光合作用是所有生命的能量來(lái)源，生態(tài)系統(tǒng)中碳循環(huán)的重要機(jī)制。作為“一支有溫度的基金”，光速光合也正在與創(chuàng)業(yè)者，與這個(gè)社會(huì)產(chǎn)生“光合作用”，聯(lián)結(jié)創(chuàng)新的同時(shí)，推動(dòng)著社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)邦將陸續(xù)刊載光速光合的投資專欄「光合說(shuō)」，本篇為專欄的第七期，分享光速光合投資背后的故事。

故事的起因可能是一通陌生的電話，一次登門拜訪，或是對(duì)一篇學(xué)術(shù)論文的關(guān)注……光速光合與創(chuàng)業(yè)者的交集就此展開。沒(méi)有酒桌上的觥籌交錯(cuò)，也沒(méi)有天花亂墜的承諾，只有長(zhǎng)時(shí)間的相伴，分擔(dān)痛苦、分享成功，實(shí)踐長(zhǎng)期主義的價(jià)值。

“思考、專注、探索、創(chuàng)新”，這是光速光合的投資信仰。憑借著對(duì)行業(yè)的極致追求，心懷時(shí)代賦予的責(zé)任，積極尋找下一個(gè)可能的機(jī)會(huì)。期待“中國(guó)創(chuàng)新的全球合伙人”能攜手更多行業(yè)創(chuàng)新的探路者們一路向光，合力而為。

珈鈉能源總經(jīng)理范海滿還記得那個(gè)日子。

2023年8月22日，珈鈉能源鈉離子電池材料千噸生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。業(yè)內(nèi)專家、政府、投資機(jī)構(gòu)、客戶、合作伙伴都來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，見證這一歷史性時(shí)刻。

“其實(shí)6月底我們就基本上安裝調(diào)試完了，但投產(chǎn)前還是有些擔(dān)心。因?yàn)閺膶?shí)驗(yàn)室、小試到千噸級(jí)生產(chǎn)，是100倍的放大，產(chǎn)品能不能重現(xiàn)小試產(chǎn)品的特性，大家都很忐忑。”范海滿說(shuō)，第一批產(chǎn)品出來(lái)后，做最關(guān)鍵的容量發(fā)揮檢測(cè)，結(jié)果證明，產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到小試的產(chǎn)品性能。

“我們本來(lái)預(yù)估能做到90%左右的性能就不錯(cuò)了。所以，這個(gè)結(jié)果一出來(lái)，大家都覺(jué)得非常振奮和激動(dòng)。”范海滿說(shuō)，珈鈉能源立即決定進(jìn)行中試線的投產(chǎn)，之前有客戶問(wèn)9月初能否交付噸級(jí)產(chǎn)品，中試成功之后，他立刻跟客戶做了承諾。

珈鈉能源千噸線的建成，是聚陰離子復(fù)合磷酸鐵鈉材料體系規(guī)?；臉?biāo)志，也標(biāo)志著聚陰離子材料正式進(jìn)入市場(chǎng)化階段。

去年年初，光速光合完成了對(duì)珈鈉能源Pre-A輪數(shù)千萬(wàn)人民幣的獨(dú)家投資。并在半年后公司的Pre-A+輪融資中，再度加注。

光速光合合伙人蔡偉表示，“在新材料領(lǐng)域光速光合看重有巨大市場(chǎng)潛力的新興領(lǐng)域，鈉離子電池的聚陰離子路線具有長(zhǎng)循環(huán)壽命，低成本，低溫性能以及安全性能好的優(yōu)勢(shì)，非常適合儲(chǔ)能領(lǐng)域。珈鈉能源在聚陰離子路線上走在行業(yè)的最前端，曹余良教授和范海滿總經(jīng)理的組合是一個(gè)前沿技術(shù)研發(fā)多年積累和產(chǎn)業(yè)落地經(jīng)驗(yàn)豐富的絕佳組合，光速光合做了整個(gè)行業(yè)的Mapping，最后決定投資珈鈉能源并持續(xù)支持團(tuán)隊(duì)的發(fā)展。”

光速光合合伙人朱嘉表示，“我們堅(jiān)定地看好聚陰離子作為一個(gè)更具備性價(jià)比的材料，在未來(lái)大規(guī)模的儲(chǔ)能系統(tǒng)當(dāng)中得到更廣泛的應(yīng)用。而在這個(gè)技術(shù)路線上，我們清晰地看到珈鈉能源已進(jìn)一步夯實(shí)了它在這個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者地位，隨著公司逐漸提高產(chǎn)能以及不斷爬坡的良率，我們期待團(tuán)隊(duì)能開拓更多的市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)的諸多應(yīng)用領(lǐng)域開花結(jié)果?！?/p>

深入行業(yè)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn) ，基于一手信息做判斷

珈鈉能源成立于2022年4月，從4月開始到8月，公司把復(fù)合磷酸鐵鈉原料成功進(jìn)行了小試，確定了聚陰離子產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化的最優(yōu)路線。珈鈉能源董事長(zhǎng)、首席科學(xué)家曹余良認(rèn)為，這是公司從0到1的里程碑事件。

在小試成功之后，珈鈉能源獲得光速光合的投資，開始進(jìn)行千噸生產(chǎn)線的設(shè)置和規(guī)劃。

而這筆投資的背后則是光速光合團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的成果。據(jù)蔡偉回憶，早在2021年底光速光合團(tuán)隊(duì)就敏銳地意識(shí)到鈉離子電池市場(chǎng)發(fā)展的巨大潛力和機(jī)會(huì)，主要負(fù)責(zé)硬科技和綠色科技投資的兩位合伙人朱嘉和蔡偉討論后決定深挖這個(gè)賽道的機(jī)會(huì)，并成立了鈉電池項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。

團(tuán)隊(duì)成員還包括美國(guó)西北大學(xué)材料和力學(xué)專業(yè)的張力博士和哥倫比亞大學(xué)固態(tài)電池專業(yè)的翟浩葦博士。在張力博士做了鈉電池行業(yè)的分析后，大家經(jīng)過(guò)激烈討論，從第一性原理出發(fā)認(rèn)為極致低成本和長(zhǎng)循環(huán)壽命會(huì)是鈉離子電池未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，而聚陰離子技術(shù)路線在這兩個(gè)方面均有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，是投資鈉離子電池行業(yè)的重點(diǎn)賽道。

在蔡偉看來(lái)，這個(gè)判斷非常關(guān)鍵。要知道2021年在行業(yè)里鈉離子電池還是層狀氧化物占據(jù)主導(dǎo)地位，其他競(jìng)爭(zhēng)路線尚在水面下。光速光合一邊持續(xù)做行業(yè)Mapping, 一邊爭(zhēng)取各種機(jī)會(huì)拜訪鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈里的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司，希望拿到行業(yè)的第一手信息來(lái)做判斷。

基于翟浩葦博士在電池行業(yè)深厚的人脈，在行業(yè)Mapping時(shí)通過(guò)老同事打聽到曹余良教授在聚陰離子路線積累深厚，技術(shù)在業(yè)內(nèi)非常突出。翟博士本科就讀于武漢大學(xué)物理系，通過(guò)校友渠道很快找到了曹老師，并第一時(shí)間得知曹老師已決定成立公司。這個(gè)一手的消息讓項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)很興奮，團(tuán)隊(duì)很快與曹老師和范總作了交流，同時(shí)從客戶和行業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域、多個(gè)渠道，經(jīng)過(guò)多方競(jìng)調(diào)最后判斷珈鈉能源在聚陰離子路線上優(yōu)勢(shì)明顯，最終完成了對(duì)公司投資。

朱嘉提及，對(duì)珈鈉能源的投資，其背后反映了光速光合典型的投資風(fēng)格，即做深入的行業(yè)研究，找對(duì)賽道，并在賽道中找到最突出的企業(yè)。

“光速光合對(duì)行業(yè)Mapping的要求是必須基于一手信息做判斷，不會(huì)因?yàn)橥蟹穸臣夜径蝗グ菰L和了解，二手信息很可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一些好公司的機(jī)會(huì)。我們的做法是盡最大努力和可能去拜訪細(xì)分領(lǐng)域的每一家優(yōu)秀公司，新興領(lǐng)域是一條快速發(fā)展的大河，如果不能把河邊的每一塊石頭翻起來(lái)看看，說(shuō)明我們的工作還做得不夠，投到最優(yōu)秀公司的概率也會(huì)減少很多。”蔡偉強(qiáng)調(diào)。

噸級(jí)批量交付 ，推動(dòng)聚陰離子市場(chǎng)化路線

“光速光合的加持是里程碑事件，使得我們開始從1擴(kuò)展到10，否則的話，我們還在小批量、小樣里摸爬滾打。”曹余良說(shuō)，當(dāng)時(shí)行業(yè)真正上千噸線的很少，都不敢上，大部分都是幾百公斤或者百噸。

2023年8月，珈鈉能源千噸線的建成，不僅僅是公司的里程碑，在國(guó)內(nèi)甚至全行業(yè)，都是一件值得關(guān)注的事情?！耙?yàn)橹挥羞_(dá)到噸級(jí)的批量生產(chǎn)，下游客戶才敢使用和采購(gòu)?！辈苡嗔颊f(shuō)。

復(fù)合磷酸鐵鈉是鈉離子電池正極材料的一種，除此之外，珈鈉能源還在研究其他聚陰離子材料，比如硫酸鐵鈉正極材料體系。

曹余良說(shuō)，復(fù)合磷酸鐵鈉更適合儲(chǔ)能的要求，而硫酸鐵鈉體系成本比較低，和復(fù)合磷酸鐵鈉相比，兩者各有優(yōu)劣，硫酸鐵鈉更適合用在小動(dòng)力領(lǐng)域，比如A00級(jí)電動(dòng)車或二輪車等領(lǐng)域。他預(yù)計(jì)，最晚到年底，珈鈉能源將會(huì)生產(chǎn)出噸級(jí)硫酸鐵鈉樣品。

蔡偉也提及，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，技術(shù)成熟度的提高和規(guī)模效應(yīng)，鈉電池的電化學(xué)體系也在進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程也在不斷加速。

珈鈉能源的復(fù)合磷酸鐵鈉實(shí)現(xiàn)批量供貨以后，正極材料技術(shù)路線漸漸明朗，整個(gè)行業(yè)開始認(rèn)識(shí)到，限制鈉電池批量化的最關(guān)鍵因素落在硬碳負(fù)極材料上。珈鈉能源負(fù)極材料的生產(chǎn)研發(fā)也受到行業(yè)矚目。

負(fù)極材料有煤基、瀝青級(jí)化石原料，有聚合物原材料，還有生物質(zhì)原材料。生物質(zhì)材料來(lái)源很廣，有高端的生物質(zhì)，如葡萄糖、淀粉；有低端生物質(zhì)，如果殼類、木材，還有廢棄生物質(zhì)，如樹木、秸稈類等等。

“負(fù)極材料的路線，成本、廣泛性、一致性、運(yùn)輸?shù)鹊冗@些都要考慮?！辈苡嗔颊f(shuō)，考慮到工程工藝過(guò)程的簡(jiǎn)單化和成本控制，珈鈉能源從一開始，瞄準(zhǔn)的就是生物質(zhì)基為主的負(fù)極硬碳體系。

珈鈉能源的復(fù)合磷酸鐵鈉正極材料批量出貨之后，已經(jīng)成為行業(yè)里鈉離子電池生產(chǎn)商評(píng)判負(fù)極的標(biāo)桿材料。范海滿透露，目前，無(wú)論成本還是性能，以及供應(yīng)鏈上下游，珈鈉能源都已經(jīng)打通，今年也會(huì)將負(fù)極材料批量產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

深刻技術(shù)洞察 ，確立最優(yōu)技術(shù)路徑

鋰電市場(chǎng)急速爆發(fā)，造成了碳酸鋰供應(yīng)的不足，中國(guó)是最大的鋰電制造國(guó)，但鋰資源的儲(chǔ)備只占全世界的6%。相比鋰電，鈉離子電池材料資源要豐富得多。加上日漸復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，鈉離子電池的應(yīng)用開始浮出水面。

2024年，市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為到2035年，鈉離子電池市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到每年142億美元，折合人民幣，將是一個(gè)每年千億級(jí)的市場(chǎng)。

鈉離子電池材料體系行業(yè)的核心研究，歷時(shí)很短，核心的技術(shù)基本來(lái)自高校和科研院所，對(duì)技術(shù)依賴度極高。因此，行業(yè)的從業(yè)人士，大都有高校的技術(shù)背景。

曹余良是武漢大學(xué)化學(xué)與分子科學(xué)學(xué)院教授、博導(dǎo)，教育部“長(zhǎng)江學(xué)者”特聘教授，武漢大學(xué)從2009年就開始鈉電體系研究，在國(guó)內(nèi)最早?？偨?jīng)理范海滿，是曹余良的碩士研究生，在鋰電行業(yè)有十幾年的研究經(jīng)歷，有豐富的電池行業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。除此之外，珈鈉能源聚集了材料制備設(shè)計(jì)、工程技術(shù)，以及跨國(guó)公司財(cái)務(wù)的資深行業(yè)人士。

從一成立，珈鈉能源的定位和規(guī)劃就很清晰：正極材料聚焦于鐵基聚陰離子體系，負(fù)極材料用生物質(zhì)硬碳。

“我們從一開始的路線就很清晰，包括后續(xù)如何延伸到電芯和系統(tǒng)。我們的戰(zhàn)略定位從來(lái)沒(méi)有變過(guò)?！狈逗M說(shuō)。

曹余良介紹，珈鈉能源對(duì)鈉離子電池材料的判斷，有幾個(gè)基本的邏輯。

在市場(chǎng)定位上，鈉離子電池對(duì)于鋰離子電池而言，是一種平衡和補(bǔ)充，因此，前者的主要應(yīng)用領(lǐng)域就瞄準(zhǔn)于儲(chǔ)能。而儲(chǔ)能對(duì)電池材料的要求，一是材料資源要豐富，第二是壽命要長(zhǎng)，第三是安全性要高。

在鈉離子電池領(lǐng)域，有三種技術(shù)路線：聚陰離子化合物、層狀氧化物和普魯士藍(lán)白。

“從商業(yè)化進(jìn)展或者基本原理來(lái)看，最有可能接近和實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能三大需求的，只有聚陰離子材料體系?！辈苡嗔颊f(shuō)，這主要是因?yàn)閺?fù)合磷酸鐵鈉聚陰離子材料資源豐富，另外，其性質(zhì)又非常接近于磷酸鐵鋰材料，不僅穩(wěn)定，也很安全。

“聚陰離子材料的弱點(diǎn)是能量密度低，前幾年的時(shí)候，企業(yè)都想對(duì)標(biāo)鋰電，往能量密度高的方向發(fā)展，但忽略了它的本質(zhì)原因和本質(zhì)屬性。這就是我們劍走偏鋒，獨(dú)自開發(fā)聚陰離子產(chǎn)業(yè)化的原因?！辈苡嗔颊f(shuō)。

劍走偏鋒的背后，是對(duì)材料的深入研究。

無(wú)論是聚陰離子，還是氧化物、普魯士藍(lán)白，珈鈉能源都有深入研究，對(duì)這些材料應(yīng)用性質(zhì)和應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)缺點(diǎn)，曹余良都有非常深刻的認(rèn)知。

鈉離子電池的正極材料，有很多種技術(shù)路線，珈鈉能源為什么選復(fù)合磷酸鐵鈉體系？

“對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，我們有個(gè)基礎(chǔ)的邏輯，就是鈉離子電池是為儲(chǔ)能而生，儲(chǔ)能最大批量應(yīng)用的正極材料，就是復(fù)合磷酸鐵鈉，當(dāng)時(shí)磷酸鐵鈉在市面上沒(méi)有批量的公斤級(jí)或噸級(jí)產(chǎn)品，但我們認(rèn)為它未來(lái)應(yīng)該是最大批量。”范海滿說(shuō)。

珈鈉能源聚陰離子材料實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、批量供貨之后，帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)聚陰離子材料體系的要求，很多材料廠也開始轉(zhuǎn)變研究方向，轉(zhuǎn)到聚陰離子材料體系。

覆蓋頭部客戶 ，鈉離子電池未來(lái)可期

珈鈉能源是鈉離子電池材料行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)百噸級(jí)出貨，并且拿到頭部客戶訂單的企業(yè)。

“無(wú)論是材料的突出特性，容量、壓實(shí)的加工性能，還是電導(dǎo)率和其他性能，我們都是行業(yè)里最好的。”范海滿說(shuō)，“除了技術(shù)儲(chǔ)備、工程化、產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)之外，珈鈉能源的商業(yè)化的能力也很強(qiáng)。理解客戶需求，對(duì)產(chǎn)品的開發(fā)定位，我們都有自己的特點(diǎn)。”

2022年，公司剛剛成立，鋰離子電池頭部企業(yè)就聯(lián)合珈鈉能源一起進(jìn)行鈉離子電池技術(shù)的開發(fā)。2022年中下旬，珈鈉能源剛開始生產(chǎn)公斤級(jí)產(chǎn)品，電池頭部企業(yè)就立刻開始做電池產(chǎn)品的應(yīng)用。從2022年公司成立到2023年千噸級(jí)產(chǎn)線投產(chǎn)，珈鈉能源一直給電池頭部企業(yè)及下游的客戶小批量送樣做驗(yàn)證，進(jìn)行技術(shù)溝通，按照客戶產(chǎn)品的要求，進(jìn)行關(guān)鍵參數(shù)的調(diào)整。

“從小電池到大電池，從電芯到系統(tǒng)，電池頭部企業(yè)都和我們一起做了大量的開發(fā)工作。我們保持著一到兩周一次大規(guī)模技術(shù)溝通的頻次。包括前期的測(cè)試，下游產(chǎn)品的應(yīng)用，還有自貢萬(wàn)噸線的進(jìn)展?！狈逗M說(shuō)，“客戶對(duì)我們的技術(shù)和產(chǎn)品都比較認(rèn)可，無(wú)論是兩輪車、儲(chǔ)能、啟動(dòng)電源，還是叉車和工程類的車輛的應(yīng)用，都在往前推進(jìn)?！?/p>

作為提供核心關(guān)鍵電池材料的公司，珈鈉能源對(duì)頭部的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池企業(yè)，基本上實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。除了儲(chǔ)能之外，兩輪車電池的頭部企業(yè)，珈鈉能源都達(dá)到了噸級(jí)的交付。

范海滿介紹，珈鈉能源的萬(wàn)噸級(jí)產(chǎn)線，已于今年6月完成基建，第三季度將會(huì)安裝調(diào)試設(shè)備，從四季度開始，將有批量的產(chǎn)品完成客戶交付。

在價(jià)格和市場(chǎng)上，鈉離子電池未來(lái)如何和鋰離子電池競(jìng)賽？

曹余良說(shuō)，目前鈉離子電池產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；€不夠，磷酸鐵鋰材料有150-200萬(wàn)噸的年出貨量，復(fù)合磷酸鐵鈉才幾百噸，要與鋰電PK價(jià)格，規(guī)?；仨氁蟻?lái)。他認(rèn)為，達(dá)到一定的規(guī)模化之后，用聚陰離子正極材料的鈉離子電池可以低于8萬(wàn)碳酸鋰價(jià)格的鋰電水平。另外，鈉離子電池需要利用其一些特性，如倍率、低溫等，發(fā)展獨(dú)特有性能優(yōu)勢(shì)的應(yīng)用領(lǐng)域。

蔡偉表示，鈉離子電池在一定程度上扮演者鋰離子電池價(jià)格平衡器的角色。在鈉離子電池沒(méi)有出現(xiàn)前，鋰電的價(jià)格容易因大量需求而處于高位，一旦鈉電在某些應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)鋰離子電池產(chǎn)生規(guī)?；奶娲饔茫蜁?huì)對(duì)鋰電的價(jià)格起到一定的制衡。

朱嘉也補(bǔ)充道，現(xiàn)階段因?yàn)殇囯x子電池價(jià)格的下降，會(huì)對(duì)鈉離子電池的發(fā)展帶來(lái)了一定的價(jià)格壓力，但從長(zhǎng)期來(lái)講電池行業(yè)會(huì)回歸到一個(gè)更加理性且合理的水平。而鈉離子電池隨著技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?，也會(huì)進(jìn)一步降低成本，那么從最終第一性原理來(lái)講，鈉離子電池依然具有更低的成本優(yōu)勢(shì)，用于儲(chǔ)能系統(tǒng)或是對(duì)能量密度不那么敏感的一些交通工具領(lǐng)域，具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

“我們?cè)谶@些方面都有非常深的思考和規(guī)劃，并且也在向這些方向發(fā)展，最終要實(shí)現(xiàn)在某些應(yīng)用領(lǐng)域中，鈉離子電池比鋰離子電池更具優(yōu)勢(shì)?！辈苡嗔颊f(shuō)。