作者 | 謝璇
編輯 | 房煜
圖片設計 | 李斌才
在2016年的一次行業(yè)會議上，火山石投資的創(chuàng)始人章蘇陽發(fā)表了一個名為“事情正在發(fā)生變化”的演講。
那一年，ofo和摩拜單車點燃了全國范圍的共享激情。按照章蘇陽的說法，2016年整個VC界只有一件事要干，就是關于兩輛自行車的故事。從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，從共享單車興起到衰落，仿佛已經(jīng)把能做的事情都提前做完了，互聯(lián)網(wǎng)紅利越剩越少，競爭格局越發(fā)逼仄?！?012年后至2015年前成立的拼多多和頭條，是最后兩個大規(guī)模消費互聯(lián)網(wǎng)的成功投資。單憑流量取勝的時代已經(jīng)終結?！?/p>
在章蘇陽看來，這樣的轉變，正是“事情正在起變化”的一個重要標志——從技術改變人們的生活，到通過技術創(chuàng)新重構社會，再到技術驅動投資和創(chuàng)業(yè)。
隨后的2-3年中，他的預言逐漸得到印證。兩輛自行車的流量戰(zhàn)爭在2017年走向了尾聲，隨后，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療等技術領域逐漸走出了象牙塔，掀起了數(shù)波風潮。
章蘇陽曾經(jīng)這樣總結自己的預測能力：“其實投資沒有什么秘訣，就是趨勢+常識+判斷力?！?VC做的時間越長，判斷的準確性就越高。因為跟創(chuàng)業(yè)者打交道多，只要是個聰明的人、有邏輯的人，就能夠形成自己的經(jīng)驗判斷，找出更容易成功的創(chuàng)業(yè)者。
這背后，其實是章蘇陽看待世界的獨特角度——“從人類文明開始到現(xiàn)在，只有一樣東西是只漲不跌的，這個就是數(shù)據(jù)。這個里面有一個潛臺詞，這個世界是結構化的。”通用技術的發(fā)展能夠改善人們的生活，以及降低市場的產品成本，形成性價比更高的東西。
技術原創(chuàng)時代的科技信仰
實際上，讓互聯(lián)網(wǎng)世界轉彎的2016年，也是章蘇陽的“變化之年”。作為最早進入創(chuàng)投圈的投資人之一，頭頂著投資過攜程、如家、漢庭、土豆網(wǎng)、易趣、華燦光電、直真節(jié)點、康輝醫(yī)療等知名項目的投資人光環(huán)，一轉頭便又與兩個IDG戰(zhàn)友共同創(chuàng)辦了火山石投資。
這個由老牌投資人組成的新機構，有著深深的技術信仰。
“我們所有投資構成都是技術性的，如果一個項目沒有技術，我們一般不進?！?/strong>章蘇陽認為，TMT在任何時候都是發(fā)展最快的，因為它的技術創(chuàng)新和應用的迭代最快，只有這樣初創(chuàng)公司才有機會，VC也就有了機會。
但是，眼下的技術創(chuàng)新模式已經(jīng)走到了新的路口。在章蘇陽看來，目前的技術創(chuàng)新模式正在經(jīng)歷著改變。從1998年開始，就已經(jīng)逐漸從PC時代的“集成技術”為主，向從底層技術開始自行進行原創(chuàng)技術研發(fā)的方向轉變。
據(jù)媒體統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的研發(fā)總投入金額已經(jīng)從創(chuàng)立之初的50億，增長至2018年的700億元，符合增長率遠超A股其他版塊。而在近三年，創(chuàng)業(yè)板研發(fā)投入持續(xù)增長，復合增長率達15%。
此外，創(chuàng)業(yè)板中計算機、電子和醫(yī)藥生物行業(yè)研發(fā)支出金額位列前三，研發(fā)強度超10%的公司數(shù)量也從2017年的148家增至2019年的181家。從研發(fā)支出來看，近三年研發(fā)支出超過1億元的公司分別有141家、182家和221家，均呈現(xiàn)逐年遞增。
“整體來說創(chuàng)業(yè)者還是不缺錢的，因為原理上技術創(chuàng)新就是一個錢的事。”
但當市場充斥著技術和金錢時，無形中便抬高了技術和資金的門檻，從而也讓創(chuàng)業(yè)門檻越來越高，低成本、低質量的創(chuàng)業(yè)時代已經(jīng)一去不復返了。
以自動駕駛中的雙攝像頭為例，作為判斷距離和信息收集的重要設備，兩個攝像頭需要在成本可控的情況下，保持車輛在高速行駛、震動、太陽直曬、零下30攝氏度到零上60攝氏度等復雜環(huán)境下能夠正常運轉，以及相互之間距離始終不變。理論和工藝都能夠做到讓兩個攝像頭保持位置不變的精度連接裝置，但如何以低成本的方式實現(xiàn)，卻是一個難事。
技術的可實現(xiàn)性是產品成功的關鍵，從理論上可行，到工藝層面可行，再到符合用戶習慣。在章蘇陽看來，“一個產品想要進入市場，要不就是降低了整體成本，要不就是在同樣的成本下，大大提高了效率或者功能，否則是不可能成功的。這是近兩年來的新情況，也是對創(chuàng)業(yè)團隊的新考驗?！?/strong>
在技術交叉地帶掘金
早在十年前，章蘇陽還舉過一個名人的另一個預言，2020年以前，世界被IT技術拉著往前走，IT是基礎技術；2020年以后，世界被生物技術拉著往前走。
“基因技術自2000年以來的發(fā)展速度，已經(jīng)超過了半導體的摩爾定律，即18個月性能增強一倍、價格下降一半。”醫(yī)療產業(yè)的爆發(fā)式增長，印證著章蘇陽的判斷，但如何才能平衡醫(yī)療類企業(yè)漫長的成長周期與基金的投資周期沖突呢？
“需要學一點當年投TMT的方法?！边@其中，多種技術交叉的綜合型產品是章蘇陽重點關注的方向。
在他看來，不同于過去，現(xiàn)在的醫(yī)學發(fā)展更快，其中醫(yī)療設備往往都是綜合技術的產物，在算法、AI、大數(shù)據(jù)、光學、電磁學、機械、化學、半導體技術快速發(fā)展的背景下，促進了多種類型的新型醫(yī)療設備推陳出新。這也給了工程能力強、綜合知識豐富的團隊一個機會。
這種交叉型的技術思路也反過來運用在了TMT領域。因此，火山石目前更傾向于投資AI、大數(shù)據(jù)和云這三樣技術，至少同時運用了兩樣的應用型企業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新型企業(yè)。
在這樣的策略下，也可以獲得了一種差異化競爭的優(yōu)勢。因為技術領域越交叉，判斷起來就不如單純技術那么容易，這樣就能夠避開一些激烈的直接競爭。
“將來綜合性的東西會越來越多，目前，我們對綜合性產品的判別能力還不錯。”
這個過程，必須經(jīng)過大量理論，投過很多的企業(yè)、見過很多人，在經(jīng)歷和經(jīng)驗中積累生長，也是VC的魅力所在。
但標準VC小而美的狀態(tài)是否能長久持續(xù)，卻是個難以逾越的問題?！拔以瓉硪恢闭J為，我們是一個非常經(jīng)典的VC，就維持十幾個人，基金規(guī)模保持在4億美金。但現(xiàn)在市場環(huán)境不斷變化，我們是不是應該適當?shù)刈鲆欢ǖ耐黄疲俊闭绿K陽說，盡管投資市場不會出現(xiàn)寡頭通吃，但大量資源向頭部聚合的趨勢也現(xiàn)實存在。
“怎么打造一個長久且有競爭力”的投資基金的課題迫近眼前，是否應該繼續(xù)維持一個“精品基金”是章蘇陽仍在思考的問題。
“我們這幫人，不謙虛地講，具備做大基金的能力，只是階段性地選擇了一個精品基金的策略。”
VC眼中的“匠人”精神
在火山石專注于醫(yī)療和TMT賽道的精品基金策略下，“專精特新”是一個繞不過去的概念。
隨著2021年召開的730政治局會議首次將支持“專精特新”中小企業(yè)上升至國家層面后，這一概念得到了資本市場的高度關注。
然而，跟“專精特新”項目打過不少交道的章蘇陽對這一概念仍保持審慎的態(tài)度。一方面，很多專精特新產品工藝復雜且造價昂貴，所面對的市場雖然關鍵，卻也往往非常有限；另一方面，很多專精特新中的領頭企業(yè)都是無名英雄，他們在流程中不可或缺，但往往難以輕易實現(xiàn)市場化運作。
除此之外，章蘇陽認為，“專精特新”項目需要具備一個極為重要的因素——“工匠精神”。
美國斯坦福大學的腦科學研究所所長發(fā)現(xiàn)，他正在推進的研究項目需要使用時間分辨率達20皮秒的PET進行人腦掃描。而目前PET所能達到的最高時間分辨率為幾百皮秒級，距離該項目所需要的時間分辨率相距甚遠。
為此，該項目負責人便在斯坦福大學組織了一個團隊，先進行20皮秒級的PET項目開發(fā)，解決這個目標后，再解決腦科學下一步的研究目標。我們要學習這種毅力。
逢山開路，遇水搭橋。為了做一個研究，要先搞一個全世界還沒有的設備，這個案例對章蘇陽的震動很大，“在‘專精特新’項目的考察要素里，要有工匠精神。他要耐得住寂寞，因為他有可能做的所有東西并不是非常fashion的，這需要從業(yè)者沉得住氣，有很強的定力。”
章蘇陽認為，對于專精特新項目來說，團隊是非常重要的。雖然項目小，但也需要有一套有效的制度，來保證企業(yè)具有拓展更大市場，走向國際的能力。在這方面，火山石是有能力為公司做出貢獻的。
同時，這些項目都對投資機構提出了很高的要求。既要學習美國的成功經(jīng)驗，又要按照中國創(chuàng)業(yè)市場的特點來進行投資；既要有眼光懂技術，又要能把握分寸，懂得進退?！坝袝r候，我覺得這個挺玄學的。”
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