作者 | 謝璇
編輯 | 房煜
圖片設(shè)計 | 李斌才
在2016年的一次行業(yè)會議上，火山石投資的創(chuàng)始人章蘇陽發(fā)表了一個名為“事情正在發(fā)生變化”的演講。
那一年，ofo和摩拜單車點(diǎn)燃了全國范圍的共享激情。按照章蘇陽的說法，2016年整個VC界只有一件事要干，就是關(guān)于兩輛自行車的故事。從PC互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，從共享單車興起到衰落，仿佛已經(jīng)把能做的事情都提前做完了，互聯(lián)網(wǎng)紅利越剩越少，競爭格局越發(fā)逼仄。“2012年后至2015年前成立的拼多多和頭條，是最后兩個大規(guī)模消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的成功投資。單憑流量取勝的時代已經(jīng)終結(jié)?！?/p>
在章蘇陽看來，這樣的轉(zhuǎn)變，正是“事情正在起變化”的一個重要標(biāo)志——從技術(shù)改變?nèi)藗兊纳?，到通過技術(shù)創(chuàng)新重構(gòu)社會，再到技術(shù)驅(qū)動投資和創(chuàng)業(yè)。
隨后的2-3年中，他的預(yù)言逐漸得到印證。兩輛自行車的流量戰(zhàn)爭在2017年走向了尾聲，隨后，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療等技術(shù)領(lǐng)域逐漸走出了象牙塔，掀起了數(shù)波風(fēng)潮。
章蘇陽曾經(jīng)這樣總結(jié)自己的預(yù)測能力：“其實(shí)投資沒有什么秘訣，就是趨勢+常識+判斷力?！?VC做的時間越長，判斷的準(zhǔn)確性就越高。因?yàn)楦鷦?chuàng)業(yè)者打交道多，只要是個聰明的人、有邏輯的人，就能夠形成自己的經(jīng)驗(yàn)判斷，找出更容易成功的創(chuàng)業(yè)者。
這背后，其實(shí)是章蘇陽看待世界的獨(dú)特角度——“從人類文明開始到現(xiàn)在，只有一樣?xùn)|西是只漲不跌的，這個就是數(shù)據(jù)。這個里面有一個潛臺詞，這個世界是結(jié)構(gòu)化的。”通用技術(shù)的發(fā)展能夠改善人們的生活，以及降低市場的產(chǎn)品成本，形成性價比更高的東西。
技術(shù)原創(chuàng)時代的科技信仰
實(shí)際上，讓互聯(lián)網(wǎng)世界轉(zhuǎn)彎的2016年，也是章蘇陽的“變化之年”。作為最早進(jìn)入創(chuàng)投圈的投資人之一，頭頂著投資過攜程、如家、漢庭、土豆網(wǎng)、易趣、華燦光電、直真節(jié)點(diǎn)、康輝醫(yī)療等知名項(xiàng)目的投資人光環(huán)，一轉(zhuǎn)頭便又與兩個IDG戰(zhàn)友共同創(chuàng)辦了火山石投資。
這個由老牌投資人組成的新機(jī)構(gòu)，有著深深的技術(shù)信仰。
“我們所有投資構(gòu)成都是技術(shù)性的，如果一個項(xiàng)目沒有技術(shù)，我們一般不進(jìn)?！?/strong>章蘇陽認(rèn)為，TMT在任何時候都是發(fā)展最快的，因?yàn)樗募夹g(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用的迭代最快，只有這樣初創(chuàng)公司才有機(jī)會，VC也就有了機(jī)會。
但是，眼下的技術(shù)創(chuàng)新模式已經(jīng)走到了新的路口。在章蘇陽看來，目前的技術(shù)創(chuàng)新模式正在經(jīng)歷著改變。從1998年開始，就已經(jīng)逐漸從PC時代的“集成技術(shù)”為主，向從底層技術(shù)開始自行進(jìn)行原創(chuàng)技術(shù)研發(fā)的方向轉(zhuǎn)變。
據(jù)媒體統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的研發(fā)總投入金額已經(jīng)從創(chuàng)立之初的50億，增長至2018年的700億元，符合增長率遠(yuǎn)超A股其他版塊。而在近三年，創(chuàng)業(yè)板研發(fā)投入持續(xù)增長，復(fù)合增長率達(dá)15%。
此外，創(chuàng)業(yè)板中計算機(jī)、電子和醫(yī)藥生物行業(yè)研發(fā)支出金額位列前三，研發(fā)強(qiáng)度超10%的公司數(shù)量也從2017年的148家增至2019年的181家。從研發(fā)支出來看，近三年研發(fā)支出超過1億元的公司分別有141家、182家和221家，均呈現(xiàn)逐年遞增。
“整體來說創(chuàng)業(yè)者還是不缺錢的，因?yàn)樵砩霞夹g(shù)創(chuàng)新就是一個錢的事?！?/strong>
但當(dāng)市場充斥著技術(shù)和金錢時，無形中便抬高了技術(shù)和資金的門檻，從而也讓創(chuàng)業(yè)門檻越來越高，低成本、低質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)時代已經(jīng)一去不復(fù)返了。
以自動駕駛中的雙攝像頭為例，作為判斷距離和信息收集的重要設(shè)備，兩個攝像頭需要在成本可控的情況下，保持車輛在高速行駛、震動、太陽直曬、零下30攝氏度到零上60攝氏度等復(fù)雜環(huán)境下能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，以及相互之間距離始終不變。理論和工藝都能夠做到讓兩個攝像頭保持位置不變的精度連接裝置，但如何以低成本的方式實(shí)現(xiàn)，卻是一個難事。
技術(shù)的可實(shí)現(xiàn)性是產(chǎn)品成功的關(guān)鍵，從理論上可行，到工藝層面可行，再到符合用戶習(xí)慣。在章蘇陽看來，“一個產(chǎn)品想要進(jìn)入市場，要不就是降低了整體成本，要不就是在同樣的成本下，大大提高了效率或者功能，否則是不可能成功的。這是近兩年來的新情況，也是對創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的新考驗(yàn)。”
在技術(shù)交叉地帶掘金
早在十年前，章蘇陽還舉過一個名人的另一個預(yù)言，2020年以前，世界被IT技術(shù)拉著往前走，IT是基礎(chǔ)技術(shù)；2020年以后，世界被生物技術(shù)拉著往前走。
“基因技術(shù)自2000年以來的發(fā)展速度，已經(jīng)超過了半導(dǎo)體的摩爾定律，即18個月性能增強(qiáng)一倍、價格下降一半?！贬t(yī)療產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，印證著章蘇陽的判斷，但如何才能平衡醫(yī)療類企業(yè)漫長的成長周期與基金的投資周期沖突呢？
“需要學(xué)一點(diǎn)當(dāng)年投TMT的方法?！边@其中，多種技術(shù)交叉的綜合型產(chǎn)品是章蘇陽重點(diǎn)關(guān)注的方向。
在他看來，不同于過去，現(xiàn)在的醫(yī)學(xué)發(fā)展更快，其中醫(yī)療設(shè)備往往都是綜合技術(shù)的產(chǎn)物，在算法、AI、大數(shù)據(jù)、光學(xué)、電磁學(xué)、機(jī)械、化學(xué)、半導(dǎo)體技術(shù)快速發(fā)展的背景下，促進(jìn)了多種類型的新型醫(yī)療設(shè)備推陳出新。這也給了工程能力強(qiáng)、綜合知識豐富的團(tuán)隊一個機(jī)會。
這種交叉型的技術(shù)思路也反過來運(yùn)用在了TMT領(lǐng)域。因此，火山石目前更傾向于投資AI、大數(shù)據(jù)和云這三樣技術(shù)，至少同時運(yùn)用了兩樣的應(yīng)用型企業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新型企業(yè)。
在這樣的策略下，也可以獲得了一種差異化競爭的優(yōu)勢。因?yàn)榧夹g(shù)領(lǐng)域越交叉，判斷起來就不如單純技術(shù)那么容易，這樣就能夠避開一些激烈的直接競爭。
“將來綜合性的東西會越來越多，目前，我們對綜合性產(chǎn)品的判別能力還不錯。”
這個過程，必須經(jīng)過大量理論，投過很多的企業(yè)、見過很多人，在經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)中積累生長，也是VC的魅力所在。
但標(biāo)準(zhǔn)VC小而美的狀態(tài)是否能長久持續(xù)，卻是個難以逾越的問題。“我原來一直認(rèn)為，我們是一個非常經(jīng)典的VC，就維持十幾個人，基金規(guī)模保持在4億美金。但現(xiàn)在市場環(huán)境不斷變化，我們是不是應(yīng)該適當(dāng)?shù)刈鲆欢ǖ耐黄?？”章蘇陽說，盡管投資市場不會出現(xiàn)寡頭通吃，但大量資源向頭部聚合的趨勢也現(xiàn)實(shí)存在。
“怎么打造一個長久且有競爭力”的投資基金的課題迫近眼前，是否應(yīng)該繼續(xù)維持一個“精品基金”是章蘇陽仍在思考的問題。
“我們這幫人，不謙虛地講，具備做大基金的能力，只是階段性地選擇了一個精品基金的策略?！?/p>
VC眼中的“匠人”精神
在火山石專注于醫(yī)療和TMT賽道的精品基金策略下，“專精特新”是一個繞不過去的概念。
隨著2021年召開的730政治局會議首次將支持“專精特新”中小企業(yè)上升至國家層面后，這一概念得到了資本市場的高度關(guān)注。
然而，跟“專精特新”項(xiàng)目打過不少交道的章蘇陽對這一概念仍保持審慎的態(tài)度。一方面，很多專精特新產(chǎn)品工藝復(fù)雜且造價昂貴，所面對的市場雖然關(guān)鍵，卻也往往非常有限；另一方面，很多專精特新中的領(lǐng)頭企業(yè)都是無名英雄，他們在流程中不可或缺，但往往難以輕易實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作。
除此之外，章蘇陽認(rèn)為，“專精特新”項(xiàng)目需要具備一個極為重要的因素——“工匠精神”。
美國斯坦福大學(xué)的腦科學(xué)研究所所長發(fā)現(xiàn)，他正在推進(jìn)的研究項(xiàng)目需要使用時間分辨率達(dá)20皮秒的PET進(jìn)行人腦掃描。而目前PET所能達(dá)到的最高時間分辨率為幾百皮秒級，距離該項(xiàng)目所需要的時間分辨率相距甚遠(yuǎn)。
為此，該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人便在斯坦福大學(xué)組織了一個團(tuán)隊，先進(jìn)行20皮秒級的PET項(xiàng)目開發(fā)，解決這個目標(biāo)后，再解決腦科學(xué)下一步的研究目標(biāo)。我們要學(xué)習(xí)這種毅力。
逢山開路，遇水搭橋。為了做一個研究，要先搞一個全世界還沒有的設(shè)備，這個案例對章蘇陽的震動很大，“在‘專精特新’項(xiàng)目的考察要素里，要有工匠精神。他要耐得住寂寞，因?yàn)樗锌赡茏龅乃袞|西并不是非常fashion的，這需要從業(yè)者沉得住氣，有很強(qiáng)的定力。”
章蘇陽認(rèn)為，對于專精特新項(xiàng)目來說，團(tuán)隊是非常重要的。雖然項(xiàng)目小，但也需要有一套有效的制度，來保證企業(yè)具有拓展更大市場，走向國際的能力。在這方面，火山石是有能力為公司做出貢獻(xiàn)的。
同時，這些項(xiàng)目都對投資機(jī)構(gòu)提出了很高的要求。既要學(xué)習(xí)美國的成功經(jīng)驗(yàn)，又要按照中國創(chuàng)業(yè)市場的特點(diǎn)來進(jìn)行投資；既要有眼光懂技術(shù)，又要能把握分寸，懂得進(jìn)退。“有時候，我覺得這個挺玄學(xué)的?！?/p>
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