編者按：本文轉自子彈財經，作者克虜伯，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載。

P2P爆雷的瓜，2019年的我們還在繼續(xù)吃。

3月27日，創(chuàng)辦7年的團貸網爆雷，創(chuàng)始人唐軍主動自首，有媒體此前曾報道截至3月10日，團貸網理論待還余額高達127.52億元，2月底的數(shù)據顯示，團貸網的出借人數(shù)高達22萬人。

4月7日，創(chuàng)辦6年的鑫合匯也發(fā)生創(chuàng)始人陳杭生主動投案自首的情況，這家P2P公司今年1月份曾被彭博社曝出30億預期，22.6億元待償?shù)南?，牽涉投資人17000人。

有人曾統(tǒng)計，自從2017年12月底錢寶網創(chuàng)始人張小雷投案自首以來，至今已經有15位P2P平臺的實控人因為資金鏈斷裂、高額債務無法償還而投案自首。去年年中甚至還發(fā)生過不到2個月里300多家P2P公司爆雷的現(xiàn)象。

P2P創(chuàng)業(yè)項目在政策強監(jiān)管的情況下，紛紛現(xiàn)出原形，過去一年半里可謂是“尸橫遍野”。

這種情況也曾一度讓在創(chuàng)投圈打拼多年的李豐感到不安，他在2015年6月創(chuàng)辦的峰瑞資本曾在前8個月里就投了11家金融相關的公司。

李豐也曾在2016年和2017年多次在公開的峰會論壇上分享互聯(lián)網金融的投資邏輯。

2018年，峰瑞資本還史無前例的在金融領域投出了3.4億元，是此前三年在這一領域投資總額的3倍還多。在互聯(lián)網金融領域的投資是峰瑞資本的重要布局。

峰瑞資本的投資布局（圖片來自IT桔子）

懷揣著忐忑的心情，2018年的某一天，李豐將電話撥給了中國P2P領域教父級的人物——宜信集團的創(chuàng)始人唐寧，想要從他那里尋找一些建議和寬慰。

我們并不知道唐寧當時給了李豐怎樣的建議，但今年在峰瑞資本的CEO年會上，唐寧對李豐說：

你找我的時候，你已經很緊張了。我要是把苦和痛告訴你，你就更緊張了，所以我表現(xiàn)得很淡定。

教父不愧是教父，在P2P行業(yè)最兇猛的時候，依然保持著大廈將傾而面色不改的氣魄。為什么唐寧會在危機關頭表現(xiàn)的如此淡然呢？這或許與他過往的經歷和深厚的人脈有關系。

中國P2P的潘多拉魔盒，是唐寧打開的

唐寧身上的標簽有很多，新東方老師、投資人、創(chuàng)業(yè)者，中國P2P行業(yè)的教父……

1973年出生的唐寧，在1994年被保送至北京大學數(shù)學系，從大一開始他就在俞敏洪創(chuàng)辦的新東方公司里做兼職老師，他是這家公司的第一位大學生老師，也是第一代新東方名師。直到1997年他大三時獲得了美國交換生的留學名額。

出國前，俞敏洪曾強力挽留唐寧，不過沒有成功。后來老俞說，如果他不走，就會是新東方的創(chuàng)始人之一。

確實是這樣，唐寧加入新東方的時間比后來的聯(lián)合創(chuàng)始人徐小平和王強都要早，這樣看來，如果唐寧沒出國留學的話，那后來《中國合伙人》的電影劇本恐怕就得改寫了。

90年代的精英們，很多都有一個留學夢，包括俞敏洪自己都有（不過沒有實現(xiàn)），所以唐寧放棄新東方這個職業(yè)，去留學追夢也是順其自然的。

也正是在美國南方大學讀經濟學時，唐寧通過自己的老師了解到了“窮人銀行家”穆罕默德·尤努斯對窮人無抵押放貸的模式——格萊珉模式。

1997年唐寧還親自去了孟加拉國拜訪尤努斯，向他了解和學習“小額信貸”的操作方式，這段經歷為他后來在中國做出首家P2P公司宜信埋下了種子。

不過大學畢業(yè)后的唐寧并沒有馬上回國，他先進入了美國投資銀行帝杰證券公司（DLJ）做投資并購工作，如今這家投行已經不再知名，因為早在2000年它就已經被瑞信旗下的第一波士頓銀行收購。

也就是帝杰被收購這一年，唐寧辭職回國，開始在亞信擔任戰(zhàn)略投資和兼并收購總監(jiān)。

2003年亞信的前員工韓少云創(chuàng)辦了計算機培訓機構達內科技，唐寧成為了這個項目的天使投資人，并且為這家公司的培訓學員們奔走學費貸款事宜，結果沒有一家銀行機構愿意對學員群體放貸。

無可奈何的唐寧，自己掏腰包100多萬元貸給了達內的前100位學員們，這一舉措又讓他想起了遠在孟加拉國的尤努斯創(chuàng)辦的無抵押貸款模式。

2006年，尤努斯因為創(chuàng)立的格萊珉模式被授予了諾貝爾和平獎，同一年唐寧也在中國成立了首家P2P公司宜信，掀開了中國P2P的潘多拉魔盒。

相信當時對個人信用價值充滿信心、想要通過P2P幫助更多人的唐寧也不會想到，10多年后中國會有上百家P2P公司爆雷，引發(fā)一連串投資人與借貸者之間的貪婪、恐懼、瘋狂與無助。

唐寧抓住的三次機遇，宜信的脫敏轉型

13年前，唐寧創(chuàng)辦宜信時，曾經說要“彎下腰來，把手弄臟，趴在地上參與到小微企業(yè)的成長中去”。當時他已經意識到與自己此前做投資相比，做P2P創(chuàng)業(yè)是一件“臟活累活”。

宜信能在變幻莫測的金融行業(yè)存活至今，唐寧也曾總結了自己抓住的三次機遇和風口：

第一個是2006年抓住了信用體系不健全的機遇，做起了P2P業(yè)務。

第二個是在2011年抓住了移動互聯(lián)的機會做普惠金融，和亞馬遜、Paypal合作，幫助中國小商家獲取資金把貨賣到國外去。

第三個就是財富管理的機會，宜信從賣產品轉型到以資產配置為核心的財富管理。中國兩億中產和200萬高凈值人士驅動、催生中國新經濟，對金融市場提出新要求。

這三次機遇和風口，莫不如說是宜信的三次轉型：從最開始的P2P單核業(yè)務，逐漸發(fā)展成以普惠金融和財富管理兩翼發(fā)展的戰(zhàn)略轉變。整個轉型也是宜信去P2P標簽，試圖脫敏的過程。

但在這個過程中，宜信并沒有徹底放棄P2P業(yè)務，反而是發(fā)展了線上的宜人貸，并將其運作上市。

2015年12月18日，宜人貸在美國紐交所成功上市，成為了中國首家在海外上市的互聯(lián)網金融公司。在上市前的9年時間里，宜信的P2P業(yè)務已經做到了國內網貸市場份額的10%，其投資人中也不乏大摩、IDG資本、凱鵬華盈基金等美元基金，在紐交所上市也是水到渠成。

就在唐寧敲鐘的2天前，另外一家P2P公司e租寶爆雷被立案調查。在自己高光的時刻，看到同行墜入深淵，個中滋味，想必只有唐寧自己才能體會。

不過唐寧當時接受采訪時依然堅定的說，欺詐與互金無關，自己是打算做一輩子網絡貸款（P2P）的。

然而在那之前，宜信的戰(zhàn)略轉型就已經拉開帷幕。

宜信上市前幾個月，曾經組織了一次“走進宜信”的活動，邀請媒體記者前去聆聽唐寧對于公司新戰(zhàn)略的解讀。后來36氪的一篇報道中提到“宜信要做中國頂級的財富管理機構”的描述。

2016年，宜信財富某銷售部員工對《第一財經日報》的記者透露，在他作為宜信財富推銷員職業(yè)生涯的4年半時間里，親歷了P2P固定收益類理財產品由多到少的明顯變化。

2012年，給客戶推薦的P2P理財還占自己推銷產品總數(shù)的80%以上，而從2014年開始出現(xiàn)明顯下滑，截至2015年年末，P2P只占總產品的20%-30%左右。剩下產品則被對沖基金、保險等其他資產類別取代。

2017年5月，唐寧曾在給公司的內部信中引用管理咨詢大師拉姆·查蘭的一句話說，“企業(yè)每五年重塑自己一次”，與之對應的是唐寧在信中宣布：

經過11年的發(fā)展，宜信早已不能用P2P來簡單描述了，而是一家在中國甚至世界范圍內具有突出性、代表性的，從事普惠金融與財富管理事業(yè)的金融科技企業(yè)。

也就是在唐寧正式宣布“去P2P標簽”的半年后，錢寶網爆雷事件發(fā)生，掀開了一場P2P爆雷潮，我們不得不佩服唐寧戰(zhàn)略轉型的及時性和前瞻性。

他與監(jiān)管層的積極溝通和公司戰(zhàn)略轉型的提前推動，使得宜信在P2P同行們紛紛進入“煉獄模式”時，自己能隔岸觀火。

如今唐寧口中也不再提及P2P，而是變成了“普惠金融和財富管理是宜信騰飛的兩翼”。

2019年3月底，他受李豐邀請參加峰瑞資本的CEO年會時，引用全國社保基金理事會原副理事長王忠民的話，說：“泛泛賺錢的時代已經過去了，好人賺錢、能人賺錢，賺長期價值創(chuàng)造的錢的時代來了。在新時代賺錢的關鍵詞是什么呢？王老師用了幾個詞：專業(yè)、頭部、前沿、細分、垂直”。

言辭之中，透露著自己與高層良好的人脈關系，以及對行業(yè)脈搏的精準把握。

坐在唐寧旁邊的李豐，應該也會感到無比的踏實吧。

宜信表面的光鮮與暗藏的危機

盡管唐寧治下的宜信總體向穩(wěn)，但這家公司的風險也并不是完全沒有，如果用一個詞來形容宜信當前的狀況的話，更像是“冰火兩重天”。

其光鮮的一面是：

宜信已經至少連續(xù)兩年在三亞的7星級酒店里舉辦其尊享年會，2017年4月邀請了管理大師拉姆·查蘭參加，2018年還邀請世界銀行前行長羅伯特·佐利克和前NASA宇航員前來助陣，其品牌形象十分高大上。

另外宜信月刊去年底曾統(tǒng)計過，在2018年里宜信拿過的榮譽和獎項至少有76項。平均每個月拿5、6個大獎，當真是拿獎拿到手軟。

其中宜信財富獲獎不少，且去年也建立了海外業(yè)務部門，發(fā)展態(tài)勢良好。

其危機的一面是：

2019年宜信普惠湖南懷化分公司因從事非法金融活動被勒令關停、宜人貸2018年業(yè)績走低、砍頭息的投訴被曝光等等。

在今年315晚會上點名P2P行業(yè)的“714高炮”僅5天后，宜信普惠在湖南懷化的分公司就因涉嫌非法開展金融業(yè)務宣傳等非法金融活動，被懷化市互聯(lián)網金融風險專項整治辦勒令關停，封條被貼在了公司大門上，十分扎眼。

盡管出問題的只是宜信普惠在全國739家分支機構的其中一家，但千里之堤毀于蟻穴，這件事也足以引起唐寧慎重對待了。

宜人貸2018年的財報業(yè)績也讓人擔憂。3月25日晚間，宜人貸發(fā)布了2018年全年財報。

數(shù)據顯示，2018年宜人貸有553726位借款人，較上一年減少95428人。投資者人數(shù)有485519位投資人，較上一年減少了107123人。全年凈營收為56.21億元，同比僅增長1%；凈利潤為9.67億元，同比下滑30%。

總體來說，宜人貸在2018年的借款人數(shù)、借款總額、投資人數(shù)以及成交總額均呈現(xiàn)不同程度的下滑。

同時，逾期指標呈現(xiàn)上升趨勢，30-59天的逾期率從2017年的0.9%上升到了2018年的1.9%，60-89天的逾期率則是從0.7%上升到了1.8%，兩項數(shù)據都翻倍上升了。

禍不單行，宜人貸還被媒體曝出了砍頭息的問題，3月20日中國消費者報的報道稱“多位消費者投訴，他們在宜人貸平臺借款，宜人貸隱瞞巨額服務費，涉嫌收取“砍頭息”，而且存在過度催收等違法違規(guī)行為”。

中國消費者報的文章中列舉的其中一個案例是：宜人貸用戶借3萬元卻要按4.21萬元來還款，多出來的錢被告知是信息咨詢服務費。而其36期應還款的總金額則變成了50412.40元。

記者計算了這位用戶的貸款利率，如果按4.21萬元計算，實際年化費率在20%多，如果按30000元借款計算，則超過40%，高于最高人民法院規(guī)定的36%的利率紅線，無疑是屬于高利貸了。

宜人貸的客服則回應說，宜人貸年綜合費率包含所有費用，借款操作時已進行頁面告知（年綜合費率、月還款金額、合同金額、到手金額、期限），并沒有超過36%的標準，不屬于高利貸。

但對于借款的用戶來說，借到手的錢與最終需要還的款之間，存在著一個巨大的差額，成為宜人貸業(yè)務的爭議焦點。

面對這些爭議甚至是負面消息，唐寧沒有直接給出回應，但在宜人貸財報發(fā)布當晚，這家公司也宣布：宜信旗下的宜信惠民、宜信普惠、指旺財富三大板塊將被整合納入上市公司體系，唐寧將出任整合后業(yè)務板塊的CEO。

如此一來，宜人貸的現(xiàn)任CEO方以涵就略顯尷尬，盡管在宣布整合的時候宜人貸明確表示方以涵依然在宜信體系內，但未來宜人貸的CEO應該也會是唐寧，此舉甚至被個別媒體（新金融名人堂）認為是“唐寧或不滿方以涵親任CEO”。

未來擺在唐寧面前的是帶領宜信集團各項業(yè)務順利的整合，并兌現(xiàn)其在2018年4月份在年會上許下的2020年宜信集團整體上市的諾言。在此之前，對于宜人貸、宜信普惠業(yè)務中存在的一些詬病，唐寧也需要慎重處理，否則一著不慎恐滿盤皆輸。

小結

從在國內首創(chuàng)P2P，到轉型普惠金融，再到如今大力推進財富管理、母基金業(yè)務，做過風投的唐寧還是沒有跳出他的路徑依賴，最后又回到了投資層面?？磥怼鞍咽峙K”去服務小微這件事，并不是那么好做。

宜信的發(fā)展方向也并沒有完全遵循窮人銀行家尤努斯的“公益大于私利”的理念，唐寧將線上業(yè)務宜人貸在資本市場的上市，從而以求形成良性循環(huán)。當然從宜人貸財報的業(yè)績來看，唐寧還有更多努力的空間。

如今的宜信和唐寧，用丘吉爾的一句名言來概括就是：沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最可貴的是繼續(xù)前進的勇氣。

也希望他們帶著這份勇氣，繼續(xù)在中國互聯(lián)網金融市場開拓進取吧！

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