科大訊飛丟失價值之錨

百略網(wǎng)·2021-06-30

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號稱“人工智能第一股”的科大訊飛，在信息瞬間萬變的萬物互聯(lián)AI時代中，最近過的似乎并不快樂。

編者按：本文來自百略網(wǎng)，作者橘枳編輯佳杉，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

號稱“人工智能第一股”的科大訊飛，在信息瞬間萬變的萬物互聯(lián)AI時代中，最近過的似乎并不快樂。

6月11日，科大訊飛旗下訊飛輸入法因違法違規(guī)收集使用個人信息被網(wǎng)信辦點名，全網(wǎng)下架。截至發(fā)稿，在蘋果、安卓等各大應用商店，該應用仍未恢復上線。

受此影響，科大訊飛股價也于11日一度跳水接近跌停（當日最低時下跌9.58%），截至當日收盤跌幅達6.01%。

而相較于僅占營收不到5%的訊飛輸入法，科大訊飛的財報數(shù)據(jù)，則更值得品讀。

01 營收雖增，問題亦存

受疫情、5G浪潮等因素影響，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，處于賽道中的科大訊飛也毋庸置疑吃上了“時代的福利”。

根據(jù)財報顯示，科大訊飛營收與利潤自2009年以來長期保持增長（只有2017年利潤同比下滑10%左右），近兩年利潤增幅更是十分驚人。2017年利潤有所衰退之后，此后科大訊飛連年攀升，并于2020年實現(xiàn)自2009年以來的歷史最大增幅，同比增長66.48%。

驚艷的數(shù)據(jù)背后，卻也存在許多不可忽視的問題。

政府補貼幾乎是科大訊飛永遠“躲不掉的痛”。財報數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛所獲的政府補助在其利潤中常年占據(jù)著一席之地。獲得的政府補貼金額已從2008年的1187萬上升至2019年的4.1218億，占比也從16.99%上升至驚人的50.32%。

即科大訊飛2019年的利潤中，一半以上為政府補貼，意味著科大訊飛嚴重依賴政府補貼，這無疑是一個極大的隱患。雖然2020年有所降低，但仍舊高達30%。

高利潤背后必有隱情，據(jù)悉科大訊飛此前持有三人行和寒武紀兩家企業(yè)的原始股，2020年這兩家企業(yè)均成功上市。財報數(shù)據(jù)顯示，此兩家企業(yè)的成功上市，為科大訊飛提供4.09億的盈利。

在科大訊飛2020年凈利潤13.6億人民幣中，有近4.2億為政府補貼，4.09億為投資收益，即2020年，科大訊飛自身業(yè)務(wù)帶來的收益，不過4個億出頭，這樣的利潤組成，不得不讓人懷疑，科大訊飛的業(yè)務(wù)盈利能力。

其次，作為一家高科技公司，其銷售費用卻長年居高不下。財報數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛銷售費用在之前幾年一直遠超研發(fā)費用，2017年銷售費用更是接近研發(fā)費用2倍，直到2020年其研發(fā)費用才超過銷售費用，但仍相差不大。

相比之下，其他高科技公司在研發(fā)的投入則十分可觀。如華為2018年研發(fā)費用為1015.09億，蘋果在2019年Q3的研發(fā)費用也已接近290億人民幣。

除銷售費用過高外，科大訊飛的市盈率相較于國內(nèi)其他科技公司也并不出彩。數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛市盈率為89.24，作為對比，金山辦公市盈率237.46、用友網(wǎng)絡(luò)177.06、深信服153.59，可見科大訊飛已處于行業(yè)的落后位置。

作為國內(nèi)最早一批專注于智能語音賽道的企業(yè)，科大訊飛可以說是國內(nèi)第一個“吃螃蟹的人”。

20世紀90年代末，IBM推出語音系統(tǒng)，此后在英特爾、摩托羅拉等企業(yè)牽頭下，語音研發(fā)逐漸越發(fā)得到重視，科大訊飛也于此時創(chuàng)立。此后的很長一段時間，科大訊飛作為國內(nèi)智能語音賽道的“先鋒部隊”，并相繼發(fā)力教育、汽車、城市建設(shè)等諸多領(lǐng)域。

從其財報也可知曉，教育、智慧汽車、智慧城市三部分便已占其營收的64%左右。不過隨著時間的推移，這3大領(lǐng)域的頹勢也逐漸顯現(xiàn)。

智能教育方面，如今作業(yè)幫、猿輔導、學而思等教培企業(yè)在此前的融資浪潮中，資金儲備得以豐富，紛紛加注人工智能教育。除教育公司外，網(wǎng)易、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠也紛紛加注教育賽道，網(wǎng)易的翻譯蛋和字節(jié)跳動旗下的大力作業(yè)燈，均已獲得一定的市場口碑。

加之國內(nèi)教育行業(yè)迎來強監(jiān)管時代，一切的種種必將在未來威脅科大訊飛的“智能教育”業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對其的沖擊還遠不止于此。曾經(jīng)的主業(yè)“語音”業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢也在逐漸被縮小。如今，騰訊的微信、qq有語音識別、訊飛C端產(chǎn)品訊飛輸入法的老對手搜狗市場份額也極高，字節(jié)跳動通過剪映的語音識別，也積累了足夠的數(shù)據(jù)，更不必說早就在AI領(lǐng)域發(fā)力許久的百度，科大訊飛未來的壓力可想而知。

在C端產(chǎn)品上，其產(chǎn)品價格與其他品牌的同類產(chǎn)品相比，存在較大差距。如翻譯機賽道，科大訊飛的產(chǎn)品價格3500元，另一互聯(lián)網(wǎng)大廠的同類產(chǎn)品不過2200元。

不過科大訊飛似乎并不在意的是研發(fā)人員占比的下滑，相較于2019年，科大訊飛2020年的研發(fā)人員占比下降了2.6%，研發(fā)投入占比也下降2.7%。

21年春節(jié)后，科大訊飛因員工跳槽騰訊被判罰1200萬的事還歷歷在目。對一家科技企業(yè)，因人才外流導致的熱搜，必然不是一個好消息。

而科大訊飛所要面臨的問題，遠不止于此。

02 下一個Nuance？

提起Nuance很多人或許不知曉，但“嗨，Siri”這一經(jīng)典喚醒語句，應該許多人都有所了解。Nuance便是Siri的語音技術(shù)供應商。

2011年，蘋果在其秋季新品發(fā)布會上首次推出Siri語音助手功能，此后每代的蘋果產(chǎn)品，都搭載此功能。此時，Nuance也被冠以“全球最大語音技術(shù)公司”的頭銜，風光一時無兩。

彼時的Nuance，服務(wù)的用戶遍布全球，有數(shù)據(jù)顯示當時全球超過80%的語音識別都使用過Nuance的語音識別技術(shù)，除蘋果外，亦不乏Samsung、Amazon、Nokia等諸多科技巨頭。

期間，Nuance也收購了諸多企業(yè)，試圖鞏固自己的專利護城河，21世紀以來其已陸續(xù)收購40余家公司，業(yè)務(wù)涵蓋語音、輸入法、醫(yī)療等多個領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2012年，Nuance的市占率已接近70%。

然而，此已為Nuance最后的高光時刻。

語音識別作為一種門檻相對較高的技術(shù)，護城河的打造無疑是必須的，而Nuance也的確是這么做的，可或許Nuance沒有意識到的是，整個市場對語音這一技術(shù)的需求，遠不止于此。

在嘗到語音技術(shù)的“甜頭”后，各互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼開始發(fā)力語音技術(shù)，無他，便是語音在未來萬物互聯(lián)時代的無限可能。

此后2年，Google推出智能語音助理Google Now、微軟推出智能語音助手Cortana，亞馬遜也推出智能音箱Echo。

福無雙至禍不單行，除面臨大廠產(chǎn)品“圍攻”外，包括Nuance前首席移動技術(shù)架構(gòu)師、前首席科學家、前研發(fā)副總裁等諸多高管也相繼離職跳槽，投入對手的懷抱。

而這一切，也是科大訊飛目前所面對的。

作為國內(nèi)最早的語音技術(shù)公司之一，科大訊飛在專利、技術(shù)上的積累無疑為其奠定了足夠的先發(fā)優(yōu)勢，此后也時常并購相關(guān)賽道企業(yè)，并在早年為諸多企業(yè)提供語音識別服務(wù)。這和Nuance極為相似。

語音識別技術(shù)被谷歌、蘋果等海外科技巨頭“帶火”成功后，國內(nèi)企業(yè)也相繼入局，小米推出的“小愛同學”、百度的小度、網(wǎng)易的翻譯蛋等等。此為另一相似點，即互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼入局，擠占市場。

春節(jié)后的“離職被科大訊飛索賠上千萬”的熱搜，則點明了科大訊飛和Nuance的又一相似點，大廠的高薪挖角。據(jù)悉，該離職者此前為科大訊飛高管，從科大訊飛離職后跳槽至騰訊，后因違反競業(yè)協(xié)議限制被科大訊飛索賠。

如今的科大訊飛，在諸多方面，都和Nuance有著極其相似的之處。

Nuance的衰敗，已經(jīng)為科大訊飛指明了道路，那就是必須在護城河搭建上付出足夠多的努力。不過，科大訊飛高管的一番話，卻令人汗顏?！熬鸵驗槲夷茏鋈珖氖袌?，那么就會給我最大的支持?！?/p>

這，或許只是科大訊飛隱憂的一小部分。

03 隱憂不斷

任何企業(yè)都不希望自己的處境和一家已走向衰敗的企業(yè)出現(xiàn)相同的發(fā)展狀況，企業(yè)高管也是如此。

或是出于政府補貼在利潤中占比過高，亦或是已不看好科大訊飛未來，近幾年科大訊飛的股東們相繼減持股票。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020年間，創(chuàng)始人劉慶峰已減持6000萬股、其他高管如吳曉如（董事、高管）、聶小林（董事、高管）、張少兵（高管）等也相繼減持。不僅如此，科大訊飛最大股東中國移動通信有限公司也開始減持，為7年來首次。

減持的背后仿佛是股東們對科大訊飛未來的彷徨與焦慮的直接體現(xiàn)。

此前的科大訊飛抄襲學霸君的ppt事件、創(chuàng)新與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展國際會議上的“人工AI同傳”等事件。還有疑似虛假宣傳事件，18年宣布訊飛輸入法用戶破6億，可根據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，彼時訊飛輸入法的市場份額不過8.7%，換算下來還不到6000萬。

圖源|中國經(jīng)營網(wǎng)

最后便是其商業(yè)模式導致的未來可能遇到的發(fā)展阻力。

不同于其他大廠C端的遍地開花，科大訊飛的利潤主要依靠于B端市場，從而導致科大訊飛存在巨額的應收賬款，以2020年為例，其應收賬款已超57億，占營收總額的四成以上。這就使得C端市場的重要性日益提高，對此科大訊飛曾表示希望未來C端市場能為其貢獻40%左右的營收。

根據(jù)億歐網(wǎng)報道，科大訊飛目前主要收入來源仍以地方區(qū)域級項目為主，這就導致存在很大的風險，如疫情這類突發(fā)事件便可能導致回款緩慢影響企業(yè)現(xiàn)金流正常運轉(zhuǎn)，而C端市場，科大訊飛的產(chǎn)品并無較強競爭力，其想在C端市場擴大營收占比的夢想，應該還要在努力一段時間。