「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報(bào)道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。
作者丨巴里
編輯丨關(guān)雎
圖源丨商米科技
如今，在超市自助收銀臺結(jié)賬、在餐廳手機(jī)掃碼下單、在酒店自助機(jī)辦理入住時(shí)，還可以支付寶刷臉支付、“碰一碰”支付，都在讓人們的生活更加便利。
從手持POS機(jī)、自助收銀臺，到智能點(diǎn)餐機(jī)、醫(yī)院掛號機(jī)，其背后的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案供應(yīng)商商米科技，日前正式向港交所提交招股書。
其創(chuàng)始人林喆畢業(yè)于汕頭的一家職業(yè)中學(xué)。骨子里有著潮汕人經(jīng)商DNA的他，從19歲就開始創(chuàng)業(yè)，開了一家電腦銷售公司，單月銷售額一度超300萬，賺下了第一桶金。
此后他又創(chuàng)建了一家做DIY-POS收款機(jī)的公司，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷到國外。2013年，他成立了“我有外賣”平臺，在外賣平臺大戰(zhàn)之際，他率先轉(zhuǎn)型研發(fā)智能設(shè)備，成功獲得來自小米、美團(tuán)、螞蟻科技等巨頭的投資。
如今，這家總部位于上海楊浦區(qū)的公司，按2024年?duì)I收計(jì)，已經(jīng)成為全球最大的安卓端商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，市場份額超過10%，其產(chǎn)品已經(jīng)銷往全球200多個(gè)國家和地區(qū)，海外收入占比超70%。
官網(wǎng)顯示，西貝、盒馬、賽百味、便利蜂等國內(nèi)外知名零售、餐飲企業(yè)的門店中，都使用了商米科技的收銀、管理系統(tǒng)。
01 19歲潮汕中專生連續(xù)創(chuàng)業(yè)。外賣平臺轉(zhuǎn)型智能商用設(shè)備
彼時(shí)，19歲的汕頭青年林喆，在汕頭市鮀濱職業(yè)中學(xué)畢業(yè)后，便踏上了充滿冒險(xiǎn)精神的創(chuàng)業(yè)征程。
林喆的父親是清華大學(xué)的高材生，一直期盼他能考入清華大學(xué)，但林喆渴望自主掌控人生，不愿被既定軌道約束。
憑借潮汕人對商業(yè)趨勢的敏銳感知，林喆在電腦尚未普及的1993年，初次創(chuàng)業(yè)便開辦了一家電腦銷售公司。僅僅兩年時(shí)間，他就把月銷售額做到300萬元，成為潮汕地區(qū)最大的電腦零售商。
但硬件倒賣的低技術(shù)含量很快令他陷入困惑——當(dāng)IBM POS收款機(jī)以3.8萬元的高價(jià)壟斷市場時(shí)，這位年輕創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)了國產(chǎn)替代的契機(jī)。
1996年，林喆創(chuàng)立川田科技，主營DIY-POS收款機(jī)，成為國內(nèi)首家民營POS企業(yè)。然而專利保護(hù)不足引發(fā)的惡性競爭，使企業(yè)陷入困境。
此后，林喆加大研發(fā)投入，率先推出全球首個(gè)PC端POS系統(tǒng)，更率團(tuán)隊(duì)開拓海外市場，使川田科技成為首家將POS機(jī)推向國際市場的中國企業(yè)。
商米科技創(chuàng)始人林喆，圖源：國際潮青
真正讓林喆實(shí)現(xiàn)商業(yè)跨越的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。
2013年，他創(chuàng)辦的"我有外賣"在獲得順為資本、深創(chuàng)投8000萬元A輪投資后，快速成長為BAT、美團(tuán)之外的外賣平臺第二極。
但敏銳的商業(yè)洞察力讓他預(yù)見到行業(yè)變革即將來臨。
林喆回憶起2007年蘋果推出第一代iPhone時(shí)，他專程飛往美國購買了一臺，當(dāng)時(shí)就驚嘆不已："這就是未來，未來必定是智能設(shè)備的時(shí)代。"
后來，林喆逐漸認(rèn)識到蘋果的生態(tài)是封閉的，2008年底安卓系統(tǒng)問世，他便覺得機(jī)遇已至。"2013年我結(jié)識了雷軍，才知道當(dāng)年他也同樣拿到了第一代的iPhone，雷軍從中看到了移動互聯(lián)網(wǎng)的未來，因而成就了今天的小米。"
2014年，公司獲得小米的B輪投資后，逐步成為小米生態(tài)鏈中"智能商用領(lǐng)域"的關(guān)鍵一環(huán)。
兩年后，林喆將公司正式更名為上海商米科技有限公司，開始從事POS機(jī)、掃碼槍、刷臉支付等智能商用設(shè)備的業(yè)務(wù)，通過智能IoT技術(shù)賦能數(shù)字化門店，助力商家提升運(yùn)營效率。
商米V1，圖源：商米科技
公司更名后推出的首款BIoT（商業(yè)IoT、商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)）一體機(jī)V1，集成了打印機(jī)、掃描頭與智能手機(jī)功能。
相比當(dāng)時(shí)市面上使用最多的Windows系統(tǒng)，V1基于安卓的POS機(jī)不僅穩(wěn)定性高、開發(fā)難度低，功能可擴(kuò)展性也很強(qiáng)，這款"外賣接單神器"迅速引爆市場——3個(gè)月登頂中國安卓POS機(jī)銷量冠軍，3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球收入破億美元，推動公司估值突破10億美元成為獨(dú)角獸。
持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)成了商米科技的核心競爭力。
商米科技陸續(xù)推出了金融類、手持類、臺式一體機(jī)類、自助一體終端機(jī)、配件類、無線類等多款硬件產(chǎn)品，覆蓋外賣、供應(yīng)鏈、餐飲、零售、稅控、支付等全商業(yè)場景。
圖源：商米科技招股書
除硬件終端外，商米科技基于Android 定制開發(fā)了商用系統(tǒng)—SUNMI OS，內(nèi)置涵蓋團(tuán)購、外賣、訂座、排隊(duì)、支付、收銀、iBeacon營銷、會員管理、進(jìn)銷存管理、微商、酒店預(yù)訂、停車等App的應(yīng)用市場，覆蓋店鋪運(yùn)營的前、中、后多個(gè)環(huán)節(jié)，可幫助客戶更好地進(jìn)行顧客流量轉(zhuǎn)化分析、線上營銷、移動店內(nèi)分析和員工優(yōu)化等工作。
在技術(shù)層面，SUNMI OS系統(tǒng)針對商業(yè)場景優(yōu)化，應(yīng)用啟動速度提升10%，通信延遲降低70%，配合Hyper-WiFi技術(shù)實(shí)現(xiàn)十倍于傳統(tǒng)WiFi的覆蓋范圍，在高密度場景中表現(xiàn)優(yōu)秀。
公司還是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有AI商品識別技術(shù)的企業(yè)，自研算法使掃碼成本降低15%-25%。
2018年4月16日，商米科技首次面向消費(fèi)者推出了與支付寶合作研發(fā)的全球首臺刷臉支付設(shè)備，中國由此邁入刷臉支付時(shí)代。今年，商米科技又與支付寶合作開發(fā)了"碰一碰"商用終端。
如今，商米科技的客戶包括技術(shù)分銷商、外賣平臺、移動支付企業(yè)等。而其用戶群體更為廣泛，涵蓋眾多知名國內(nèi)餐飲、零售品牌，如西貝、好特賣、古茗等。在國際市場上，海外外賣平臺Keeta(美團(tuán)海外版)、Uber Eats、Grab等均為其客戶。
盒馬鮮生使用的商米自助一體機(jī)，圖源：商米科技
從迪拜的出租車到日本的加油站，從巴黎的服裝店到英國的餐飲店，從德國的蔬果超市……都有商米科技的"身影"。
根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，按2024年的收入計(jì)算，公司目前是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，占據(jù)10%以上的市場份額。根據(jù)同一數(shù)據(jù)來源，預(yù)計(jì)安卓端BIoT解決方案市場將在未來五年迎來爆發(fā)式增長。
02小米、美團(tuán)、螞蟻爭相入股，躋身獨(dú)角獸行列
睿獸分析顯示，商米科技自創(chuàng)立以來已累計(jì)完成至少6輪融資，總規(guī)模超過5億元人民幣，投資方包括小米、美團(tuán)、螞蟻科技等巨頭。
2014年8月，商米科技完成A輪融資，由小米旗下金星創(chuàng)投聯(lián)合深創(chuàng)投、91無線創(chuàng)始人胡澤民共同注資8000萬元人民幣。
次年5月，公司完成B輪融資，此輪由大眾點(diǎn)評、金星創(chuàng)投、深創(chuàng)投聯(lián)合投資，融資規(guī)模達(dá)2億元人民幣；同年6月，微店再度追加1億元B+輪投資。
值得一提的是，小米系資本在商米科技發(fā)展初期即展現(xiàn)持續(xù)加持態(tài)勢：2014年首次投資8000萬元后，次年將投資額提升至2億元規(guī)模。
完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，商米科技依然保持強(qiáng)勁的融資能力。
據(jù)招股書披露，2017年9月，中民投與光速中國聯(lián)合參與C輪投資，注入1億元資金；2019年1月，螞蟻科技作為領(lǐng)投方聯(lián)合農(nóng)銀國際完成D輪投資，投資總額達(dá)數(shù)億元人民幣；同年4月，螞蟻科技通過受讓股權(quán)及增資擴(kuò)股方式再投入11.88億元。
至此，商米科技估值突破10億美元門檻，正式躋身獨(dú)角獸企業(yè)行列。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，實(shí)際控制人林喆通過直接及間接持股方式合計(jì)掌控公司38.83%股權(quán)，并擁有82.35%的表決權(quán)。
前五大股東中，螞蟻科技全資子公司云鑫創(chuàng)投以29.99%持股比例位居第一大股東；美團(tuán)早在2018年前即通過關(guān)聯(lián)投資主體漢濤咨詢完成戰(zhàn)略入股，目前持有8.20%股權(quán)，為第三大股東；小米系金星創(chuàng)投持股7.78%位列第五；深創(chuàng)投則以6.88%持股比例排名第六。
值得注意的是，商米科技曾于2021年向上交所提交上市申請，但在經(jīng)歷兩輪問詢后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就企業(yè)科創(chuàng)屬性認(rèn)定、產(chǎn)品技術(shù)智能化水平及毛利率合理性等核心問題提出質(zhì)詢。基于戰(zhàn)略調(diào)整考慮，公司于2022年主動終止上市進(jìn)程。
03年入近35億，產(chǎn)品賣到200多個(gè)國家，海外收入占比超70%
商米科技構(gòu)建了"智能硬件終端+BIoT云平臺"的雙引擎驅(qū)動模式，形成軟硬協(xié)同的數(shù)字化解決方案體系。
在硬件布局方面，智能設(shè)備是其業(yè)務(wù)的硬件基石，涵蓋智能臺式終端、智能移動終端、智能金融終端及配件等60多款型號，如商超、餐飲店鋪中常見的自助結(jié)賬系統(tǒng)、智能秤（自動識別商品）、移動支付掃碼設(shè)備等。所有硬件均深度集成自研SUNMIOS操作系統(tǒng)，并通過設(shè)備管理云平臺實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程監(jiān)控與協(xié)同運(yùn)維。
軟件生態(tài)層面，公司自主研發(fā)的SUNMIOS操作系統(tǒng)是智能設(shè)備的核心“大腦”。截至2024年底，配套的應(yīng)用市場累計(jì)下載量突破2億次，匯聚超過3.9萬名開發(fā)者，上架應(yīng)用數(shù)量達(dá)2.8萬款。其BIoT PaaS平臺采用模塊化低代碼開發(fā)框架，為企業(yè)客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)底座和快速部署工具。
圖源：商米科技招股書
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，商米科技近三年呈現(xiàn)出一定的波動性。招股書披露，2022至2024年公司營收分別為34.04億元、30.71億元及34.56億元，主要受智能終端產(chǎn)品市場波動影響；同期凈利潤分別為1.6億元、1.01億元和1.81億元，與營收變化趨勢基本吻合。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，智能終端銷售貢獻(xiàn)核心收入，近三年占比維持在98%-99.5%區(qū)間。其中智能金融設(shè)備增長亮眼，2024年創(chuàng)收14.64億元，占總收入42.3%，較2022年增長近70%。
軟件服務(wù)板塊雖當(dāng)前占比不足1%，但收入規(guī)模從1,534萬元增至1,838萬元，顯現(xiàn)出第二增長曲線潛力。
盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，2024年毛利率達(dá)到28.9%，較2023年的26.7%提升2.2個(gè)百分點(diǎn)，毛利額增至9.97億元。
盈利水平提升主要源于高附加值產(chǎn)品占比提升——?dú)W洲等發(fā)達(dá)市場銷售占比擴(kuò)大，疊加供應(yīng)鏈成本管控成效。
研發(fā)投入保持高強(qiáng)度，近三年研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)定在3.5-3.9億元區(qū)間，占營收比重維持在10%-11.5%水平。
同期，客戶集中度方面，前五大客戶貢獻(xiàn)營收占比分別為42.3%、28.8%和41.1%，最大客戶收入占比維持在16%-22%區(qū)間。
值得注意的是，國際市場已成為主要增長引擎，2024年海外收入占比超70%，其中APMEA地區(qū)貢獻(xiàn)15.53億元，美洲市場11.86億元，歐洲市場7.17億元，全球化布局有效分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。
圖源：商米科技招股書
市場覆蓋方面，公司業(yè)務(wù)已拓展至200余個(gè)國家和地區(qū)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球90%以上市場，服務(wù)商業(yè)合作伙伴約5.8萬家，包括全部G20成員國。產(chǎn)品應(yīng)用于餐飲、零售、醫(yī)療、物流等15大行業(yè)逾100個(gè)細(xì)分場景，全球日均活躍設(shè)備數(shù)達(dá)490萬臺。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，公司已服務(wù)全球食品飲料TOP50企業(yè)超70%，在中國市場覆蓋逾70%餐飲百強(qiáng)及60%連鎖百強(qiáng)品牌。
全球化運(yùn)營能力是其一大優(yōu)勢，商米科技不僅在出海國家建立銷售網(wǎng)絡(luò)，還在本地化服務(wù)方面深度布局：
支持多語言界面、適配區(qū)域支付系統(tǒng)、符合各國稅務(wù)規(guī)范，并成功打造越南市場標(biāo)桿案例——與越南VNPAY聯(lián)合開發(fā)的Smart POS解決方案，深度適配當(dāng)?shù)刂Ц渡鷳B(tài)，可快速響應(yīng)不同市場需求的能力。
此次IPO預(yù)計(jì)將為商米科技帶來10億元的募集資金，主要用于：為BIoT軟硬件解決方案的研發(fā)提供資金；撥付加強(qiáng)供應(yīng)鏈及生產(chǎn)運(yùn)營；撥付實(shí)施全球市場擴(kuò)張計(jì)劃；及用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途。
隨著醫(yī)療健康、教育培訓(xùn)及文旅產(chǎn)業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，全球商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2024年已達(dá)到2350億元人民幣。
站上千億級市場風(fēng)口，商米科技在成功登陸資本市場后，亟需突破營收增長瓶頸并優(yōu)化毛利率，這將成為其未來發(fā)展的關(guān)鍵命題。
本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，否則創(chuàng)業(yè)邦將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。如需轉(zhuǎn)載或有任何疑問，請聯(lián)系editor@cyzone.cn。
