作者丨陳曉
編輯丨房煜
圖源丨張小泉、五芳齋官網(wǎng)
誕生于明朝崇禎年間，如今有400年“高齡”的張小泉，在資本市場又獲得了一次“新生”。
9月6日，張小泉股份有限公司（張小泉，301055.SZ）正式在創(chuàng)業(yè)板上市交易，早盤最高漲幅一度超過456%，截至當日收盤，張小泉股價報收于34.09元/股，大漲394.06%，市值53.18億元。
作為“老字號”企業(yè)，張小泉的上市進程頗受關(guān)注。自從去年7月張小泉股份有限公司向深交所遞交招股書以來，備戰(zhàn)一年多，張小泉終于如愿以償，成為“刀剪第一股”。
最近，老字號企業(yè)掀起上市熱潮。浙江五芳齋、天津同仁堂、德州扒雞等老字號企業(yè)均在競速IPO。
有著百年歷史的“老字號”企業(yè)為何在此時扎堆資本市場？傳統(tǒng)民族企業(yè)又如何能夠搖身一變成為資本市場“新寵兒”？
老樹發(fā)新芽
“張小泉”自我革新之旅
作為“老字號”代表，張小泉做對了哪些事？
據(jù)《浙江文史資料選輯》等記載，“張小泉”的歷史可追溯至明朝崇禎元年（公元1628年），由剪刀世家張大隆在杭州設(shè)立，后由家族傳承。
即便在400年前，張氏也有很強的品牌意識。為避免冒牌，張小泉從其父親手中接管店務(wù)時，便用自己的名字“張小泉”來命名產(chǎn)品，這個膾炙人口的名字流傳至今。
解放后，公私合營，張小泉由家族作坊方式轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)化生產(chǎn)；1958年8月，成立地方國營杭州張小泉剪刀廠，傳承剪刀生產(chǎn)技藝者有2600名，“張小泉”商標屬于杭州張小泉剪刀廠。
2000年12月29日，“張小泉”整體轉(zhuǎn)制，邁出國有企業(yè)向投資主體多元化有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵一步。2007年11月21日，富春控股集團與張小泉正式簽訂《增資擴股協(xié)議》，又標志著“張小泉”二次改制。
由于歷史原因，多年來張小泉品牌幾經(jīng)易主，且存在杭州和上海兩個張小泉“品牌”并存的情況，且都屬于地方國有企業(yè)。
2000年后，杭州、上海張小泉紛紛改制，此后富春控股經(jīng)過資本操作，2007年，以現(xiàn)金出資7666萬元控股杭州張小泉，占比51%，2007年后，富春控股又先后分三次100%控股上海張小泉。
2014年，張小泉迎來了歷史性的時刻，結(jié)束品牌歷史遺留的紛爭難題，在富春控股的操作下，杭州與上海兩個張小泉合二為一，正式完成品牌統(tǒng)一。
2018年完成股份制改造，成立杭州張小泉股份有限公司。2019年，張小泉實現(xiàn)營收4.8億元，迎來了歷史新高。
從張小泉的歷史發(fā)展路徑來看，從家族企業(yè)到民營企業(yè)到國有企業(yè)最后登上資本市場的舞臺，張小泉的長青之道是改革和創(chuàng)新。
秉持二次創(chuàng)業(yè)的心態(tài)，將新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和新模式與傳統(tǒng)刀剪產(chǎn)業(yè)融合，順應(yīng)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢。據(jù)其招股書介紹，2018年至2020年，張小泉公司核心技術(shù)涉及的產(chǎn)品收入占比分別為87.59%、83.56%及79.95%，占比較高。
另外從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，除了控股股東張小泉集團外，復(fù)星集團、均瑤集團、杭實集團、動向集團、萬豐集團等多家知名企業(yè)組成了戰(zhàn)略投資者“方陣”，公司還設(shè)有嶸泉、臻泉兩家員工持股平臺。
在銷售渠道方面，張小泉也在革新，追上新一輪國潮的腳步。
《招股書》表示，公司通過微信、微博、抖音、小紅書等社交平臺進行推廣宣傳，與知名網(wǎng)紅直播平臺合作，并有計劃地開設(shè)線下門店；也將加大電商平臺建設(shè)，電商渠道已遍布淘寶、天貓、京東、等平臺。
股份制改革、始終如一的產(chǎn)品工藝、擁抱新技術(shù)新潮流、統(tǒng)一標準化的管理方式等，讓“張小泉”從百年老字號的光環(huán)中脫穎而出，獲得了投資人的青睞，登上了資本市場的舞臺，也迸發(fā)出了新的活力。
新舊紛爭
“老字號”爭相搶灘資本市場
在張小泉上市的同時，還有一批“老字號”正在排隊叩響資本市場的大門。
首批“中華老字號”企業(yè)，始于1921年的五芳齋于今年6月初遞交了招股書；有著300多年歷史的山東德州扒雞在去年6月也啟動了上市計劃，接受機構(gòu)輔導(dǎo)，計劃在3年內(nèi)實現(xiàn)上市。
據(jù)去年6月公開數(shù)據(jù)顯示，在A股市場，有50多家“老字號”，大多分布在食品飲料、金屬制品、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)?！袄献痔枴逼髽I(yè)為何在近年來對于資本市場如此熱衷？
“第一是市場競爭迫使，目前有眾多新興品牌崛起，對老字號造成一定壓力，上市可以獲得更大品牌知名度和信譽，以及資金的支持來完善渠道開發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)、團隊招募等，在供應(yīng)商合作上也更有話語權(quán)；第二有是國家層面的需求，民族品牌也代表了國家形象，有些正向的價值觀；第三是國潮興起，民族企業(yè)上市也代表工業(yè)發(fā)展的成熟，見證了百年的發(fā)展史，消費者對于國貨品牌也更加自信?！卑俾?lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥對創(chuàng)業(yè)邦介紹說。
莊帥認為，“老字號”企業(yè)的上市潮代表著國貨品牌的逐漸成熟，順應(yīng)潮流擁抱資本的趨勢。
但傳統(tǒng)民族企業(yè)在轉(zhuǎn)型資本市場時，也會面臨一些難點，比如資本市場對于企業(yè)管理的要求是統(tǒng)一規(guī)范化，而很多老字號企業(yè)管理相對落后；在股份制改革和現(xiàn)代化管理制度上，也是傳統(tǒng)企業(yè)需要學(xué)習(xí)和改進的地方。
另外，上市審查中，財務(wù)的透明度也將成為監(jiān)管的重點。
例如，近日遞交招股書的五芳齋便遇到了財務(wù)問題上的困擾，收到了證監(jiān)會對其涉及公司對賭協(xié)議、創(chuàng)始人受賄案以及食品安全等多個合規(guī)性問題，進行問詢。
此外，五芳齋董事長厲建平還曾涉及巨額受賄案，證監(jiān)會還對五芳齋近年來的食品安全及消費者投訴等問題進行問詢。
當然上市不是最終目標，即使是目前成功上岸的“張小泉”也面臨著產(chǎn)品品類單一，國內(nèi)外品牌夾擊等問題。
在上市的老字號里，全聚德自2017年以來營收和凈利已連續(xù)三年下滑。而在2015年掛牌新三板的狗不理，也已經(jīng)在2020年摘牌。
“投資人和投資機構(gòu)核心還是看企業(yè)的發(fā)展，不會太在意老字號還是新興品牌，核心是能不能為股東持續(xù)創(chuàng)造價值，經(jīng)濟收益，不會根據(jù)企業(yè)的百年歷史來論資排輩?！鼻f帥說道。
南京老字號協(xié)會會長孫勤國接受采訪時表示，“老字號”歷經(jīng)歲月洗禮能夠存活至今，說明其產(chǎn)品品質(zhì)是經(jīng)過市場認可的。但進入資本市場后，有的企業(yè)盲目追求利潤最大化，放棄主營業(yè)務(wù)，跨界尋求增長點，非但主營業(yè)務(wù)沒抓好，副業(yè)也沒跟上，失去市場，造成業(yè)績下滑；還有的企業(yè)因違背法律誠信原則、管理脫節(jié)等因素，造成發(fā)展不佳。
孫勤國說：“上市后借助資本的力量做好主營業(yè)務(wù)，服務(wù)好消費者，才能使企業(yè)立于百年輝煌?！?/strong>
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