中國(guó)金融科技行業(yè)怎么投？

作者丨獅刀

編輯丨信陵

題圖丨攝圖

在中國(guó)，有哪個(gè)賽道可以和教培行業(yè)比慘？恐怕要算金融科技了。

根據(jù)畢馬威最近發(fā)布的《2021年上半年全球金融科技投資報(bào)告》，全球金融科技交易創(chuàng)歷史新高，達(dá)到2456宗。從投資額看，美國(guó)金融科技公司獲得的融資高達(dá)421億美元，幾乎占全球一半，而中國(guó)內(nèi)地只有13億美元。這一數(shù)字不僅低于印度（20億美元），甚至不足加拿大的三分之一（48億美元）。

如果將中美的數(shù)據(jù)與幾年前對(duì)比的話，感覺(jué)簡(jiǎn)直是恍如隔世。

CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，在2017年前后，中國(guó)金融科技行業(yè)的融資額占了全球的半壁江山，兩倍于美國(guó)。但此后，美國(guó)逐步趕上，中國(guó)不斷衰減，最終造成了今天“冰火兩重天”的格局。

這中間發(fā)生了什么？似乎一言難盡。簡(jiǎn)而言之，美國(guó)更注重發(fā)展，每年都有上千家金融科技初創(chuàng)公司誕生，而中國(guó)則強(qiáng)調(diào)規(guī)范。以螞蟻金服事件為標(biāo)志，在反壟斷、重實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大背景下，國(guó)內(nèi)的金融科技行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，重建規(guī)則成為主基調(diào)。

大變局之下，中國(guó)金融科技參與者如何應(yīng)對(duì)？國(guó)外的數(shù)據(jù)能告訴我們什么？

重科技實(shí)力，走垂直道路

一位金融科技投資人告訴創(chuàng)業(yè)邦：“今年確實(shí)出手較少，未來(lái)我們看這個(gè)賽道會(huì)更聚焦。金融服務(wù)是世界上最大的行業(yè)之一，這個(gè)大邏輯不會(huì)變。因此當(dāng)時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，變革會(huì)發(fā)生得特別快。我們需要提前做好布局?！?/p>

國(guó)際權(quán)威獨(dú)立調(diào)研咨詢機(jī)構(gòu)Forrester資深分析師劉盟說(shuō)：“隨著相關(guān)法律法規(guī)和政策不斷完善，F(xiàn)intech（金融科技）公司將更關(guān)注Tech（技術(shù)），而不是Fin（金融）。相較于Fin，Tech部分的利潤(rùn)率會(huì)低很多，但這部分未來(lái)會(huì)處于快速上升的階段，也會(huì)有更高的估值?！?/p>

Better Tomorrow Ventures合伙人Sheel Mohnot的話也很符合中國(guó)的語(yǔ)境?！坝行┤苏J(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是贏家通吃，但在金融科技領(lǐng)域，每個(gè)細(xì)分賽道都會(huì)跑出一家甚至幾家獨(dú)角獸公司?！?

從上面三位資深專家的意見(jiàn)，我們可以總結(jié)出中國(guó)金融科技的走勢(shì)：中國(guó)的Fintech已經(jīng)告別了巨頭崛起，模式為王的過(guò)去，開始進(jìn)入依靠科技實(shí)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)各細(xì)分市場(chǎng)提供服務(wù)的時(shí)代。

切入細(xì)分市場(chǎng)，走垂直化道路，似乎也是全球Fintech的大趨勢(shì)。

上個(gè)月，墨西哥數(shù)字信用卡公司Stori獲得2億美元融資，領(lǐng)投其A+輪投資人的BAI董事總經(jīng)理趙鵬嵐表示，Stori高速增長(zhǎng)的邏輯源于其切入了一個(gè)空白的市場(chǎng)。

墨西哥有大量人群在傳統(tǒng)銀行辦不到信用卡，于是Stori給了這群人人生的第一張信用卡。趙鵬嵐說(shuō)，“當(dāng)一款消費(fèi)金融產(chǎn)品切中了一塊空白市場(chǎng)時(shí)，它將擁有巨大的增長(zhǎng)潛力?！?/p>

從很多Fintech初創(chuàng)公司也可以看到“垂直化”的趨勢(shì)，如為建筑公司而生的電子銀行MazumaGo；重塑拉丁美洲卡車貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的Trackchain；面向美國(guó)社會(huì)福利受益者的金融支付工具Forage，等等。

甚至一些成熟的大公司也在通過(guò)“垂直化”的產(chǎn)品給用戶提供增值服務(wù)。

數(shù)字化金融科技公司富途控股（FUTU.O）就針對(duì)投資者關(guān)系（IR）管理開發(fā)了一套“垂直化”的IR工具。

典型的IR（投資者關(guān)系）方式中，企業(yè)IR負(fù)責(zé)人或CFO組織面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者的電話會(huì)或線下路演，效率有限。

“針對(duì)這個(gè)場(chǎng)景，富途基于超1700萬(wàn)用戶的社區(qū)，推出了企業(yè)號(hào)+企業(yè)工作臺(tái)的溝通工具。一方面?zhèn)€人投資者本身有和上市企業(yè)直接交流的需求，另一方面在疫情影響下，很多企業(yè)無(wú)法做線下的路演和溝通，企業(yè)號(hào)和企業(yè)工作臺(tái)正好可以幫助二者在社區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)高效互動(dòng)與交流?！睋?jù)富途企業(yè)服務(wù)合伙人孫月鵬介紹。

轉(zhuǎn)向B端服務(wù)

雖然監(jiān)管不斷加強(qiáng)，但是國(guó)內(nèi)在B端深耕的參與者今年整體感受還不錯(cuò)。

比如富途兩年前剛剛推出的企業(yè)服務(wù)品牌——富途安逸(I&E)實(shí)現(xiàn)了2021Q3累計(jì)客戶數(shù)同比增長(zhǎng)超三位數(shù)的成績(jī)。“我們發(fā)現(xiàn)，隨著越來(lái)越多銀行、券商等進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，會(huì)創(chuàng)造出很多B端業(yè)務(wù)的新場(chǎng)景和新商業(yè)模式。”孫月鵬告訴創(chuàng)業(yè)邦。

其中，富途在B端開發(fā)出的一個(gè)新場(chǎng)景是ESOP股權(quán)激勵(lì)管理，可以同時(shí)滿足企業(yè)和員工兩端的需求。

在BAT等老牌互聯(lián)網(wǎng)大廠的推動(dòng)之下，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)通過(guò)“現(xiàn)金+期權(quán)/股票”的方式激勵(lì)員工已經(jīng)非常普遍。

“過(guò)去企業(yè)如果要做一套股權(quán)激勵(lì)，從設(shè)計(jì)到實(shí)施再到行權(quán)落地，中間可能要找好幾個(gè)供應(yīng)商?！睂O月鵬舉例表示，比如方案設(shè)計(jì)要找律所、咨詢機(jī)構(gòu)或四大等，等到實(shí)施環(huán)節(jié)，又要找系統(tǒng)服務(wù)商，與EHR打通對(duì)接等，等員工期權(quán)成熟、公司上市，涉及到金融資產(chǎn)交易的環(huán)節(jié)，又需要找券商完成資產(chǎn)托管及交易，整套流程非常麻煩。

富途把這個(gè)流程進(jìn)行了數(shù)字化升級(jí)，為企業(yè)提供從方案咨詢到數(shù)據(jù)管理再到最終落地的全流程服務(wù)。對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，可以在移動(dòng)端APP實(shí)時(shí)查看自己的激勵(lì)資產(chǎn)狀態(tài)，“一目了然地感受到自己的資產(chǎn)增值”；對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，則可以通過(guò)SaaS進(jìn)行全局管理，“不會(huì)再有不小心超發(fā)導(dǎo)致期權(quán)池不夠用的情況”。

索信達(dá)控股（03680.HK）的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，上半年新簽合同金額同比增長(zhǎng)131%，其中核心的數(shù)據(jù)解決方案業(yè)務(wù)合同額同比增長(zhǎng)320%。

索信達(dá)是一家為銀行、券商、保險(xiǎn)等行業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大數(shù)據(jù)服務(wù)供應(yīng)商。

“第三季度，幾乎每個(gè)工作日都會(huì)簽訂一份新合同。這些項(xiàng)目大都是幫助金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！边@名負(fù)責(zé)人說(shuō)，“比如，做智慧零售、數(shù)字化經(jīng)營(yíng)分析、用戶畫像分析、財(cái)富開發(fā)平臺(tái)建設(shè)等?！?/p>

“實(shí)際上，B端業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)提出的要求要更高，既需要有過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力，積累有足夠的資源，也需要對(duì)市場(chǎng)有深入的思考和研究?！眲⒚吮硎荆槍?duì)特定人群，開發(fā)更垂直的產(chǎn)品，提供差異化服務(wù)，會(huì)成為Fintech企業(yè)未來(lái)爭(zhēng)奪先發(fā)優(yōu)勢(shì)的著力點(diǎn)。

未來(lái)獨(dú)角獸在哪里？

隨著投資額的大幅增長(zhǎng)，全球金融科技獨(dú)角獸的數(shù)量出現(xiàn)暴增。根據(jù)咨詢公司麥肯錫的數(shù)據(jù)，截止今年5月底，全球金融科技獨(dú)角獸企業(yè)超過(guò)100家，總估值近5000億美元。

另?yè)?jù)CB Insights的報(bào)告，截止今年9月底，全球金融科技領(lǐng)域跑出了42家獨(dú)角獸，占新增獨(dú)角獸的三分之二。

獨(dú)角獸主要分布在支付、運(yùn)營(yíng)及基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字銀行以及零售借貸為四大領(lǐng)域，獨(dú)角獸的數(shù)量分別約為25%、15%、13%以及10%，與投資額在各賽道分布的情況基本一致。

“首先，支付方面，我們會(huì)更關(guān)注有出海能力的Fintech公司。”一名投資人說(shuō)，“比如我們剛給投了一家通過(guò)提供支付基礎(chǔ)設(shè)施的手段，讓跨境消費(fèi)者將能通過(guò)當(dāng)?shù)氐闹Ц妒侄芜M(jìn)行跨境購(gòu)物的公司?！?/p>

其次是財(cái)富管理平臺(tái)。“中國(guó)是全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)，未來(lái)還會(huì)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)各類金融機(jī)構(gòu)，如銀行、券商、保險(xiǎn)、資管及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等，都在積極拓展這塊業(yè)務(wù)。這中間最有可能誕生獨(dú)角獸?！边@位投資人說(shuō)。

最后，是運(yùn)營(yíng)及基礎(chǔ)設(shè)施方面，如BaaS（Banking as a Service，銀行即服務(wù)）、無(wú)代碼開發(fā)平臺(tái)、RPA流程機(jī)器人等。“基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)這方面永遠(yuǎn)是有需求的，但是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)更偏向于自建，留給第三方的機(jī)會(huì)并不多?！边@名投資人表示。

全球金融科技近幾年風(fēng)云突變，資深行業(yè)觀察家董云峰的話也許能代表行業(yè)人士的心聲。他說(shuō)，究竟是歐美過(guò)熱，還是中國(guó)過(guò)冷？但這就是現(xiàn)實(shí)。中國(guó)進(jìn)入了內(nèi)循環(huán)為主的時(shí)代，不代表就要故步自封。中國(guó)不僅有規(guī)范，還要有發(fā)展，而一放就亂，一收就死的歷史宿命，不應(yīng)當(dāng)重演。

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