編者按：本文轉(zhuǎn)自棱鏡，作者李超/張彬，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

一輪短暫的題材炒作，意外捧“紅”一只“仙股”。

5月21日，A股公司稀土概念股紛紛漲停，因身處無漲跌停限制且是“T+0”交易制度的港股，中國稀土（00769.HK）則在一個(gè)交易日里暴漲108%。

實(shí)際上，5月初至今，在大盤整體下跌的情況下，A股稀土永磁板塊平均漲幅已達(dá)14%。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《棱鏡》表示，稀土受捧源于漲價(jià)預(yù)期，價(jià)格上漲，部分還在于云南騰沖海關(guān)近期關(guān)閉了緬甸稀土進(jìn)口通道，導(dǎo)致中重稀土供需趨緊。

市場對(duì)于未來行情仍然謹(jǐn)慎，有私募投資人提醒，盡管稀土價(jià)格有望繼續(xù)上漲，但進(jìn)口限制實(shí)際的持續(xù)時(shí)間，以及對(duì)進(jìn)口量的影響都具有不確定性，稀土供需關(guān)系短期看并未發(fā)生根本改變，本輪股價(jià)上漲更多是出于情緒宣泄和資金炒作。

5月22日，行情并沒有延續(xù)，A股稀土公司均以微跌收盤。

經(jīng)歷完資本市場上呼風(fēng)喚雨的一天，“帶頭大哥”中國稀土逐漸露出原型，翌日跌幅達(dá)到27%。

《棱鏡》查證各路權(quán)威信息得出，這間掛著中字頭的稀土公司只是一家連續(xù)虧損、市值10億元上下的民營企業(yè)，而其創(chuàng)始人蔣泉龍及家族背后的財(cái)富故事，比那根日內(nèi)翻倍的陡峭K線更加變幻莫測。

股潮洶涌之前，中國稀土的創(chuàng)始人家族早已通過信托方式，將資產(chǎn)送抵大洋彼岸。

稀土仙股野蠻生長史

稀土包含17種化學(xué)元素的稀土，應(yīng)用于石油化工、電子信息、玻璃陶瓷和新材料等領(lǐng)域。

根據(jù)美國地質(zhì)勘探局（USGS）統(tǒng)計(jì)，截至2017 年底全球保有約1.2 億噸的稀土儲(chǔ)量，中國的稀土儲(chǔ)量達(dá)到4400 萬噸，占世界總儲(chǔ)量的37%，位列全球第一。

上世紀(jì)八十年代，國內(nèi)稀土開采興起。蔣泉龍和他的中國稀土，便是在此時(shí)發(fā)跡。

綜合蔣泉龍之前接受媒體采訪時(shí)信息，這位神秘富豪和他的稀土王國，有著童話般的發(fā)家史：蔣泉龍小學(xué)輟學(xué)，改革開放前，在老家江蘇宜興一家耐火材料廠任職；1984年，他懷揣3000元啟動(dòng)資金，建立起宜興縣鎂質(zhì)耐火材料廠，從此開始了創(chuàng)業(yè)之路；1987年，嗅到政策氣息的蔣泉龍向行業(yè)上游的稀土發(fā)展，創(chuàng)辦宜興縣稀土分離廠；1999年公司在香港上市，并于次年更改成了一個(gè)響亮的名字——中國稀土。

上市后，蔣泉龍迅速躋身富豪行列，2001年一度以11.4億元身家位列福布斯中國富豪榜第39位。然而，這段光鮮勵(lì)志的創(chuàng)業(yè)故事背后，有著一段中國稀土行業(yè)野蠻生長史。

中國在全球稀土行業(yè)的地位，并非源于儲(chǔ)量，而是因?yàn)橹袊鴵碛腥蜃畲蟮囊睙挿蛛x產(chǎn)能，而稀土冶煉又并非尖端技術(shù)，于是，遍布全國的違規(guī)開采和家庭作坊，很長一段時(shí)間撐起了中國的稀土產(chǎn)能。

這種局面直接導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：首先是產(chǎn)能過剩，公開資料顯示，1990年至2005年，中國稀土出口量增長近10倍，價(jià)格卻下降了50%；其次，肆意的稀土開采冶煉中，造成了開采地環(huán)境污染。

2011年是國內(nèi)稀土行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，彼時(shí)，國家開始著手梳理稀土行業(yè)，然而收儲(chǔ)預(yù)期催生了全民投機(jī)的稀土行情。當(dāng)年稀土價(jià)格暴漲，典型品種氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱最高漲幅分別為849%，1611%、894%，同時(shí)，達(dá)到頂峰的價(jià)格讓本來就存在的私挖盜采“黑稀土”產(chǎn)業(yè)鏈更為壯大。

很快，稀土價(jià)格報(bào)復(fù)性回落，2012年和2015年，兩次出現(xiàn)歷史最低點(diǎn)。

2016年底，稀土供給側(cè)改革成效初現(xiàn)，打擊“黑稀土”的政策加大力度，隨著 “打黑”和環(huán)保督查的高效執(zhí)行，“黑稀土”產(chǎn)量得到控制。

根據(jù)中國稀土協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014年至2016年，中國的稀土礦實(shí)際產(chǎn)量從13.88萬噸降至12.85萬噸。中國的稀土礦產(chǎn)量全球占比也從2014年的85%大幅下降至2018年的62%。

在清掃落后產(chǎn)能的同時(shí)，工信部從2012年起提出“1+5”全國大型稀土集團(tuán)方案，推動(dòng)北方包鋼、中國五礦、中鋁公司、贛州稀土、廣東稀土和廈門鎢業(yè)分別牽頭進(jìn)行兼并重組，組建大型稀土企業(yè)集團(tuán)。

2016年，6家國有稀土集團(tuán)主導(dǎo)市場的格局初步形成，合規(guī)產(chǎn)能基本集中于六大集團(tuán)后，稀土價(jià)格在2016年逐步攀升，回歸到健康區(qū)間。

位列國家集中力量打造的6家國有稀土集團(tuán)，五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)的這輪股價(jià)暴漲，并不讓人意外，然而，在“仙股”位置上躺了4年、股價(jià)卻能一天翻倍的中國稀土，恐怕連蹭熱點(diǎn)的資格都沒有。

財(cái)報(bào)顯示，從2012年開始，中國稀土已經(jīng)連續(xù)7個(gè)財(cái)年虧損，虧損總額接近13億元，市值僅為10億，更為重要的是，其稀土業(yè)務(wù)營收從2011年開始便直線下降，由當(dāng)年的14.3億下降至2018年的4.9億，跌幅達(dá)到66%。

中國稀土業(yè)績之萎縮，不僅源于稀土價(jià)格的波動(dòng)，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2013年其銷售稀土氧化物4400噸，隨后銷量逐漸下降，2018年銷量僅為1600噸，銷量僅為5年前的36%。

顯然，這家出身“草莽”卻名頭響亮的稀土公司，已經(jīng)成為“去產(chǎn)能”對(duì)象。

2010年10月，中國稀土達(dá)到3.5港元/股的頂峰，隨后股價(jià)在一路下跌中掙扎，最終于2013年跌破1港元，進(jìn)入“仙股”行列，暴漲前日收盤價(jià)只剩0.37港元/股。

資本王國里的花式官司

中國稀土并非蔣泉龍唯一產(chǎn)業(yè)，蔣氏家族名下還有包括新威集團(tuán)和泛亞環(huán)保（0556.HK）等一眾資產(chǎn)，與業(yè)績慘淡的中國稀土相同，這些公司也沒能將蔣家的富豪身份裝扮得更加光鮮，相反，逃稅、欠款、肇事，蔣泉龍陷入花式訴訟當(dāng)中。

企查查顯示，蔣泉龍的多家公司涉嫌逃稅，其中江蘇富凱鎂業(yè)發(fā)展有限公司在2016年因未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅材料，被江蘇宜興市國家稅務(wù)局處罰。

1999年成立的新威利成耐火材料有限公司，大股東為注冊(cè)于英屬維爾京群島的利成控股有限公司，公司主要成員包括蔣泉龍及其配偶錢元英，該公司在2015年因?qū)嵤┩刀愂侄伪粺o錫國稅局處罰。處罰決定書顯示，2009年、2010年和2012年，新威利成耐火材料總共通過違法抵扣增值稅逃稅100萬元。

1993年成立的新威利成稀土有限公司同樣如此，其大股東仍然為海外注冊(cè)的利成控股，蔣泉龍任副董事長，錢元英任總經(jīng)理。稅務(wù)局認(rèn)為，2010年至2012年期間，新威利成控股存在通過在賬簿上偽造成本支出以達(dá)到偷稅目的的行為，逃稅金額高達(dá)300萬元。

泛亞環(huán)保則成立于2006年，主營環(huán)保設(shè)備設(shè)備銷售業(yè)務(wù)，于2008年在香港上市，作為蔣氏家族另一個(gè)控股平臺(tái)。泛亞環(huán)保的業(yè)績同樣難看，2017年和2018年連續(xù)兩年總共虧損1.7億元，幾乎是該公司2011至2016年盈利總和，最新市值僅為6.94億元。

除去慘淡的業(yè)績，泛亞環(huán)保系公司更是涉及眾多官司，其中，無錫泛亞環(huán)?？萍加邢薰旧嬖V文書多達(dá)65起，包括拖欠供應(yīng)商貨款、金融借款糾紛等，同時(shí)無錫泛亞同樣因?yàn)橥ㄟ^虛開增值稅發(fā)票偷稅漏稅被稅務(wù)部門處罰。

而在無錫泛亞的眾多訴訟中，一起涉及房地產(chǎn)開發(fā)的案件格外奇葩。

裁判文書顯示，2007年，泛亞與上海必成置業(yè)有限公司在連云港市合作開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目，泛亞提供土地使用權(quán)，必成公司提供資金。在必成公司將資金注入后，泛亞卻遲遲未能將土地使用權(quán)轉(zhuǎn)入項(xiàng)目公司。

法院最后認(rèn)定的事實(shí)居然是，泛亞在合作項(xiàng)目鄰近地段有個(gè)自主開發(fā)的樓盤，該樓盤為無證建設(shè)，為了能夠順利銷售，泛亞將本該與必成公司合作開發(fā)項(xiàng)目的土地使用權(quán)編號(hào)挪用到了自主項(xiàng)目中。

因?yàn)檫@些錯(cuò)綜復(fù)雜的訴訟，無錫泛亞環(huán)保在2017年兩處物業(yè)被司法拍賣，同時(shí)在2018年9月和2019年2月15日，已經(jīng)兩次被法院采取強(qiáng)制執(zhí)行措施。而“富豪”蔣泉龍，也在2018年9月被宜興市人民法院采取限制消費(fèi)措施。

家族信托金蟬脫殼

盡管所持上市公司連續(xù)虧損，蔣泉龍也成為“老賴”，但是，蔣氏家族的生活質(zhì)量似乎并未受到影響。

公開資料顯示，2017年，新加坡金沙娛樂城在香港高等法院將蔣泉龍告上法庭，原因是2014年8月至10月期間，其在金沙娛樂城賭場欠下1.28億港元賭債，其中1.08億港元遲遲未能歸還，以致被訴公堂。

2018年9月，有人上傳了一張8人在上?！拔鹘?號(hào)”飯店一頓吃掉40萬元的天價(jià)賬單，人均5萬消費(fèi)看呆網(wǎng)友，后被媒體曝出，上傳賬單者就是蔣泉龍之子蔣鑫，買單者則為來自中東國家的土豪。

蔣鑫的朋友圈有多廣不得而知，但他確是HAC頂級(jí)跑車俱樂部會(huì)員。

公開資料顯示， HAC頂級(jí)跑車俱樂部由北京恒翔永瑞貿(mào)易有限公司建立，該公司為豪車品牌科尼賽克在中國內(nèi)地的獨(dú)家代理商。企查查顯示，恒翔永瑞大股東為已故的原唐山瑞豐鋼鐵集團(tuán)董事長付衛(wèi)東之子付嵩洋，另外，重慶力帆創(chuàng)始人尹明善之子尹喜地，李寧集團(tuán)執(zhí)行董事、李寧侄子李麒麟，均傳為HAC俱樂部成員。

《棱鏡》通過查閱中國稀土和泛亞環(huán)保財(cái)報(bào)還發(fā)現(xiàn)，蔣氏家族除蔣泉龍、錢元英夫妻，以及1985出生的蔣鑫之外，還有1983年出生的長子蔣磊，而他們的資產(chǎn)均是以海外注冊(cè)公司為主體的方式持有。

其中，中國稀土大股東為YY Holdings Limited，泛亞環(huán)保大股東為Praise Fortune Limited，兩家離案公司均為蔣氏家族完全持有，以5月22日收盤價(jià)計(jì)算，總共持有兩家上市公司市值7.7億港元。

《棱鏡》在早先發(fā)表的《中環(huán)“圍獵”內(nèi)地富豪的新游戲》一文中曾提到，越來越多的內(nèi)地富豪選擇設(shè)立離岸家族信托，富豪們?cè)O(shè)立的理由包括：擔(dān)憂兒孫輩因任性離婚而導(dǎo)致家族資產(chǎn)被分割，希望通過家族信托將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給指定的受益人；出于稅務(wù)規(guī)劃考慮，通過信托減少資產(chǎn)增值或是繼承時(shí)可能產(chǎn)生的賦稅；以及把家族企業(yè)資產(chǎn)和債務(wù)與家族的私人財(cái)富隔離等。

《棱鏡》發(fā)現(xiàn)，蔣氏家族的離岸家族信托歷史悠久。

中國稀土財(cái)報(bào)顯示， Y Y Holdings Limited所持有的上市公司的全部股份，由YY Trust受托人YYT (PTC) Limited所持有，受益人為蔣泉龍配錢元英及其子旗下全資擁有公司。錢元英為YY Trust的成立人。該份信托計(jì)劃，至少可以追溯到2008年。

蔣泉龍已經(jīng)淡出一線。

2017年9月，蔣泉龍辭任中國稀土董事會(huì)主席一職，仍留任執(zhí)行董事，錢元英由董事會(huì)副主席兼行政總裁調(diào)任為董事會(huì)主席，公司實(shí)際控制人同樣為錢元英；泛亞環(huán)保實(shí)控人則為其子蔣磊與蔣鑫，蔣鑫持有泛亞大股東Praise Fortune Limited中60.07%的股份。

由于蔣氏家族多在離岸注冊(cè)持股平臺(tái)，關(guān)于其資產(chǎn)狀況的信息并不完整，如同中國稀土股價(jià)的烏龍暴漲，究竟有多少財(cái)富隨著家族信托計(jì)劃飄到了大洋彼岸，留下一個(gè)問號(hào)。

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