編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 定焦One（ID：dingjiaoone），作者：金玙璠，編輯：魏佳，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

5月第一天，當(dāng)電動(dòng)車車主在高速服務(wù)區(qū)“搶”充電樁的時(shí)候，造車新勢(shì)力4月交付量榜單如期揭曉，固有格局繼續(xù)被打破：前三名依次是零跑、小鵬、理想。

零跑一早就甩出一張交付41039輛、同比增長(zhǎng)173%的成績(jī)單，超過(guò)小鵬（35045輛）、理想（33939輛），連續(xù)兩個(gè)月登頂新勢(shì)力銷冠。

小鵬交付量同比漲了2.7倍，在頭部新勢(shì)力中漲幅最大，但和零跑仍有6000輛差距，只拿到第二名。

理想去年穩(wěn)坐頭把交椅，今年1、2月被小鵬反超，3、4月又因?yàn)榱闩苣嬉u降到第三名。

挨過(guò)3月輿論風(fēng)波的小米，仍未公布具體數(shù)據(jù)，僅宣布交付超過(guò)2.8萬(wàn)輛，咬緊牙關(guān)守住了第四。

蔚來(lái)（含樂(lè)道）交付23900輛，反超深藍(lán)汽車（20138輛）。

在萬(wàn)輛俱樂(lè)部里，幾方勢(shì)力同樣暗潮洶涌：

比亞迪騰勢(shì)（15388輛）、華為加持的阿維塔（11681輛）和東風(fēng)嵐圖（10019輛）組成“萬(wàn)輛三劍客”，排名穩(wěn)定。

尾部陣營(yíng)的智己汽車（上汽集團(tuán)、張江高科和阿里巴巴共同打造）處境略顯尷尬，未破萬(wàn)的成績(jī)單（4366輛）與其他玩家差距越拉越大。

截至發(fā)稿，鴻蒙智行及問(wèn)界、智界未公布4月交付量。另外，此前單獨(dú)公布極氪和領(lǐng)克交付量的極氪集團(tuán)，本月只公布了總數(shù)（41316輛）。

4月交付量重劃新勢(shì)力版圖，三大陣營(yíng)可以總結(jié)為，低價(jià)稱王、高端失速、跨界遇阻：

零跑、小鵬證明20萬(wàn)元以下市場(chǎng)仍是銷量密碼，消費(fèi)者更看重“配置堆滿+價(jià)格砍半”；

高端品牌的溢價(jià)空間正在被壓縮，理想和蔚來(lái)都在靠補(bǔ)貼沖銷量；

小米和華為一邊用互聯(lián)網(wǎng)思維改造造車邏輯，一邊也遇到了各自的麻煩：3月SU7碰撞事故影響訂單轉(zhuǎn)化，6月YU7上市成為能否翻盤(pán)的關(guān)鍵；與小米的被動(dòng)局面不同，華為鴻蒙智行正借新車突破一季度的交付瓶頸。

本文將圍繞這六位選手、三個(gè)梯隊(duì)展開(kāi)分析。

零跑、小鵬：性價(jià)比玩家稱王

進(jìn)入2025年，小鵬和零跑先后靠平價(jià)路線改寫(xiě)座次。這個(gè)4月，零跑繼續(xù)靠低價(jià)走量穩(wěn)坐銷冠，小鵬增速最快但被反超。

一年前，零跑還居于“蔚小理”之下，現(xiàn)在，它不但打破了“蔚小理”的固有格局，甚至連續(xù)兩個(gè)月壓制理想和小鵬：4月交付41039輛，環(huán)比波動(dòng)不大，但同比漲了1.7倍，是新勢(shì)力中唯一一個(gè)月銷破4萬(wàn)的選手。

零跑4月銷量的四分之一來(lái)自剛上市的B10車型。據(jù)零跑汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO朱江明透露，今年4月10日上市的零跑B10（預(yù)售價(jià)10.98萬(wàn)元起），已交付1萬(wàn)輛。

關(guān)注新能源汽車的投資人邱文表示，零跑賣得好，是靠性價(jià)比策略，還有快速交付能力（上市即批量生產(chǎn)）。

B10直接把激光雷達(dá)車型的售價(jià)打到12萬(wàn)元，比不帶激光雷達(dá)的埃安AION Y還低，而比亞迪的激光雷達(dá)車型售價(jià)普遍在15萬(wàn)以上。

零跑還特別強(qiáng)調(diào)B10首批訂單中，25-35歲用戶占比70%，女性用戶占比36%?？梢?jiàn)零跑不滿足于做“小理想”。邱文總結(jié)，零跑的策略是C系列穩(wěn)盤(pán)，主打家庭用戶（類似理想L系列）；B系列沖量，瞄準(zhǔn)年輕個(gè)人市場(chǎng)，“家庭+個(gè)人”兩條腿走路。

零跑2025年全年銷量目標(biāo)50萬(wàn)-60萬(wàn)臺(tái)（含海外），意味著月均需交付4.1萬(wàn)-5萬(wàn)臺(tái)。參考2024年全年近30萬(wàn)的交付量，零跑還需回答兩大問(wèn)題：B系列能撐起半邊天嗎？單季盈利（2024年四季度盈利8000萬(wàn)元）能否延續(xù)？

在零跑逆襲之前，小鵬今年前兩個(gè)月?lián)尡M風(fēng)頭，上演了“觸底反彈”的勵(lì)志故事。4月，小鵬交付3.5萬(wàn)輛，同比漲2.7倍，增速第一但被零跑甩開(kāi)6000輛，環(huán)比也有小幅增長(zhǎng)，“主要是交付提速和新車效應(yīng)”，新能源汽車渠道人士總結(jié)。

過(guò)去一個(gè)月，G6、G9改款車型交付提速，想繼續(xù)靠“降價(jià)+智駕”搶市場(chǎng)。其中，G6改款銷量占比更高，這款車價(jià)格降到17.68萬(wàn)，雖然比比亞迪宋PLUS EV（15萬(wàn)級(jí)）高2萬(wàn)元，但續(xù)航、智駕和充電速度等方面更有優(yōu)勢(shì)。

上海車展發(fā)布的小鵬P7+超長(zhǎng)續(xù)航Max旗艦版（售價(jià)20.88萬(wàn)元）配置升級(jí)，也刺激了部分訂單。

2025款X9（定位高端MPV，售價(jià)35.98萬(wàn)-41.98萬(wàn)元）雖然也開(kāi)始全球交付（主要是中國(guó)香港、新加坡、馬來(lái)西亞等），但面對(duì)勁敵騰勢(shì)D9 EV，小鵬品牌的高端化仍需突破，另外，考慮到交付周期較長(zhǎng)，4月實(shí)際交付量應(yīng)該有限。

零跑、小鵬登上交付量榜單的第一、第二，都是靠性價(jià)比，但小鵬并非單純靠低價(jià)。

小鵬的主力車型MONA M03（15萬(wàn)級(jí)入門(mén)轎車）賣得好，是因?yàn)橛闷脚_(tái)化技術(shù)把高端配置下沉到主流市場(chǎng)，填補(bǔ)了“10-15萬(wàn)級(jí)帶高階智駕車型”的市場(chǎng)空白：這個(gè)價(jià)格帶新能源滲透率只有45%，合資油車仍占主導(dǎo)（大眾/豐田市占率合計(jì)19%）。

而MONA M03一季度銷量4.7萬(wàn)輛，占小鵬總銷量的一半。據(jù)中汽數(shù)研，MONA M03在轎車銷量榜中排名第12。

但鉆進(jìn)15萬(wàn)以下市場(chǎng)，可能不愁銷量，恐怕該愁盈利了。小鵬的盈利時(shí)間點(diǎn)是2025年四季度，所以下一階段需解決“盈利模型優(yōu)化”（提升25萬(wàn)以上車型占比）和“技術(shù)口碑兌現(xiàn)”（確保智駕體驗(yàn)不翻車）兩大難題。

上述渠道人士認(rèn)為，如果X9改款能打開(kāi)高端市場(chǎng)，小鵬盈利有望；反之，過(guò)度依賴低價(jià)車型可能會(huì)“賣越多虧越多”。

理想、蔚來(lái)：高端玩家靠補(bǔ)貼沖量

4月新能源車市激戰(zhàn)正酣，理想、蔚來(lái)這對(duì)新能源車圈的“老大哥”都在靠補(bǔ)貼沖刺銷量。

理想最終以33939輛的交付量交出了“同比增32%、環(huán)比降8%”的成績(jī)單，排名跌至第三。

同比增長(zhǎng)，主要是因?yàn)椤艾F(xiàn)金補(bǔ)貼+金融政策”的組合拳，短期內(nèi)提振了銷量——L系列全系降價(jià)1-1.6萬(wàn)，還有3年0息貸款。

據(jù)邱文觀察，家庭用戶的價(jià)格敏感度明顯提高了，L6補(bǔ)貼后23.98萬(wàn)元，滿足了一些家庭用戶既要空間又要性價(jià)比的需求。

理想4月的表現(xiàn)，體現(xiàn)出用“價(jià)格戰(zhàn)”穩(wěn)住基本盤(pán)的策略，但環(huán)比下滑，暴露出“高端市場(chǎng)失守、純電轉(zhuǎn)型滯后”的隱憂。

例如，L9補(bǔ)貼力度雖最大，起售價(jià)降至39.38萬(wàn)，但邱文預(yù)期銷量占比不高。因?yàn)楦叨耸袌?chǎng)容量有限，40萬(wàn)以上純電和增程的SUV競(jìng)爭(zhēng)又非常激烈，理想L9沒(méi)有壓倒性優(yōu)勢(shì)。

理想一季度的銷量情況可以作為依據(jù)之一。根據(jù)中汽數(shù)研，理想L6今年一季度銷量4.4萬(wàn)輛（占理想銷量的48%），在SUV榜中排第七，是國(guó)內(nèi)新勢(shì)力品牌的第一；反觀L9一季度銷量1.22萬(wàn)輛，和問(wèn)界M9的2.03萬(wàn)輛形成鮮明對(duì)比。

理想汽車還是4月少數(shù)股價(jià)下跌的新勢(shì)力（跌幅3.84%），邱文分析，理想汽車正處于“增程護(hù)城河收窄”與“純電轉(zhuǎn)型”的過(guò)渡期，投資者主要觀望i8（7月即將上市）能否打開(kāi)局面，這也決定理想能否重回新勢(shì)力銷量榜首。

這個(gè)4月，另一個(gè)為了沖擊銷量“支棱”起來(lái)的是蔚來(lái)：交付23900輛。這是蔚來(lái)今年月銷首次過(guò)2萬(wàn)。

增長(zhǎng)主要來(lái)自蔚來(lái)主品牌，4月交付1.9萬(wàn)輛，環(huán)比幾乎翻倍。數(shù)據(jù)看起來(lái)亮眼，但也透露出風(fēng)險(xiǎn)：

樂(lè)道（定位15-20萬(wàn)元市場(chǎng)）一季度月均交付不足5000輛，4月交付4400輛，環(huán)比不增反降，只占蔚來(lái)全系銷量的18%，“現(xiàn)有的交付量很難承擔(dān)‘提升換電站利用率、反哺盈利’的戰(zhàn)略定位”，某新勢(shì)力相關(guān)人士陳立稱；

4月29日剛開(kāi)始交付的螢火蟲(chóng)（10萬(wàn)級(jí)小車），交付231輛，尚處起步階段；

那么，在全年目標(biāo)（44萬(wàn)輛）只完成不到10%（1-3月）的情況下，蔚來(lái)開(kāi)始靠金融補(bǔ)貼提升銷量——4月這波銷量反彈和“5年0息+5年免費(fèi)換電”的金融與補(bǔ)能權(quán)益直接相關(guān)。以ET5為例，首付僅需4.56萬(wàn)元起，月供約3768元。

第三方數(shù)據(jù)顯示，在蔚來(lái)推出5年免費(fèi)換電政策后，清明節(jié)假期三天新增的大訂超3500輛。

但要完成全年銷量目標(biāo)，剩下8個(gè)月要月均交付3.1萬(wàn)輛，還是得靠子品牌走量——樂(lè)道計(jì)劃今年推出兩款SUV，但比亞迪、理想等競(jìng)品在20-30萬(wàn)元市場(chǎng)密集投放新品，樂(lè)道急需爆款；螢火蟲(chóng)需借力歐洲市場(chǎng)盡快打開(kāi)出海通道。

在陳立看來(lái)，蔚來(lái)要完成四季度盈利目標(biāo)，今年得打好三場(chǎng)關(guān)鍵戰(zhàn)役：子品牌必須出爆款之外，還有主品牌的高端市場(chǎng)守擂戰(zhàn)（NT3.0平臺(tái)迭代、自研芯片上車）和換電業(yè)務(wù)扭虧。

小米、鴻蒙智行：曾經(jīng)流量王者，各有各煩惱

當(dāng)其他新勢(shì)力為價(jià)格戰(zhàn)焦頭爛額時(shí)，兩大跨界勢(shì)力小米和華為則遇到了各自的麻煩。

從2025年交付數(shù)據(jù)看，小米1-2月穩(wěn)定在2萬(wàn)輛，3月沖上2.9萬(wàn)輛峰值，4月環(huán)比微降3%至2.8萬(wàn)輛。這與3月底小米深陷輿論風(fēng)波有關(guān)。

輔助駕駛領(lǐng)域供應(yīng)鏈相關(guān)從業(yè)者表示，盡管小米計(jì)劃4月提升產(chǎn)能，但畢竟小米SU7將“智能科技”作為主要賣點(diǎn)，事故又直接關(guān)系著新能源汽車消費(fèi)者最關(guān)注的“安全性”，尤其涉及爆燃和智能駕駛兩大敏感領(lǐng)域，部分目標(biāo)受眾難免有觀望情緒。

而且，新能源車市不但迭代快、替代性也很強(qiáng)，4月是新車上市黃金期，過(guò)去一個(gè)月里，不少競(jìng)品車型強(qiáng)化安全營(yíng)銷，流失了部分訂單。

在上述從業(yè)者看來(lái)，小米SU7二季度銷量大概率承壓，但從4月股價(jià)微漲1.5%來(lái)看，中長(zhǎng)期不用太悲觀，這款車事故前的銷量有說(shuō)服力。根據(jù)中汽數(shù)研，小米SU7一季度銷量7.59萬(wàn)輛，在轎車中排名第四，是新勢(shì)力中的第一名。

市場(chǎng)可以關(guān)注6-7月上市的小米YU7是否強(qiáng)化安全配置。這是2025年最受關(guān)注的一款車之一，也是小米全年35萬(wàn)輛目標(biāo)能否達(dá)成的關(guān)鍵。

與小米的流量打法不同，華為選擇“技術(shù)輸出模式”：通過(guò)鴻蒙智行聯(lián)盟（問(wèn)界、智界等），向車企提供智駕系統(tǒng)等核心技術(shù)。從2021年的問(wèn)界，到今年亮相的尚界，鴻蒙智行已經(jīng)集結(jié)了“五界”。

但進(jìn)入今年以來(lái)，1月、2月，問(wèn)界沒(méi)有公布準(zhǔn)確交付數(shù)據(jù)，鴻蒙智行只披露了全系交付量和問(wèn)界主力車型的交付量。3月、4月，鴻蒙智行、問(wèn)界主力車型都不再公布交付量，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)實(shí)際訂單轉(zhuǎn)化率的擔(dān)憂。

根據(jù)賽力斯日前發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)，問(wèn)界品牌一季度共交付4.53萬(wàn)輛，同比、環(huán)比分別下滑45.7%、53.1%，主要原因是春節(jié)假期影響以及問(wèn)界Q1處于新品切換期。

按此排名，問(wèn)界一季度交付量在新勢(shì)力中排名在小米（大于6.9萬(wàn)）之后、蔚來(lái)（4.2萬(wàn)）之前。

分車型看，一季度M9交付2.33萬(wàn)臺(tái)，M7交付1.79萬(wàn)臺(tái)。而由于M9銷量占比提高，一季度ASP（平均售價(jià)）提高到42.3萬(wàn)元，賽力斯公司毛利率為27.6%。

至于4月銷量，問(wèn)界的最大變量是M8（預(yù)售價(jià)36.8萬(wàn)-45.8萬(wàn)元），這款車走的是M9同款下放策略，比問(wèn)界M9低10萬(wàn)元，但配置對(duì)標(biāo)M9。據(jù)問(wèn)界官宣，截至4月29日（上市約13天），問(wèn)界M8大定已突破6萬(wàn)臺(tái)。不過(guò)，M8需在二季度驗(yàn)證交付能力和訂單轉(zhuǎn)化效率。

邱文分析，如果M8月交付破萬(wàn)，且毛利率站穩(wěn)28%，賽力斯港股上市成功后，估值還有上升空間；如果M8二季度交付3.5-4萬(wàn)臺(tái)，問(wèn)界單季銷量可能回升至6萬(wàn)臺(tái)以上。

因此，二季度M8交付數(shù)據(jù)及港股上市進(jìn)展，對(duì)于賽力斯和鴻蒙智行來(lái)說(shuō)是關(guān)鍵。

結(jié)語(yǔ)

小鵬、理想股價(jià)失意，資本市場(chǎng)要增長(zhǎng)也要盈利

4月的車圈，政策對(duì)于輔助駕駛規(guī)范宣傳的監(jiān)管和市場(chǎng)激戰(zhàn)同時(shí)進(jìn)行，資本市場(chǎng)給出的答案是要增長(zhǎng)更要盈利：

交付量冠軍零跑股價(jià)漲幅最大（10.7%），市值沖到744億港元；小米事故帶來(lái)的短期沖擊不可避免，但市場(chǎng)看好生態(tài)用戶轉(zhuǎn)化的潛力，認(rèn)為中長(zhǎng)期不必過(guò)度悲觀，4月股價(jià)微漲1.5%，市值1.3萬(wàn)億；

理想跌到第三名，股價(jià)微降4%，市值守住1930億港元；蔚來(lái)銷量未進(jìn)前四，但因換電聯(lián)盟拿到寧德時(shí)代25億投資，股價(jià)漲了8.6%。

2025年的新能源車市必然是“既要銷量，又要利潤(rùn)，還要技術(shù)”的競(jìng)爭(zhēng)。接下來(lái)，行業(yè)將圍繞三場(chǎng)硬仗決出勝負(fù)：

第一仗：爆款交付戰(zhàn)。問(wèn)界M8（已開(kāi)始交付）、小米YU7（6-7月上市）、理想i8（7月發(fā)布）、樂(lè)道L60（三季度交付），這些“含著金湯匙出生”的新車，訂單爆單只是開(kāi)始，能否快速量產(chǎn)、安全交付也是關(guān)鍵。

第二仗：盈利保衛(wèi)戰(zhàn)。零跑、小鵬需證明“低價(jià)也能賺錢(qián)”；蔚來(lái)則要平衡“高端堅(jiān)守”和“大眾突圍”戰(zhàn)略，避免陷入虧損泥潭。

第三仗：技術(shù)突圍戰(zhàn)。華為ADS 3.3、蔚來(lái)自研芯片將接受真實(shí)路況考驗(yàn)，其他“技術(shù)平權(quán)”玩家，在輔助駕駛上的較量也不只有價(jià)格戰(zhàn)，更升級(jí)成了安全戰(zhàn)、更高階的技術(shù)戰(zhàn)。

接下來(lái)，盯緊新車交付數(shù)據(jù)、毛利率變化和重大技術(shù)發(fā)布會(huì)。一句話總結(jié)，2025年新能源車市誰(shuí)能同時(shí)拿下銷量、利潤(rùn)和技術(shù)口碑，誰(shuí)就能在淘汰賽中活到最后。

*應(yīng)受訪者要求，文中邱文、陳立為化名。

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