編者按：本文來自麗爾摩斯（ID：lilmes），作者大偵探，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
對比之前京東、網(wǎng)易等中概股回歸受到的關(guān)注，新浪的私有化就顯得很落寞。
7月6日美股開盤前，新浪公司官網(wǎng)披露，其董事會已收到一份來自New Wave MMXV Limited（“New Wave”，簡稱“MMXV”）初步的非約束性收購提議，建議以每股41美元、現(xiàn)金方式收購所有已發(fā)行股份。公開資料顯示，MMXV是一家在英屬維京群島注冊成立的公司，由新浪首席執(zhí)行官兼董事長曹國偉控制。
除了這次私有化，新浪已經(jīng)很久沒有新故事了。無論是O2O大戰(zhàn)還是短視頻之爭，這些年來，移動互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)場上鮮少見到新浪的蹤影；在產(chǎn)品層面，除了微博外，新浪這些年幾乎沒有推出其他任何成功的產(chǎn)品，當(dāng)下火熱的直播、短視頻等賽道，也完全看不到新浪的動作和想法。在互聯(lián)網(wǎng)格局中，曾經(jīng)的巨頭新浪已經(jīng)成為一個邊緣性的存在。業(yè)界人士分析，基于新浪目前不算高的市值，退市后有希望獲得更大自由度，為多元化布局獲得一些想象空間。此外，今年中概股在美國資本市場遭遇的信任危機也是新浪決定退市的背景之一。
2000年新浪作為第一家中概股登陸納斯達(dá)克，盡享門戶時代的紅利，那么這一次，時代留給了它多少機會呢？
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從引領(lǐng)到落后
2000年4月13日，就在第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫、國內(nèi)唱衰互聯(lián)網(wǎng)的聲音不絕于耳時，新浪在美國納斯達(dá)克的成功上市，將“門戶”概念推上了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的頂峰。
此外，新浪還是VIE架構(gòu)的始作俑者，這種模式繞開了中國企業(yè)在美國上市的障礙，因此這種模式一度被業(yè)界稱作“新浪模式”。新浪成功實踐VIE架構(gòu)之后，網(wǎng)易、搜狐在同年通過VIE架構(gòu)赴美上市成功，四大門戶網(wǎng)站中除騰訊之外都在美國上市。
而此后20年間轟轟烈烈的中概股赴美上市浪潮，也由此開啟。在快速變化的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，時代在加速，但新浪的改變卻越來越慢。
廣告，曾是門戶時代在互聯(lián)網(wǎng)人口紅利和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后的經(jīng)濟復(fù)蘇下的主要營收手段。但伴隨著門戶賴以生存的大而全的內(nèi)容，逐漸被搜索引擎、社交媒體以及移動app所分化，包括新浪在內(nèi)的門戶網(wǎng)站開始顯出疲態(tài)。
尤其在2014年“教父”陳彤告別新浪后，外界認(rèn)為這意味著傳統(tǒng)門戶時代的終結(jié)，網(wǎng)絡(luò)新聞大規(guī)模精益生產(chǎn)的模式已被分食。但是新浪卻始終沒有走出14年前剛剛上市時的模式，至今它的營收依然嚴(yán)重依賴廣告。而其他三家門戶巨頭，其他三家的收入結(jié)構(gòu)早已發(fā)生改變。
新浪2020年第一季度財報顯示，該季度凈營收為4.351億美元，廣告營收為3.100億美元，占到70%以上。而其他三家公司，主要的營收都是來源于游戲。
業(yè)界流傳一種說法，投資網(wǎng)易是投資網(wǎng)游，投資搜狐是投資網(wǎng)游+視頻+搜索（搜狗），投資新浪是投資微博，投資騰訊是網(wǎng)游+社交，它們都已不是傳統(tǒng)的門戶概念。即便是新浪微博，主要變現(xiàn)方式依然是廣告，根據(jù)新浪微博年報，2019年廣告和市場費收入占總營收的比例高達(dá)86.6%。
對于任何一家巨頭公司而言，業(yè)務(wù)過于單一都是很大的風(fēng)險。對于新浪而言，業(yè)務(wù)線嚴(yán)重依賴廣告，意味著一旦廣告行業(yè)情況變化，公司就得直面很大的風(fēng)險。而這些年，隨著各種資訊平臺的崛起，新浪幾乎被淹沒。再加上整個廣告市場近兩年一直處于下行狀態(tài)，門戶廣告也自然日子慘淡。
2019年，新浪網(wǎng)門戶業(yè)務(wù)的廣告收入只有2.16億美元，同比下降25.4%。從2017年開始，新浪賴以發(fā)家的門戶廣告已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài)，這兩年虧損在進(jìn)一步加深。
至于微博，在經(jīng)過連續(xù)多年的增長之后，在今年一季度，微博也顯現(xiàn)出見頂?shù)臓顟B(tài)。根據(jù)一季度財報，微博實現(xiàn)營收3.234億美元，同比下降19%。其中，微博廣告和營銷營收為2.754億美元，較上年同期下降19%。
這種發(fā)展的疲態(tài)，直接體現(xiàn)在了新浪的股價上。2011年，新浪的股價曾經(jīng)抵達(dá)歷史最高的147.12美元。2018年底時，新浪股價再次攀升至124.6美元/股。不過，即便是在股價最高點，新浪的市值也只有80多億美元。這兩年新浪的股價一路下行，最低只有26美元。
而與新浪同年上市的網(wǎng)易，上市以來股價漲幅超過16000%倍，總市值超過600億美元。同屬中國互聯(lián)網(wǎng)公司第一梯隊，新浪市值不足網(wǎng)易1/20，也有業(yè)界人士認(rèn)為，新浪的市值被嚴(yán)重低估了，而這也是新浪私有化的動力之一。
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創(chuàng)新乏力背后
相比昔日與自己平起平坐的騰訊、網(wǎng)易，新秀字節(jié)跳動、快手、美團(tuán)等，新浪已經(jīng)落后許多。
在一個又一個風(fēng)口前，新浪總是顯得動作遲緩。新浪曾在直播、短視頻、甚至電商領(lǐng)域有過試水，2013年，阿里巴巴購入新浪微博18%股權(quán)，同年微博淘寶版上線，并與移動視頻平臺“一下科技”開展戰(zhàn)略合作，為秒拍、一直播等平臺提供明星流量資源。最終微博流量直接從自身平臺轉(zhuǎn)移至阿里與一下科技，并未在自身實現(xiàn)變現(xiàn)。
直至2017年，微博才開始自建短視頻團(tuán)隊，但行業(yè)賽道已經(jīng)矗立了抖音、快手兩大短視頻明星公司。2019年微博推出內(nèi)容社交平臺“綠洲”，旨在進(jìn)一步聚攏社交流量，但留下的紅利空間已經(jīng)很小。
財報顯示，2020年3月微博月活躍用戶數(shù)為5.5億，較上年同期凈增約8500萬，月活躍用戶數(shù)中約94%為移動端用戶。2020年3月微博平均日活躍用戶數(shù)同比增加18.72%至2.41億，較上年同期凈增約3800萬。用戶活躍度同比增幅在該季度增長較多，但仍未達(dá)到其2018年上半年之前的增長水平。
今年以來，B站、微信視頻號等產(chǎn)品的崛起，已經(jīng)對微博的產(chǎn)品地位造成威脅。如果無法改善局面，微博以及新浪的前景恐怕只會更為不樂觀。
新浪已經(jīng)從引領(lǐng)時代的“后浪”，變成了掉隊的“前浪”。其中深層次的原因，或許源自新浪公司頂層設(shè)計。
在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，新浪是少見的在公司控制權(quán)上出現(xiàn)紛爭的公司，新浪在股權(quán)結(jié)構(gòu)上存在缺陷。
新浪創(chuàng)辦之初，創(chuàng)始人王志東就因持股比例過低而為之后的高管大變局埋下隱患，此后，股權(quán)分散讓新浪陷入時刻面臨“資本偷襲”的困境中。2005年，盛大曾試圖通過在二級市場收購新浪股權(quán)，實現(xiàn)對后者的控制。盡管新浪最終采取“毒丸計劃”阻止了陳天橋，但也付出了相當(dāng)?shù)拇鷥r。
直到2009年，以現(xiàn)任新浪掌門人曹國偉為首的新浪管理層以約1.8億美元的價格，購入新浪約560萬普通股，成為新浪第一大股東，新浪才相對穩(wěn)定下來。但此后，經(jīng)過管理層幾度減持，新浪公司股票重又趨于分散。
管理層權(quán)力松散帶來的問題是，無法對行業(yè)變化做出快速反饋和決斷，新浪這些年創(chuàng)新的乏力或許根源于此。這一次通過私有化，新浪的管理層股權(quán)得以進(jìn)一步集中，從改善新浪治理結(jié)構(gòu)的角度而言，未必不是一件好事。
科技時代一日千里，而留給新浪的時間也許也不多了。私有化能否救新浪，且拭目以待。
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