今年，創(chuàng)業(yè)邦首次聯(lián)合香港中文大學商學院（馬旭飛教授團隊）推出“紫荊花創(chuàng)科榜”系列評選活動，主要包含“2024年香港創(chuàng)投機構TOP10”、“2024年香港投資價值創(chuàng)科企業(yè)TOP10”和“2024年香港上市創(chuàng)科企業(yè)TOP50”三個獎項，旨在發(fā)現香港科創(chuàng)生態(tài)中值得關注的創(chuàng)投機構、創(chuàng)新企業(yè)和港股上市科技公司。

11月上旬，“2024香港紫荊花科創(chuàng)論壇”在香港中文大學成功舉辦，揭曉榜單并邀請到多位來自政府、大企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)和投資機構的嘉賓現場分享、交流?；顒悠陂g，OPPO巡星投資總經理喬雨婷、住友商事亞洲資本董事總經理王瀚明、華創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人熊偉銘、中電控股科技研究及生態(tài)系統(tǒng)主管周展奇、慧科科創(chuàng)投資執(zhí)行合伙人周政寧，在香港中文大學創(chuàng)新有限公司董事總經理兼首席投資官伍心妍主持的對話中，圍繞香港與大陸科創(chuàng)企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)、機遇，以及兩地在產業(yè)、科創(chuàng)方面如何協(xié)同互補帶來充滿洞見的分享，部分精彩觀點如下：

喬雨婷：充分利用好深圳及內地市場的供應鏈資源優(yōu)勢，疊加香港本土的人才與國際化的便利，香港的初創(chuàng)企業(yè)在拓展國際市場時會擁有很好的表現。

周政寧：“生而全球化”是香港初創(chuàng)企業(yè)在起步階段面臨的考驗，但另一方面香港的優(yōu)勢就在于可以賦能大家往外走，在市場準入、合規(guī)方面過渡。

周展奇：對于初創(chuàng)企業(yè)的全球化發(fā)展，不管路線如何，真正要做的是明確自己的價值主張，因此你要對你試圖進入的地區(qū)進行研究。

熊偉銘：最近幾年大陸各城市產投都在朝著“淡馬錫”化的方向發(fā)展，風險投資機構以其靈活性可以在城市創(chuàng)新生態(tài)中扮演獨特的角色，提升市場活躍度、發(fā)掘更多未來獨角獸。

王瀚明：在推動一些項目或者產業(yè)發(fā)展的過程中，即便現在看不到效果甚至還可能面臨一些損失，但要是完全不做選擇、不采取行動的話，那就可能二三十年都看不到成效。在支持這些項目方面，政府基金具有不可替代的作用。

以下為對話內容，經創(chuàng)業(yè)邦整理后發(fā)布：

伍心妍：各位嘉賓最近關注香港以及內地哪些方向的創(chuàng)投項目？從你們各自的經驗與視角來看，香港和內地的初創(chuàng)企業(yè)面臨怎樣的挑戰(zhàn)和機遇？

喬雨婷：我們現在關注的AI項目會更多一些。我們可以看到香港很多大學與研究所的技術積累非常不錯，香港創(chuàng)業(yè)公司擁有人才方面的優(yōu)勢。不過這些短板可以通過與深圳的緊密結合來彌補。充分利用好深圳及內地市場的供應鏈資源優(yōu)勢，疊加香港本土的人才與國際化的便利，在拓展國際市場時會擁有很好的表現。

熊偉銘：十多年前，我參與的第一個香港科技領域的投資是iClick，后來是Klook，在2014、2015年之后商湯、大疆的崛起也與創(chuàng)業(yè)團隊在香港中文大學、香港科技大學的技術、人才積累密不可分。

當然，投資行業(yè)有其自身特點，主題難免需要根據市場的“季節(jié)”趨勢變換，用一個不恰當的類比就好像“海鮮”一樣。在人工智能的大背景下，從2022年10月到今年8月，包括我們機構在內大家都非常關注這一輪由大模型、具身智能所驅動的創(chuàng)投潮。作為早期投資人，我們還是希望能從學校找到創(chuàng)新的源頭。因此，我們希望能與每個地方的核心科研院校都緊密合作，不論是北京、上海、香港，清北復交還是港中文、港科大，都希望能參與到一些很棒企業(yè)的早期投資中。

周展奇：就企業(yè)風險投資（CVC）而言，我們已經投資了一家本地提供物聯(lián)網解決方案的創(chuàng)業(yè)公司，其業(yè)務聚焦于能源管理，與我們自身的業(yè)務方向也非常契合。此外，在我們的創(chuàng)新生態(tài)中，我們也會考察大量其他項目，試驗新技術。

香港作為中國內地與世界市場間的門戶，一方面擁有更加寬松的環(huán)境與經貿渠道，另一方面也能敏銳地捕捉到內地與海外兩個市場的技術趨勢。西方能源市場在過去一直走在脫碳進程的前列，許多技術通過香港進入內地。近年來，內地在能源技術方面的進展非常迅速，中央政府的產業(yè)政策非常有力，未來內地的能源科技企業(yè)或許可以通過香港拓展更大的市場。這是香港初創(chuàng)企業(yè)擁有的獨特優(yōu)勢。

周政寧：我在大陸長期工作和生活，參與投資了很多項目。當我們比較不同地域的創(chuàng)投生態(tài)時，很多人會倒果為因，就像我曾經聽到的這樣一個說法“北京的創(chuàng)業(yè)者考慮的是全修訂修訂修訂國的市場，上海深圳的創(chuàng)業(yè)者首先考慮的是華東與華南市場”。這似乎是一個定律，也反映了當地企業(yè)家的眼界格局問題，實際上并非如此。

我拿以色列來舉例子，它的市場體量和香港類似，也是僅有七百多萬人口，都是本地市場比較小的。我們最初投資以色列企業(yè)的時候，那些以色列創(chuàng)業(yè)者都并不太看重本地市場，而是直接瞄準美國或歐洲市場，畢竟以色列也僅有七百多萬人口。同理舉例，我們投資的一家做眼球檢測和治療設備的香港本土初創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們一開始就要去往全世界，和美國和歐洲大藥企合作。

大陸的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢在于起步階段面對的是一個文化相同的單一市場，而香港的創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要從一開始就了解美國市場、歐洲市場，東南亞市場，起步階段在市場準入方面的挑戰(zhàn)會更大。當然今天大陸創(chuàng)業(yè)者們現在也面臨“內卷化”的競爭，所以必須要出海。而此時，香港的優(yōu)勢就在于可以賦能大家往外走，在市場準入、合規(guī)方面快速地過渡。這就是我所認為香港、大陸兩地創(chuàng)業(yè)企業(yè)各自不同的挑戰(zhàn)與機遇，香港內地存在著很多合作的空間。

王瀚明：香港和內地的創(chuàng)新企業(yè)之間的差別，以及對VC的意義，這個問題我們已經思考很久了。今天我想闡釋一下，香港和內地的創(chuàng)業(yè)者如何互補。

香港回歸以來，港府有過多次發(fā)展科創(chuàng)的舉措，科創(chuàng)生態(tài)發(fā)展緩慢的原因，一是技術成本，二是運營成本。

雖然香港的運營成本很高，但是交易成本很低。貿易、電訊、國際物流都更加便利，另外香港幾所大學為香港提供了大量高素質人才。如果把內地的供應鏈優(yōu)勢與香港的上述優(yōu)勢結合起來，全面思考，對于初創(chuàng)企業(yè)來說，不論是面向香港還是大陸，或者拓展海外市場都是具有獨特的優(yōu)勢。

熊偉銘：我們行業(yè)在2018年以后受到很大的沖擊，美國資源我們就很難使用了，因此許多設計型或者制造型的公司，例如自動駕駛、激光雷達都在尋找戰(zhàn)略備份。昨天我們在比亞迪交流，大家談到中國的效率和海外還是有很多差距，從這方面來說你能否用新的方式打造你的相對優(yōu)勢也是一個很重要的課題。

其實北京前幾年就遇到了類似的問題，因為北京只有科研環(huán)境沒有生產能力。大量的教授、實驗室都在外遷。所以2018年以后我們行業(yè)就見證了許多遷徙，我們也在學習如何走出自己的舒適區(qū)去更適合的地方落地。2022年中概股走弱之后，我們也在學習90年代的華為，去我們不熟悉的市場比如中東、東南亞開拓新的國際化路線。

今天我們審視21世紀20年代的創(chuàng)業(yè)者，現實迫使他們生而全球化，而不是像當年先從北京或者香港開始慢慢走，然后再全球化。

周政寧：今天的趨勢就是“一定要出?！?，從第一天開始，你不僅要思考中國市場也要思考全球市場。自由港的特質刻進了香港的DNA當中，貿易自由、低稅率、高效率，兩個小時一千多港幣就可以開一家新公司。上個世紀80年代，香港作為亞洲四小龍，是打通溝通中國大陸與世界市場的窗口，香港與大陸的長期互補合作。深圳等地的制造業(yè)很大程度上得益于香港投資。而現在大陸企業(yè)要走向海外市場的大前提下，香港仍然可以扮演“超級聯(lián)系人”的角色，并且思考和孵化自身的科技產業(yè)生態(tài)。

伍心妍：大家認為香港和中國內地的初創(chuàng)企業(yè)如何相互借力走向海外？

周展奇：從能源科技領域出發(fā)，我們考察了許多初創(chuàng)企業(yè)，但目前香港具有真正領先技術的初創(chuàng)企業(yè)還不多，創(chuàng)業(yè)者們更側重于房地產、零售、消費等領域，而內地的能源科技公司則發(fā)展迅速。

由于能源市場的差異以及架構或監(jiān)管區(qū)別，那些希望在國際上擴大規(guī)模的初創(chuàng)企業(yè)選擇了不同的發(fā)展路徑。第一種路徑是：從創(chuàng)業(yè)之初便瞄準海外市場，在海外開設業(yè)務部門、打造完全西方風格的品牌，完全不在內地擴大規(guī)模；

另一部分企業(yè)則試圖先在內地或者香港打下基礎，然后再嘗試拓展到海外。不管路線如何，那些做得好的初創(chuàng)企業(yè)都有一個共同點：定位清晰，價值主張明確。

只有真正清楚自己的價值主張是什么，才能讓商業(yè)化路線更符合目標市場的實際情況。例如在尋找合作伙伴方面，如果要對接公用事業(yè)公司，尋找設有創(chuàng)新部門的公用事業(yè)公司會更加高效。

伍心妍：香港特政府近年來實際上已經投入了更多資金來支持INT（信息技術 /創(chuàng)新）行業(yè)，你認為這會對整個生態(tài)系統(tǒng)帶來什么影響呢？

喬雨婷：當然是好事。其實香港早就應該加大力度去做科創(chuàng)投資了，香港在人才方面很有優(yōu)勢，剛剛也提到在香港就有 5所全球排名前 100的大學。我們 OPPO也在積極和香港的高校開展產學研合作。

其實在高校里，培養(yǎng)出的很多技術和市場是存在一定差距的。不過因為在靠近香港的深圳有很多產業(yè)，比如昨天我們參觀過的比亞迪，還有我們的消費電子、醫(yī)療行業(yè)等。能和這些產業(yè)開展緊密合作是非常重要的，可能高校的教授或者博士就不會僅僅只著眼于技術本身，而是會更多從產業(yè)發(fā)展的角度去考慮，怎樣讓這項技術實現商業(yè)化落地，達成這樣的產業(yè)協(xié)同。再加上香港特區(qū)政府在資金方面給予一些支持，整合相關資源，我覺得這肯定會對香港的科創(chuàng)發(fā)展起到很大的推動作用。

熊偉銘：剛才邱議員提到他一直在呼吁香港設立自己的母基金，確實是因為這樣做效率比較高。這幾年大陸各城市的產業(yè)投資也在朝著類似淡馬錫的模式發(fā)展，像北京、上海等各個地方政府都在進行這樣的 “淡馬錫化”，從投資策略引導，以及一級市場、二級市場到直接投資等方面。不過，政府畢竟在團隊規(guī)模以及運作效率方面，還是比不上我們這種小機構。當然，像紅杉這樣的機構也一樣，可能需要進行分層激勵。

于是找了我們這類類似中介機構。我們在這個行業(yè)里每天都在四處尋找項目、尋找人才，去鏈接各種各樣的機會，這樣做其實能大大提升市場的活躍度。

香港市場與以色列的情況類似，企業(yè)必須生而全球化。為什么以色列，或者最早硅谷在五六十年代能夠發(fā)展起來呢？都是因為有資金支持以及那些管理者的運作。政府直接投資除非是那些已經發(fā)展到很后期的企業(yè)比較有把握，但早期企業(yè)需要很長時間才能發(fā)展出來的。所以，我們當然是非?？春孟愀郾镜貙苿?chuàng)資金的扶持，我覺得這真的是能起到如虎添翼的作用，能夠在本身已經是一個比較高效的市場基礎上，我們期待有更多類似于大疆這類明星企業(yè)脫穎而出。

周展奇：我認為香港特區(qū)政府投入更多資金支持創(chuàng)業(yè)是非常積極的。以我所在的能源行業(yè)為例，它對硬件的依賴程度很高，你當然可以只投資純軟件解決方案，但若想滿足能源轉型的需求，不可避免要對硬件設備投資。因此，資金支持就相當重要。

更重要的是，政府引導基金通過吸收私營部門的資金，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)跨過“死亡谷”，將會有利于繁榮創(chuàng)新生態(tài)，讓所有行業(yè)都受益。

周政寧：一個地方的初創(chuàng)企業(yè)能否成長，關鍵就在于資金和人才是否完備。畢竟初創(chuàng)企業(yè)最主要的就是人，有了人之后還得有資金支持，然后憑借這些又能吸引來更多的人。

我想在這里講一點歷史情況。如果大家還有印象的話，2004年騰訊在香港上市了，阿里巴巴拿到了雅虎的 40億美元投資，百度也在美國上市了。這三家公司上市之后，好多在它們那兒打工的年輕人就萌生了創(chuàng)業(yè)的想法。他們心想，既然老板能創(chuàng)業(yè)成功，自己和老板年齡差不多，那也能出來闖闖。這些年輕人出來創(chuàng)業(yè)后，手里有了資金，而當時那些美元基金主要活躍在中國，尤其是在北京地區(qū)，后來也逐漸在上海開展投資業(yè)務，給這些創(chuàng)業(yè)者提供了資金支持。

只有找到了具備了資金、人才以及取得了市場的初步認可的一定成績，初創(chuàng)企業(yè)才能發(fā)展起來。就好比先要有很多的魚苗，然后得有人來養(yǎng)這些魚苗，等魚養(yǎng)大了，有的就可以拿去賣，去進行首次公開募股（IPO），賣出去之后回籠資金，再拿這些錢回來繼續(xù)投資，如此形成一個循環(huán)。我覺得如果香港特區(qū)政府現在已經意識到這一點并且開始付諸行動。那香港是能夠培育出一些優(yōu)質的初創(chuàng)企業(yè)的，并且希望有朝一日這些企業(yè)能發(fā)展成為像藍鰭金槍魚那樣的佼佼者，也就是希望在中國，包括香港地區(qū)，能涌現出更多的獨角獸企業(yè)。當然，不是為了成為獨角獸而刻意為之，而是因為這些企業(yè)本身確實非常優(yōu)秀，能夠服務于全球市場，我覺得在香港是有望看到這樣的企業(yè)出現的。2004年的時候，誰又能想到當時創(chuàng)業(yè)活動可能就是今天中國的科技創(chuàng)投領域，是從當時的中關村五道口邊上的小咖啡館里開始的呢？在那個時候，怎么能預料到在之后的十幾二十年里，中國會發(fā)展成如今這般模樣呢？

王瀚明：我想講一下，我們首先得先把一件事搞清楚，那就是政府的投資行為和市場化機構的投資行為是存在差異的。

我最近經常聽到一個詞叫 “耐心資本”，但直覺告訴我VC資本是耐心不了的。所以從這個角度去思考的話，就能明白為什么各地政府都要去搞政府基金了。其實這里面有個挺關鍵的點，在推動一些項目或者產業(yè)發(fā)展的過程中，即便現在看不到效果甚至還可能面臨一些損失，但要是完全不做選擇、不采取行動的話，那就可能二三十年都看不到成效。

雖說有的風投基金存續(xù)期相對來講是比較長的，但一般也就 10年左右的時間?？墒悄憧幢葋喌?，它可是耗費了 30年時間才發(fā)展到如今的這般規(guī)模。

所以我覺得咱們得搞清楚政府基金背后設立的目的究竟是什么。就我的感覺而言，其實政府基金走的是美國以前走過的路。美國在 20世紀 60年代、70年代剛開始的時候，基本上是沒有風險投資的。二戰(zhàn)期間涌現出了很多高科技成果，戰(zhàn)爭結束后這些技術如何和企業(yè)如何存活反而成了一個問題。包括我們現在很多民用科技，像半導體、GPS等等，基本上都是處在從軍用到民用的過渡時期發(fā)展起來的。所以在早期，這些相關基金基本上都是由政府來支撐推動的。

以今日的眼光來看，其實那時候他們可能也沒想到民用技術的應用范圍會變得如此廣泛。等到 20世紀 70年代、80年代，有些知名品牌風投機構出現之后，他們看到了很多商業(yè)化的機會，然后才有了更多市場化投資行為。所以我覺得政府基金和市場化管理的基金在香港和內地的配合方面，把各自的定位搞清楚，這樣才能形成政策、人才、資本的合力。