「投條」是創(chuàng)業(yè)邦推出的投資領(lǐng)域新欄目，旨在報(bào)道VC/PE圈的新動(dòng)態(tài)，捕捉最具前瞻性的新趨勢，對話資本市場的伯樂，洞察最具機(jī)會(huì)的新賽道，爭做走在時(shí)代前沿的瞭望者。

作者丨宇哲

編輯 | 及軼嶸

圖片設(shè)計(jì) | 李斌才

近年來，隨著越來越多資本涌入，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)逐漸成為投資機(jī)構(gòu)的必爭之地。

這其中，夏爾巴投資成立于2018年，專注于醫(yī)療健康領(lǐng)域。從成立時(shí)間看這是一支新基金，然而夏爾巴的投資團(tuán)隊(duì)卻是醫(yī)療健康領(lǐng)域的“老兵”。三位創(chuàng)始人歐陽翔宇、蔡大慶、邢丞共同就職于國內(nèi)同一家知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，三位在健康醫(yī)療領(lǐng)域久經(jīng)沙場的“老手”，曾投出過包括信達(dá)生物（HK：1801）、貝瑞基因（SZ：000710）、諾輝健康（HK：6606）、CYTEK（US：CTKB）、AXONICS（US：AXNX）、BIONANO（US：BNGO）、和鉑醫(yī)藥（HK：2142）、心緯醫(yī)療（HK：6609）、諾唯贊（688105）、和元生物、國科恒泰、艾康特、信念醫(yī)藥等行業(yè)頭部企業(yè)。

優(yōu)秀的戰(zhàn)績、多年的默契、加上醫(yī)療市場景氣度上升的大背景下，三人決定創(chuàng)立專注于醫(yī)療行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。短短四年內(nèi)夏爾巴投資共投出73個(gè)項(xiàng)目，其中四個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功上市，分別為：諾輝健康（HK：6606）、CYTEK（US：CTKB）、心緯醫(yī)療（HK：6609）、諾唯贊（688105）。有兩個(gè)項(xiàng)目已過會(huì)，分別是國科恒泰、和元生物，此外還有多個(gè)項(xiàng)目在上市進(jìn)程中。

優(yōu)異的成績得到同行的認(rèn)可。不久前，創(chuàng)業(yè)邦發(fā)布的2021年度中國最受贊賞的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)榜單中，夏爾巴投資成功入選，本次榜單引入同行評議（peer review），即該獎(jiǎng)項(xiàng)是由更為“嚴(yán)苛”的同行們評選得出。那么，夏爾巴投資有哪些故事？它背后又有哪些獨(dú)特的投資理念？

“老兵”們的投資攻守道

早在2018年，醫(yī)療領(lǐng)域的投融資熱度就曾達(dá)到高峰，很多創(chuàng)業(yè)者和投資人都躍躍一試。同年《資管新規(guī)》的落地，使得大部分投資機(jī)構(gòu)放緩了節(jié)奏。

彼時(shí)很多機(jī)構(gòu)都開始尋求平衡，但夏爾巴投資卻采取了“進(jìn)攻”策略，在創(chuàng)建的第一年“一口氣”投資了20多個(gè)項(xiàng)目。

能夠如此“大膽”，源于歐陽翔宇、蔡大慶、邢丞三人在過去十余年的積累和長久以來建立的廣泛人脈關(guān)系。

這些項(xiàng)目中包括納米維景、諾唯贊、心緯、諾輝、Cytek、信念醫(yī)藥等，其中信念醫(yī)藥讓歐陽翔宇印象深刻。

“我們兩家公司是在同一天拿到工商登記的”，歐陽翔宇告訴創(chuàng)業(yè)邦。

顯然，信念醫(yī)藥與夏爾巴投資的緣分不僅于此。作為一家基因治療藥物研發(fā)與應(yīng)用的突出企業(yè)，信念醫(yī)藥的創(chuàng)始人肖嘯教授是基因治療行業(yè)的領(lǐng)軍人物。這位全球基因治療領(lǐng)域的資深專家，也是夏爾巴團(tuán)隊(duì)的老相識。此前，肖嘯曾在國外有兩次頗為成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，后都被知名藥企收購。

2018年，肖嘯決定歸國創(chuàng)業(yè)。此后，夏爾巴投資多次與他進(jìn)行深度交流，并成為信念醫(yī)藥的天使輪投資人。早期考慮到信念醫(yī)藥是歸國創(chuàng)業(yè)，夏爾巴投資不僅提供資金方面的支持，還幫助協(xié)調(diào)國內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)，包括熟悉國內(nèi)監(jiān)管規(guī)范、協(xié)助公司篩選產(chǎn)品管線等，加速其對中國臨床市場的深入了解與快速融入。

如今，夏爾巴的投資覆蓋生物技術(shù)，醫(yī)療器械診斷和醫(yī)療服務(wù)三大賽道，其中生物技術(shù)、生物制藥板塊在投資組合中占比最大。這與中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān)，在每年我國的整體醫(yī)療投入中，醫(yī)藥往往是最大的一塊，同時(shí)生物醫(yī)藥、細(xì)胞治療等新技術(shù)都在快速發(fā)展，像信念醫(yī)藥這類高新技術(shù)企業(yè)，是夏爾巴團(tuán)隊(duì)看好的投資方向。

此外，夏爾巴投資一直致力于挖掘能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代并具有持續(xù)創(chuàng)新能力的公司，這其中信達(dá)生物是主要代表。

早在2014年，蔡大慶曾接觸過信達(dá)生物，彼時(shí)信達(dá)生物正處于從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，創(chuàng)始人俞德超一心要做國人都能用得起的好藥。彼時(shí)，中國生物醫(yī)藥還處于初期發(fā)展階段，國外生物醫(yī)藥銷量很高，但國內(nèi)排名前十的醫(yī)藥企業(yè)中并沒有生物醫(yī)藥企業(yè)。

一方面國內(nèi)外差距較大，另一方面考慮到信達(dá)生物的綜合能力，蔡大慶在2014年主導(dǎo)了信達(dá)生物C輪融資并領(lǐng)投。2018年10月，信達(dá)生物在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，市值接近千億港元。如今，信達(dá)生物已成為生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)，亦是夏爾巴投資重要的合作伙伴。

醫(yī)療投資的關(guān)鍵

在于“專業(yè)”、“專注”

雖然夏爾巴投資成立不到4年，但在行業(yè)內(nèi)十余年的長期積累，使其早已建立起一套行之有效的投資方法論。

在夏爾巴投資的每一次“出手”中，都遵循著這家機(jī)構(gòu)背后的價(jià)值理念。“我們在選擇企業(yè)時(shí)，重點(diǎn)會(huì)看創(chuàng)業(yè)者自身的經(jīng)歷與創(chuàng)新潛力”，歐陽翔宇告訴創(chuàng)業(yè)邦。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，與互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)愈加年輕的創(chuàng)業(yè)者們不同，醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者年齡大多集中于40-60歲，且不乏“博士”、“教授”等高知。歐陽翔宇時(shí)常開玩笑：“在醫(yī)藥行業(yè)里沒有沒讀完大學(xué)就能創(chuàng)業(yè)成功的”，雖是一句玩笑話，卻道出了醫(yī)療健康行業(yè)對創(chuàng)始人專業(yè)背景的較高要求。

在夏爾巴團(tuán)隊(duì)看來，醫(yī)療投資的關(guān)鍵在于“專業(yè)”和“專注”。這不僅適用于投資人，也要求創(chuàng)業(yè)者具備在某一領(lǐng)域持續(xù)的積累與獨(dú)特的專長。此外，醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者還需要“愛心”，正如信達(dá)生物創(chuàng)始人俞德超博士和信念的肖嘯博士等，他們打動(dòng)夏爾巴投資的不僅是過硬的專業(yè)能力，更是要做生物醫(yī)藥的信念與使命感。

談到投資方與創(chuàng)始人的關(guān)系，在歐陽翔宇看來，“公司的成敗，創(chuàng)始人是最關(guān)鍵的。投資人是一個(gè)輔助的角色，他不可能成為主角，最核心的一點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)者與投資人之間相互信任”

這也是夏爾巴投資名字的由來，為何叫“夏爾巴”？

源于在喜瑪拉雅山脈兩側(cè)長期居住著一支少數(shù)民族——夏爾巴人，天生生長于高寒地帶，特殊的體能適合于在高海拔等惡劣環(huán)境生存，因此他們?yōu)橹榉迮实钦咛峁┑巧较驅(qū)А⒕仍秃笄诒Ｕ?。可以說，他們是忠誠和力量的標(biāo)志，取名“夏爾巴投資”，既詮釋了投資人與創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系，也代表了夏爾巴助力創(chuàng)業(yè)者“登頂”的決心。

從長遠(yuǎn)來看，健康醫(yī)療作為強(qiáng)監(jiān)管、成本高、周期長的行業(yè)，夏爾巴投資卻心態(tài)頗為平緩?！皬耐顿Y角度來看，我們把醫(yī)療投資看成是一個(gè)接力賽，需要一棒一棒地傳下去”。此外，夏爾巴投資看重企業(yè)的創(chuàng)新能力，歐陽翔宇認(rèn)為，不同于互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，“醫(yī)療健康是一個(gè)復(fù)雜的體系，它不是贏者通吃的概念。不同的治療方式有不同的臨床價(jià)值，一個(gè)企業(yè)即便做不到市場的頭部，但技術(shù)很好或者有臨床創(chuàng)新，那依然具備投資價(jià)值”。

如今，健康醫(yī)療已成為資本爭相涌入的“香餑餑”。對于未來國內(nèi)健康醫(yī)療的發(fā)展，歐陽翔宇很有信心。一方面，創(chuàng)業(yè)者將獲得更多的政策和資金支持，“最近幾年，國家在醫(yī)療方面鼓勵(lì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級，有很好的支持政策，很多創(chuàng)業(yè)公司也在資本市場上取得了很好的成績”。另一方面，國家工業(yè)基礎(chǔ)水平不斷提升、創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)逐漸成熟，外部的創(chuàng)業(yè)環(huán)境越來越好。

在多方要素的合力下，國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)與國外的差距正在縮小。歐陽翔宇相信，未來將有更多優(yōu)秀的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，不僅在中國突出，甚至在全球達(dá)到知名水平。

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