編者按：本文來自微信公眾號 峰瑞資本（ID：freesvc），作者：李豐，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載，頭圖來源攝圖網

站在2023年的開端，我們想和你分享一場發(fā)生在2022年底的深度對話。上周，豐叔做客《唐寧會客廳》，跟宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧一起，回顧了剛過去的2022年，也探討了如何看待2023年。以下是主要觀點：

• 2022年是非常難以預測和把握的一年。行業(yè)雖冷，卻給勤奮和有準備的人留下了投資和發(fā)展的窗口期。

• 當前經濟面臨的主要挑戰(zhàn)，不是資產負債表衰退引起的螺旋下降，而是疫情沖擊、需求轉弱、供應端擾動等引發(fā)的預期和信心問題。

• 2023年春節(jié)是個有待觀察的重要時點。比較理想的情況是：經歷了過去三年的跌宕起伏，大家的負面情緒在久違的家庭團聚中得到修復，復工后帶著信心較早地進入工作狀態(tài)，緊接著有兩會，應該會出臺新的經濟政策，大家借勢步入第二季度。在2022年二季度低基數的基礎上，2023年二季度很有可能會出現高增長。這又會進一步強化經濟提振的信心，這一信心有機會延續(xù)到下半年。當然，也有別的可能性。

• 2023年，提振內需、提升就業(yè)效率，以及增加產業(yè)附加值，這三件事對于經濟發(fā)展至關重要。

• 中國的資產負債表中資產項目里，不動產占比很高。要防止資產負債表衰退，需要房地產市場企穩(wěn)回升。“企穩(wěn)”是指不能出現明顯的衰退，而非讓房地產回到“很熱”的狀態(tài)?！捌蠓€(wěn)”先體現在價上，不能跌太快太多，其次是量上，交易規(guī)模要回來。

• 近些年，企業(yè)產能擴張、基礎設施建設和房地產這“三大蓄水池”都在經歷不同程度的泄洪。資本市場會成為新的蓄水池。不過，2023年國內資本市場還面臨著許多不確定因素，比如疫情的侵擾、中美關系的走向，或者類似俄烏沖突這樣的外部事件等等。

• 新能源汽車切中了三點：消費、能源和大項目投資。國家在2022年密集出臺了一系列新能源汽車刺激政策，從結果上看，這輪刺激政策不僅拉升了汽車銷售，在一定程度上緩解了提振內需的壓力，吸引了較大規(guī)模的外商投資，鼓勵了行業(yè)競爭，“卷”出了高附加值，提升了本土產業(yè)競爭力，還刺激了出口，一舉多得，是非常難得的。

• 投資熱點經?！帮L水輪流轉”，但轉回來后，很多東西都不同了。

• 中國市場有個巨大的創(chuàng)新機會，即新需求鍛煉出來的新供給和新結構。我們通過提升科技含量和附加值鍛造了新供給，新需求進一步拉動新供給的升級和競爭，也就創(chuàng)造了一些新的結構性機會。新需求、新供給和新結構這三件事一旦連起來，會非常厲害。

• 當前創(chuàng)業(yè)者面臨的三大命題：首先，你要不要相信經濟會重回增長的軌道？其次，如果經濟能夠重回增長的軌道，你所在的行業(yè)在新周期里要以什么樣的角色來配合整體的經濟增長？最后，是一組問題：在你的產業(yè)里，什么是新需求？什么樣的供給既符合產業(yè)和技術升級方向，又能提升產業(yè)和個人附加值，還能提高企業(yè)自身及上下游產業(yè)的就業(yè)效率？你又如何把自己的企業(yè)變成這樣并嵌入到新的結構中，趕上大的經濟與產業(yè)發(fā)展的beta？

以下是具體的對話與探討，希望能提供一些思考角度。祝新年快樂！

/ 01 / 2022是非常難以預測和把握的一年

唐寧：過去的2022年，作為投資人，你有哪些體會？

李豐：2022年，我看了非常多的書，其中一本是清華大學五道口金融學院副院長田軒教授翻譯的《風險投資史》，我給這本書寫了推薦序。這本書很好地展現了美國風險投資經歷的周期，有一些觀點讓我印象深刻。首先，VC行業(yè)的周期通常較短，即便是長周期，大概率也不會超過兩年，通常都在一年或一年多一點。其次，在市場較冷的時候，因為沒有那么多的噪音和競爭，反而是早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)和一些新生事物萌芽的窗口期。

我非常認同這兩個觀點。2022年是投資行業(yè)比較冷的一年。整體環(huán)境遇冷影響了創(chuàng)業(yè)氛圍，創(chuàng)業(yè)者特別是回國創(chuàng)業(yè)的群體也減少。不過，我一直主張，越是在市場冷的時候，反而是抓緊決策和投資的難得機會。過去一年，我一直鼓勵峰瑞的同事多學多看，在保證項目質量的基礎上，抓住窗口期做投資。這個相對“逆潮流”的決策正不正確，還有待時間來檢驗。

從最終的結果來看，和2021、2020年相比，2022年我們的投資金額沒有下降?？紤]到這種持平是在鼓勵大家盡量想辦法多投的情況下實現的，可見今年做早期投資還是挺不容易。

唐寧：如果我們把視線從投資領域延展到整個宏觀經濟領域，你怎么總結過去一年？

李豐：過去一年，幾乎每個月都有內憂或者外患帶來的各種各樣的挑戰(zhàn)。有的是外因造成的，有的則是我們在平衡疫情防控和經濟發(fā)展的過程中帶來的不確定性。在宏觀經濟領域，我可能算是一個比較勤勉的觀察者和學習者，但對我來說，2022年仍然是非常難以預測和把握的一年。因為內外層面的突發(fā)事件太多，每個事件都有階段性的連帶反應。

2022年辜朝明的《大衰退》很火，這本書的火爆也許反映了某種普遍存在的社會情緒。書中用了很大的篇幅來分析上世紀30年代美國和90年代日本的金融危機，并提出了“資產負債表衰退”的概念。

1995年，日本GDP高達5.55萬億美元，隨后持續(xù)下跌，1998年跌至4.1萬億美元。企業(yè)和居民端的資產縮水得非常厲害。

人們的資產有所縮水后，負債相對于而言就變多了，負債率就會上升。雖然 2000 年后日本實行了低利率甚至負利率，卻沒有產生有效的借貸，無論是個人還是企業(yè)都不愿意借錢，因為大家首先要解決的是負債率過高產生的清償問題。

/ 02 / 當前我們面臨的主要挑戰(zhàn)是預期和信心

唐寧：這和當前中國的情況有可比性么？

李豐：我們來看看中國是否也出現了資產縮水的情況。2022年，房地產行業(yè)規(guī)?；氐搅藥啄昵啊﨏RIC中國房地產決策咨詢系統數據顯示，2022年全年百城商品住宅成交面積較2021年下降了40%。股市方面，2021年底滬深兩市總市值均突破100萬億，到2022年12月30日，A股總市值78.44萬億元，與上年末數據相比，全年累計蒸發(fā)13.08萬億元。

另一面，2022年因為不確定性和不安全感的加強，社會面的存款增加了很多。中信建投策略發(fā)文表示，截至11月份，2022年居民存款累計新增存款高達14.95萬億，環(huán)比去年多增約5萬億，是歷史同期從未出現過的水平。此外，2022年前 11 個月，企業(yè)端存款大概增加了5萬億。居民存款和企業(yè)端存款這兩項加起來，累計已經凈增了大概20萬億。

在1930年代大蕭條時期，美國在4年間損失的資產規(guī)模大概是1.5年的GDP，社會存款也減少了接近30%，這是資產負債表的雙向衰退。

反觀中國，雖然2022年資產端減掉的項目和增長的存款項沖抵后，從資產負債表來看可能會往下掉10%左右。從這個角度來看，至少中國當前還沒有進入資產負債表的衰退，或者說這種衰退水平肯定不能與90年代的日本或者30年代的美國相提并論。

所以，當前我國經濟面臨的主要問題不是資產負債表衰退引起的螺旋下降，而是疫情沖擊、需求轉弱、供應端擾動等引發(fā)的預期和信心問題。類似的信心不足或者說階段性迷茫，在歷史上也發(fā)生過，但在政策的引導下，我們走出來了。

唐寧：所以未來三到五年很重要。

李豐：對。2022年12月底，中央經濟工作會議提出，要著力擴大國內需求，加快建設現代化產業(yè)體系，切實落實“兩個毫不動搖”，也就是“毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展”。某種意義上也是在大家困惑的時候“亮明態(tài)度”、“調整預期”。

/ 03 / 即將到來的春節(jié)，是個有待觀察的重要時點

唐寧：2023年會怎么樣？

李豐：剛我們聊到，2022年我們每個月都有不同的挑戰(zhàn)，有內憂也有外患。12月，我們迎來了防疫政策的轉向，隨后各地相繼進入感染高峰，各行各業(yè)都受到了一些沖擊。這跟國外放開后經歷的情況類似。

至于2023年會怎么樣，現在還很難預判。一個有待觀察的重要時間點是即將到來的春節(jié)。2023年的春節(jié)跟過去兩年很不同，之前都是倡導就地過年，今年許多城市在春節(jié)前就已經度過感染高峰，可能很多人時隔兩三年第一次能安心地回家過年了。與此同時，因為各地出現感染高峰，很多工廠或公司可能會提前放假，許多人可能提前返鄉(xiāng)，春運或許會更早拉開序幕。2023年初很有可能成為過去幾年來規(guī)模最大的一次春運。因此，今年的春節(jié)會格外重要。經歷了異常跌宕的2022年，大家對未來的信心也亟待提振。

往好的方向想，在中國最重要的一個傳統節(jié)日，家人們能久違地聚在一起，有利于負面情緒的釋放和修復。今年的春節(jié)早，復工后一季度還有整個2月和3月來進入工作狀態(tài)。3月兩會召開。如果我們參考2022年12月中央經濟工作會議的定調，2023年應該會有更多的經濟政策出臺。這可能會產生一個正循環(huán)：大家的情緒首先在久違的家庭團聚中得到修復，傷痕得以撫平，帶著信心較早地進入工作狀態(tài)，緊接著兩會出臺新的經濟政策，在這個基礎上步入第二季度。

2022 年二季度，受上海等地疫情防控因素影響，國內生產總值僅同比增長0.4%。如果我們前面說的正循環(huán)能順利運轉起來，在2022年二季度低基數的基礎上，2023年二季度可能會出現較高增長。我們期待看到這樣的結果，因為它會進一步強化經濟提振的信心，很有可能這一信心會延續(xù)到下半年。

為什么這么說？我們可以看看2021年的情況。2022年12月底，國家統計局發(fā)布了最終核實后的數據，2021年GDP比上年增長8.4%。能有這么亮眼的表現，一個原因在于2020年的增長是個低基數。2020年一季度GDP同比下降6.8%，到2021年一季度，同比增長達到了18.3%。2021年二季度延續(xù)了好成績，GDP增長7.9%。對經濟發(fā)展的信心延續(xù)到了下半年，帶來了2021年全年8.4%的高增長。

如果我們回到2020年底，經濟學家們對于2021年中國經濟發(fā)展的預測差別還是很大的。一部分持保守態(tài)度，認為中國的供應鏈不會再受益于2020年疫情對其他國家供應鏈的擾動，外需會顯著下降。當然，也有一部分人是偏樂觀的，但即便是樂觀的人，也很少有人能成功預測到2021年能實現超過8%的高增長。

站在當下，有點類似。經濟學家們對2023年經濟增速的預測，保守的可能估計在4.5%左右，樂觀的可能估計超過8%。但大家都不清楚的是，“正循環(huán)”會從什么時間點開始？

當然，也有別的可能性。比如，春節(jié)前后的人口流動是否可能導致新一輪的疫情高峰？春節(jié)回來后，“正循環(huán)”的起點能不能從一季度開始？……還有很多的不確定性。接下來會如何發(fā)展，我們只能拭目以待。我目前的觀點還是偏樂觀，不過很快，大概一個月或者一個半月后就會揭曉。

/ 04 / 防止資產負債表衰退

唐寧：你怎么看待明年經濟政策可能會有的一些舉動，或者說各種不同的因素所帶來的潛在影響？

李豐：簡單說下我的理解，可能比較片面。首先，從近期已經有的一些政策來看，在外需不振的情況下，經濟要發(fā)展得提振內需。同等重要的，是解決就業(yè)問題，尤其是提升年輕人的就業(yè)率。在這個基礎上，我們還要提高產業(yè)附加值和競爭力。因為只有這樣，我們在全球才能有足夠的吸引力和競爭力。

前兩個可以一起看。疫情期間最受影響的是接觸性消費行業(yè)，主要是服務行業(yè)，包括旅游、金融、餐飲等等。2019年，服務業(yè)增加值占我國GDP 比重為54.3%，到2021年這一數據下降到53.3%。服務業(yè)因為受疫情影響最大，也最容易恢復彈性和增長。預計未來兩年，服務業(yè)的占比會回升并進一步增高。此外，服務業(yè)是高就業(yè)行業(yè)，中短期就業(yè)解決率高。所以從就業(yè)角度考慮，著重拉升服務行業(yè)也是合理的。發(fā)展服務業(yè)的另一個好處是，有利于提高居民部門可支配收入占GDP的比重，也是“共同富?！钡姆懂?。

具體到第三個提高產業(yè)附加值和競爭力。

如果我們去細看非常多的政策，都會鼓勵提高中國的產業(yè)數字化程度與水平。中國的互聯網模式有很多創(chuàng)新，之所以這些年我們看到了越來越多的監(jiān)管和反壟斷政策，部分原因是這些公司做的已經不只是產業(yè)的數字化平臺，它們已經成為產業(yè)本身，這也是中國的互聯網模式和美國很大的不同。

所以，試著從政策的角度來看，中概股固然可以提高產業(yè)效率，帶動產業(yè)規(guī)模，提供就業(yè)平臺，以及提升產業(yè)的綜合競爭力，但當你發(fā)展得足夠大，以至于產業(yè)上下游的發(fā)展都要受到你的限制時，就會撞到壟斷的天花板。

我們硬幣不能只看一面。事實上，中國一直在深化國有企業(yè)產權制度改革，實現投資主體多元化，這樣的改革發(fā)生在金融、電信、電力、鋼鐵、煤炭等許多行業(yè)。

所以，反壟斷不是近幾年才有的，也并不只針對部分行業(yè)或者互聯網平臺。

唐寧：你怎么看疫情政策變化對一季度經濟的影響，比如會不會出現報復性消費？

李豐：從全球主要國家疫情后的消費恢復來看，通常在“放開”后的一個季度，包括服務行業(yè)在內的彈性消費行業(yè)會陸續(xù)出現不同程度的修復。最早實現修復且修復程度最高的一般是餐飲行業(yè)。不過，從國外的情況看，其他行業(yè)雖然在不同時間也會有修復，但修復的程度不一樣，不是每個行業(yè)都能在半年或三個季度內實現完全恢復。

唐寧：房地產市場會如何變化？

李豐：中國的資產負債表的資產項目里不動產占比是非常高的。中國人民銀行調查統計司城鎮(zhèn)居民家庭資產負債調查課題組發(fā)表的《2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產負債情況調查》顯示， 城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產317.9萬元，其中70%左右是房產，金融資產占比只有20.4%。

在這種情況下，我傾向于認為，要防止資產負債表衰退，就需要房地產市場企穩(wěn)回升。“企穩(wěn)”是說不能出現明顯的衰退，而不是讓房地產回到“很熱”的狀態(tài)?！捌蠓€(wěn)”首先是體現在價上，不能跌太快太多，其次才是量上，交易規(guī)模要回來。

我們能看到政策已經開始發(fā)力了。近日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制。此外，新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。

中國的城鎮(zhèn)化水平已經接近65%，最近峰瑞的同事做了一項研究，如果城鎮(zhèn)化水平進一步提升至73%左右，會發(fā)生什么？假定能堅持“房住不炒”，那么確定性的需求主要分為兩種，一種是年輕人的第一套房，另一種就是家庭結構改變后，升級的家庭住房。在只有這兩種剛需的情況下，在考慮進年輕人婚戀觀、城鎮(zhèn)化、人口密度、現有人均住房等因素后，大概在五到十年這樣一個周期里，中國人口結構可能不會再劇烈變化，每年仍然會有10到14萬億的交易規(guī)模。

2022年中國房地產市場雖然規(guī)模下降不少，但剛需仍然在買房，全國新建商品房的銷售額預期仍在約14萬億元（數據來源）。接下來房地產要企穩(wěn)，大抵是站在2022年已經擠掉了水分的剛需交易規(guī)模上。

唐寧：股市會怎么走？

李豐：這是個2023年貨幣會去哪兒的問題。1994年匯改是人民幣匯率市場化改革的開端。此后，中國進入快速發(fā)展階段。國內貨幣大概有三個主要去向：企業(yè)產能擴張、基礎設施建設和房地產，也被稱作“三大蓄水池”。

1990年代日本經濟出問題的時候，是三個蓄水池同時潰壩了。

反觀中國，過去幾年我們一直在提“去產能”?；A設施建設方面，近年來為了降低國有部門的債務杠桿、防范隱性債務風險，管理部門也在不斷嘗試剝離地方政府信用和地方融資平臺間的關系。房地產方面，過去兩年我們也目睹了房地產泄洪的過程和影響。

既然這些年來三個蓄水池都在進行部分意義上的持續(xù)泄洪，避免突然潰壩，那將來印出來的錢會主要流向哪里？資本市場會成為新的蓄水池。

但另一方面，我們也應該正視資本市場在2023會面臨的一些不確定性，比如疫情的持續(xù)侵擾、中美關系的走向，或者類似俄烏沖突這樣的外部突發(fā)事件等等。

/ 05 / 政策刺激代表案例：新能源汽車消費

唐寧：針對多種可能性，峰瑞對于一二級市場的機會有哪些判斷？

李豐：金融始終是助力經濟轉型的水龍頭。前陣子的中央經濟工作會議主要指向了內需和消費。為什么會指向這兩個方面？

先來看一組財政部數據：中國2021年的全國財政赤字是35700億元，財政赤字率為3.83%。2022年1-11月國內總體財政赤字達到7.75萬億人民幣，達到歷史最高水平。這個數字如果放在世界范圍內并不算多，美國2021財年赤字是2.77萬億美元，占到GDP的15%，2022年是1.375萬億美元。

2022年我們主要靠財政發(fā)力的原因在于，疫情影響范圍廣、頻繁反復，接觸性消費都搞不了，消費很難刺激，幾乎只能靠財政發(fā)力在基建和大項目上。

2022年消費領域的亮點在新能源車領域。俄烏沖突導致全球許多經濟體暴露在能源危機中。這也給了我們警醒。能源安全關系到國家安全和對外戰(zhàn)略。

2022年，國家密集出臺了一系列新能源汽車刺激政策。把錢花在新能源車上，可以說是把錢花在了刀刃上。因為，新能源汽車切中了三點：消費、能源和大項目投資。

2022年11月13日，中國汽車工業(yè)協會產銷數據發(fā)布會上，中汽協副秘書長陳士華預計，“全年汽車產銷量突破2700萬輛問題不大”。2700萬輛乘以十幾萬的均價，大概是 3 萬多億元。如果我們把這一數據帶入到44萬億元（我國2021年社會消費品零售總額）的大盤子里去看，也是其中最大的消費項目之一了。這三萬多億還僅僅是銷售，不包括售后服務、加油等上下游產業(yè)。

所以，通過一系列新能源車刺激政策，不僅把我國的新能源車銷量拉到了世界的六成多（來自乘聯會的數據顯示，2022年1-10月中國新能源乘用車銷量在世界的占比為63%），還產生了如下幾個連帶反應。

首先，在拉動國內銷售的同時，也推動了出口。中汽協的數據顯示，2022年1-10月，汽車企業(yè)出口245.6萬輛，同比增長54.1%，新能源汽車出口49.9萬輛，同比增長96.7%。2022年前三季度，我國汽車出口量超過德國，位居世界第二，僅次于日本。與此同時，中國汽車出口也開始呈現高端化特征，2018年我國單車出口均價為1.29萬美元，如今單車出口均價已達到1.89萬美元參考數據。

還有一個值得關注的是，2022年11月，寶馬宣布再投資100億元人民幣擴建其沈陽動力電池生產基地，這是繼6月里達工廠后的又一次重大投資。目前，沈陽已成為寶馬集團全球最大生產基地。2022年10月，大眾汽車集團也投資24億歐元，在中國成立合資企業(yè)。

小結一下，這輪刺激政策不僅拉升了汽車銷售，在一定程度上緩解了提振內需的壓力，吸引了較大規(guī)模的外商投資，鼓勵了行業(yè)競爭，“卷”出了高附加值，提升了本土產業(yè)競爭力，還刺激了出口，一舉多得，是非常難得的。

另一個值得一提的是，如果只看在中國的銷售數據，2022年比亞迪會超過一汽大眾成為第一名。過往國內乘用車市場，自主品牌從未進入前兩名。同時，比亞迪也完成了高中低檔全覆蓋。2022年5月發(fā)布的全國新能源汽車滲透率全國10強榜單，除上海外，其他基本都是三線或者三線以下城市?！度A夏時報》2022年11月的報道顯示，目前比亞迪在三線及以下城市鋪設的網點，占到了整個網點數的50%，造車新勢力的網點也在三線及以下城市鋪開。

/ 06 / 投資熱點經常風水輪流轉，但轉回來后很多東西都不同了

唐寧：2023年會有哪些不錯的一級市場投資機會？

李豐：從中國的經濟結構來看，國內經濟發(fā)展原則上不會瘸腿。所謂“瘸腿”，就是說某個非常重要的行業(yè)在五到八年的時間不發(fā)展。

那我們看看一級市場過去幾年發(fā)生了什么？首先是2019到2020年，芯片行業(yè)超級熱，背景是中美科技戰(zhàn)以及科創(chuàng)板開板。2020到2021年，輪到醫(yī)藥行業(yè)熱，這跟疫情有一定相關。2020年下半年到2021年底，消費投資又超級熱。這主要是因為流量端有很多變化，因而出現了很多新品牌的投資機會，也就是“新消費”。這三個領域在不同的時間點經歷了創(chuàng)投高峰期，又在過去一年半間，墜入了不同程度的發(fā)展低谷。不過近期，隨著美國出臺新一輪對華芯片限制，芯片行業(yè)的投資又有點回火，回到了2018到2019年間“小熱”的狀態(tài)。

舉這些例子是想說，風水輪流轉，雖然今天已經沒多少人看消費了，但也許放開后，明年消費的熱度會再回來，只不過再回來時，跟上一輪會不大一樣。因為上一輪泡沫破滅，很多消費類企業(yè)被證偽了，很多企業(yè)的高估值也很難再往上追了。

新藥研發(fā)也是類似。上一輪大家在一二級市場投了很多仿制創(chuàng)新藥。然而，隨著香港18A規(guī)則上市生物科技公司的泡沫破滅，這一領域也已經冷下來。如果后續(xù)再火起來，也需要企業(yè)在新藥研發(fā)技術上踏中更前沿的趨勢。

/ 07 / 中國的巨大機會：新需求鍛煉出來的新供給和新結構

唐寧：這些行業(yè)要關注模式創(chuàng)新、技術創(chuàng)新。比如金融科技領域，就要看它是否有新的價值創(chuàng)造。

李豐：非常同意。中國市場有個非常巨大的機會，就是新需求鍛煉出來的新供給和新結構。還是舉新能源車的例子，在國家政策刺激、市場宣傳等因素的推動下，消費者端接受開新能源車是個新需求，新需求推動了新供給，帶來了新結構。不管是滑板底盤、電池、電機，還是電控芯片、三電一體化設計等等，所有這些都是新供給和新結構的代表。

基于中國積累深厚的汽車制造產能，我們通過提升科技含量和附加值，鍛造了新供給，新的需求端進一步拉動供給的升級和競爭，也就創(chuàng)造了一些新的結構性機會。

新需求、新供給和新結構，這三件事一旦連起來會非常厲害。

/ 08 / 當前擺在創(chuàng)業(yè)者面臨的三大命題

唐寧：進入2023年，你對大家走出不確定性，走向更有質量的未來有什么建議？

李豐：這個問題既抽象也具體，其實比較難回答。不過我想，對企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者來說，大家都面臨著三個主要命題。

首先，經歷了過去一年不同程度的搖擺和疑惑，你要不要相信經濟會重回增長的軌道？

其次，如果經濟能夠重回增長的軌道，你所在的行業(yè)在新的周期里要以什么樣的角色來配合整體的經濟增長？

最后，是一組問題：在你的產業(yè)里，什么是新需求？什么樣的供給既符合產業(yè)和技術升級方向，又能提升產業(yè)和個人附加值，還能提高企業(yè)自身及上下游產業(yè)的就業(yè)效率？你如何把自己的企業(yè)變成這樣并嵌入到新的結構中，趕上整個大的經濟和產業(yè)發(fā)展的beta？

此外，需要指出的是，即便能有機會享受到beta，也仍然會經歷春夏秋冬的起伏。

本文為專欄作者授權創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權歸原作者所有。文章系作者個人觀點，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場，轉載請聯系原作者。如有任何疑問，請聯系editor@cyzone.cn。