編者按：本文來自微信公眾號鹿鳴財經(jīng)（ID:luminglab），作者：羅京，編輯：封成，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載，圖源：圖蟲。

鋁塑膜是軟包電池的外包裝材料，占總成本18%，占比超過了負極和電解液。

作為與隔膜并肩的軟包電池材料，國內(nèi)鋁塑膜市場一直被日韓企業(yè)占據(jù)，2014年國產(chǎn)化率不足10%。

可隨著時間推移，國產(chǎn)化進展非常緩慢，目前只提升至30%左右，相比之下，同時期啟動國產(chǎn)化進程的隔膜則在2017年就實現(xiàn)國產(chǎn)替代，如今更是開啟全球替代。

為何這么重要的鋁塑膜會遲遲未完成國產(chǎn)替代？

進展緩慢的鋁塑膜，幾乎已被資本市場遺忘，直到6月中旬，隔膜龍頭恩捷的一則公告，再次讓資本市場的目光聚焦到鋁塑膜身上。

公告稱，公司擬投資16億建造8條鋁塑膜產(chǎn)線，對應(yīng)年產(chǎn)能2.7億平方米。

事實上，自去年下半年起，包括新綸科技、明冠新材、道明光學、華正新材在內(nèi)等企業(yè)都在加速擴張鋁塑膜產(chǎn)能，這一切都暗示著鋁塑膜賽道正悄然崛起。

那此次國產(chǎn)化會如期完成嗎？與之前相比，又有哪些不同呢？

高技術(shù)壁壘的鋰電材料

對軟包電池來說，鋁塑膜的重要性不亞于四大關(guān)鍵材料。

鋁塑膜是軟包電池的封裝材料，起到保護電芯材料的作用，是軟包電池不可或缺的材料之一，占總生產(chǎn)成本17~18%，比重甚至超過負極和電解液，僅次于正極和隔膜。

鋁塑膜通常由多層材料通過膠粘劑復合而成。鋁塑膜最外層為外阻層，通常由尼龍或者 PET 組成，用于保護中間鋁箔不被劃傷，減少碰撞等外部因素對電 池的損傷；中間為阻透層，通常由鋁箔組成，用于防止氧氣、水分侵入；最內(nèi)層為熱封層，通常由流延聚丙烯改性而成，起封口粘接的作用。

為了保證軟包鋰電池能夠持續(xù)穩(wěn)定運行，不產(chǎn)生鼓包、漏液等問題， 鋁塑膜需要具備極高的阻隔性、良好的熱封性能、耐電解液及強腐蝕以及較強的延展性、柔韌性與機械強度等，被業(yè)內(nèi)公認為技術(shù)難度超過隔膜、正極、負極、電解液，是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)之一。

國內(nèi)鋁塑膜企業(yè)長期依賴進口原材料、工藝以及生產(chǎn)設(shè)備，鋁塑膜國產(chǎn)化率一直很低，長期被日韓企業(yè)壟斷，日韓企業(yè)占比超 70%，國產(chǎn)化不足3成。

根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)， DNP 印刷、昭和電工、凸版印刷（T&T）和韓國栗村占據(jù)了全球市場近 90%的份額。中國企業(yè)新綸科技收購日本 T&T 獲得全球第三的份額。

要知道，DNF和昭和電工在鋁塑膜業(yè)務(wù)方面均進行了 10 年以上的技術(shù)儲備，積累了獨有的生產(chǎn)工藝、優(yōu)質(zhì)的原材供應(yīng)商與穩(wěn)定的客戶與口碑，是新晉企業(yè)難以一蹴而就的。

目前業(yè)內(nèi)通用的兩種生產(chǎn)工藝，干法和熱法就出自這兩家。干法制備的鋁塑膜由于沖深性能優(yōu)良、耐沖壓性更佳，可以應(yīng)用在包括高容量動力電池在內(nèi)的各種領(lǐng)域，代表廠商是昭和電工；熱法鋁塑膜特點是耐電解液和阻水性能較好，主要應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域。

國產(chǎn)鋁塑膜在特別在電解液耐防腐蝕性和封裝沖深方面表現(xiàn)落后于企業(yè)，這兩點恰恰是電池廠商較為重視的性能指標。

因軟包電池內(nèi)部材料直接與外包裝鋁塑膜相接觸，電解液會浸潤到鋁塑膜的內(nèi)層，對鋁塑膜電解液耐防腐蝕性要求高。由于配方技術(shù)原因，國內(nèi)鋁塑膜內(nèi)層膠黏劑耐氫氟酸性能不強，經(jīng)電解液浸泡后產(chǎn)品易出現(xiàn)分層剝離問題，整體的耐高溫和絕緣性能較弱。

在軟包電池制造過程中，要將鋁塑膜原料沖壓制成帶有凹坑的單片包裝殼，以便嵌入軟包電芯，這個沖殼深度就是沖深。

沖深性能則對鋁塑膜耐沖壓性和循環(huán)壽命有重要影響，國內(nèi)鋁塑膜的沖深在 5mm 左右，國外的在 8mm，甚至可達 12-15mm。國產(chǎn)鋁塑膜的沖深性能缺陷直接使得國產(chǎn)鋁塑膜產(chǎn)品集中在中低端，在部分消費電子類產(chǎn)品中尚可使用，但難以應(yīng)用于動力類軟包電池。

在產(chǎn)品厚度上，國內(nèi)鋁塑膜最薄可做到 70μm，可量產(chǎn) 88μm、113μm；日本鋁塑膜最薄可做到 40μm，可量產(chǎn) 48μm、65μm。

種種性能差異，再加上海外商社、運費、關(guān)稅等層層加價，進口鋁塑膜的價格集中在30~40元/平方米，較出廠價高約50%，并在過去幾年里，與和國產(chǎn)鋁塑膜保持20~30%價差。

盡管近幾年日企產(chǎn)能擴大，規(guī)模效應(yīng)帶來成本下降，鋁塑膜的價格也有所下降，但整體毛利率仍然可以達到50%左右，屬于高附加值產(chǎn)品。

伴隨著下游軟包電池在3C電子設(shè)備滲透率不斷提升，對鋁塑膜的需求也愈發(fā)高漲，2016年中國鋰電池鋁塑膜的需求量為0.95億㎡，國內(nèi)鋁塑膜產(chǎn)量達494萬㎡。國產(chǎn)化率僅約為5%。其余絕大多數(shù)依賴進口。

面對這高毛利、需求市場大、國產(chǎn)化不足的鋰電材料，國內(nèi)鋁塑膜企業(yè)開啟第一波轟轟烈烈的進口替代浪潮。

進口替代緩慢

相比于電池四大材料，鋁塑膜算是一個被遺忘的賽道。

在鋰電池四大關(guān)鍵材料中，隔膜是最晚完成國產(chǎn)化替代的材料。2016年星源材質(zhì)的董事長陳秀峰接受記者采訪時，說到：“到2003年，鋰電池正極、負極和電解液都實現(xiàn)了國產(chǎn)化，但隔膜一直依賴進口，受制于人，所以價格也非常高?！?/p>

可就連最遲完成國產(chǎn)替代的隔膜，也在2017、18年完成大規(guī)模進口替代，以恩捷、星源材質(zhì)為代表的濕干法隔膜已經(jīng)開啟全球替代。

就在隔膜逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)化的過程中，業(yè)內(nèi)對鋁塑膜國產(chǎn)化也保有同樣期望。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2013年中國鋰電池鋁塑膜的需求量約3,650萬平米，同比增長40%，市場規(guī)模約15億元左右，同比增長 30%；2015年鋰電池鋁塑膜需求量為6750萬平米，對應(yīng)市場規(guī)模約21.5億元。

我國鋁塑膜市場不僅增長十分迅速，也意味著國產(chǎn)化空間大，引得資本一陣狂歡。當時鋁塑膜熱門概念股紫江企業(yè)和佛塑科技兩家都在2013年下半年開啟瘋狂上漲模式，股價分別從低點2元/股和3元/股，漲至最高點11.95元/股和16.04元/股，幅度高達498%和435%。

可事實上，就算到了2018年，國內(nèi)鋁塑膜市場依舊有7成份額被日本DNP、昭和電工、韓國栗村等日韓企業(yè)壟斷，這其中有幾大因素在共同作用：

一是下游3C電池廠商不敢輕易使用國產(chǎn)鋁塑膜。明冠鋁塑膜特級研究員謝輝曾表示，“鋁塑膜是保障軟包電池安全的第一道防火墻，且鋁塑膜的性能直接關(guān)系著電池的品質(zhì)，因此企業(yè)對于鋁塑膜的要求非常嚴格?！?/p>

“一旦因材料變換導致批量性事故，其損失是災難性，因此大廠不敢輕易冒風險，對國產(chǎn)鋁塑膜只是小批量測試，不敢大規(guī)模使用。”

其次，軟包電池在國內(nèi)動力電池領(lǐng)域應(yīng)用占比小。電池封裝有三種形式，方形、軟包和圓柱，而從2015年起，我國方形動力電池的裝機量就遠超軟包和圓柱。

方形電池技術(shù)工藝成熟，一致性高，能量密度相對圓柱更高。受益于寧德時代、比亞迪、國軒高科等廠商大規(guī)模生產(chǎn)，方形電池以壓倒性勝利將軟包和圓柱份額甩在身后。

因此，鋁塑膜的國產(chǎn)化進程就逐漸從熱門轉(zhuǎn)為冷門。

眼見著希望越來越小，上市公司新綸科技還一度想將之前從日企那里并購來的鋁塑膜業(yè)務(wù)打包出售。

據(jù)悉，新綸科技在2020年10月9日晚公告，擬以1.95億元將公司所持有的新綸復合材料科技（常州）有限公司（簡稱“新復材”）25.53%股權(quán)出售給銀川產(chǎn)業(yè)基金、24.97%股權(quán)出售給銀川育成投資，出售新復材股權(quán)比例合計50.20%。

根據(jù)協(xié)議，新復材將收購新綸科技所持有的鋁塑膜其它相關(guān)資產(chǎn)，屆時將成為新綸科技鋁塑膜業(yè)務(wù)運營的唯一主體。新綸科技稱，通過出售鋁塑膜業(yè)務(wù)資產(chǎn)可收回資金，有助緩解公司短期資金壓力。

可就在今年5月，新綸終止了出售計劃，公司對外稱：2020年末以來，市場環(huán)境發(fā)生變化，公司鋁塑膜產(chǎn)線一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，公司綜合實際情況、發(fā)展規(guī)劃和融資環(huán)境決定終止相關(guān)合作。

根據(jù)新綸科技2021年一季度財報顯示，公司首次實現(xiàn)扭虧為盈，鋁塑膜貢獻了三成的營業(yè)收入。此外新綸科技還在5月14日發(fā)布8.29億元的定增預案，其中6.6億元將用于擴建兩條鋁塑膜生產(chǎn)線。

仿佛電視劇般劇情演繹的背后，暗示著被打斷的鋁塑膜國產(chǎn)化進程，將再次迎來轉(zhuǎn)機。

“國產(chǎn)化”夢想照進現(xiàn)實？

“國產(chǎn)鋁塑膜的機遇一定會來，因為新能源汽車的發(fā)展趨勢是擋不住的，另外國內(nèi)電池廠商也一直有降成本需求。機會來的時候，關(guān)鍵還是企業(yè)要準備好，產(chǎn)品的可靠性、安全性一定要保證?！痹诘诙眯履茉雌嚰皠恿﹄姵兀–IBF）國際交流會上，明冠新材董事長閆洪嘉如是說。

明冠新材是一家光伏背板公司，每年太陽能背板銷售收入能占主營業(yè)務(wù)收入90%以上，公司于去年12月24日登陸科創(chuàng)板。

有趣的是，明冠新材的鋁塑膜業(yè)務(wù)收入不占5%，卻被視為科創(chuàng)板“鋁塑膜第一股”。

連一家跨界的公司都認為國產(chǎn)鋁塑膜進口替代的時機到了，那這次國產(chǎn)化與以前相比有什么不同嗎？

最大的變化來自下游軟包動力電池的崛起。

與過去十年不同的是，這輪新能源車高景氣系全球市場高度共振，繼中國新能源政策補貼之后，歐洲、美國也紛紛加入補貼促發(fā)展的陣營。

同樣地，與國內(nèi)偏愛方形動力電池不同的是，軟包三元電池在海外市場應(yīng)用更為廣泛。據(jù)EVSales數(shù)據(jù)顯示，2020年歐洲銷量前20名的電動汽車中，有15款車型采用了軟包電池，包括雷諾、大眾、現(xiàn)代、奧迪、日產(chǎn)、戴姆勒、沃爾沃等，市場占比超過70%。

供應(yīng)這些國際主流車企的電池供應(yīng)商主要是LG化學、SKI、遠景AESC等，其電池封裝路線主要是軟包。

此外，海外車企巨頭大眾集團入股國軒高科，意在穩(wěn)定軟包三元電池供應(yīng)；戴姆勒也斥資9億元入股國內(nèi)軟包電池龍頭孚能科技。

根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)，2020 年全球軟包鋰離子電池出貨量 107.7GWh，同比增長 28%，對應(yīng)全球鋁塑膜 2020 年出貨量達到 2.4 億平，同比增長 23.7%，按照 2020 年市場價格 22 元/平計測算，鋁塑膜整體市場規(guī)模達到 52.8 億元，2025 年全球軟包電池出貨量有望達到 407GWh，對應(yīng)鋁塑膜出貨量 7.6 億平，相比于 2020 年有三倍的需求空間，2025 年全球市場空間預計近百億。

為應(yīng)對全球鋁塑膜需求激增，國內(nèi)新一輪鋁塑膜擴產(chǎn)計劃已箭在弦上 ，紛紛跑步入場。

作為鋰電材料第一大市值公司，恩捷股份在6月19日，發(fā)布鋁塑膜“擴產(chǎn)”公告，擬在常州投資約16億元建設(shè)8條鋁塑膜產(chǎn)線，對應(yīng)年產(chǎn)能2.7億平方米。

新綸科技也打算募資6.6億元新建兩條鋁塑膜產(chǎn)線，預計2023年5條產(chǎn)線總產(chǎn)能達到1400平方米/月。華正新材擬1.4億元增資年產(chǎn)3600萬平方米的鋁塑膜擴產(chǎn)項目；道明光學董秘回復投資者提問，稱新擴產(chǎn)的3500平方米的鋁塑膜產(chǎn)能目前正在調(diào)試試生產(chǎn)，產(chǎn)能正陸續(xù)釋放。

鋁塑膜產(chǎn)能二次“擴產(chǎn)潮”來勢洶洶，而此次國產(chǎn)化語境不可同日而語。

在下游軟包電池需求激增并溢出的情況下，日企出于保守謹慎的擴產(chǎn)政策，往往難以全部承接住，而國內(nèi)鋁塑膜企業(yè)適時擴產(chǎn)，并不斷提升產(chǎn)品可靠性和安全性，能更好抓住機遇，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

參考資料：

明冠新材招股書

頭豹研究院《2019年中國鋁塑膜行業(yè)研究》

民生證券《恩捷股份（002812）事件點評：龍頭持續(xù)擴產(chǎn)，鋁塑膜業(yè)務(wù)帶來新增量》

后疫情時代國產(chǎn)鋁塑膜“窗口期”– 高工鋰電新聞 (gg-lb.com)

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