整理：及軼嶸
2023年10月25-26日，由創(chuàng)業(yè)邦主辦的第17屆DEMO CHINA活動在北京石景山區(qū)首鋼一高爐·SoReal科幻樂園｜33 Meta Club舉行。眾多優(yōu)秀的早期科技公司、創(chuàng)業(yè)團隊，創(chuàng)新成果在這個國內(nèi)最大的Demo Day上亮相。
石景山區(qū)人民政府為本屆大會指導(dǎo)單位，當紅齊天集團為協(xié)辦單位，惠普為獨家戰(zhàn)略合作伙伴，石景山區(qū)經(jīng)濟和信息化局、石景山區(qū)商務(wù)局、中關(guān)村科技園區(qū)石景山園管理委員會、石景山區(qū)投資促進服務(wù)中心、石景山區(qū)國際商會為特別支持單位。
本屆大會以“AI Takeover ”為主題，覆蓋AIGC、新型商業(yè)、智能制造、生命科學(xué)、新能源與綠色經(jīng)濟、智能互聯(lián)等六大賽道。獲得展示機會的團隊通過了創(chuàng)業(yè)邦早期科技企業(yè)加速營-星際營3個月的加速，在DEMO CHINA上與一線投資機構(gòu)互動。自2006年以來，由創(chuàng)業(yè)邦主辦的DEMO CHINA每年聚集200+優(yōu)質(zhì)的早期科技公司，1000+投資人與創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)場對接，幫助企業(yè)融資200億+。
會上，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海發(fā)表了題為《VC范式變革》的演講，以下為演講內(nèi)容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：
非常榮幸今天參加DEMO CHINA，我?guī)缀鯀⒓恿艘酝鶜v屆DEMO CHINA，《創(chuàng)業(yè)邦》為創(chuàng)業(yè)者搭建的這個平臺特別有價值。感謝主辦方、區(qū)長和贊助方的邀請。
今天跟大家分享的題目是“VC范式變革”。VC行業(yè)正在發(fā)生非常深刻的變革，在這樣的變革期如果抓住機遇，就會有非常大的發(fā)展，反之，可能局面就不會特別理想。
回顧歷史，VC資產(chǎn)變得越來越重要。耶魯大學(xué)捐贈基金目前的規(guī)模大約是400億美金，大約有20%投在VC里面，說明VC這個行當非常重要。
現(xiàn)在這個時點發(fā)生的VC范式變革具體是什么？主要是來自以下幾方面的變化：
1：從互聯(lián)網(wǎng)平臺到雙邊重構(gòu)；
2：生而全球化推動全球化3.0；
3：從邊際成本趨近于零，到汽車、新能源等所謂“重資產(chǎn)”。
從互聯(lián)網(wǎng)平臺到雙邊重構(gòu)
價值創(chuàng)造最早期是通過規(guī)模經(jīng)濟實現(xiàn)的，競爭策略是低成本、差異化和利基市場。即使像特斯拉這樣的公司，實際上還是遵循規(guī)模經(jīng)濟的規(guī)律——不斷做一體壓鑄、提高產(chǎn)量，進而把成本降下去，讓毛利穩(wěn)定在20-25%。
喬布斯做PC和手機的口號是Think different，走差異化的道路。而新能源汽車的大規(guī)模普及，則是伴隨著儲能成本的急速降低。例如2014年、2015年，儲存一度電大約花600-700美元，今天這個數(shù)字是150美元、140美元，這就大大提高了新能源汽車的經(jīng)濟性。
緊接著價值創(chuàng)造進入2.0階段，出現(xiàn)邊際成本遞減（網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)），競爭策略變成極速獲取用戶，產(chǎn)品快速迭代、形成并強化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。過去講到很多燒錢的企業(yè)，好像他們完全沒有理性，實際上“燒錢”對形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是非常重要的，也是非常符合當時經(jīng)濟規(guī)律和實際要求的打法，因此成就了非常多偉大的企業(yè)?，F(xiàn)在美國股市上所謂“七巨頭”中的5家，都是超萬億美元市值的平臺公司。由此可見，技術(shù)、商業(yè)價值創(chuàng)造的模式不一樣，會產(chǎn)生非常不一樣的企業(yè)。
這就為后期投資造就了一個巨大的空間。在過去15-20年、最重要的一件事就是成長期投資獲得了巨大收益。由于平臺在投資早期就鎖定了成功，同時由于平臺的用戶規(guī)模經(jīng)濟，使得后期投資也可以有巨大倍數(shù)的回報，這是不得了的事情，也成就非常多的大型投資機構(gòu)和后期投資。
中國創(chuàng)業(yè)從1978-1998的啟蒙時代、1998-2018的網(wǎng)絡(luò)時代，進入到當下的新基礎(chǔ)設(shè)施時代，其中有兩個非常重要的特點：不斷涌現(xiàn)的新技術(shù)成為下一代基礎(chǔ)設(shè)施；新基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)經(jīng)濟。
當前非常重要的是AI，它要想發(fā)揮作用也必然要成為基礎(chǔ)設(shè)施，假如只是在行業(yè)內(nèi)部發(fā)展，就不會對經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的作用。
新基礎(chǔ)設(shè)施給企業(yè)帶來的一個重要變化是“雙邊重構(gòu)”。 我們認為現(xiàn)在正在經(jīng)歷“互聯(lián)網(wǎng)平臺——雙邊重構(gòu)”的轉(zhuǎn)變，換言之，新基礎(chǔ)設(shè)施不只是在用戶端，也開始在產(chǎn)品端，甚至在產(chǎn)品和用戶的匹配上發(fā)揮作用，表現(xiàn)為永續(xù)連接用戶、垂直整合、大范圍協(xié)作，以及數(shù)據(jù)智能，這些特點深刻改變了創(chuàng)業(yè)以及很多企業(yè)的形態(tài)。
瑞幸咖啡是我們從2018年開始投資的項目，一路追加。瑞幸成立時間不長，得到了消費者比較高的認可，不僅在產(chǎn)品供應(yīng)鏈端挖得非常深，在用戶運營上也做得十分扎實，運用雙邊重構(gòu)獲得了優(yōu)勢，從而在競爭中有了加速度。，這在商業(yè)歷史上從來沒有發(fā)生過。
途虎養(yǎng)車也是一家我們連續(xù)多輪投資的公司，過去10年連投 8次，剛剛在港交所上市。目前，在汽車后市場領(lǐng)域，途虎的業(yè)務(wù)量和規(guī)模是第二名到第五名業(yè)務(wù)的總和，是中國最大的車后服務(wù)平臺。創(chuàng)業(yè)伊始，途虎就自建客戶端，自己運營數(shù)千萬活躍車主用戶，產(chǎn)品端則是建設(shè)供應(yīng)鏈，然后把雙邊聯(lián)結(jié)到一起，高效匹配服務(wù)產(chǎn)品與用戶，實現(xiàn)了更低價格和更好服務(wù)。去年，途虎實現(xiàn)銷售收入100多億，并且在今年上半年開始盈利。
“生而全球化”推動全球化3.0
當下的創(chuàng)業(yè)公司從創(chuàng)建第一天起就是全球化企業(yè)，和以往的貿(mào)易型企業(yè)及跨國公司型表現(xiàn)出明顯差異，我們稱之為全球化3.0時代的企業(yè)。他們照顧本地利益相關(guān)者、構(gòu)建在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施之上，關(guān)注ESG。
新基礎(chǔ)設(shè)施成熟大大推動了這些生而全球化的企業(yè)的海外發(fā)展，一方面是產(chǎn)品和服務(wù)銷售到了全球，另一方面是整個公司協(xié)作變的更加容易。
FEST是我們投資的一家新能源汽車公司，它的創(chuàng)始人曾經(jīng)擔任華為土耳其業(yè)務(wù)的總經(jīng)理。FEST的產(chǎn)品是電動輕卡，服務(wù)最后一公里的物流。公司的供應(yīng)鏈目前在中國，未來計劃在歐盟其他地方進行產(chǎn)能擴容。目前，F(xiàn)EST已經(jīng)在南美和歐洲開始銷售自己的汽車了。
從追求邊際成本趨近于零，到投資汽車、新能源等所謂重資產(chǎn)
VC傳統(tǒng)上是喜愛邊際成本趨近于零的生意。可以看到美國VC的投資主題從原來的SaaS平臺到Crypto，Crypto結(jié)束后到了AI，幾乎都是邊際成本趨近于零。但今天在中國看到的情況有很大不同，中國的投資主題正在走向多元化，對半導(dǎo)體、新能源等各個方面進行了廣泛的投資。這種情況下，行業(yè)規(guī)律、打法都和原來有很大不同。
我們觀察特斯拉的融資歷程，馬斯克并不是這家公司的創(chuàng)辦人，他先是作為投資人投了一輪又一輪，后來自己成了董事長、最后干脆直接做了CEO。但是，在特斯拉的融資過程中，并沒有多少美國VC的參與其中。也就是說，美國VC在“邊際成本趨近于零”的生意之外的其他領(lǐng)域是滯后的，而中國VC很早開始在各個領(lǐng)域廣泛進行投資，這是非常重大的變革。
總結(jié)來看，VC已經(jīng)成為非常重要的資產(chǎn)；當下，VC正在發(fā)生非常重要的范式變革，表現(xiàn)為三個方面：從原來的互聯(lián)網(wǎng)平臺到現(xiàn)在的雙邊重構(gòu)，生而全球化正在推動全球化3.0，從邊際成本趨近于零到汽車、新能源等重資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。
謝謝大家！
