當程宇對我說，投資的本質(zhì)是真善美時，我相當驚訝，這也太理想化了吧？但我又發(fā)現(xiàn)他對很多事情的看法抱有相當包容、隨和的態(tài)度。
采訪程宇的那天，剛好以滴滴、神州專車為主要爭論點的“誰是偽共享經(jīng)濟”論調(diào)塵囂甚上。共享經(jīng)濟一直是晨興較為活躍的投資領域之一，其中程宇就主導投資了小豬短租。創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）順勢詢問他對“偽共享經(jīng)濟”之爭的看法，發(fā)現(xiàn)程宇的態(tài)度相當豁達樂觀：“小B2C只是個中間形態(tài)。只要創(chuàng)業(yè)者一開始能想清楚最終做成一個平臺，那么早期平臺還不完善的時候，會介入一些B2C業(yè)務無可厚非。”
小B2C只是共享經(jīng)濟的中間形態(tài)
在程宇看來，平臺是共享經(jīng)濟的存在理論依據(jù)。任何平臺都有供有需，并且最終會從一個小平臺慢慢走上大臺階。共享經(jīng)濟以高杠桿模式為核心優(yōu)勢，賣方、買方和服務者通過完全基于算法的交易，完成碎片化需求和供給端的匹配。所以，無論是小B2C占比過多，還是過度依賴補貼，這些所謂的共享經(jīng)濟“亂象”，都是中間形態(tài)。
就拿出行共享經(jīng)濟來說，對出行舒適度提升的要求，促成專車服務的出現(xiàn)，一旦擁有了足夠多的乘客，足夠多的司機，乘客等待時間變短，司機成本降低，乘客滿意度提高，下次繼續(xù)使用，成本結構就會呈螺旋式下降，而不會像一些行業(yè)成本永遠不變。
但所有想做大平臺的人，都很警惕小B的泛濫，畢竟共享經(jīng)濟說到底還是marketplace（交易平臺）模式，在最終的理想狀態(tài)下，哪些事情應由平臺完成、哪些應由參與者完成，又有哪些屬于平臺周邊的生態(tài)體系，都應該有清晰的分工。只是在一片荒漠的狀態(tài)下，任何一家創(chuàng)業(yè)公司都免不了要做點供給端。
Airbnb如此，進入中國的Uber如此，但這都不是最終目的。何況中美的差別在于，中國一樣有很多小B存在，在中國成了一個大優(yōu)勢，而中國和美國相比，人的成本降低，也是機會所在。
中國的另一個機會在于增量市場比美國大很多，對共享經(jīng)濟是個比較好的藍海。
“因為美國在移動互聯(lián)網(wǎng)來臨前，基礎設施的規(guī)?；呀?jīng)完成，所以中國才會有達達這樣的公司來構建物流支配網(wǎng)絡。而美國的基礎建設無論規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、連鎖化都很強大。”程宇解釋道。
晨興投資的小豬短租，屬于標準的共享經(jīng)濟。短租在過去是個替代性需求，但現(xiàn)在中國人的遷移比過去更多，年輕人更頻繁的旅行，為小豬短租提供市場空間。以北京為例，戶籍人口可能是一個很小的數(shù)字，但大量流動人口，出差、旅游，勢必產(chǎn)生大量過渡性的住宿需求或短期需求。在消費升級浪潮下，隱性市場變現(xiàn)行市場，而且短租還是個需求確定的市場。
程宇通過微博找到了創(chuàng)始人陳馳。這也是他加入晨興后投資的第一個項目，從第一次和陳馳見面到投資不過幾天時間。
“這就是我要找的團隊。”程宇說。他在找陳馳之前，已經(jīng)研究過短租行業(yè)，在Airbnb在美國出現(xiàn)并很快進入高速增長渠道時，程宇意識到這可能是顛覆住宿和旅游行業(yè)的一個商業(yè)模式。
他深信不疑在這個賽道上，只能投有能力和決心長跑的團隊，“讓時間站在自己這一邊，積累復利價值，直到最后釋放出巨大的動能。”小豬短租團隊對這個業(yè)務方向有直接的經(jīng)驗積淀，之前做過螞蟻短租，對困難也已經(jīng)有了清晰的認識，又有足夠的耐心和發(fā)自內(nèi)心的熱愛，“這點上和我們氣味相投。”
程宇幾乎是從零就開始幫助小豬短租。小豬短租從C2C起家，剛開始走過一段時間小B2C模式，但做了小B2C之后，發(fā)現(xiàn)平臺上的二房東傾向于把小豬當成攜程、去哪兒來用，把它看成又一個渠道，這對小豬短租來說，意義便不大了。
程宇和陳馳討論了很久，放棄了小B戰(zhàn)略，全力做C2C業(yè)務。創(chuàng)始人和全公司把自己的房子拿來出租，并且嘗試讓身邊人也投入進來，這一次是真真正正的從零開始。
那時候兩本書對程宇的影響最大。一本是《引爆點》——所有事情的流行都有個原點；另一本啟發(fā)更大的則是《創(chuàng)新的擴散》，它在程宇的腦子里植下的是一個信念：即便產(chǎn)品用戶是從身邊人開始，只要產(chǎn)品模式成立，每做一步都是夯實一步，當積累達到一定量級后，就會進入爆炸式的增長通道。
程宇堅定不移地看好共享經(jīng)濟的機會： 首先，多年經(jīng)濟高速發(fā)展后，社會資源整體上有了很大的富足，無論是房、車這類“重”資產(chǎn)，還是駕駛、攝影這類“軟”技能，都有了充分乃至過剩的供給，這為共享創(chuàng)造了基礎；第二，科技的進步，特別是智能終端和社交網(wǎng)絡的普及，為實現(xiàn)碎片化供給與需求的有效匹配，以及降低交易摩擦創(chuàng)造了技術可能性；最后，消費升級的大趨勢，產(chǎn)生出了更大量、更長尾的消費需求，進一步推動了共享經(jīng)濟的供給。
盡管2016年的創(chuàng)業(yè)對marketplace要求變高了，人人都希望平臺高歌猛進，但程宇還是報以耐心，他說：“marketplace是需要養(yǎng)的，核心問題在于能否跑通單位經(jīng)濟模型。”
VC的主要工作是“夜觀天象，日觀人象”
所謂天象分成三條線：資本市場線、宏觀經(jīng)濟線、科技創(chuàng)新線。
先說科技創(chuàng)新。每一波科技發(fā)展都會帶來新的機會，歷史已經(jīng)證明了這一點，從IT設備發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，程宇發(fā)現(xiàn)，科技就是投資的最大杠桿。而當下我們所處的節(jié)點異常微妙——正是兩波科技浪潮的谷底期：
舊的一波由移動互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)絡等科技浪潮等帶來的紅利在逐步消失，而被我們寄予厚望的下一波技術浪潮革命，無論是無人駕駛、機器人、AR、VR、量子計算機、基因技術等等都處在科技發(fā)展的相對早期階段，在各個領域尚未出現(xiàn)類似iPhone 1這樣的劃時代產(chǎn)品或技術，
最近的一波科技浪潮在哪里？他最看好的是人工智能在垂直行業(yè)的應用，尤其在金融、旅游、醫(yī)療等行業(yè)，技術已經(jīng)成熟。幾大紅利包括：
1.數(shù)據(jù)：移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的最近5年里產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，比如社交網(wǎng)絡的數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)的開放性比以前有了非常大的提高。物理世界的數(shù)字化進一步加快了。
可能在未來幾年內(nèi)，每一個人、街上每一輛車、每個商戶都會被數(shù)據(jù)化，當一切數(shù)據(jù)化之后，數(shù)據(jù)可以無摩擦地流動，這時人工智能的進化就有了進一步空間。
2.算力：頑強的摩爾定律繼續(xù)帶來算力的紅利；
3.算法：基于神經(jīng)網(wǎng)絡的深度學習算法并不新鮮，但當算力足夠強大，足夠多的數(shù)據(jù)出現(xiàn)時，它可能是目前看到最優(yōu)算法。好比一艘同樣的火箭，引擎換成人工智能深度學習，燃料換成大數(shù)據(jù)，這艘飛船就能帶我們走得很遠。
一個典型的案例是晨興資本早期投資的妙計旅行。可想而知，全世界有多少人把OTA、酒店、機票公司的大量工作從線下搬到線上，將之由物理信息變成比特信息。但即便當大量信息上線，仍然缺少把這些信息綜合起來的人。妙計旅行試圖用技術匯集全世界所有在線旅游的產(chǎn)品并映射旅行的知識圖譜來為用戶創(chuàng)造價值。
程宇把創(chuàng)始人張帆稱作“門口的野蠻人”，這樣的人并不懂旅游行業(yè)，但他手握暴力算力/算法這個武器，當數(shù)據(jù)更加開放，全新的數(shù)據(jù)存在維度不斷出現(xiàn)時，妙計的能量就會得到極大的釋放。
在金融領域，晨興還在早期投了做藍領信用貸款業(yè)務的用錢寶。對于這個群體，傳統(tǒng)的金融機構是不提供服務的，原因它們的核心在于一套“千錘百煉”的基于專家系統(tǒng)的單一邏輯回歸風控模型，這套模型和線下團隊的組合在面對藍領人群信貸這個市場時馬上遇到缺乏數(shù)據(jù)、運營成本高的問題而完全無法操作。用錢寶的核心是十幾個對數(shù)據(jù)及其敏感的技術和產(chǎn)品高手，移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)創(chuàng)造了大量的新維度數(shù)據(jù)，比如位置數(shù)據(jù)、關系鏈數(shù)據(jù)，以及第三方的社交網(wǎng)絡征信等數(shù)據(jù)，他們基于這些數(shù)據(jù)做了套全新的風控模型，本質(zhì)上是在用機器學習結合專家系統(tǒng)且實時迭代的。有意思的是最早開始做的時候他們還是用人工放款，但當切換成機器自動放款后，除了實現(xiàn)了近乎實時放款和承載大交易量外，逾期率和壞賬率反而降低了。
而宏觀經(jīng)濟與資本市場兩條線，就要結合在一起分析了。2014年，資本市場狂飆猛進，本質(zhì)自然是太多流動性被釋放，資本充盈之后，那一年出現(xiàn)了所謂的燒錢模式，但今年燒錢模式已經(jīng)不再，VC更看重的東西變成了“單位經(jīng)濟模型是否能跑通”。而資本也變冷，人民幣市場盡管更加活躍，資金卻大多分布在早期和后期，投往成長期的資金不多。
“好的創(chuàng)業(yè)公司在資本條線上也會有好的把控。”程宇說。
當資本市場線、宏觀經(jīng)濟線、科技創(chuàng)新線幾條線共振之后，就會有公司得到快速成長。“加上每個基金有自己的生命周期線，這四條線交織在一起互相作用，好像冥冥之中我們VC主要的回報都由此決定。”
晨興偏愛長線投資，投中短期爆款固然是個不錯的結果，但既不是機構本身，也不是程宇的追求。他更看重的是所投資的企業(yè)能否有復利效應。
“我們對杠桿的要求很高。”程宇說。技術杠桿無疑是他最看重的，他試圖找到數(shù)據(jù)的“流向”。“互聯(lián)網(wǎng)有各種數(shù)據(jù)節(jié)點。你會發(fā)現(xiàn)當數(shù)據(jù)產(chǎn)生各種匯集，形成超級節(jié)點，并經(jīng)過分發(fā)和再應用的公司，今天都成了大公司。”但如果錯過了這種產(chǎn)生大型數(shù)據(jù)公司的機會，會比錯過短期爆款讓他更加遺憾。
在創(chuàng)業(yè)公司從零到一、從一到十的階段，程宇是個經(jīng)驗豐富的副駕駛。他和創(chuàng)業(yè)者之間總是有深度的互信，溝通風格簡單直接。甚至，有的創(chuàng)業(yè)者會第一時間告訴他壞消息。
這是好事嗎？程宇篤定地回答：“當然是好事。這表現(xiàn)了一種信任。所有公司都有過從零到一時的各種狀況，大家要一起經(jīng)歷過去、現(xiàn)在和將來，他喜歡晨興也都是來自深層次的信任。”
他希望自己是一面鏡子，幫助彼此更好地認識自己。投資人看創(chuàng)業(yè)者，就像藝術家看別人的畫作，尋找的是能共振的那幅畫背后的作者。
此外，“對創(chuàng)業(yè)者要有一種空杯心態(tài)”，程宇說，“每次要見到新公司時，不要把以前的結論帶過來。甚至即便你已經(jīng)對一個行業(yè)、一個公司有結論了，隔年再見也要清空之前的結論。”當然，歸納和形成框架的過程一定要有，只是真正在用的時候，要忘掉既有結論。
在晨興，程宇形成了自己的一套理論體系：真善美是投資最底核的一層追求。善自不必說，真指的是對世界真理的求索，美則代表商業(yè)模式之美和創(chuàng)始人性格魅力之美。再往上一層，是對你投資原則的堅守，比如我們堅持價值投資。最后才是所謂的賽道、趨勢、大小風口。
