編者按：本文來自微信公眾號正和島（ID：zhenghedao），口述：張穎，編輯：賀錦格，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

01我們?nèi)绾慰创兓?/h2>

恐懼與希望推動了人類命運(yùn)的發(fā)展，也同樣是我們在風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)領(lǐng)域的火箭推進(jìn)器。我是做風(fēng)險(xiǎn)投資的，我還需要在紛繁蕪雜中保持自己秉性的底層樂觀。

看了現(xiàn)實(shí)中很多困難的例子，我越來越認(rèn)為，現(xiàn)在大環(huán)境的挑戰(zhàn)帶來了一個(gè)明顯結(jié)果：我們進(jìn)入了一個(gè)“良幣驅(qū)逐劣幣”的時(shí)代。

現(xiàn)在資金不再像以前那么充裕，缺乏生命力的公司逐漸融不到下一輪了。但與此同時(shí)，那些有頑強(qiáng)生命力的公司會更受到追捧，不愁融資。沒有以前那么多非理性的資金攪局，優(yōu)質(zhì)公司反而能夠獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

這些變化對于有準(zhǔn)備、有能力的創(chuàng)始人都是機(jī)會，以前那種“劣幣擾市”的現(xiàn)象會少很多。

所以這些創(chuàng)始人需要思考：你是不是“良幣”？怎么證明自己是“良幣”？如果是，當(dāng)前你要怎么跟競爭對手拉開更大的距離……

現(xiàn)在確實(shí)不是曾經(jīng)遍地黃金的時(shí)候了，全球都是如此。這兩年很少見到中國企業(yè)在美上市，在以前的移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，只要是一個(gè)相對閉環(huán)、增長大于一切的商業(yè)模式，哪怕巨額虧損也可以去上市，但現(xiàn)在幾乎不可能了。

有不少創(chuàng)始人現(xiàn)在還樂觀地認(rèn)為，能夠比以前稍微少一點(diǎn)的融資金額就能上市。結(jié)果真的到那一天才發(fā)現(xiàn)，最后融到的美元資金幾乎是零。我們不去討論對與錯(cuò)，但這就是美國市場的現(xiàn)實(shí)。

如果要說其他市場，比如香港，現(xiàn)在成交量大概是美國市場的三十四分之一。A股則是因?yàn)樘岣吡薎PO標(biāo)準(zhǔn)，對“科創(chuàng)屬性”和持續(xù)盈利性都提高了要求，以及“窗口指導(dǎo)”也支持了一些行業(yè)、限制了一些行業(yè)，雖然上市節(jié)奏總體在放緩，但質(zhì)量在快速地提升。

這些現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致了身邊很多朋友變得悲觀，但如果你回顧歷史，慘痛的“壞時(shí)候”數(shù)不勝數(shù)。我們現(xiàn)在面臨的這些困難，在歷史的維度里比較，其實(shí)算不上什么。

現(xiàn)在，我們需要更好的心態(tài)，要相信中國的國運(yùn)，以及在這個(gè)基礎(chǔ)上要有足夠的耐心。

我在內(nèi)部也經(jīng)常說：“彈藥充足，總有機(jī)會”。我們要充分認(rèn)清客觀條件的限制，充分認(rèn)識自身能力的限制，要關(guān)注那些容易在順境里被忽略的、本質(zhì)的、不變的東西。

從純投資的角度來說，雖然移動互聯(lián)網(wǎng)賽道已經(jīng)停滯好幾年了，但中國市場蓬勃發(fā)展，持續(xù)有新的領(lǐng)域在崛起和超越，甚至達(dá)到全球最知名的水平。比如電動車、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、智能制造等等，都在不同的細(xì)分方向上持續(xù)超越海外。

正如剛剛我所說的，足夠耐心、相信中國，這其中的一大前提是要有充足的子彈。

02我們?nèi)绾螒?yīng)對未來

要有耐心不等于躺平，更不是一刀切地停止投資，我們還是要看到那些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。我想先說幾個(gè)關(guān)鍵詞：政策同頻、團(tuán)隊(duì)認(rèn)知、流程優(yōu)化、嚴(yán)謹(jǐn)極致。

(1)政策同頻

從歷史來看，中國的發(fā)展經(jīng)歷了三次浪潮，而2023年就處在第三次浪潮中。

第一次浪潮是土地和生產(chǎn)之間關(guān)系的改變，人們開始脫離計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的束縛，逐漸可以自由發(fā)展了。

第二次浪潮是世界工廠和房地產(chǎn)，從2001年中國加入WTO開始，中國制造業(yè)快速崛起，物美價(jià)廉的中國產(chǎn)品覆蓋全球。在這么短短幾十年時(shí)間里，中國在很多制造業(yè)領(lǐng)域開始取代日本、韓國、歐美，中國也成為了全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

現(xiàn)在我們處在第三次浪潮中，它由能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和智能制造組成，以及由此帶來的全球化2.0，這就是我們投資的重中之重。

新能源產(chǎn)業(yè)是能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的代表。有個(gè)直觀的數(shù)據(jù)，中國在2023年上半年的整體汽車出口（包括燃油車），首次超過日本，躍居世界首位。其中，電動車出口占整體的25%，貢獻(xiàn)了非常重要的增量。

我們是中國唯一一家同時(shí)投了理想和小鵬的機(jī)構(gòu)。我們以這兩家公司為新能源領(lǐng)域的“節(jié)點(diǎn)公司”，順著電氣化、智能化，再延伸到新能源產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

其實(shí)稍微細(xì)想一下，如果沒有電動車的普及，就不會有今天動力電池的局面，而動力電池又拉動了儲能電池，讓人類儲存電力的成本大幅下降。如果沒有儲能，光伏和風(fēng)電這些不穩(wěn)定的電力就無法高比例并網(wǎng)，而它們恰恰是改變能源格局的基礎(chǔ)。

(2)團(tuán)隊(duì)認(rèn)知

我非常有信心地說，在移動互聯(lián)網(wǎng)切換到科技時(shí)代的過程中，經(jīng)緯是在整體認(rèn)知切換和提升上，特別是在實(shí)戰(zhàn)中階段性證明自己的少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)之一。這個(gè)過程聽起來容易，做起來難。

這里面涉及到團(tuán)隊(duì)每個(gè)人的認(rèn)知提升、天花板突破，還有如何真正把大量子彈放到正確的人手里。我覺得我們階段性做到了，而且我們有信心以后會越做越好。

(3)流程優(yōu)化

在過去三年里，我嘗試了很多工作方法，其中有最大提升的就是形成了一套工作流程：我們先定制目標(biāo)，再去設(shè)計(jì)、優(yōu)化、迭代流程。

我逼著所有投資和投后的同事都這么去做，這些流程我們經(jīng)常以季度為單元，有時(shí)候以月為單元，來做重大調(diào)整。

因?yàn)檫^去的不少假設(shè)，在執(zhí)行后會發(fā)現(xiàn)不成立。有些地方需要更嚴(yán)，有些地方需要更松，有些地方需要給空間，有些地方需要考慮到人性等等。

(4)嚴(yán)謹(jǐn)極致

我時(shí)常提醒團(tuán)隊(duì)要珍惜每一分錢，要對未來空間的判斷足夠嚴(yán)謹(jǐn)，對后續(xù)發(fā)展的節(jié)奏要有足夠正確的預(yù)期。

以前基于大環(huán)境的寬松、上市的便捷，在競爭中導(dǎo)致整個(gè)頭部基金都很“浪”，但這種日子是一去不復(fù)返了。如今我們在投資上，對每一分錢的嚴(yán)謹(jǐn)程度，就要以這是最后一期基金為底線。

我們從早期的移動互聯(lián)網(wǎng)，到今天的硬科技，順境也好，逆境也罷，這些都是做早期投資所必須經(jīng)歷的一部分。

我們始終在盡全力研究眼前和未來的機(jī)會，力求找到當(dāng)下和后續(xù)最合適的投資邏輯，這才是重中之重。如果投資邏輯是每個(gè)當(dāng)下最合理的，那無論周期如何波動，順境或是逆境，我們就都能睡著覺。

03修煉內(nèi)功，有底線地競爭

(1)要形成多種看世界的模型

如今世界變得很快，前幾年是科技發(fā)展帶來的快速變化，現(xiàn)在還要疊加地緣政治因素。很多企業(yè)的護(hù)城河一次又一次被跨越，那么我們機(jī)構(gòu)應(yīng)該選擇怎樣的節(jié)奏感？

我的觀點(diǎn)是，我們應(yīng)該養(yǎng)成用多種模型思考的習(xí)慣，不局限在自己的專業(yè)領(lǐng)域，這樣才能看透現(xiàn)實(shí)。比起站隊(duì)，更應(yīng)該更中立地去思考價(jià)值與意義。

以前在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們看過很多商業(yè)模式，看過很多團(tuán)隊(duì)，腦袋中形成了好幾種模型的總結(jié)，可以很快做出一些判斷。

如今硬科技時(shí)代雖然方向變了，但方法也是如此。我們一年看幾百個(gè)項(xiàng)目，就是希望能夠從中總結(jié)提煉出模型。

每當(dāng)遇到一個(gè)新行業(yè)，我們先去研究產(chǎn)業(yè)鏈，研究上下游，看國內(nèi)和國外的成功上市公司是怎么做的，再去掃幾十個(gè)、上百個(gè)項(xiàng)目，尋找其中占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高地的公司，在董事會討論中學(xué)習(xí)，最后建立認(rèn)知形成模型。

很多人說硬科技領(lǐng)域太難研究了，就我個(gè)人而言，我覺得從電動車開始，順著電氣化、智能化的大邏輯，在電動車新車銷售滲透率在不同的階段時(shí)，就對應(yīng)了不同的投資主題。

比如在2%-5%時(shí)，對電動化和智能化影響最大的元器件就是最佳選擇。

在5%-20%的爆發(fā)期中，智能駕駛、智能座艙、底盤、車身、控制五大領(lǐng)域都是很好的選擇。

在20%以上，一些應(yīng)用成為了新主題。

由電動車還可以深入到泛新能源行業(yè)，包括從動力電池到儲能。當(dāng)然具體的順序，沒有固定模式，完全因人而異。

(2)修煉內(nèi)功，拒絕平均主義

現(xiàn)在我們更加重視練好內(nèi)功。我們對每個(gè)項(xiàng)目都要求極致的盡職調(diào)查，花大量時(shí)間。

我們有內(nèi)部的盡調(diào)團(tuán)隊(duì)，也有外部的專家團(tuán)隊(duì)，完全數(shù)據(jù)導(dǎo)向。再加上對行業(yè)的判斷、對人的判斷，哪怕投資節(jié)奏會放緩，但要力求找到最適合我們的項(xiàng)目。

在團(tuán)隊(duì)上，我以前也說過，任何一家投資機(jī)構(gòu)，80%的收益其實(shí)來自五個(gè)人，甚至更少。我們少數(shù)幾個(gè)資深合伙人，最需要做的就是判斷當(dāng)下、中期，誰能成為這最核心的四到五個(gè)人，然后把他們放到正確的崗位，賦予他們更多的投資權(quán)力。

在項(xiàng)目上，我現(xiàn)在花更多時(shí)間在“壓艙石”項(xiàng)目上。什么叫壓艙石？就是我們過去投資的理想、小鵬，特點(diǎn)是大金額、高增速。不管是我們的早期還是成長期，每一支都要有三到五個(gè)壓艙石項(xiàng)目。很多時(shí)候我們回頭復(fù)盤，越有爭議的項(xiàng)目，越有可能最終做大。

在內(nèi)部，合伙人之間也經(jīng)?；ハ唷芭淖雷印保蚁Ｍ艽俪梢粋€(gè)良性的、數(shù)據(jù)導(dǎo)向的、有深入調(diào)研之后的“拍桌子”氛圍，最終再去達(dá)成投資決策，往前推進(jìn)。這里面也許會有失敗，但是我相信最終的大項(xiàng)目，一定來自這樣的爭論環(huán)境。

(3)責(zé)任感

最近一年，我能明顯感受到很多行業(yè)的競爭越來越白熱化，包括我們自己。哪怕再強(qiáng)的公司，稍一放松，就會被對手追趕。有的時(shí)候，一個(gè)行業(yè)會被盲目競爭拖垮。甚至在最瘋狂的時(shí)期，不少競爭手段都是病態(tài)的。

如今我更加看重責(zé)任感這個(gè)品質(zhì)。既然選擇做某件事，就要把它做好，要細(xì)心、用心、有超強(qiáng)執(zhí)行力，還要有底線思維。

即使面對慘烈的競爭，但依然不可突破道德底線。對于經(jīng)緯來說，如果我們辜負(fù)了別人，我們會感到非常內(nèi)疚。

所以我們也把自己的錢，投在經(jīng)緯每一支基金里。我覺得，人還是要經(jīng)常換位思考，如果我要托付別人，我希望他是個(gè)有責(zé)任心的人，能夠忠誠做事的人。

經(jīng)緯從2010年開始，就做了第一支人民幣基金，開啟了人民幣投資。在過去幾年里，我們也和地方產(chǎn)投、地方政府有很多互動，經(jīng)緯在今年也和廈門市政府做了一次蠻有意義的互動，我們帶了幾十家新能源、硬科技的企業(yè)去廈門，效果很不錯(cuò)。

我們支持的很多創(chuàng)始人，未來都可能成為各個(gè)賽道的頭部公司，或是某個(gè)區(qū)域的龍頭公司。

我也希望大家不要迷失在短期的激烈競爭中，而是站在更高的層面，抱更大的格局，爭取能把公司，甚至整個(gè)行業(yè)帶上國際的舞臺。

04遠(yuǎn)離無意義的人和事，聚焦再聚焦

以上是從機(jī)構(gòu)層面來說大家應(yīng)該怎么做，最后我想從個(gè)人角度，來說說我的一些思考。

(1)保護(hù)好自己的財(cái)富。

管理好自己的錢，不要把之前“時(shí)代紅利”下賺到的錢，在今天用自己的“努力”和“真實(shí)的能力”虧掉。尊重專業(yè)、尊重耐心、尊重分散式布局，凡事行動前要有前置性思考，保護(hù)好自己的財(cái)富。

做投資，一定要非常耐心，一定要等到好機(jī)會出現(xiàn)。否則就要保持紀(jì)律，當(dāng)然這是反人性的，不容易。

這時(shí)候總有年輕同事會私下抱怨，為什么自己沒趕上前些年能頻繁出手的好時(shí)候。我只想說，人活到最后，你配得上擁有什么，基本上就會擁有什么，可能早一點(diǎn)，或是晚一點(diǎn)。

先別抱怨時(shí)代，而是每一天都追求比醒來的那一刻多增長一點(diǎn)認(rèn)知，每一天都把手頭的工作做到盡善盡美。

機(jī)會不總是肉眼可見的，而是出現(xiàn)在不經(jīng)意間。但能否抓住它，總是源于長期堅(jiān)持，源于每一天的努力。

(2)保護(hù)好家庭。

保護(hù)好自己的家庭，家庭與個(gè)人的選擇一致。有很多事情，其實(shí)需要以家庭為單元去思考、去討論的。

大多數(shù)時(shí)候，個(gè)人的角度與家庭角度是高度一致的，但也有不一致的時(shí)候，這時(shí)就應(yīng)該多想想。

創(chuàng)業(yè)者是一重身份，意味著你對社會有責(zé)任。但你對家庭也有責(zé)任，不能完全把家里的每一分資金都All in來創(chuàng)業(yè)。

你需要給家庭設(shè)定一張“安全網(wǎng)”，比如房、車、日常生活和未來家庭教育所需的資金，每個(gè)人的金額不一樣，但需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)叵肭宄?，盡量把這筆錢放在一邊，這是一張能讓一個(gè)人在創(chuàng)業(yè)道路上安心奔跑的安全網(wǎng)。

創(chuàng)業(yè)不等于盲目的All in，更多的是在多個(gè)維度上達(dá)到適合自己的平衡，并建立長效的學(xué)習(xí)、復(fù)盤和迭代。

我堅(jiān)信在沒有太多家庭和生活的后顧之憂下，剩下所有的錢和精力都可以聚焦在自己想做的事情上。這也是經(jīng)緯億萬創(chuàng)業(yè)營所強(qiáng)調(diào)的一個(gè)點(diǎn)，健康生活，需要平衡。

(3)保護(hù)好自己。

做更健康的自己，要有更好的生活習(xí)慣。在我們這個(gè)年齡，每天你都能看到越來越多健康上的突發(fā)事件。

小有成績的時(shí)候，要保持頭腦清醒，找到一個(gè)工作之外自己真正熱愛的事情。

同時(shí)要更加遠(yuǎn)離那些不靠譜的人和事，不要讓他們消耗自己的精力和時(shí)間。

我對輕重緩急分得很明確，每天對自己的時(shí)間安排非?？量獭Ｒ?yàn)槲矣X得只有這樣，才能把更多時(shí)間花在有意義的事情上。

其實(shí)我們每天碰到的70%的事情，可能都是毫無意義的。我們需要更多地甄別，在自己可接受的范圍之內(nèi)，把分清輕重緩急做到最好。

(4)聚焦，再聚焦。

大家都聽說過8/2法則，我知道有很多成功的創(chuàng)業(yè)公司就是這么做的。

今年我接觸過一家工業(yè)機(jī)器人的創(chuàng)業(yè)公司，他們80%的利潤來自20%的業(yè)務(wù)。于是他們就主要聚焦在這20%的業(yè)務(wù)上，是一個(gè)核心零部件，這家公司業(yè)績很好。

我還接觸過一家做電池電芯的公司，他們說在這個(gè)行業(yè)里面，有20%的產(chǎn)品技術(shù)是最難的，很多人畏難而選擇不做，但他們就集中所有資源，攻克了這個(gè)難題，如今發(fā)展得也很好。

這些都是聚焦那“20%”所帶來的成績，我們大多數(shù)人都是普通人，包括我自己，一定要認(rèn)清哪些是自己的先天優(yōu)勢，哪些是劣勢。

在今天的大背景下，更要進(jìn)入自己具有優(yōu)勢的領(lǐng)域，把自己的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來。

05結(jié)語

經(jīng)緯至今已經(jīng)成立了15年，我們能走到今天，取得了一些成績，靠的不是預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的變化，而是一直在尋找一些不變的東西。

比如就投資的實(shí)操來說，尋找“快”就是一個(gè)不變的東西。中國很多產(chǎn)業(yè)的成功，都是建立在“快”的基礎(chǔ)之上。

以前在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，誰能以最快的速度迭代，搶占到互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，往往就能取得最快的增長。在前些年，很多中國產(chǎn)品在這樣高速迭代下，已經(jīng)反向超越了美國。

如今在智能制造時(shí)代，“快”一樣是那個(gè)沒變的東西。在汽車產(chǎn)業(yè)，此前傳統(tǒng)燃油車至少需要三年時(shí)間的研發(fā)，七年時(shí)間的全球銷售，才能收回成本開始盈利。

但現(xiàn)在中國的智能電動車企業(yè)，已經(jīng)能做到兩年就迭代一個(gè)平臺，并且這成為了核心競爭力的體現(xiàn)。

因?yàn)槿绻荒茉趦赡曛畠?nèi)迭代一個(gè)平臺的話，這個(gè)車型無論是在智能化方面，還是在續(xù)航里程方面就都跟不上。

還有像光伏產(chǎn)業(yè)，每隔幾年就會有一個(gè)重要的技術(shù)迭代。一個(gè)新產(chǎn)線如果不能在兩年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能交付，基本上也會被淘汰。

中國發(fā)展到今天，就是靠自己的速度取勝，公司也是如此。

我們不要小看這個(gè)速度，速度背后體現(xiàn)了你的戰(zhàn)略取舍，意味著你能比競爭對手更早預(yù)知、預(yù)判、屢屢勝利；同時(shí)你又有更好的團(tuán)隊(duì)配置、靈活的作戰(zhàn)單元與不冗長的決策流程等等……

這背后最大的價(jià)值閃光點(diǎn)，還是你的文化能做到上下一心，這才保證了你可以快?？觳攀沁b遙突出的不二法門。

對人類來說，我們生活在這個(gè)星球上，不變的東西無非就是讓自己生活的更好。這個(gè)更好包括了生命的延長、價(jià)值意義的找尋等等。

但在商業(yè)化的領(lǐng)域，它亦包含了對能源的探索，以及對空間的探索，所以我們今天才有對綠色能源運(yùn)用的討論、對儲能的需求討論等等。

在空間上，其實(shí)就是對疆域的探索，包括對物理空間與數(shù)字空間的探索。

比如我們?nèi)缁鹑巛钡碾妱榆嚺c航天事業(yè)，70年代以后，我們一度以為去往月球就是探索的終點(diǎn)了，但現(xiàn)在我們重新燃起了對跨行星的渴望。

而在數(shù)字世界里，對于元宇宙或者是大模型帶來的AI的探索，都在為我們獲得新的精神疆域推波助瀾，它也許可以面對人類最終極的恐懼。

渴望超越現(xiàn)有的限制，去追求更偉大的東西，這是我們永遠(yuǎn)不變的核心目標(biāo)。所有的突破，無論是商業(yè)上的還是文明上的，也最終來源于此。

保持樂觀和審慎，同時(shí)保持因敬畏讓我們生出的責(zé)任感，這些終將讓我們比所有人都更能接近這個(gè)目標(biāo)。

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