2024年6月19-20日，2024 DEMO WORLD在長三角G60科創(chuàng)走廊策源地松江隆重舉行。本屆大會由創(chuàng)業(yè)邦主辦，上海市松江區(qū)投資促進服務中心聯(lián)合主辦，松江區(qū)九亭鎮(zhèn)人民政府、正泰智電港協(xié)辦，匯豐銀行為戰(zhàn)略合作伙伴。

大會以“新質引領 創(chuàng)變未來”為主題，探索開放式創(chuàng)新在人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網、新材料、智能終端等前沿領域的最新趨勢與技術落地?；顒油ㄟ^主題演講、焦點對話、產業(yè)推介、榜單評選、創(chuàng)新企業(yè)展示、資源對接等形式，為到場的國內外大企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、投資機構搭建起交流、鏈接的橋梁，推動創(chuàng)新資源在行業(yè)中的流動，釋放長三角產業(yè)潛能，為新質生產力的加快培育和發(fā)展注入豐富動能。

開幕式上，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海發(fā)表演講，精彩觀點如下：

1.風險投資領域正在發(fā)生深刻的變革。過去二十多年的創(chuàng)業(yè)主題是互聯(lián)網平臺、特點是邊際成本趨近于0；當下的新階段，創(chuàng)業(yè)主題則延伸到了半導體芯片、新能源、航空航天、新材料、新能源汽車等更廣闊的領域。

2.技術對經濟產生巨大推動力，基本路徑就是成為基礎設施，只有成為基礎設施才可能參與到所有商業(yè)活動中，并推動變化產生。不遠的未來，AI會成為基礎設施。

3.中國的新質生產力推動了全球化3.0。中國原先在全球產業(yè)鏈中處于外包、市場等位置，現(xiàn)在則是積極推進以研發(fā)、設計為中心的全球化3.0。

4. 在全球化3.0時代，創(chuàng)業(yè)公司生而全球化，需要更照顧本地利益相關者，善用基礎設施，關注ESG。

以下為演講內容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

今天跟大家分享的題目是《風險投資的范式變革》。提到范式變革，我想大家這一兩年都有十分清晰的體感，好像VC行業(yè)發(fā)生了非常多的變化，這些變化有的是機遇、有的是挑戰(zhàn)。我們能夠深切地感受到部分庫存項目受到市場和政策影響，帶來了一些壓力。

同時，我們也看到非常多的正面因素。技術方面，先進技術正在成為基礎設施，AI的迅速崛起已經成為非常重要的主題。產業(yè)方面，除了汽車、新能源這樣巨型的行業(yè)在快速發(fā)展，新材料、航空航天等一系列產業(yè)也在快速崛起。社會維度，新全球化正在加速推進。

在這樣的情況下，風險投資也展現(xiàn)出和過去20年非常不一樣的特征，我們總結了四條變化：

第一條，從互聯(lián)網平臺模式發(fā)展到了智能AI驅動。

第二條，未必邊際成本趨近于0，才能做大企業(yè)。邊際成本趨近于0，這是經濟學經常講的概念，即新增一個單元的產品銷售，獲得的收入中成本趨近于0，互聯(lián)網平臺包括AI都有類似特點。但現(xiàn)在的汽車、新能源、新材料等行業(yè)并沒有遵循這個規(guī)律，也獲得了非?？斓脑鲩L。

第三條，新基礎設施正在重構全球經濟。傳統(tǒng)基建我們稱之為“鐵公雞”（鐵路、公路、機場 ），而新的基礎設施包括移動互聯(lián)網、移動支付、物流、AI及云、智能制造等，這些新基礎設施正在重構全球的經濟。

第四條，新質生產力的發(fā)展推動了全球化3.0。

01 從互聯(lián)網平臺到智能AI

近期，英偉達市值一度超過微軟、蘋果，成為全世界最值錢的公司。所謂的“科技七巨頭”變成了“MAN”三家——Microsoft、Apple、Nvidia，這三家的市值都已超過了3萬億美金，市值合計接近10萬億美金。

這些跡象表明科技行業(yè)正在發(fā)生的巨大變革：從原來的互聯(lián)網平臺發(fā)展到了“七巨頭”，現(xiàn)在又到了“三巨頭”時代，在“三巨頭”里又以AI為主，這是一個清晰可見的發(fā)展脈絡。

02 邊際成本未必趨近于0

美國VC的投資主題從原來的平臺經濟到SaaS、加密貨幣再到AI，邊際成本不斷趨近于0，這是他們非常清晰的一條主線。中國則呈現(xiàn)了更多元化的發(fā)展趨勢。

在過去20年，我國和美國VC的主題基本類似。但現(xiàn)階段，我們的主題整體變得更豐富了，那么這些主題的經濟性，是否不如邊際成本趨近于0的行業(yè)？

我們觀察特斯拉歷次融資，在特斯拉前四次融資中，基本上是馬斯克自己做的投資，主要的投資機構是馬斯克、戴姆勒，豐田，部分VC的投資以及美國能源部給的貸款。特斯拉并不是邊際成本趨近于0的模式，但依舊成了非常了不起的大企業(yè)，高峰期市值同樣達到了1萬億美金。

03 新基礎設施正在重構全球經濟

新基礎設施正在重構全球經濟。技術要想對經濟產生巨大推動力，基本的路徑就是要成為基礎設施，這樣才能深入地參與到經濟活動的方方面面。

戰(zhàn)略新興產業(yè)是新質生產力，傳統(tǒng)行業(yè)的改造升級也是新質生產力，方式是通過技術驅動的新基礎設施重構傳統(tǒng)產業(yè)?；A設施具有普遍性、可靠性、安全性和經濟性，技術在初始階段表現(xiàn)得并不明顯。因此，新基礎設施是新技術影響到整個經濟體的一個關鍵路徑。

AI正在快速發(fā)展，我相信在不遠的將來AI會成為基礎設施，在各個行業(yè)都能看到AI的身影，AI會變得可靠、安全、普遍、以及可負擔。

以咖啡為例，從發(fā)達國家的角度來看，咖啡是一個傳統(tǒng)行業(yè)。以瑞幸咖啡為代表的新咖啡品牌能有現(xiàn)在這樣的快速發(fā)展，一方面是行業(yè)需求的推動力，另一方面在于新基礎設施讓這杯咖啡成了“數(shù)字咖啡”。如果沒有新的科技，我國的咖啡業(yè)很難和星巴克這樣的海外巨頭競爭。

又如途虎養(yǎng)車。養(yǎng)車是個傳統(tǒng)行業(yè)，為什么在這樣的行業(yè)，途虎養(yǎng)車作為一家創(chuàng)業(yè)公司從零起步，也能在去年下半年逆勢在港交所上市，成為汽車后市場第一股？這也是由于應用了數(shù)字基礎設施，進行了客戶端和產品/服務端的雙邊重構。途虎養(yǎng)車不只運營用戶，在產品端、供應鏈端都做得很完善。

這兩個例子說明中國正在發(fā)生非常大的變化，正是由于中國在數(shù)字基礎設施領域有非常強的優(yōu)勢，中國企業(yè)才可能在全球化里扮演重要的角色。

04 新質生產力推動全球化3.0

我們說全球化3.0是跟全球化2.0相對應的，在全球化2.0時代，世界是平的，特點是大型跨國公司主導的全球生產、全球貿易，外包，以及股東利益第一。

在今天的全球化3.0時代，我們看到的是生而全球化，創(chuàng)業(yè)企業(yè)生來就是全球化的企業(yè)，同時更加照顧本地利益相關者，而不只是是單純做貿易。中國出口到美國、歐盟的新能源汽車都面臨高關稅，克服這些關卡就需要照顧本地利益相關者。前段時間看到的案例是一家日本企業(yè)在中國，他們全球業(yè)務中的34%利潤來自中國。中國對這樣的企業(yè)是非常歡迎的，因為它是在本地建廠、在本地做能力建設。可見與本地利益相關者的合作相當重要。

同時，新基礎設施帶來了企業(yè)溝通成本的下降。一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)從創(chuàng)業(yè)第一天起就能夠在全球范圍內進行產品的銷售，這在過去從未有過。同時，物流行業(yè)也變得非常透明及高效、智能，企業(yè)能非常便捷地使用物流。

中國擁有高素質的供應鏈、研發(fā)及制造人才群體。中國現(xiàn)在不只是制造業(yè)中心，還成為了許多企業(yè)的研發(fā)中心。這也是我們的新質生產力。

對氣候變化的全球共識推動了汽車、新能源產業(yè)成為快速增長的巨型行業(yè)，客觀上也讓大家賴以生存的自然環(huán)境有了改善的機會。

經過近30年的發(fā)展，我國還涌現(xiàn)出一批了不起的企業(yè)家，這些企業(yè)家正在全球范圍內推進業(yè)務。可以預見，未來華人會在全球科技產業(yè)和實業(yè)屆占有相當重要的地位。例如綠米Aqara這樣做全屋智能的企業(yè)，與Google、蘋果、三星、LG都有戰(zhàn)略合作，目前超過50%的收入來自于海外，全球化業(yè)務快速發(fā)展。

2023年可以稱作拉美電商元年，我們投資的美獅物流建設了中國到墨西哥干線的智能本地倉、落地配送，在墨西哥當?shù)乜焖籴绕?。LEMMO是我們投資的一家Ebike（電助力車）初創(chuàng)公司，一輛車可以賣兩千到三千歐元。它的研發(fā)在上海，德國品牌，生產在匈牙利，銷售在歐洲。過去幾十年里，中國是全球化鏈條上的生產和銷售地，這個情況現(xiàn)在發(fā)生了巨大的變化。

1979年，傅高義寫了《日本第一》，其中的許多日本企業(yè)家我們都很熟悉，甚至是中國企業(yè)家學習的榜樣。今天，中國也有許多品牌崛起，包括做硬件的、做平臺的，這是非常了不起的變革。

小結：

我們觀察到風險投資正在發(fā)生一次深刻變革。過去二十多年的創(chuàng)業(yè)主題是互聯(lián)網平臺、特點是邊際成本趨近于0；當下的新階段，創(chuàng)業(yè)主題則延伸到了半導體芯片、新能源、航空航天、新材料、新能源汽車等更廣闊的領域。技術對經濟產生巨大推動力，基本路徑就是成為基礎設施，中國公司面臨巨大機遇。全球化3.0時代到來，創(chuàng)業(yè)公司生而全球化，需要更照顧本地利益相關者，善用基礎設施，關注ESG。在這樣的歷史大潮流中，中國的企業(yè)家、風險投資家都將面對許多機遇與挑戰(zhàn)。

謝謝大家！