2024年6月19-20日，2024 DEMO WORLD在長三角G60科創(chuàng)走廊策源地松江隆重舉行。本屆大會由創(chuàng)業(yè)邦主辦，上海市松江區(qū)投資促進服務中心聯(lián)合主辦，松江區(qū)九亭鎮(zhèn)人民政府、正泰智電港協(xié)辦，匯豐銀行為戰(zhàn)略合作伙伴。

大會以“新質引領 創(chuàng)變未來”為主題，探索開放式創(chuàng)新在人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網、新材料、智能終端等前沿領域的最新趨勢與技術落地?；顒油ㄟ^主題演講、焦點對話、產業(yè)推介、榜單評選、創(chuàng)新企業(yè)展示、資源對接等形式，為到場的國內外大企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、投資機構搭建起交流、鏈接的橋梁，推動創(chuàng)新資源在行業(yè)中的流動，釋放長三角產業(yè)潛能，為新質生產力的加快培育和發(fā)展注入豐富動能。

會上，普華資本管理合伙人蔣純，國科嘉和高級合伙人陸佳清，英諾天使基金合伙人肖毅，新微資本管理合伙人、執(zhí)行副總經理張劍在“中國星鏈，奔赴萬億藍?！敝黝}對話中的精彩觀點如下：

1. 航天是需要長期積累的行業(yè)，無論是投資機構還是企業(yè)，都需要耐心和長遠的視角。

2. 我們與美國的商業(yè)航天故事相比，存在邏輯上的差異，不應簡單模仿。

3. 航天行業(yè)能夠帶來數據量的大幅增長，尤其是在那些人類活動較少的荒野和海洋地區(qū)，這些空白區(qū)域孕育著巨大的數據機會和價值。

以下為對話內容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

主持人：衛(wèi)星互聯(lián)網現在已經成為全球競爭"新戰(zhàn)場”，甚至在創(chuàng)投領域出現了這樣的論調，說是：“2024年不投衛(wèi)星產業(yè)鏈，相當于2019到2020年不投半導體”。衛(wèi)星應用產業(yè)有哪些產品服務及未來發(fā)展趨勢？未來有哪些新興場景值得關注？

蔣純：上一波互聯(lián)網時代有句名言：“因為相信所以看到，而不是因為看到所以相信”。這句話同樣適用于今天的衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)。早期創(chuàng)業(yè)和投資需要信念和遠見，等到所有的東西都成為現實了，機會已經不多。所以不是說到2024年才需要投資衛(wèi)星互聯(lián)網，而是投資機構和企業(yè)都需要耐心，特別是在航天這樣需要長期積累的行業(yè)。

衛(wèi)星互聯(lián)網是未來大數據和人工智能時代的基礎設施。它不僅包括通信，還有傳感器等，這些都是AI和大數據的數據來源。衛(wèi)星技術使我們能夠從二維的地球表面擴展到三維空間，采集和傳輸前所未有的數據量。這種數據的豐富性，對于人工智能和行業(yè)應用的發(fā)展至關重要。

所以我們非常看好這個領域，這些年來投了不少公司。比如長光衛(wèi)星，是全球最大的遙感衛(wèi)星星座公司和目前星網重要的衛(wèi)星制造商；比如我們2019年投的星河動力，目前已經是中國產品最成熟的民營商用火箭公司，去年發(fā)射次數是全球第五，中國第二，僅次于國家隊；在衛(wèi)星部組件領域我們天使輪投了電推公司星辰空間，目前也已經是星網唯一的民營電推供應商，再上游，在航天芯片領域，我們當年投了現在已經上市的臻鐳科技。最近又投了一批衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)鏈上的公司，目前正在交割中。

陸佳清：在創(chuàng)投領域，我們確實需要對衛(wèi)星互聯(lián)網這一新興賽道給予關注。盡管它與半導體產業(yè)的規(guī)模不在一個量級，但作為科技投資的一部分，衛(wèi)星產業(yè)鏈是不可忽視的。關于2019至2020年投資半導體的熱潮，我想強調的是，泡沫高峰時期，即便是在熱門領域，投資不當同樣可能面臨收益不佳的風險。

國科嘉和投資了中科衛(wèi)星，我認為其發(fā)展態(tài)勢良好。然而，衛(wèi)星產業(yè)鏈的載荷部分存在挑戰(zhàn)，供應鏈的不穩(wěn)定性以及技術更新?lián)Q代的快速性使得投資決策需要更加謹慎。此外，我們與美國的商業(yè)航天發(fā)展策略相比，存在邏輯上的差異，不應簡單模仿。

投資衛(wèi)星產業(yè)鏈需要基于財務邏輯，考慮實際的市場需求和供應穩(wěn)定性。我們更關注那些能在有限的市場中穩(wěn)定獲得份額的載荷供應商。雖然我們對衛(wèi)星產業(yè)的前景持樂觀態(tài)度，但投資決策必須建立在深入分析和審慎評估的基礎上。

肖毅：作為首輪投資者，我們希望在項目初期就能看到回報的潛力。在衛(wèi)星互聯(lián)網領域，我們更傾向于首輪投資，但目前還沒有看到明顯的退出機會。對于創(chuàng)業(yè)者而言，持續(xù)講述引人入勝的故事至關重要，但同時也需要腳踏實地，確保企業(yè)能在短期內生存下來。

我們注意到，來自不同地區(qū)的創(chuàng)業(yè)者在講故事和產品介紹上存在差異。北京的創(chuàng)業(yè)者更擅長講故事，而上海的創(chuàng)業(yè)者則更注重產品的性能和參數。在融資過程中，找到合適的投資者對于企業(yè)的成功同樣重要。我們鼓勵創(chuàng)業(yè)者在追求星辰大海的同時，也要確保企業(yè)的基本生存和發(fā)展。

張劍：面對衛(wèi)星互聯(lián)網這一全球競爭的新戰(zhàn)場，作為投資人，我們從大方向上來看是認可其潛力的。然而，我們更關注細分市場的空間和成長性。目前，許多公司在衛(wèi)星互聯(lián)網領域還處于非常早期的布局階段，先發(fā)優(yōu)勢并不一定能保證最終的成功。

我特別想提醒大家注意生態(tài)體系的問題。航天系、中科系，以及像銀河航天這樣的公司，都在構建自己的生態(tài)系統(tǒng)。例如，垣信衛(wèi)星及其關聯(lián)方已經開始自建體系，這將影響整個產業(yè)鏈的發(fā)展。我們作為投資者，需要密切關注這些生態(tài)鏈主的動向，因為他們通過股權和紐帶正在建立自己的關系網絡。

投資體系內的公司，如中科宇航，我們需要清楚地了解上游供應商和客戶的關系。邏輯上，進入這些體系是有益的，但最終能否成功還取決于能否解決大客戶依賴問題。如果企業(yè)不能在多個體系中立足，即使進入了體系，也可能面臨上市的難題。我們需要從產業(yè)鏈的角度尋找切入點，但這樣的切入點是否能夠帶來投資回報，還需要進一步觀察和評估。

主持人：目前衛(wèi)星頻軌資源也是非常稀缺，請問嘉賓分享下，我們在衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)面臨哪些發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)？以及在這樣商業(yè)航天加速跑的過程中，對于創(chuàng)業(yè)者來講有哪些創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的機會？

蔣純：長期來看，雖然我們直觀感覺我們的信息化、數據化已經進入到一個非常發(fā)達的階段了，但是事實上，我們能完整覆蓋通信信號、能經常有較好的傳感測量數據的區(qū)域占地球表面恐怕遠遠不到10%，就像剛才說的，衛(wèi)星互聯(lián)網可以極大擴展信息化、數據化的覆蓋范圍，帶來產業(yè)革命性的變化，這是對行業(yè)我們長期的信心來源。

短期內，中國國產衛(wèi)星互聯(lián)網計劃的啟動，帶來國產衛(wèi)星供應鏈的旺盛需求正在促使商業(yè)航天的快速發(fā)展。在航天領域，國家隊已經解決了有無問題，今后民營企業(yè)將配合國家隊解決性價比問題。市場機制在這一過程中最為有效，能夠通過競爭催生出真正具有性價比優(yōu)勢的企業(yè)，國家也支持民營企業(yè)進入衛(wèi)星產業(yè)供應鏈。事實上，民營企業(yè)在大型衛(wèi)星互聯(lián)網建設項目中的身影也越來越多的出現。這為創(chuàng)業(yè)者提供了全新的機會。

陸佳清：首先，在商業(yè)航天領域，我們需要創(chuàng)業(yè)者的持續(xù)努力。目前，創(chuàng)業(yè)活動和資金投入都相對較少，行業(yè)顯得有些冷淡，因此“創(chuàng)業(yè)精神”尤為重要。

其次，盡管行業(yè)還處于早期階段，但我認為創(chuàng)業(yè)者的時間窗口并不寬裕。原因在于，行業(yè)內的主要參與者——也就是那些“大腿”，數量有限。我個人感覺，在未來一到兩年內，無論是從融資角度還是從業(yè)務穩(wěn)固性來看，行業(yè)格局將逐漸明朗。因此，我們公司也在加緊撰寫詳盡的行業(yè)研究報告，以明確哪些企業(yè)能夠進入這些核心參與者的供應鏈。

第三，民營和體制內單位在行業(yè)中扮演著“鯰魚”的角色，但機會窗口正在縮小。例如，銀河航天作為星網的“鯰魚”，已被明確定位。雖然它目前擁有超過100億的估值，但這樣的坑位并不多，不會為民營企業(yè)留下太多空間。如果創(chuàng)業(yè)者能夠抓住機會進入這些坑位，那就成功了；如果錯過了，機會就不再有了。

最后，我想強調的是，在這波商業(yè)航天的發(fā)展中，成本控制是企業(yè)存活的關鍵。以星網二期為例，其總體要求是成本要大幅降低。因此，創(chuàng)業(yè)者需要提供既經濟又實用的解決方案，這是他們最主要的核心競爭力。雖然可以向投資人展示技術實力，但最關鍵的還是要有能夠滿足基本需求且成本足夠低的產品或服務。這是我非常明確的觀點。

肖毅：在比較成功與不太成功的項目時，我發(fā)現成功的項目往往有外部力量的加持，尤其是那些來自華為等大廠的優(yōu)秀人才。這些人才的加入，為項目帶來了新的活力和創(chuàng)新思維。

而那些不太成功的項目，往往是因為團隊成員從體制內出來后，仍然沿用舊有的工作方式和資金使用模式，導致項目進展緩慢，遇到問題時難以有效解決。

對于衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)的發(fā)展機遇，我認為在座的各位都有機會。除了衛(wèi)星領域本身，我們還應關注材料、零部件等上下游產業(yè)鏈的機會。僅依靠航天產業(yè)的發(fā)展是不夠的，我們可能還需要拓展到航空、民用等領域，以實現自我可持續(xù)發(fā)展，從多個角度尋求突破。

在商業(yè)航天加速發(fā)展的背景下，創(chuàng)業(yè)者們面臨的挑戰(zhàn)是如何在競爭激烈的市場中找到自己的定位，同時抓住產業(yè)鏈上下游的創(chuàng)新機會。這需要創(chuàng)業(yè)者們具備敏銳的市場洞察力、創(chuàng)新能力和適應能力，以應對衛(wèi)星頻軌資源稀缺等挑戰(zhàn)，實現企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和成功。

張劍：我的觀點與陸總相近，我認為當前衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)的挑戰(zhàn)在于，盡管行業(yè)尚未成熟，但價格競爭已經非常激烈。對于在座的各位，首先需要解決的是生存問題。我擔心供應鏈企業(yè)可能會面臨全行業(yè)虧損的局面，特別是在下游大客戶的溢價能力非常強的情況下，企業(yè)可能會被迫接受不利的條件。

目前，對于衛(wèi)星互聯(lián)網供應鏈的廠商來說，收入至關重要。包括各種競爭和測試，都需要廠商配合，而且前期的研發(fā)費用可能需要廠商自己承擔，這就需要依賴融資來維持運營。投資者現在更傾向于投資頭部企業(yè)，因此排名靠前的企業(yè)可能有機會持續(xù)獲得融資，而其他企業(yè)可能會因為融資問題逐漸掉隊。

我建議在座的廠商思考，除了衛(wèi)星互聯(lián)網，你們的技術是否能夠延伸和復用到其他方向，比如無人機下的激光通信，這是值得探索的新賽道。同時，作為投資人，我們非常清楚下游大客戶的需求，對于上游廠商來說，是否有清晰的降本路線是我們評估商業(yè)邏輯的重要參考。

此外，我建議廠商在選擇合作伙伴和發(fā)展方向時要有策略性，如果不能自己建立生態(tài)系統(tǒng)，就要逐漸融入現有的生態(tài)系統(tǒng)。同時，要關注服務和應用的機會，特別是在高通量衛(wèi)星的應用場景中尋找機會，如空、天、地、海等。

我們投資了一家運營商體系的衛(wèi)星運營服務商，他們在這些領域都取得了不錯的成績，并且已經開始盈利。因此，我鼓勵大家關注與衛(wèi)星運營和衛(wèi)星服務相關的合作機會，這可能是一個值得關注的發(fā)展方向。盡管目前格局尚未確定，但時間窗口正在縮小，我們需要抓住機會。

主持人：幾位投資人提出了非常多犀利又中肯的建議，時間關系，我們直接進入問最后一個問題。在發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網，上海搶先出發(fā)，并在松江九亭鎮(zhèn)落地了國內首個衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)集群，我們該如何把握和抓住這樣的新機遇呢？
張劍：在發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)的過程中，我認為首先應該認識到，衛(wèi)星產業(yè)鏈將帶來第一波紅利。隨著基礎設施建設的推進，供應鏈企業(yè)將會率先受益。然而，我們也需要警惕其中可能存在的泡沫和一些可能成為"炮灰"的企業(yè)。

除了供應鏈，我還看好運營和服務領域，以及下游應用的發(fā)展空間。這些領域相對較少競爭，存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外，我與賈鎮(zhèn)討論了松江地區(qū)可以借鑒臨港集成電路產業(yè)的扶持政策。如果松江能夠為供應鏈企業(yè)提供實質性的稅收支持和反哺，比如根據銷售金額的一定比例給予支持，這將極大地幫助企業(yè)在初期階段生存和發(fā)展。即使企業(yè)在銷售過程中沒有獲得毛利，政府的支持也能確保它們在成長初期有足夠的資金維持運營。

肖毅：松江九亭在衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)集群的建設上已經取得了顯著成效，成功引入了垣信、格思這樣的行業(yè)巨頭。這些核心企業(yè)的加入，不僅帶動了相關企業(yè)的聚集，也為整個產業(yè)鏈的發(fā)展奠定了堅實基礎。

然而，要進一步完善產業(yè)鏈，單靠企業(yè)間的互動是不夠的。我們需要孵化器和專業(yè)服務機構作為中間人，深入理解行業(yè)特點，協(xié)調各方資源，包括對政策的深入理解和運用。今天，何總的專業(yè)孵化機構的發(fā)言給我留下了深刻印象，這讓我更加確信，專業(yè)的事需要專業(yè)的服務機構來推動。

金融服務也是產業(yè)鏈發(fā)展中不可或缺的一環(huán)。企業(yè)希望加入供應鏈，但能否真正落地，還需要資金的支持。僅靠股權融資來維持現金流是不夠的，我們需要進一步發(fā)展和完善金融服務體系。

此外，類似今天這樣的行業(yè)交流活動對于產業(yè)發(fā)展同樣重要。我們公司位于張江，舉辦科技活動能夠吸引投資人和創(chuàng)業(yè)者的關注。既然松江九亭是重要的產業(yè)源頭，我們應該多舉辦此類活動，我們也非常愿意參與其中。

陸佳清：我在這里對松江的衛(wèi)星產業(yè)鏈發(fā)展表示由衷的贊賞。松江區(qū)的地理位置優(yōu)越，位于上海郊區(qū)的G60科創(chuàng)走廊核心區(qū)域，非常適合發(fā)展衛(wèi)星這一高端制造業(yè)。衛(wèi)星產業(yè)太空經濟的核心組成部分，隨著各國圍繞太空資源激烈競爭，衛(wèi)星產業(yè)的戰(zhàn)略價值日漸凸顯，對于政府而言，是一個非常好的選擇。

首先，與臨港相比，松江發(fā)展衛(wèi)星產業(yè)不需要像半導體行業(yè)那樣投入大量資金建設FAB廠房。衛(wèi)星產業(yè)對土地面積的需求相對較小，對地方財政的壓力也相對較輕。

其次，盡管衛(wèi)星產業(yè)存在載荷投資不穩(wěn)定等風險，但這些風險對政府而言相對較小。衛(wèi)星產業(yè)中的許多技術和產品具有很強的并購價值，即便融資不順利，也有被并購的可能。

基于以上分析，我提出兩點具體建議：

第一，可以出臺一些針對衛(wèi)星早期成果的技術性扶持政策。這些政策不一定要以最終上市為目的，而是要促進科技成果的轉化和落地，比如來自科研院所或者交大、復旦等高校的科技成果。第二，對于未來的衛(wèi)星應用，松江可以未雨綢繆，先行先試。目前，衛(wèi)星應用的場景還比較有限，但松江完全有條件在這一領域進行探索和嘗試，為未來衛(wèi)星應用的發(fā)展打下基礎。

蔣純：當前，隨著星網建設的啟動，中國商業(yè)航天迎來了高速發(fā)展的黃金時期。上海，作為中國航天尤其是衛(wèi)星領域的重要高地，具有得天獨厚的優(yōu)勢。松江九亭鎮(zhèn)作為國內首個衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)集群的落地點，得益于高效、務實、專業(yè)的政府團隊，這無疑將成為未來產業(yè)發(fā)展的重要基地。我們非?？春眠@里的發(fā)展前景，并希望能夠積極參與其中，為推動地方經濟的發(fā)展做出我們的貢獻。