什么樣的公司才需要股權(quán)激勵？大部分實施股權(quán)激勵的企業(yè)都處于快速成長階段，公司發(fā)展日新月異，需要吸引大量人才支撐企業(yè)的發(fā)展藍圖。
而且這個階段的企業(yè)由于高成長性，快速增長的估值會給被激勵人帶來豐厚的收益。因此，年輕企業(yè)與股權(quán)激勵往往是相匹配的存在。
隨著企業(yè)發(fā)展的走勢越來越穩(wěn)定，股權(quán)激勵的激勵范圍會明顯縮小，往往只有小部分核心人員能成為股權(quán)激勵的座上賓。
再往后，甚至于企業(yè)走了下坡路，股權(quán)激勵是否還有存在的價值？
老虎ESOP將以A股ST企業(yè)與港美市場退市企業(yè)的案例為切入點，來探討走下坡路的企業(yè)是否還有做股權(quán)激勵的必要。
A股ST企業(yè)能否進行股權(quán)激勵？
談及A股的下坡路企業(yè)，ST公司能夠算上是一個官方認定的群體。
何為ST公司？即上市公司股票被實施其他風(fēng)險警示，具體的認定標(biāo)準(zhǔn)如下：
最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值。
最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本。
注冊會計師對最近一個會計年度的財務(wù)報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告。
最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確認的部分，低于注冊資本。
最近一份經(jīng)審計的財務(wù)報告對上年度利潤進行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個會計年度虧損。
經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務(wù)狀況異常的。
如果上市公司被實施了退市風(fēng)險警示，股票代碼前還會冠以“*ST”字樣，相較于ST公司，*ST對應(yīng)的是連續(xù)3年虧損。
所以說，A股市場的ST股票算是官方對企業(yè)異常狀況的官方認定，不過這個認定并不是永久的，如果企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r恢復(fù)正常并開始盈利，ST的“帽子”也可以被摘下來。
對于ST企業(yè)來說，政策并未限制其進行股權(quán)激勵。
根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》第七條顯示，上市公司具有下列情形之一的，不得實行股權(quán)激勵：
（一）最近一個會計年度財務(wù)會計報告被注冊會計師出具否定意見或者無法表示意見的審計報告；
（二）最近一個會計年度財務(wù)報告內(nèi)部控制被注冊會計師出具否定意見或無法表示意見的審計報告；
（三）上市后最近36個月內(nèi)出現(xiàn)過未按法律法規(guī)、公司章程、公開承諾進行利潤分配的情形；
（四）法律法規(guī)規(guī)定不得實行股權(quán)激勵的；
（五）中國證監(jiān)會認定的其他情形。
所以至少在政策層面上，監(jiān)管層并未規(guī)定ST類型的企業(yè)不得進行股權(quán)激勵。
而現(xiàn)實中，也確實存在不少ST企業(yè)進行股權(quán)激勵的實際案例。據(jù)榮正數(shù)據(jù)顯示，自2017年至2021年11月，ST企業(yè)共計公告了21份股權(quán)激勵方案。
據(jù)老虎ESOP整理，近年來不乏ST企業(yè)在實施股權(quán)激勵后摘掉ST“帽子”的案例。
2020年6月，*ST天娛發(fā)布股票期權(quán)激勵計劃，激勵規(guī)模4340萬股，占據(jù)了激勵草案發(fā)布時公司總股本的4.66%。
據(jù)該期激勵計劃草案顯示，該計劃主要激勵人員為包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理在內(nèi)的41位核心員工。對于該次股權(quán)激勵計劃，*ST天娛曾對外表示化解巨額債務(wù)、消除退市風(fēng)險方面需要逐一攻克，通過股權(quán)激勵綁定核心管理和研發(fā)運營團隊，是激發(fā)內(nèi)部活力的重要舉措。
而且*ST天娛在激勵計劃中設(shè)定的業(yè)績考核條件也是激發(fā)員工工作積極性的有力保障。
據(jù)老虎ESOP查詢，*ST天娛該期股權(quán)激勵的業(yè)績考核年度為2020-2021年，2020年的考核指標(biāo)為凈利潤為正，2021年凈利潤不低于3億元。
對于2020年還處于虧損階段的*ST天娛來說，這個考核目標(biāo)就是為了脫掉“*ST”的恥辱帽。被激勵員工們?yōu)榱四玫焦蓹?quán)激勵，也必須將公司利潤轉(zhuǎn)正當(dāng)成自己的奮斗目標(biāo)。
最終2020年*ST天娛成功實現(xiàn)1.72億元凈利潤，并在2021年5月成功擺脫了*ST的標(biāo)識。
在公司經(jīng)營回歸正軌的同時，參與股權(quán)激勵的員工們也賺得盆滿缽滿。激勵草案公布時，*ST天娛正處于股價低點，期權(quán)行權(quán)價僅為3.18元/份。截至2022年2月25日，公司股價已經(jīng)漲至5.06元/股，期權(quán)溢價空間超過了50%。
以*ST天娛的案例來看，即便是企業(yè)走了下坡路，同樣可以使用股權(quán)激勵的方式來推動公司業(yè)務(wù)的正常化。
中概股企業(yè)低谷期股權(quán)激勵案例
在A股之外，赴海外上市的中概股們也不乏在低谷期進行股權(quán)激勵的案例。
據(jù)老虎ESOP整理，2020年瑞幸從財務(wù)造假到退市摘牌，最終選擇支付1.8億美元才與美國證券交易委員會（SEC）達成和解。
當(dāng)時大眾一度以為這家咖啡館就此要倒下去了。當(dāng)時有消費者擔(dān)心瑞幸“倒閉”來不及用掉優(yōu)惠券，甚至還出現(xiàn)了排隊搶購瑞幸咖啡的情況。
2021年1月份，瑞幸在財務(wù)造假后的低谷期推出新的股權(quán)激勵計劃，總規(guī)模高達2.23億股，主要激勵方式以限制性股票單位為主。
低谷期的股權(quán)激勵，也一定程度上為瑞幸保留了能讓其翻身的核心團隊。
據(jù)Tech星球報道，瑞幸咖啡于2021年5月、6月連續(xù)實現(xiàn)2個月度的盈利，金額在數(shù)千萬元。
2021年12月9日，瑞幸發(fā)布了未經(jīng)審計的3季度財報，實現(xiàn)季度營收23.5億元，同比增長了100%。老虎ESOP也發(fā)現(xiàn)，瑞幸2021年3季度報中確實出現(xiàn)了關(guān)于部分門店盈利的表述，一定意義上證實了此前盈利的傳言。當(dāng)季瑞幸門店營業(yè)利潤率達到了25.2%，其中自營門店的營業(yè)利潤為4.5億元。
截至到2021年3季度末，瑞幸的門店已經(jīng)達到5600多家，已經(jīng)超越星巴克。臥薪嘗膽了2年，瑞幸似乎已經(jīng)滿血復(fù)活，甚至過得比以前還好。
而在低谷期進行股權(quán)激勵，對于當(dāng)時急需扭轉(zhuǎn)頹勢的瑞幸來說猶如一針強心劑，在留住核心人才的同時，也猶如大浪淘沙般篩選出真正與公司一心的員工。
本文數(shù)據(jù)來源于天娛數(shù)科公告、瑞幸公告。
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