控股實現(xiàn)營收18.6億元，凈利潤1.49億元，同比增長110%。

除了石油這一張軍的老本行之外，海隆系還涉足地產(chǎn)、旅游、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)。

地產(chǎn)方面，海隆曾和樂視一起成立上海隆視投資管理有限公司，并以2.73億的價格競得上海虹橋商務區(qū)核心區(qū)南片區(qū)05號辦公用地，即為現(xiàn)隆視廣場建設用地。后因樂視危機，該項目樂視所擁有的50%股權在2017年年初轉讓給了融創(chuàng)。

隆視廣場地上最大建筑面積25313.12平方米，由此匡算其樓板價約為1.08萬元/平方米，而融創(chuàng)受讓樂視所持50%股權時，虹橋商務區(qū)可比物業(yè)的售價約為3.66萬元/平方米，融創(chuàng)收購隆視廣場50%股權成本不菲。海隆在這一地產(chǎn)項目中也是獲得了極高的投資回報。

在旅游方面，海隆曾設立遼寧東戴河新區(qū)致青春旅游地產(chǎn)開發(fā)有限公司，但是該公司已于2017年11月注銷。

在醫(yī)療方面，海隆旗下?lián)碛幸患覈H醫(yī)院-北京善方醫(yī)院。該醫(yī)院定位于高端、涉外綜合性醫(yī)院，位于北京的核心區(qū)域——朝陽區(qū)三里屯世茂國際中心，毗鄰燕莎高端商業(yè)區(qū)、CBD核心商務區(qū)、第一和第二使館區(qū)。

張軍和他的海隆可以說是石油起家，之后在影視、地產(chǎn)、醫(yī)療方面跨界也是風生水起。

業(yè)績波動大

2019凈利潤可達5000萬？

華視娛樂在2017年申報IPO前就已經(jīng)經(jīng)歷了營收和凈利潤的過山車。2014年華視娛樂營收1.5億、凈利潤1700萬元，2015年營收縮水60%、年度虧損1.2億元，跌幅超過800%，2016年業(yè)績迅速修復，營收和凈利潤分別達到1.2億元和3000萬元。2015年華視娛樂業(yè)績大幅下滑主要受電影《新步步驚心》和《第三種愛情》票房不達預期致使公司應收暴跌，同時，公司在該年度實施完成了管理層持股計劃，涉及股份支付對價5470萬元，這一股份支付也嚴重拖累了公司2015年的凈利潤水平。

盈利能力的不穩(wěn)定在毛利率和凈利率則方面表現(xiàn)更為直接。

業(yè)績的不穩(wěn)定性及可持續(xù)性差的問題或許是華視娛樂主動撤回IPO申請的重要原因。同時，監(jiān)管層的態(tài)度也是逼退華視娛樂的重要原因。2017-2018年間，曾頻繁傳出監(jiān)管層對于申報上市企業(yè)凈利潤要求創(chuàng)業(yè)板3000萬元，主板和中小板5000萬元，甚至一度該標準提升至5000萬元-1億元的隱性門檻；此外，對于影視、傳媒、娛樂（含游戲）、文化和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，原則上也是進行勸退。雖然之后證監(jiān)會對此傳聞進行否認，但是在實際操作中，或多或少都有些窗口指導的意味。而華視娛樂的3000萬凈利潤水平只能堪堪夠用，并且在申報后9個月的排隊期間內(nèi)，華視娛樂并未更新相關財務數(shù)據(jù)，想來應是財務指標未達標。

2019年1月，華視娛樂在撤材料一年后，再度申報中小板上市輔導，從目前的監(jiān)管標準來看，華視娛樂2019年的凈利潤或需達到5000萬元。只是在《上海堡壘》遭遇滑鐵盧的情況下，華視娛樂的上市之路又顯得撲朔迷離了。

業(yè)務重點向電影傾斜

《龍族》會是下一個《上海堡壘》嗎？

下表所列為華視娛樂成立以來參與的已播出的電影、電視劇情況。電視劇方面，包括《我的真朋友》、《甜蜜暴擊》、《那年花開月正圓》、《致青春》、《刀客家族的女人》等，電影方面包括《上海堡壘》、《第三種愛情》等。華視娛樂近兩年實際上并未再出品過如《那樣花開月正圓》這般口碑收益雙豐收的作品，在電影方面也是持續(xù)虧損，對于華視娛樂而言最好的上市時點實際上就在《那樣花開月正圓》播出的2017年。

從作品情況來看，華視娛樂在電影投資方面均為主控，電視劇投資方面則是參投和主控各占一半，看起來華視娛樂在電影方面灌注了更多心血和精力。同時，從2014-2016年的收入構成來看，電影占比也在增長。2014年，華視娛樂營業(yè)收入中電視劇占比接近100%，但2015年這一比例降至37%，同期電影收入占比提升至50%占據(jù)半壁江山，2016年電影收入約占20%。從2019年目前電影主控作品《上海堡壘》1.2億票房，電視劇僅《我的真朋友》一部參投劇播出的情況來看，2019年收入中電影占比依然較高。

在影視劇項目儲備與開發(fā)方面，華視娛樂進度明顯放緩。最新備案的一部劇集為2018年3月備案的當代都市題材劇《羅密歐方程式》，目前尚未開機。其他的電影、電視劇均為2017年2月以前備案，且大部分都尚未開機，僅有《鄧麗君之我只在乎你》處于待播出狀態(tài)。（下表中的《怪你過分美麗》并非近期殺青的由愛奇藝、恒星引力、青春你好等出品的，秦嵐、高以翔主演的劇集）

從2017年華視娛樂IPO申請材料中給出的項目進行狀況的預估與現(xiàn)實的對比倆看，大部分影視劇都出現(xiàn)了延后開發(fā)的情況。

在儲備的電影作品中，《上海堡壘》3.6億投資血本無歸，同樣是江南的作品《龍族》預計總投資4.3億，按照原計劃將于2019或2020年上映，從目前的狀況來看，該電影或已流產(chǎn)。如若繼續(xù)拍攝，不知會否成為下一個《上海堡壘》。

結語

華視娛樂作為一家石油大亨創(chuàng)立的影視公司，在越來越多的跨界玩家“死”在影視賽道的時候，華視娛樂依然還有沖擊A股的能力，也著實算是成功的了。但是，《上海堡壘》的失敗也實打實的給了華視娛樂重創(chuàng)，從目前華視娛樂沖擊中小板的輔導券商華泰聯(lián)合在2019年1月提交輔導申請后，就再未進行輔導報告的更新來看，華視娛樂IPO看來又懸了。

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