宋清輝

編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄，作者宋清輝， 著名經(jīng)濟學(xué)家。

受沽空機構(gòu)Bonitas唱空影響，在港股上市的羽絨服企業(yè)波司登(3998)6月24日盤中閃崩，并創(chuàng)下上市以來最大的跌幅。該沽空機構(gòu)稱，自2015年以來，波司登捏造了8.07億元的凈利潤，多報了174%！公司董事局主席高德康從公司抽走20億元現(xiàn)金和股票，報告最后指出波司登股票的最終價值為零。沽空報告發(fā)布一天后，波司登很快就給出了回應(yīng)。6月25日早間，波司登在港交所發(fā)布公告，直接否認(rèn)Bonitas報告中對公司之所有指控。

與此同時，波司登對報告中的主要指控進行了整理和總結(jié)，并逐一做出澄清。不過，在我看來，波司登澄清公告中缺乏具體的財務(wù)數(shù)據(jù)這一點，也容易讓人生疑。如果后面無法拿出足夠有力的證據(jù)，此次的沽空報告仍會給波司登帶來巨大的負(fù)面影響。

對上市公司而言，沖擊其股價的報告一般都被視為惡意沽空。但也并非所有沖擊公司股價的報告都屬于此類行為，例如有媒體經(jīng)過臥底調(diào)查，揭開了某上市公司的黑幕，這就不屬于惡意行為，撰寫這類新聞或報告的人反而會被大眾稱之為“具有正義感的人”。

當(dāng)一家上市公司遭到沽空機構(gòu)質(zhì)疑的時候，否認(rèn)指控是企業(yè)常見的公關(guān)現(xiàn)象。波司登也在再次遭到沽空機構(gòu)的狙擊時，通過再發(fā)澄清公告，否認(rèn)了所有指控。從目前情況來看，Bonitas揭示和監(jiān)督上市公司的財務(wù)欺詐等違法違規(guī)行為已成慣用手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事實說話，甚至可以采取訴訟手段。事實上，近年來，遭遇海外沽空機構(gòu)做空的不止波司登一家企業(yè)，還有一些企業(yè)為此損失慘重。

雖然波司登股票于6月25日恢復(fù)交易之后，有一定的漲幅，但這并不能說明什么問題。若后期無法拿出令市場信服的證據(jù)，此次沽空事件還會對波司登造成負(fù)面影響。以目前情況來看，沽空機構(gòu)明顯是有備而來的，接下來還會有針對波司登的沽空報告再次出現(xiàn)。

對投資者而言利大于弊

一般而言，沽空事件往往存在兩種可能性：有一種可能是沽空機構(gòu)通過與對沖基金、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所聯(lián)手，制造、傳播虛假信息，以達到操控股價、從中牟利的目的。另一種可能是波司登確實存在他們沽空中的一些問題，這需要看在未來幾天波司登如何回應(yīng)。凡事有利有弊，這些沽空機構(gòu)似乎可以起到類似第三方監(jiān)督機構(gòu)的作用，在一定程度上對波司登等存在問題的企業(yè)起到了揭露和威懾的作用，對投資者而言利大于弊。

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