“聽(tīng)見(jiàn)好時(shí)光”的網(wǎng)易云音樂(lè)上市計(jì)劃終于敲定了！
5月26日晚，網(wǎng)易發(fā)布公告稱(chēng)，網(wǎng)易云音樂(lè)正式向香港聯(lián)交所遞交招股書(shū)，美銀證券、中金公司及瑞信為其聯(lián)席保薦人，但暫未披露IPO募資規(guī)模、定價(jià)等信息。不過(guò)有傳聞稱(chēng)，最高發(fā)行價(jià)約計(jì)在330港幣左右。
如果網(wǎng)易云音樂(lè)上市成功，將成為國(guó)內(nèi)唯二上市的的在線音樂(lè)平臺(tái)。作為網(wǎng)易的王牌、丁磊的情懷；阿里、百度音樂(lè)圈最后的逐夢(mèng)之旅，網(wǎng)易云音樂(lè)想要趕超“一哥”騰訊音樂(lè)，其間差距在哪？
01
盈利的硬傷
憑借個(gè)性化推薦、情懷標(biāo)簽、社區(qū)社交氛圍、豐富的內(nèi)容生態(tài)等優(yōu)勢(shì)突圍的網(wǎng)易云音樂(lè)已經(jīng)成為與騰訊音樂(lè)分庭抗禮的國(guó)內(nèi)音樂(lè)市場(chǎng)巨頭。
招股書(shū)顯示，截至2020年底，網(wǎng)易云音樂(lè)日活用戶日均聽(tīng)歌時(shí)長(zhǎng)達(dá)76分鐘，生于1990年及之后的用戶占比89%，主動(dòng)進(jìn)行UGC創(chuàng)作的用戶占比達(dá)25%，網(wǎng)易云音樂(lè)用戶創(chuàng)作的歌單總數(shù)超20億，月活用戶中來(lái)自一、二線城市用戶占比超過(guò)60%。
數(shù)據(jù)雖然很好看，但在經(jīng)營(yíng)的核心數(shù)據(jù)方面與騰訊音樂(lè)相距甚遠(yuǎn)。
營(yíng)收方面，招股書(shū)顯示，網(wǎng)易云音樂(lè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2018年總營(yíng)收為11.48億元，2019年?duì)I收增長(zhǎng)101.9%，達(dá)到23.18億元，到了2020年，營(yíng)收進(jìn)一步拉升111.2%，數(shù)額增至48.95億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年?duì)I收翻倍增長(zhǎng)。
但值得注意的是，網(wǎng)易云音樂(lè)虧損的局面卻未有改觀。招股書(shū)顯示，2018年-2020年虧損分別為，20.04億元、20.13億元、29.49億元，。經(jīng)調(diào)整后的虧損額分別為18.14億元、15.8億元、15.68億元。虧損主要來(lái)自獲客營(yíng)銷(xiāo)成本、版權(quán)費(fèi)用、研發(fā)等支出。
與之相對(duì)比的則是上市前就已經(jīng)盈利的騰訊音樂(lè)。2016年，騰訊音樂(lè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了6億元的凈利潤(rùn)，2018年-2020年騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)分別為18.3億元、39.8億元、41.6億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超網(wǎng)易云音樂(lè)。
營(yíng)收層面則差距更大，2018年-2020年?duì)I收分別為189.9億元、254.3億元、291.5億元。雖然增速不及網(wǎng)易云音樂(lè)，最低6倍的差距，足夠騰訊音樂(lè)在很長(zhǎng)的一段時(shí)間保證“一哥”地位。
此外，用戶數(shù)據(jù)層面的差距進(jìn)一步拉開(kāi)兩者之間的距離。
網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)顯示，網(wǎng)易云音樂(lè)近三年在線音樂(lè)服務(wù)月活用戶數(shù)量分別為1.05億、1.47億和1.81億。月付費(fèi)用戶數(shù)分別為420萬(wàn)、860萬(wàn)、1600萬(wàn)人，分別同比增長(zhǎng)105%、85%。而騰訊音樂(lè)最新2021Q1財(cái)報(bào)顯示，在線音樂(lè)業(yè)務(wù)月活6.15億，付費(fèi)用戶則突破6000萬(wàn)，為6090萬(wàn)。
而網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)中提及的全網(wǎng)第一的8.8%付費(fèi)率，也被騰訊音樂(lè)最新2021Q1季度打破。數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)2021Q1季度在線音樂(lè)付費(fèi)率達(dá)到了9.9%。
在月度ARPPU（單個(gè)付費(fèi)用戶每月收）方面，騰訊音樂(lè)也以9.3元完爆網(wǎng)易云的8.4元。
02
掣肘于版權(quán)
除了虧損外，版權(quán)則是令網(wǎng)易云音樂(lè)另一個(gè)頭疼的事。
作為內(nèi)容產(chǎn)品的核心，版權(quán)問(wèn)題是長(zhǎng)期掣肘網(wǎng)易云音樂(lè)快速發(fā)展，同時(shí)為網(wǎng)易云音樂(lè)帶來(lái)了更多的成本支出。
招股書(shū)顯示，與版權(quán)內(nèi)容相關(guān)的內(nèi)容服務(wù)成本一直高企，2018年至2020年分別為19.70億元、28.53億元、47.87億元，占平臺(tái)收入比例分別為172%、123%及98%。
至今仍蠶食了網(wǎng)易云幾乎所有收入。
而騰訊音樂(lè)卻提前在版權(quán)層面進(jìn)行布局。2017年7月，騰訊集團(tuán)和中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)共同宣布，對(duì)旗下數(shù)字音樂(lè)業(yè)務(wù)QQ音樂(lè)、酷狗、酷我進(jìn)行合并。合并之后的新音樂(lè)集團(tuán)（TME）在當(dāng)年就集齊了環(huán)球、索尼、華納全球三大唱片公司的獨(dú)家版權(quán)。
此后，網(wǎng)易云音樂(lè)多次因侵犯產(chǎn)權(quán)被騰訊音樂(lè)告上法庭，天眼查顯示，網(wǎng)易云音樂(lè)法律訴訟為245條，案件總金額達(dá)270萬(wàn)元，其中，網(wǎng)易云音樂(lè)作為被告的案件占比超過(guò)90%，涉案案由為侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛的案件最多。
盡管在版權(quán)監(jiān)管下，音樂(lè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了99%的版權(quán)互授，但所謂共享版權(quán)模式仍需要持續(xù)、大額的投入資金。為了保持客戶的忠誠(chéng)度，網(wǎng)易云音樂(lè)還面臨著追加成本以便于獲得更多版權(quán)內(nèi)容。
表面上來(lái)看，網(wǎng)易云過(guò)去三年的毛虧率在不斷下降。但在平臺(tái)不斷高投入內(nèi)容服務(wù)成本的過(guò)程中，還將產(chǎn)生更多不確定的因素。
網(wǎng)易云音樂(lè)沒(méi)有退路。
尤其是核心版權(quán)仍然掌握在騰訊音樂(lè)手中，購(gòu)買(mǎi)版權(quán)則資敵，不買(mǎi)版權(quán)則丟失用戶。最終在小眾和理想化中為商業(yè)化洪流所湮滅。網(wǎng)易云只能寄望自己不斷投入內(nèi)容服務(wù)成本之后，能吸引轉(zhuǎn)化更多付費(fèi)用戶。
可惜的是，現(xiàn)在的中國(guó)在線音樂(lè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)階段（可以看騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)服務(wù)的MAU近三年整體上在倒退）。它發(fā)展的前路，其實(shí)已經(jīng)越來(lái)越窄。未來(lái)持續(xù)投入內(nèi)容服務(wù)成本的資金黑洞，網(wǎng)易云未必能有如期回報(bào)。
但除了這樣，還有什么辦法呢？
03
社區(qū)的想象力
不過(guò)，網(wǎng)易云音樂(lè)也有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，那就是能給你帶來(lái)“詩(shī)與遠(yuǎn)方”氛圍的社區(qū)。
招股書(shū)顯示，社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速?gòu)?qiáng)勁，2018年?duì)I收1.21億元，營(yíng)收占比僅10.6%；2019年則增長(zhǎng)到5.41億元，營(yíng)收占比進(jìn)一步擴(kuò)大到23.4%；2020年?duì)I收22.73億元，營(yíng)收占比更是增長(zhǎng)至46.4%。
更值得注意的是，其社交娛樂(lè)的月均ARPPU值（單個(gè)用戶每月付費(fèi)）高的嚇人，達(dá)到了573.8元。而在騰訊音樂(lè)2021Q1財(cái)報(bào)中，社交娛樂(lè)服務(wù)的ARPPU同比增長(zhǎng)了35.7%的情況下也不過(guò)149.7元。
雖然騰訊音樂(lè)以后來(lái)者的身份加入，攪渾了池水，但除了用戶基數(shù)的優(yōu)勢(shì)外，在單位付費(fèi)用戶收入和付費(fèi)率方面較網(wǎng)易云音樂(lè)差距較遠(yuǎn)。所剩的問(wèn)題就是上市后，網(wǎng)易云音樂(lè)未來(lái)能讓多少在線音樂(lè)用戶，也轉(zhuǎn)換為社交娛樂(lè)的付費(fèi)用戶。
除了獨(dú)一無(wú)二的社區(qū)氛圍，獨(dú)立音樂(lè)人的資源積累是網(wǎng)易云音樂(lè)另一塊顯眼的長(zhǎng)板。據(jù)招股書(shū)的數(shù)據(jù)，網(wǎng)易云音樂(lè)目前擁有23萬(wàn)獨(dú)立音樂(lè)人，和他們創(chuàng)作的100萬(wàn)首原創(chuàng)曲目。此外，原創(chuàng)音樂(lè)人作品在平臺(tái)的播放比率也高達(dá)45%?？梢哉f(shuō)，網(wǎng)易云音樂(lè)已經(jīng)成為一個(gè)“獨(dú)立音樂(lè)人孵化器”。
在網(wǎng)易云音樂(lè)的平臺(tái)上，曾經(jīng)誕生了如隔壁老樊、房東的貓、顏人中等一批知名的原創(chuàng)音樂(lè)人。也正是依托著這些音樂(lè)人資源，網(wǎng)易云音樂(lè)部分彌補(bǔ)了版權(quán)缺失的弱勢(shì)，吸引了一批喜愛(ài)獨(dú)立音樂(lè)的用戶，還在此基礎(chǔ)上嘗試了線上音樂(lè)LIVE業(yè)務(wù)。
在獨(dú)立音樂(lè)人上的資源積累，和付費(fèi)演出模式的率先嘗試，有可能會(huì)為網(wǎng)易云音樂(lè)打開(kāi)另一道營(yíng)收的大門(mén)。不過(guò)，騰訊音樂(lè)近幾年也在抓緊彌補(bǔ)獨(dú)立音樂(lè)人的短板，甚至已經(jīng)和環(huán)球、索尼等幾大音樂(lè)公司開(kāi)啟了共建音樂(lè)廠牌的計(jì)劃。
騰訊音樂(lè)和網(wǎng)易云音樂(lè)，一個(gè)是背靠資源庫(kù)和并購(gòu)崛起的行業(yè)“巨無(wú)霸”，一個(gè)是依靠社區(qū)氛圍凝聚用戶產(chǎn)出UGC內(nèi)容的“年輕人聚集地”，兩者各具優(yōu)勢(shì)，角逐短時(shí)間內(nèi)難分勝負(fù)。
但需要警惕的是，來(lái)自場(chǎng)外的威脅。
騰訊音樂(lè)2021Q1季度財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)移動(dòng)端在線音樂(lè)MAU和社交娛樂(lè)MAU分別為6.15億和2.24億，較去年同期分別下滑6.4%和14.2%。此外，社交娛樂(lè)付費(fèi)用戶也同比下降，2021Q1為1130萬(wàn)較2020Q1的1290萬(wàn)下降12.4%。
對(duì)此，騰訊音樂(lè)在財(cái)報(bào)中將其主要原因歸于泛娛樂(lè)平臺(tái)服務(wù)的休閑用戶的流失。而所謂的泛娛樂(lè)平臺(tái)，主要是以抖音、快手為代表的短視頻平臺(tái)。
