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編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)報(bào)道，作者汪佳蕊 ，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。

曾經(jīng)備受資本追捧，如今全面進(jìn)入冰河時(shí)代。在線教育公司未來路在何方？

在線教育迎來了行業(yè)巨震。

在短短一年的時(shí)間里，在線教育的發(fā)展就像“過山車”，既經(jīng)歷了行業(yè)風(fēng)口與資本的瘋狂涌入，又遭遇了行業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴與資本退潮的洗劫。

隨著一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，在線教育行業(yè)跌入谷底，新東方、好未來、高途集團(tuán)等上市公司股價(jià)大跌，自年初至今普遍下跌50%以上。

很多公司紛紛裁員、收縮業(yè)務(wù)，以求自保。

據(jù)多家媒體報(bào)道，作業(yè)幫即將開啟大裁員，目前正在按照部門進(jìn)行面談，主要是低幼業(yè)務(wù)線，離職員工均按照法定的N+1政策進(jìn)行補(bǔ)償。

高途課堂也不例外。據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，裁員比例為20%，其旗下3至8歲啟蒙業(yè)務(wù)“小早啟蒙”被全線砍掉，近千名員工被迫轉(zhuǎn)崗或離職。另外，猿輔導(dǎo)、粉筆教育等也傳出大規(guī)模裁員的消息。

曾經(jīng)備受資本追捧，如今卻全面進(jìn)入冰河時(shí)代。在線教育公司未來路在何方？

當(dāng)風(fēng)口遇上監(jiān)管風(fēng)暴

一場突如其來的疫情將在線教育推上風(fēng)口。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年在線教育行業(yè)市場規(guī)模同比增長35.5%，達(dá)到2573億元，快速增長的最主要原因是低幼、素質(zhì)教育，以及K12學(xué)科培訓(xùn)賽道的在線化進(jìn)程加快。

據(jù)創(chuàng)業(yè)邦對公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，迄今為止，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、VIPKID、火花思維的融資總額分別為40億美元、34億美元、10億美元、6億美元，參與投資的機(jī)構(gòu)眾星云集。

據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月2日，猿輔導(dǎo)、VIPKID、火花思維的估值分別達(dá)到155億美元、45億美元、15億美元。而作業(yè)幫最后一次融資發(fā)生在2020年12月28日，融資完成后估值約達(dá)110億美元。

然而，高融資額與高估值改變不了在線教育公司無一盈利的事實(shí)。這些在線教育公司為獲客瘋狂燒錢，微信、抖音、APP開屏、地鐵站、電梯間……目光所及之處，幾乎都能看到在線教育的廣告投放，營銷費(fèi)用居高不下。同時(shí)，虛假宣傳、過度宣傳也不斷引發(fā)質(zhì)疑。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始出手。

4月24日，學(xué)而思網(wǎng)校、高途、網(wǎng)易有道精品課、猿輔導(dǎo)等機(jī)構(gòu)因違規(guī)提前招生收費(fèi)等問題，被北京市教委通報(bào)。

次日，北京市市場監(jiān)管局針對校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)組織專項(xiàng)檢查，依法查處校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)價(jià)格違法、虛假宣傳等行為。高途課堂、學(xué)而思、新東方在線、高思四家校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被頂格罰款50萬元。

5月10日，北京市市場監(jiān)管局因虛構(gòu)教師任教經(jīng)歷等不實(shí)內(nèi)容，實(shí)施虛假或引人誤解的商業(yè)宣傳行為和價(jià)格手段誘騙消費(fèi)者交易等行為，依法對兩家頭部在線教育獨(dú)角獸——作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)分別處以警告和250萬元頂格罰款的行政處罰。

更大的風(fēng)暴還在后邊。

5月21日，中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議正式審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》（簡稱“雙減”意見），要減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)。

6月1日，新版《未成年人保護(hù)法》開始實(shí)施。同日，國家市場監(jiān)管總局宣布對15家校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)虛假宣傳、價(jià)格欺詐等行為處以頂格罰款的處罰決定，處罰總金額高達(dá)3650萬元。

幾乎一夜之間，在線教育的“熱情”涼了。

出路

對于強(qiáng)監(jiān)管突然降臨的原因，一位不愿具名的知名投資機(jī)構(gòu)投資人向創(chuàng)業(yè)邦表示，監(jiān)管層所關(guān)注的不僅是虛假宣傳和采取的價(jià)格手段，更重要的是社會(huì)公平問題。在線教育放在當(dāng)前社會(huì)大環(huán)境下，實(shí)際上影響了公平與效率的平衡。

面臨行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管，一級市場投資人對在線教育行業(yè)的態(tài)度變得異常悲觀。

“投資人都不敢再下單了，這個(gè)行業(yè)目前來看是撐不下去了?！吧鲜鐾顿Y人表示。

在這位投資人看來，從2017年開始，在線教育行業(yè)的公司都在做在線大班課，大班課的本質(zhì)就是買量賣課，一旦不買量，收入會(huì)下降的非常厲害。同時(shí)，這些公司迄今為止沒有一家賺錢。一個(gè)商業(yè)模式，在全行業(yè)加速的情況下，五年都沒有公司賺錢，極有可能是因?yàn)檫@個(gè)商業(yè)模式就是偽命題。

他表示，在沒有后續(xù)融資輸血的情況下，某些頭部未上市在線教育公司很可能在半年或者一年內(nèi)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

另一位不具名行業(yè)分析師表示，對于目前未上市的在線教育公司，比如作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、VIPKID等頭部企業(yè)，相關(guān)上市計(jì)劃或受擾動(dòng)，上市融資步伐可能放緩，需要冷靜重估業(yè)務(wù)形態(tài)、上市資產(chǎn)范圍和再計(jì)劃時(shí)間表。

如果這些公司真的經(jīng)營不下去，也就意味著投資人近百億美元的投資都打了水漂。

不可否認(rèn)的是，在線教育打破了傳統(tǒng)教育形態(tài)，突破了時(shí)間、場景的桎梏，帶來了前所未有的行業(yè)變革。

更多業(yè)內(nèi)人士則在積極探討在線教育行業(yè)未來的出路。多家券商行業(yè)分析師均向創(chuàng)業(yè)邦表示，行業(yè)發(fā)展及在線教育的邏輯將發(fā)生改變。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，監(jiān)管將有利于已經(jīng)上市的教育龍頭公司。

民生證券一位不愿具名的分析師認(rèn)為，未來課外輔導(dǎo)市場加大監(jiān)管力度或成為常態(tài)。監(jiān)管趨嚴(yán)短期而言，行業(yè)可能會(huì)經(jīng)歷陣痛。但長期而言，在整體選拔制度不變前提下，培訓(xùn)需求仍強(qiáng)，尾部中小機(jī)構(gòu)擠出后，需求將向頭部大型機(jī)構(gòu)集中。

對于不同賽道，監(jiān)管政策的影響有較大不同。比如新版《未成年人保護(hù)法》中規(guī)定，“幼兒園、校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育?！边@就意味著，一眾在線教育重點(diǎn)推進(jìn)的低幼條線業(yè)務(wù)，將因違反法律規(guī)定而全線取消。

華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟認(rèn)為，在資本無序擴(kuò)張下以低價(jià)、價(jià)格戰(zhàn)等惡性競爭模式為特征的野蠻擴(kuò)張和粗放經(jīng)營將不再可行。從短期看，只有具有高營銷效率、高續(xù)費(fèi)率、高留存轉(zhuǎn)化率的公司有望達(dá)到較低的獲客成本，才更加有望度過難關(guān)。

與此同時(shí)，考慮到教育資源分布的不平衡和選拔性考核體系在短期內(nèi)尚難出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，市場對在線教育依然存在需求。

未來，在線教育企業(yè)應(yīng)摒棄燒錢追求規(guī)模和體量的發(fā)展思路，優(yōu)化平衡大班課、小班課、1對1相結(jié)合的課程體系，并將以轉(zhuǎn)化為主要目的的投放適度改為以客觀宣傳品牌、加強(qiáng)品牌認(rèn)知為主的投放。

只有如此，在線教育才能適應(yīng)常態(tài)化的監(jiān)管和競爭。

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