編者按，本文來源火星財(cái)經(jīng)，作者毛葛東，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

“Facebook警告Libra可能無法發(fā)布”的文章在朋友圈刷屏了。

文章說，F(xiàn)acebook在最新財(cái)報(bào)中提醒投資者，由于存在諸多受限因素，原定2020年推出的Libra可能無法如期發(fā)行；

文章說，受市場(chǎng)接受度不夠、Facebook缺乏區(qū)塊鏈經(jīng)驗(yàn)等因素影響，Libra也將遭受負(fù)面沖擊；

文章還說，自6月正式公布Libra以來，F(xiàn)acebook面臨的最大阻力就一直來自立法者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

基于這些描述，Libra“發(fā)行無望”、“胎死腹中”等言論開始在朋友圈大肆傳播。

……

看完后兩個(gè)感覺——作為上市公司，F(xiàn)acebook對(duì)Libra例行性的風(fēng)險(xiǎn)披露被人為放大和過度解讀；社交媒體時(shí)代，標(biāo)題夸張的內(nèi)容更容易得到傳播，但“標(biāo)題黨”是一回事，惡意做空市場(chǎng)是另一回事。

對(duì)于Facebook在財(cái)報(bào)中披露的Libra風(fēng)險(xiǎn)，情況或許并非想象中的那么糟糕。在了解Libra面臨的真正挑戰(zhàn)之前，我們有必要先了解SEC的風(fēng)險(xiǎn)披露規(guī)定。

SEC風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)定簡(jiǎn)介

什么是風(fēng)險(xiǎn)信息披露？

風(fēng)險(xiǎn)信息披露是上市公司為保障投資者利益和接受社會(huì)公眾的監(jiān)督，而依照法律規(guī)定必須公開或公布其有關(guān)信息和資料的規(guī)定。不只美國(guó)SEC要求上市公司披露風(fēng)險(xiǎn)信息，其它股市市場(chǎng)都要此規(guī)定。

但SEC的風(fēng)險(xiǎn)披露政策要更加嚴(yán)格。它要求上市公司必須披露其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等等事項(xiàng)，巨細(xì)無遺。在美國(guó)上市公司的財(cái)報(bào)中，事無巨細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)信息并不少見。

蘋果、阿里巴巴、陌陌案例解讀：通過3大美股上市公司風(fēng)險(xiǎn)披露，看個(gè)中細(xì)節(jié)

2019年5月，蘋果公司公布了新一季度財(cái)報(bào)。在總數(shù)為46頁(yè)的報(bào)告中，風(fēng)險(xiǎn)披露的部分多達(dá)10頁(yè)，占財(cái)報(bào)整體近22%的篇幅。蘋果在財(cái)報(bào)中提到：

“全球及區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況可能對(duì)本公司業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，財(cái)務(wù)狀況及增長(zhǎng)造成重大不利影響。不利的宏觀經(jīng)濟(jì)條件，包括通貨膨脹，增長(zhǎng)放緩或衰退，新的或增加的關(guān)稅，財(cái)政和貨幣政策的變化，信貸收緊，利率上升，高失業(yè)率和貨幣波動(dòng)都可能對(duì)公司產(chǎn)品和服務(wù)的需求產(chǎn)生重大負(fù)面影響。”

除此以外，財(cái)報(bào)還提出全球市場(chǎng)激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、設(shè)計(jì)和制造缺陷情況、全球法律法規(guī)約束等風(fēng)險(xiǎn)因素，總計(jì)27條。

無獨(dú)有偶，2014年登陸美國(guó)股市的阿里巴巴在向SEC提交文件時(shí)，也沒有省略風(fēng)險(xiǎn)披露這一環(huán)節(jié)。

在2019年6月公布的最新財(cái)務(wù)報(bào)告中，阿里巴巴公司分別從行業(yè)、公司結(jié)構(gòu)、監(jiān)管和法律、美國(guó)存托股份（ADS）等方面進(jìn)行詳細(xì)分析，總共提出數(shù)字經(jīng)濟(jì)信任缺失、網(wǎng)絡(luò)安全漏洞、國(guó)際法律法規(guī)影響等82條風(fēng)險(xiǎn)因素。

財(cái)報(bào)中，阿里巴巴寫道：“持續(xù)投資于我們的業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略收購(gòu)和投資，以及我們對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的關(guān)注以及維持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)的健康，可能會(huì)對(duì)我們的利潤(rùn)和凈收入產(chǎn)生負(fù)面影響。我們可能無法維持或增加我們的收入或業(yè)務(wù)……”

由此可見，對(duì)上市公司而言，風(fēng)險(xiǎn)披露是報(bào)告中不可缺少的重要環(huán)節(jié)。

在SEC嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)披露規(guī)定下，上市公司會(huì)盡可能地披露所有風(fēng)險(xiǎn)信息。這種情況下，一些不太可能發(fā)生甚至近乎荒唐的風(fēng)險(xiǎn)信息也會(huì)披露出來。Facebook警告Libra可能無法發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)信息并不是最夸張的。

同樣登陸美國(guó)股市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司陌陌就曾在其財(cái)報(bào)中公布過四大類風(fēng)險(xiǎn)，足足57項(xiàng)提示。其中既提到公司處于貨幣化早期階段，收入及利潤(rùn)不穩(wěn)定、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等主要風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還提到很多難以想到的細(xì)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，比如“我們面臨與健康流行病和自然災(zāi)害相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)”。

因此，上市企業(yè)披露大量公司風(fēng)險(xiǎn)信息，一方面可以滿足規(guī)定要求，讓投資者盡可能知道投資公司股票所存在的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可以規(guī)避監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)詢。如果將這些風(fēng)險(xiǎn)信息放大并由此決定是否投資，那么股市將沒有任何一只股票可以購(gòu)買——因?yàn)闆]有任何一家公司不存在風(fēng)險(xiǎn)。

Facebook警告Libra可能永遠(yuǎn)無法發(fā)布？更多只是例行程序

事實(shí)上，對(duì)于Libra面臨的風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)acebook也進(jìn)行了非常溫和的闡述，使用“可能”、“是否”等詞匯弱化沖擊。財(cái)報(bào)原文如下：

“Libra已受到多個(gè)司法管轄區(qū)政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，我們預(yù)計(jì)這種審查將繼續(xù)下去。此外，市場(chǎng)對(duì)這種新型貨幣的接受程度也存在著很大的不確定性。因此，我們不能保證Libra或我們的相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)將及時(shí)提供，或是否能夠提供。我們?nèi)狈﹃P(guān)于數(shù)字貨幣或區(qū)塊鏈技術(shù)的重要早期經(jīng)驗(yàn)，這可能會(huì)對(duì)我們成功開發(fā)、營(yíng)銷這些產(chǎn)品和服務(wù)的能力產(chǎn)生不利影響?！?/p>

與蘋果、阿里巴巴、陌陌等美國(guó)上市公司一樣，F(xiàn)acebook此舉也是遵從SEC規(guī)定而進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)披露例行程序。Facebook羅列出Libra項(xiàng)目可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，但并不意味著這些風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)發(fā)生。

解密：為何Facebook必須要發(fā)力Libra？

當(dāng)然，作為新生項(xiàng)目，Libra確實(shí)面臨諸多挑戰(zhàn)。

和被過度解讀的Facebook財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)披露信息相比，《財(cái)富》雜志的總結(jié)更有代表性。它將Libra面臨的挑戰(zhàn)歸為四類：數(shù)字支付方面的技術(shù)問題、用戶獲取問題、大眾信任問題和監(jiān)管問題。

在數(shù)字支付方面，F(xiàn)acebook宣布計(jì)劃推出可以使用Libra的Calibra錢包時(shí)表示：“假以時(shí)日，我們希望為人們和企業(yè)提供額外的服務(wù)，例如通過單擊按鈕支付賬單，通過掃碼購(gòu)買咖啡或無需攜帶現(xiàn)金或地鐵通票便可搭乘公共交通?！?/p>

但這一承諾卻被前《衛(wèi)報(bào)》科技編輯查爾斯調(diào)侃為“已經(jīng)過時(shí)”。查爾斯指出，Libra提出的掃碼支付、小額轉(zhuǎn)賬等功能，PayPal等現(xiàn)有產(chǎn)品已經(jīng)可以滿足。

至于用戶獲取，出于新產(chǎn)品初期的認(rèn)知不足和使用不便等問題，F(xiàn)acebook也很難將沒有銀行賬戶、甚至沒有手機(jī)的人，轉(zhuǎn)化成自己的用戶。而對(duì)于大眾的信任，F(xiàn)acebook在過去兩年一直飽受詬病。它曾因?yàn)檎嫌脩魯?shù)據(jù)而在歐洲遭到起訴，雖然目的只是想通過分析用戶數(shù)據(jù)，定向推送廣告。在此之后，F(xiàn)acebook的廣告業(yè)務(wù)遭受到了前所未有的打擊。

上述3項(xiàng)挑戰(zhàn)尚不致命，監(jiān)管可能是所有挑戰(zhàn)中最嚴(yán)峻的一項(xiàng)。但不只有Libra，任何破壞性的創(chuàng)新項(xiàng)目都無可避免。

事實(shí)上，F(xiàn)acebook比任何人都清楚Libra所面臨的監(jiān)管問題，它也一直在竭力獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信任。在上周發(fā)布的公開信中，F(xiàn)acebook創(chuàng)始人扎克伯格一再重申Libra將配合監(jiān)管，承諾“Facebook和Libra協(xié)會(huì)都計(jì)劃和監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，在Libra推出前解決所有的擔(dān)憂。”

Libra被寄予厚望，F(xiàn)acebook不會(huì)就此放棄。原因在于，Libra將是Facebook在廣告業(yè)務(wù)之外的增長(zhǎng)引擎。隨著Facebook廣告業(yè)務(wù)遭到的限制越來越多，收入大幅折損。Libra將越來越重要。

上周發(fā)布的2019年第二季度財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)acebook營(yíng)收超過168億美元，同比增長(zhǎng)28%，但凈利潤(rùn)同比下滑49%，近乎腰斬。核心原因在于廣告業(yè)務(wù)受監(jiān)管因素、平臺(tái)變化以及Facebook加強(qiáng)用戶隱私保護(hù)后沖擊廣告產(chǎn)品等多重因素的影響，收入大大下滑。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松監(jiān)管、用戶信任重建成功之前，F(xiàn)acebook廣告業(yè)務(wù)收入的下滑不可扭轉(zhuǎn)。因此開拓廣告之外的業(yè)務(wù)收入對(duì)Facebook來說迫在眉睫。通過Libra拓展支付新業(yè)務(wù)，就是其目前最重要的研究方向。

扎克伯格毫不諱言Libra以及背后的支付業(yè)務(wù)對(duì)Facebook的重要性。同樣在上周的公開信中，扎克伯格強(qiáng)調(diào)Libra將幫助更多人使用金融工具，強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)在印度測(cè)試WhatsApp支付功能，強(qiáng)調(diào)未來會(huì)允許用戶通過一個(gè)賬戶在Instagram上購(gòu)物、在Facebook上交易。最后，他寫道：

“支付尤其令我興奮。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，支付可能是最重要的?！?/p>本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。