編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)報道，作者謝璇 編輯房煜，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。

6月22日，滿幫在紐交所正式掛牌上市，股票代碼為“YMM”，公開發(fā)行8250萬股ADS，最終發(fā)行價定為19美元/ADS。

依照慣例，承銷商另享有1237.5萬股ADS超額配售權(quán)，此外OTPP和Mubadala將在與IPO同步進行的私募配售中，以IPO發(fā)行價合計認購滿幫2億美元等值股份。

開盤后股價隨即沖上22.5美元，較發(fā)行價上漲超過18%，盤終收于21.5美元，滿幫市值達到了233.58億美元，約合1513.85億人民幣。據(jù)此計算，此次IPO，滿幫募資金額超過22億美元。

據(jù)招股書顯示，滿幫CEO張暉的股權(quán)占比為16.6%，按照收盤價計算，其個人身價達到了38.77億美元，合251.3億人民幣。

圖片來源：滿幫集團招股書

根據(jù)灼識咨詢報告數(shù)據(jù)顯示，按2020全年的GTV（平臺交易總額）計算，滿幫是全球最大的數(shù)字化貨運平臺。

2020年，滿幫完成了7,170萬個貨運訂單，平臺交易總額為1,738億元人民幣（約合266億美元），占該年度中國公路運輸交易總額的2.8%（2020中國公路運輸交易總額為6.2萬億人民幣，9,515億美元）。其中，有超過280萬卡車司機在滿幫平臺上完成訂單，占中國中型重型卡車司機的20%。

233.58億美元的市值，數(shù)字化物流領域全球第一的平臺交易總額，滿幫已經(jīng)成為貨運行業(yè)中的一個獨角獸，這個龐然大物的發(fā)展歷程，也見證著中國物流貨運行業(yè)從原始生態(tài)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的艱辛歷程。

投資人促成大合并 貨車幫創(chuàng)始成員所剩無幾

2017年11月，運滿滿與貨車幫宣布合并。這個結(jié)果既在意料之外，又在情理之中的，它結(jié)束了干線物流行業(yè)的兩大頭部企業(yè)持續(xù)多年的，幾乎是“頭破血流”的正面對抗——從搶客源、搶貨源到互相揭短舉報，讓外界得以窺見物流業(yè)的野蠻和粗放。

不過，這場被稱為“雙屋頂”結(jié)構(gòu)的整合案例，讓市場看到了在滴滴快的、美團點評、攜程去哪兒等“一進一退”的案例之外，更多的解決方案。在運滿滿與貨車幫合并4年后，貨車幫第二任CEO唐天廣、第三任CEO羅鵬等原貨車幫創(chuàng)始團隊均已先后離職，僅剩貨車幫最初的創(chuàng)始人、第一任CEO戴文建仍然留在董事會，但他也早已不再參與具體業(yè)務管理。目前的滿幫，已由原運滿滿創(chuàng)始人張暉及其團隊全面管控。

即便如此，這次合并依然對貨運物流業(yè)產(chǎn)生了極為深遠的影響。這次合并，一方面是兩強相爭格局的必然走向，另一方面也可以看到，資本的介入，對企業(yè)乃至行業(yè)所產(chǎn)生的深刻推動整合作用。

“你投的運滿滿應該跟貨車幫合并啊，兩家繼續(xù)燒錢沒有意義?！?017年，今日資本創(chuàng)始人徐新在電話的一句閑聊，點醒了王剛。這個建議給了王剛以巨大啟發(fā)，他立刻便開始著手推動合并事宜。

作為阿里中供鐵軍曾經(jīng)的核心人物之一，王剛是張暉的前領導以及運滿滿的天使投資人，同時由他來推動這場合并，再合適不過了。他的提議得到了張暉的響應，也勾起了貨車幫早期投資人、元生資本創(chuàng)始人合伙人彭志堅的興趣。與此同時，王剛還與貨車幫所有合伙人和股東一對一溝通過，他甚至參與到了貨車幫股東和管理層關系的調(diào)解中?！斑@是一次沒有打到山窮水盡，僅依靠管理層的智慧和互相信任促成的一次合并。通過這次合并，雙方團隊的有生力量都將保留在新的公司當中，進行有機整合?！?/p>

可是，哪怕雙方真的坐到了談判桌前，依舊困難重重。這其中，不僅涉及了復雜的股東利益，兩個企業(yè)的業(yè)務調(diào)整，兩個帶頭人誰來主導未來發(fā)展，以及多年對峙之下的情緒恩怨，重重障礙使得談判一度陷入絕境。

那段時間，襄禾資本創(chuàng)始人湯和松的手機一響，便大概率是張暉或者王剛打來的，他們反復做著合與不合的沙盤推演，討論合并的方向、戰(zhàn)略的方案、股權(quán)比例、團隊組建以及整合的過程。作為張暉心目中“可靠、可信任，同時又把握問題很到點上”的老兄，湯和松甚至起到了調(diào)和劑的作用，有些張暉不方便跟王剛說的話，也會由他代為轉(zhuǎn)達。并且，鑒于湯和松豐富的投資并購經(jīng)驗，王剛也與他頻繁溝通，一點點推進著合并的進度。

最終，在投資人與雙方企業(yè)管理層的多方努力下，王剛作為此次合并的主要推動者，憑借其所樹立的個人威望，被推舉為滿幫公司CEO，運滿滿和貨車幫的管理團隊得以保留，一個嶄新的“雙屋頂”合并方案為這場合并大戲畫上了句號。

在滿幫穩(wěn)定合并之后，王剛先后卸任了CEO和董事長的身份，并將 CEO 一職交給運滿滿團隊的創(chuàng)始人張暉。對于滿幫集團來說，能夠成功的走到今天，王剛可以說是居功至偉。

然而，在從投資的角度，當時已經(jīng)完成D輪融資的運滿滿，其商業(yè)模式能否形成閉環(huán)仍然存疑。而主導了運滿滿D輪融資的湯和松則認為，閉環(huán)不過是形式，而非本質(zhì)。本質(zhì)是一個業(yè)務模式是否真正的解決了司機和用戶的痛點，創(chuàng)造價值，并形成具有強粘度、高壁壘和強網(wǎng)絡效應的約車平臺。

而作為2014年運滿滿A輪融資的唯一資方，光速中國、光速美國和光速全球基金在過去的8年時間里聯(lián)合完成了7輪加注。光速中國創(chuàng)始合伙人韓彥認為，滿幫通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把物流信息、數(shù)據(jù)、交易搬到網(wǎng)上，從而創(chuàng)造了一個更透明、高效、多贏的干線物流線上平臺，改變了長期以來行業(yè)信息不對稱、空駛率高、運力利用率低的行業(yè)痛點。

快速擴張下的隱憂

“把物流信息、數(shù)據(jù)、交易搬到網(wǎng)上”，相對于其他行業(yè)來說，貨運物流行業(yè)的信息化水平，著實慢了一步。

也正因此，從貨車幫、運滿滿到如今的滿幫，始終都面臨著商業(yè)模式“不夠性感”的質(zhì)疑。

但是，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還是需要回歸產(chǎn)業(yè)的基礎邏輯，這也是其存在的價值。

雖然滿幫一直被稱為貨運界的滴滴，但運“貨”所面臨的尺寸重量、貨車型號、所需溫度高低以及運輸時長，遠比運“人”要復雜多了。

此外，還有線下傳統(tǒng)物流園區(qū)中，車主、貨主、車黃牛、貨黃牛等眾多信息和利益交織其中，能夠打破傳統(tǒng)信息模式，讓貨主與司機建立“線上發(fā)布貨源”“線上尋找貨源”的新模式，就已經(jīng)是顛覆性的“性感”了。

也正是這種來自于業(yè)務需求的“性感”，讓滿幫獲得了快速擴張的機會。

招股書信息顯示，滿幫目前已經(jīng)覆蓋全國300多個城市，涉及超過10萬條線路的全國運輸網(wǎng)絡。2020年12月，滿幫平臺上的貨主MAU（月活躍用戶）超過130萬，較2019年12月同比增長42.2%。

此外，受新冠疫情復蘇提振，2021年Q1滿幫平臺交易總額（GTV）同比大增108%至515億元；月活躍用戶數(shù)（MAU）同比增長67%至122萬，訂單量同比增長170%至2210萬。2021年3月，滿幫平臺貨主月活躍用戶數(shù)（MAU）達到140萬。

但是這樣的增長之下，隱憂也若隱若現(xiàn)。

一方面，滿幫的優(yōu)勢是其對于臨時運力和零散資源的及時匹配。但由于臨時運力價格標準難以明晰等因素，滿幫難以搶奪穩(wěn)定客流和規(guī)模化運力市場；另一方面，該模式對流量的依賴程度較大，一旦流量見頂，或影響其盈利能力。

張暉在敲鐘現(xiàn)場的演講中表示，這個世界已經(jīng)不缺千億市值的公司，真正缺少的是在提升行業(yè)效率的同時，能夠給行業(yè)帶來溫度，對行業(yè)的群體充滿善意的公司。

但是這個充滿溫度的資本故事，要如何繼續(xù)講下去呢？

新的增長在哪里？

為了降低風險以及擴張業(yè)務版圖，滿幫正在持續(xù)進行多維度的業(yè)務探索。

其中，最為市場關注的一個動向，便是去年8月，滿幫收購了同城貨運領域的省省回頭車，開始進軍同城貨運業(yè)務。意味深長的是，今年貨拉拉也宣布進軍長途大貨車業(yè)務，并于5月公布了首份成績單：訂單增長200%，年內(nèi)或完成179城覆蓋。

可以說，無論對誰來說，試圖進入一個新領域都沒那么容易，而想要進入對方地盤獲取更大市場則是難上加難。

此外，在對自有用戶的服務拓展上，滿幫也早有涉及。早在2018年，時任滿幫集團董事長兼CEO的王剛就表示，公司已經(jīng)在金融服務、二手車交易、物流基建等領域展開經(jīng)營，并設立了相關的事業(yè)群。

其中，金融服務一度被視為滿幫的重點發(fā)展方向。2020年，滿幫的貴陽公共事務負責人趙強曾在接受西班牙柯爾比薩通訊社采訪時表示，滿幫的新增業(yè)務包括與卡車制造商合作的定制車，全國范圍內(nèi)1000個以上的貨車司機服務區(qū)，以及通過掌握的卡車司機數(shù)據(jù)作為擔保，為他們申請貸款。趙強表示，未來滿幫的收入來源將主要依賴于金融服務業(yè)。

而在二手車業(yè)務方面，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月底，滿幫平臺已累計處理賣車咨詢超20萬次，收錄車源超28.6萬。在2019年12月底，滿幫二手車已經(jīng)累計處理賣車咨詢超7萬次，收錄車源近10萬輛，服務商戶近10萬家。

此外，滿幫近年來也在向技術(shù)研發(fā)領域發(fā)力——完成E輪融資后王剛曾表示，將會在新能源、無人駕駛等領域展開持續(xù)發(fā)展。并且已與自動駕駛初創(chuàng)企業(yè)智加科技合作，期望未來將自動駕駛超級重卡推至萬輛級規(guī)模。

數(shù)字化物流是個極為龐大的領域，也是一個充滿了多元競爭的賽道。在這個萬億級的市場里，如何守住優(yōu)勢，擴張邊界，滿幫還需要更多的想象力和新故事。

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