編者按：本文來源微信公眾號華商韜略，作者徐艷麗，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

“不管多厲害的投機高手最終都會被市場消滅，這是一個真理?！盵1]

2019年4月22日，上海寶銀創(chuàng)贏投資公司發(fā)布公告，稱其第一大股東、法人代表崔軍因涉嫌職務(wù)侵占罪被公安機關(guān)立案偵查，全國通緝。

崔軍，私募明星、“股市妖孽”，炒作10~25倍超級牛股、操盤100億基金的高級莊家，三家“寶銀系”投資公司董事長、當家人。

崔軍前腳被通緝，創(chuàng)贏公司第二大股東、寶銀系二當家成健就拉起新班子履責(zé)掌權(quán)，協(xié)助公安開展對相關(guān)涉案人的追責(zé)程序。

“崔軍在公司經(jīng)營過程中，涉嫌挪用人民幣9000萬元的上市股權(quán)基金資產(chǎn)和職務(wù)侵占?！背山≌f，從2017年開始就有大量（投資）客戶找到公司，他去年跟投資人一起向公安報了案。崔軍隨即被查。[2]

老二親手把老大送進去了。寶銀系的內(nèi)斗已不忌家丑。

這頭，成健團隊指控崔軍跟老婆鄒小麗私自注冊了一家資產(chǎn)管理公司，把創(chuàng)贏公司的9000萬募集款輸入到該公司，又大量轉(zhuǎn)移到夫妻倆的個人賬戶。

那頭，崔軍心腹、剛被免職的創(chuàng)贏公司風(fēng)控總監(jiān)王敏否認崔軍侵占，反過來指控成健偽造公章、財務(wù)章，偽造法人簽名，勾結(jié)內(nèi)部員工企圖騙取公司財產(chǎn)，“已經(jīng)觸犯刑法”。[3]

A說B私吞資產(chǎn)被全國通緝了，B說A私刻公章觸犯刑法了。都覺得對方該入獄為安。

就在今年1月，彼時由崔軍坐鎮(zhèn)的創(chuàng)贏公司還發(fā)過一份公告，指責(zé)公司股東成健私下成立基金管理企業(yè)，募集了股東6000萬資金之后投資失敗，慘虧95%。

如今3個月后，劇情發(fā)生360°反轉(zhuǎn)，私設(shè)公司、職務(wù)侵占的人成了崔軍，一張立案書赫然掛上創(chuàng)贏公司官網(wǎng)，成健帶領(lǐng)的新班子發(fā)布了義正辭嚴的新公告：

公司旗幟鮮明的抵制任何高管侵害公司及投資者合法權(quán)益的行為，對于相關(guān)高管的不法行為將依法追究到底，絕不護短。

一場權(quán)斗，二主反目，寶銀系的江山似已易主。

被逼宮的崔軍頂著一紙通緝令至今仍未歸案。江湖上，關(guān)于這位私募大佬的傳奇軼事被再度起底。

1992年前后，總設(shè)計師在南方解放思想，15萬官員辭職下海，中國股市迎來最早的瘋狂。高中沒念完的徐翔借了三萬塊錢跑步進入股市，在城管大隊坐班的崔軍拿著200元工資，覺得自己巴菲特附體。

業(yè)余炒股，崔軍三天賺了800塊，4個月工資輕易到手。打工是不可能再打工了。

他開始看大盤、學(xué)炒股、聽培訓(xùn)，瘋狂學(xué)習(xí)歐內(nèi)爾、巴菲特、拉瑞·威廉姆斯等國外投資大佬的修仙大法。

幾年之內(nèi)，天賦異稟的崔軍股票賬戶里積累了100萬。

2001年，他在一場實盤股票比賽中三個月凈賺30萬，一舉奪魁，剛滿30歲就在同事之中第一個開上了別克汽車，還跑到上海陸家嘴買了幢豪宅。

此后幾年，崔軍成功運作了云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、馳宏鋅鍺等漲幅達10倍-25倍的超級牛股，迅速完成原始積累。

2007年，崔軍成立第一家寶銀系投資公司，殺入上海投資圈。開門第一炮，他看準封閉式基金銀豐的套利空間，短期內(nèi)大量買進，積極推動“基金銀豐”封轉(zhuǎn)開，最終促成銀豐凈值大幅抬高、一年分紅4次、崔軍自己單方獲利200%的共贏局面。

這波操作讓崔軍一戰(zhàn)成名。雄起的私募新貴已不滿足做個小打小鬧的資本獵手。

銀豐之后，崔軍看上了業(yè)績僅5毛錢、市盈率20倍的賽馬實業(yè)。這家廠門外永遠排著五六公里采購大隊的水泥生產(chǎn)商，在外行眼里是毫無想象的土鱉產(chǎn)業(yè)，在崔軍眼里卻是一本萬利的價值洼地。

2008年上半年，崔軍在10元價位大筆買入賽馬實業(yè)，待后者股價抬升到25元、大批散戶涌入、市盈率沖到50倍之際，他眼疾手快迅速減持70%倉位套利。后來賽馬實業(yè)暴跌至十二三塊，崔軍又瞅準時機再次抄底，開啟第二個追跌殺漲的割韭輪回。

那是金融海嘯降臨之前最后的狂歡。

不久之后，賽馬實業(yè)在金融危機中跌到9塊錢低位，跟崔軍一同操盤的私募老板砍倉逃離，臨走前撂話：“雷曼都破產(chǎn)了，我不敢搞了，我去海南度假了。”

崔軍笑他膽子小。股價從來不是基本面的反映，股價是操縱股民情緒的心理游戲。

2008年，崔軍在大量買入賽馬實業(yè)股票擁有足夠話語權(quán)后，要求賽馬實業(yè)董事長讓他進董事會，并提出高分紅方案、擴建生產(chǎn)線、組建投資部且由自己執(zhí)掌5000萬進行證券投資等四項要求。

這些要求被視作赤裸裸的“逼宮”。

崔軍之前，從沒有一家私募敢于染指上市公司。他創(chuàng)造了私募基金爭奪上市公司控制權(quán)的第一案。

“你們到底想怎么樣？”賽馬實業(yè)其他投資方對崔軍的操作一臉懵。

沒人知道他的真實意圖。直到這場紛紛揚揚的奪權(quán)大戰(zhàn)讓寶銀私募名聲大振，賽馬股價應(yīng)聲暴漲，崔軍在三四十塊的高位果斷清倉，在金融海嘯的哀鴻遍野中逆勢斂財……

吃瓜群眾不禁感嘆——高手，這是高手。

“價值投資跟投機是有差別的，所以我們越做越大，他們由于投機，在股災(zāi)里損失慘重?！?/p>

從始至終，崔軍把自己跟投機者撇得干干凈凈。

“私募一哥”徐翔穿著阿瑪尼白大褂被抓走的2015年，崔軍穿著毛絨絨的貂皮大衣問鼎“年度最強創(chuàng)富能力機構(gòu)”。

清倉賽馬實業(yè)之后，崔軍盯上了寧夏第一連鎖超市新華百貨。

2009年，他如法炮制，先在15元價位上以主力資金買入新華百貨，靜待股價提振150%、最高漲到38元時迅速出貨套利。等后面股價暴跌，四五個跌停板后，他踩準最低點急令操盤手二次掃貨。

“一百萬股、二百萬股、三百萬股……我的操盤手膽子很小，不敢掃。”崔軍曾面對央視鏡頭壯懷激烈地回憶當年一天投入1.8億元買入新華百貨共計1100萬股的瘋狂交易記錄。

掃貨之后，“我們的舉牌公告一出來，證監(jiān)會出利好，（股票）買不到了，啪啪啪，三個漲停板！”

如是反復(fù)操作幾波，寶銀系賺得盆滿缽滿，崔軍對新華百貨的持股比例也增至10%。

按他舉牌-增持-角力董事層-炒作股價-清倉離場的套路，下一步動作該是狙擊新華百貨董事會。然而這次控股新華百貨的不是軟柿子，是張文中坐鎮(zhèn)的物美系。

物美集團，香港創(chuàng)業(yè)板第一家內(nèi)地民營零售企業(yè)，國內(nèi)最早、最大的民營流通企業(yè)之一。創(chuàng)始人張文中是跟陳東升、田源同期崛起的92派企業(yè)家，2006年獲罪被捕，2013年出獄。

崔軍圍獵新華百貨的2015年，正是張文中出獄歸來重整江山之際，對物美而言，新華百貨是其西北零售戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)，不容覬覦。

金融高手遇到了實業(yè)悍將。

第一波交鋒，崔軍數(shù)次要求進入董事會的提議皆被回拒，被逼急的他開始在二級市場增持股票。2015年2月至4月，崔軍一口氣買入2200萬股新華百貨股份，其后不到半年又瘋狂吸入數(shù)千萬股，持股比例迅速升至30%。

為力保大股東地位，物美同樣增持，但集團軍作戰(zhàn)無法像崔軍一樣孤注一擲，持股比例被寶銀系越咬越緊。

2015年下半年，躋身第二大股東的崔軍再次發(fā)難，接連要求新華百貨改選董事會、罷免原有董事、分紅、轉(zhuǎn)增股、設(shè)立投資公司等等，所有提議全遭否決。

被激怒的崔軍曾奮臂疾呼：全體股東聯(lián)合起來，一起把新華百貨打造成中國的伯克希爾·哈撒韋和沃爾瑪?shù)慕Y(jié)合體！

套路用多了，沒人敢相信一家私募的實業(yè)決心。

缺乏群眾基礎(chǔ)的崔軍，在新華百貨股價漲幅超過60%、持倉成本大大增加的情況下，不惜投入繼續(xù)高價增持，最終以32%的股權(quán)占比壓過物美持有的30.94%，成為新華百貨第一大股東。

惡斗一年，眼看要得手，2016年1月，新華百貨一紙訴訟把寶銀系告上法院，以違規(guī)增持、操縱股價為由要求法院判決其股權(quán)增持行為無效。

股權(quán)大戰(zhàn)轉(zhuǎn)入對簿公堂。崔軍凌厲反攻，反訴新華百貨對物美系的定增方案程序違規(guī)，索賠損失兩千萬。

這場糾纏不休的股權(quán)官司整整打了30個月。

此間的兩年半，崔軍及寶銀系所持有的股權(quán)或被質(zhì)押或被凍結(jié)，旗下大量基金暫停贖回；物美系為重奪大股東地位，不得不繼續(xù)砸錢競賽增持；夾在中間的新華百貨失去了治理、經(jīng)營、發(fā)展路線上的高效一致，業(yè)績平平股價下挫。

殺紅眼的崔軍，錯失了他最拿手的見好就收，陷入多輸。

2018年5月，張文中鳴冤成功改判無罪。揚眉吐氣的物美系不久之后對新華百貨發(fā)起“頂格”要約，總持股比例達到40%。

所謂“頂格”，是指新華百貨在物美此次要約成功之后的非社會公眾股比例達到74%，距離75%的退市紅線僅一步之遙——寶銀系沒有空間再繼續(xù)增持了。

至此，這場歷時3年的惡斗以物美系的衛(wèi)冕告終。

從2009年到2018年，崔軍至少7次舉牌新華百貨，累計砸下數(shù)億資金拿到超32%的股權(quán)。十年爭權(quán)，三年官司，除了得到第二大股東之銜，他連董事會都沒進去。

“中國認同巴菲特投資理念的人很多，但能堅定去做的很少……（我）立志學(xué)習(xí)巴菲特！”

任何場合，崔軍從不掩飾自己對巴菲特的崇敬。

書桌上堆滿巴菲特傳記，墻上貼滿巴菲特語錄，嘴上不離巴菲特理念，公司十幾只基金都冠名“最具巴菲特潛力”……

他有一個夢想，打造一家未來市值50年能漲3萬倍的偉大公司，打造中國的伯克希爾·哈撒韋公司！

可惜，獵捕多年，賽馬實業(yè)讓他失望了，華北高速讓他失望了，新華百貨也讓他失望了。

“有些人沒領(lǐng)會巴菲特的真諦，我和巴菲特都是處女座的，我覺得處女座的人可以領(lǐng)會巴菲特的真諦。”[1]

崔軍理解的巴氏真諦是什么？

有人總結(jié)過他在資本市場上的一貫操作：選股-下單-打漲停-當散戶們沉浸在賺錢的喜悅中砸鍋賣鐵跟進時-拉高-出貨-一刀斷魂。

類似的套路，徐翔用過，呂梁用過，葉飛用過。

“不管多厲害的投機高手最終都會被市場消滅，這是一個真理。”當年崔軍涉市未深時，也曾如此清醒過。

直到一場場操奇計贏讓他沉醉，一輪輪股權(quán)拉鋸戰(zhàn)把他拖入泥潭。

據(jù)《中國基金報》等媒體披露，就在崔軍和物美系酣戰(zhàn)之時，寶銀創(chuàng)贏投資旗下多只基金受其影響凈值暴跌，公司深陷投資人兌付危機甚至被列為失信被執(zhí)行人。寶銀系根基失穩(wěn)。

崔軍在自己的套路中套住了自己。

與此同時，外部對寶銀系“野蠻者”“投機者”的質(zhì)疑加上崔軍冒險、負氣的個人性格，漸漸讓寶銀系內(nèi)部出現(xiàn)裂痕。

“崔軍從2014年之后就和成健開始內(nèi)斗，大多數(shù)這一時期成立的基金都虧損巨大，其中7只名帶‘巴菲特’字樣的產(chǎn)品累計虧損超70%，有的虧損達91.64%?！币晃粚氥y系內(nèi)部人士透露。[4]

外戰(zhàn)勁敵，悍臣內(nèi)斗，共同讓神乎其神的私募冠軍跌下神壇。

2019年4月，崔軍被通緝的公告甫一發(fā)布，二股東成健就稱與物美系達成合作共識，會妥善處理新華百貨股權(quán)問題，減少投資人損失。

幾乎同時，新華百貨傳來消息：寶銀系正清倉減持，持股比例由32.19%下降為30.84%。

苦爭十年，如今的崔軍只能在被通緝的路上眼睜睜看著，親手打下的江山改旗易幟，中國巴菲特大夢歸寂。

參考資料：

[1]《崔軍：我的理想是復(fù)制巴菲特理念》理財一周報 記者夏珖玘

[2]《全國通緝！百億私募大佬出事了：9000萬投老婆旗下公司，涉嫌職務(wù)侵占，被立案后仍唱多A股8000點》中國基金報 記者林雪

[3]《獨家|私募大佬崔軍涉嫌職務(wù)侵占被立案偵查“寶銀系”內(nèi)斗不休》中國經(jīng)營報 記者郝嘉奇、夏欣

[4]《私募明星崔軍遭通緝：巴菲特粉絲7只產(chǎn)品虧損超70%》中國經(jīng)濟網(wǎng) 記者康博

本文為專欄作者授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。文章系作者個人觀點，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。如有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。