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在元旦的文章《2021年，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)還將繼續(xù)嗎？》里，我判斷今年的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象還將繼續(xù)并得到深化，未來籌碼集中的趨勢(shì)還將更加明顯。

在過去的一周里，大部分指數(shù)高歌猛進(jìn)，最牛的創(chuàng)業(yè)板指漲了6.22%，另一方面，市場(chǎng)超過七成的股票居然是跌的，很多喜歡自己選股的股民都在吃土，全體A股中位數(shù)漲幅居然是-3.58%!

這幾天，我一直在思考一個(gè)問題，為什么在A股開始的二十年里，沒有發(fā)生很明顯的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象，但尤其在最近幾年，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)現(xiàn)象愈演愈烈，除了注冊(cè)制的預(yù)期外，這背后還有什么深層次的助力？

直到看到一個(gè)新詞：信息繭房，我才恍然大悟，社交媒體的信息繭房原來也影響到了A股上。

信息繭房概念是由哈佛大學(xué)法學(xué)院教授、奧巴馬總統(tǒng)的法律顧問凱斯·桑斯坦在其2006年出版的著作《信息烏托邦—眾人如何生產(chǎn)知識(shí)》中提出的。通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的考察，桑斯坦指出，在信息傳播中，因公眾自身的信息需求并非全方位的，公眾只注意自己選擇的東西和使自己愉悅的通訊領(lǐng)域，久而久之，會(huì)將自身桎梏于像蠶繭一般的“繭房”中。

類似百度、今日頭條，甚至淘寶網(wǎng)等平臺(tái)網(wǎng)站，會(huì)根據(jù)搜索者偏好，推薦類似的文章或產(chǎn)品。如此一來，更大的造成信息繭房，由于信息量巨大，除了研究人員需要更多正反面論點(diǎn)和資料，大部分的網(wǎng)民可能只關(guān)注自己有興趣的事情。

根據(jù)興趣愛好來向人們提供基于算法的精準(zhǔn)推送是如今很多媒體的傳播機(jī)制，智能化、個(gè)性化、私人定制等使得人們陷入“信息繭房”的效應(yīng)中。這使得人們變得更加自信，即過度自信或者盲目自信，從而對(duì)人們?nèi)粘Ｉ?、文化行為都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

我們國(guó)內(nèi)的投資者大多使用有限的幾個(gè)社交和財(cái)經(jīng)媒體來查看行情和信息，用戶一旦選定了自選股的標(biāo)的，就會(huì)逐漸被自己的選擇局限于特定的板塊領(lǐng)域，對(duì)該領(lǐng)域的信息、話題極為熟悉且這一興趣越來越穩(wěn)固，而對(duì)其他領(lǐng)域的問題及熱點(diǎn)缺乏關(guān)注，使人們的注意力及興趣鎖定在較小范圍內(nèi)，那么隨著時(shí)間的推移，就會(huì)將自身完全封存在一個(gè)類似于蠶的蟲繭一樣的外殼之內(nèi)，對(duì)外界的信息很少接收。

如今是一個(gè)信息爆炸的時(shí)代，每個(gè)人都會(huì)面臨信息過載的難題。

我們A股的上市公司已經(jīng)有近4000家，我相信我自己日常關(guān)注的不會(huì)超過100只，而操作過的品種更不會(huì)超過30只，我想大部分股民的關(guān)注能力跟我差不多。假設(shè)每家公司形成一個(gè)信息繭房的話，那么我們可以看到有4000個(gè)信息繭房，由于投資者很難記住小票，而機(jī)構(gòu)又喜歡明星股票，那么在“馬太效應(yīng)”下，我們將看到100個(gè)超級(jí)大的信息繭房，它們的容量將超過剩下3900個(gè)小繭房的總和。

小繭房的最終歸宿是，僅有企業(yè)相關(guān)的關(guān)聯(lián)方會(huì)關(guān)注，只能通過口口相傳的低效方式傳播信息，廣大股民無法發(fā)現(xiàn)這些小繭房，甚至從未聽過它們的名字，在IPO的一瞬間輝煌后，它們只能自生自滅。

市場(chǎng)的資金總量是有限的。

由于超級(jí)繭房形成的“賺錢效應(yīng)”，越來越多資金離開小繭房，去投身基金或者機(jī)構(gòu)持有的大繭房，導(dǎo)致了已經(jīng)漲得很高的，還在漲，已經(jīng)跌得很慘的，還在跌。

由于我們?nèi)祟惿鷣砭途哂幸环N從眾的意識(shí)，所以如果長(zhǎng)時(shí)間在一個(gè)密閉的圈子里進(jìn)行交流，那么多數(shù)人的想法就會(huì)不停地進(jìn)行擴(kuò)大，而那種相反的想法就會(huì)慢慢地沉默在這個(gè)圈子里，就像“沉默的螺旋”理論假設(shè)的那樣，最終造成群體極化現(xiàn)象。

這種抱團(tuán)是國(guó)際通行的，都說美股年年漲，漲的永遠(yuǎn)是微軟/google/蘋果幾只權(quán)重股，大部分股票也是跌跌不休的。有了這個(gè)對(duì)照，以后小票恐怕是很難翻身的。

那么對(duì)于處于小繭房的上市公司來說，它們有什么對(duì)策呢？

說實(shí)話，沒有什么辦法。隨著注冊(cè)制的預(yù)期及真正實(shí)施，小票原有的殼資源價(jià)值消失了，股票無限量供應(yīng)，IPO越來越不值錢了。除非企業(yè)成長(zhǎng)特別優(yōu)秀，并且達(dá)到了機(jī)構(gòu)關(guān)注的規(guī)模。

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