編者按：本文為專欄作者羅超頻道授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦發(fā)表，版權(quán)歸原作者所有。
這幾天，從A股到美股到港股，全球資本市場呈現(xiàn)出一片向好，特別是沉寂多年的A股也一度回歸到3300點的關(guān)口。實際上，科技股全球大漲已持續(xù)一段時間。一季度末，各個資本市場市值超過1000億美元的中國企業(yè)有11家，二季度末這個數(shù)字增加了14家，三家千億美元俱樂部的新成員均來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：美團、京東與拼多多，最近一年最高漲幅分別高達226.6%、148.5%和414.6%。
千億美元市值重要嗎？
千億美元市值重要嗎？
說重要，也不重要，畢竟市值只是公司在資本層面的指標，是投資者用錢投票的結(jié)果。說不重要，也重要，因為長期來看，市值會真正體現(xiàn)出公司的實際價值，特別是在價值投資導(dǎo)向的資本市場。
雖然千億美元跟999億美元一樣均只是一個數(shù)字而言，不過其依然具有重要的標志性意義，是諸多企業(yè)家在公司體量層面的經(jīng)營目標，比如互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)趣店CEO在公司上市后不久過35歲生日時，就表示：“在公司市值達到1000億美元之前,將不再從公司領(lǐng)取一分錢薪水和獎金?！比欢龅角|美元市值著實不易，趣店最新市值只有5.66億美元。
在全球范圍所有資本市場中，千億美元市值公司均十分稀少，普華永道今年發(fā)布的“2020全球上市公司市值100強”排行榜顯示，截至3月底市值超過千億美元的公司一共只有80家，其中美國企業(yè)為46家，中國企業(yè)11家中阿里、騰訊位居前列，穩(wěn)居全球市值TOP10榜單，隨著美團、京東與拼多多的強勢上榜，科技企業(yè)在中國千億市值俱樂部中差不多已占了半邊天。
千億美元市值榜單比《財富》世界500強更稀缺，同時更能體現(xiàn)出企業(yè)硬實力。《財富》雜志編輯們當初決定將收入作為企業(yè)排名的主要依據(jù)，他們認為收入是衡量增長和成功最可靠、最有力證明、也最有意義的指標。然而收入跟所屬產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式等等都有很強的關(guān)系，收入越高，企業(yè)不一定越大越強，比如零售業(yè)自營電商平臺在收入這個指標上就會占很大的便宜。
如果說要按照市值將公司“重量級”歸類，市值萬億美元公司或者說有望沖擊萬億美元的公司屬于超級巨頭，市值千億美元公司則算是當之無愧的“巨頭”。“巨頭”是企業(yè)在社會的身份象征，這一光環(huán)可以幫助它們獲得人才、資本、政策與媒體曝光等等相關(guān)資源的傾斜。在大部分赴美上市公司每天交易量只有幾萬甚至幾千美元時，“上市公司”四個字的價值已嚴重被稀釋，市值才是衡量企業(yè)價值的關(guān)鍵，如今千億美元市值成為有野心的企業(yè)在資本層面的追逐目標。
誰是下一個千億美元公司？
7月6日，頂級投資人經(jīng)緯張穎在微博表達了對當前行業(yè)的看好，在投資建議上他說了十個字：集中下注、賺快錢、快賺錢。雪球上這些天甚至出現(xiàn)了“段永平概念股”，很多投資者都想投資下一個拼多多。那么，在可見的未來，兩三年內(nèi)，誰最有機會成長為下一個千億美元公司呢？
尚未上市公司字節(jié)跳動與螞蟻金服估值遠超千億美元是確定的。
最近恒大研究院發(fā)布了《2020年中國獨角獸報告》，這個報告顯示，截至2019年底，螞蟻金服以1500億美元估值高居首位、字節(jié)跳動估值750億美元排名第二、滴滴出行估值516億美元排名第三，這個報告應(yīng)該是比較外行的，跟事實出入很大。
螞蟻金服2018年融資140億美元估值已到1500億美元，這兩年全球已上市科技企業(yè)市值本身就水漲船高，螞蟻金服在金融科技戰(zhàn)略引領(lǐng)下核心業(yè)務(wù)均在高速增長，市值恐怕已遠超1500億美元。
至于字節(jié)跳動，750億美元更是有些無厘頭，這是2018年的數(shù)字，這兩年憑借抖音這張好牌字節(jié)跳動一騎絕塵，2019年市值超過1200億美元的消息就已見諸報端，有媒體報道2019年字節(jié)跳動營收超1400億元，增長近280%，一季度營收飆升至56億美元(約合人民幣400億元)，同比增長130%以上，年度營收目標據(jù)說已超過2000億元，營收、增長數(shù)據(jù)都非常華麗，短視頻、直播、電商與全球化諸多故事均十分性感，再加上2020年疫情期間全球資本市場對科技公司的價值進行了重估，因此我估計字節(jié)跳動的估值應(yīng)該遠超千億美元。
在眾所周知的兩個巨頭外，還有哪些公司可能會在可見的未來進入千億美元市值俱樂部呢？關(guān)于此，網(wǎng)上有個投票，“后浪”們聚集的B站高票躋身榜首，截至目前，嗶哩嗶哩最新市值152億美元，距離千億美元差得太遠，如果要實現(xiàn)這一目標意味著要翻6倍，且嗶哩嗶哩一直虧損。
不過，就像特斯拉“離奇”的狂飆一樣，企業(yè)價值往往體現(xiàn)出人們對一件事物未來發(fā)展的共識，或者說，“估值即信仰”，B站牛掰的地方在于，它成功貼上了“后浪”就是年輕人的這個標簽，同時積極破圈二次元成為內(nèi)容平臺，與愛奇藝們來到同一賽道，積極向游戲等領(lǐng)域拓展，堪稱“年輕人的精神食糧提供者”。年輕人+精神消費，均代表未來。
業(yè)績層面，B站增長能力在已上市百億美元公司中同樣位居前列，一季度月活躍用戶數(shù)同比增長7000萬達到1.72億，移動端月活躍用戶數(shù)達到1.56億，同比增長77%；日活躍用戶數(shù)同比增長了69%，達到5,100萬，這些都遠遠超出往年同期的增長速度。B站也早已不再是“用愛發(fā)電”，不知不覺已經(jīng)將飯恰了，一季度總營收約為23.2億元人民幣，同比增長69%。關(guān)鍵指標的增長率均表現(xiàn)很好且呈現(xiàn)出加速度增長的跡象。如果增長率能夠保持，B站千億市值就絕對不只是一個夢想。
從賽道來看，B站所處的賽道充滿潛力。在美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，有一個說法是“五大花旦”即FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、以及Google)，一度是美股增長的領(lǐng)頭羊，在耳熟能詳?shù)纳缃?、手機、電商與搜索外，流媒體平臺奈飛能夠躋身其中足見內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的巨大潛力，Netflix最新市值2171億美元。這樣看，跟B站屬于同一賽道，領(lǐng)銜長視頻平臺的愛奇藝也有一定的機會，其最新市值為175億美元。
在B站外呼聲較高的是快手。去年底，快手完成新一輪融資，總金額達到30億美元，有媒體稱這極有可能是快手上市前最后一輪融資，投后估值達到286億美元，雖然現(xiàn)在看上去距離千億美元同樣很遙遠，不過快手具有獨特的標簽，很難被抖音替代，且直播、電商等業(yè)務(wù)發(fā)展十分迅猛。快手有一個參照物：字節(jié)跳動，有媒體報道稱快手2019年總收入500億元,直播收入接近300億元，大約是字節(jié)跳動的三分之一，就算其市值只有字節(jié)跳動三分之一，千億美元市值也并非可望不可即，字節(jié)跳動是可與AT 一較高下的巨頭，3000億美元市值對其來說是非常現(xiàn)實的。
此外還有蔚來汽車（以及準上市公司小鵬與理想）有望沖擊千億美元的說法，原因是其對標者特斯拉如今已有2542億美元市值，最近一年股價翻了6倍成了資本市場的傳奇，而在疫情期間，特斯拉突破千億美元時就有很多人說貴了?；谶@一參照物，對標特斯拉的中國造車新勢力，特別是在經(jīng)過混戰(zhàn)后活下來的少數(shù)玩家，價值將被重估，千億市值不是夢。蔚來汽車最新市值136億美元。
浪花不可預(yù)測，但潮水的方向不會變化
當然，資本市場本身充滿不確定性，科技產(chǎn)業(yè)也是日新月異，因此像“誰是下一個市值千億美元公司”的預(yù)測難免會被打臉，就像拼多多，一年前有誰說了它是千億美元市值的潛力股呢？我網(wǎng)上搜了下，2019年以及之前的“千億美元市值預(yù)測”，基本沒一個準的。不過，我認為潮水的方向不會變化，有幾個事情是可以確定的：
1、兩三年內(nèi)，下一個千億美元市值的中國公司，一定來自于科技產(chǎn)業(yè)，且大概率來自內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。如果看得更遠一些，三五年內(nèi)，隨著AI to B深入推進，AI相關(guān)企業(yè)將有望沖擊千億美元俱樂部。就像我很早說的，移動互聯(lián)網(wǎng)下一波是內(nèi)容互聯(lián)網(wǎng)（有真金白銀的），接著是智能互聯(lián)網(wǎng)，再接著是硬件互聯(lián)網(wǎng)（AioT），最后才是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
2、今年躋身千億美元市值俱樂部的三家都具有騰訊投資背景，被業(yè)界稱作是“騰訊系”公司，“將半條命交出去”走開放合作路線的騰訊式戰(zhàn)略投資模式取得巨大成功，下一個千億美元市值的中國公司，同樣很大概率來自于騰訊投資公司。當然，阿里的模式同樣有其長處，螞蟻金服是未上市科技巨頭頭牌，與字節(jié)跳動可一較高下，其外還有菜鳥等潛力公司。
3、大象也可起舞。在我們討論誰是下一個千億美元市值公司時，阿里與騰訊最近一年同樣迎來較大增長，阿里增長58.9%，最新市值6438億美元；騰訊增長70.7%，最新市值約合6361億美元，美國四大科技巨頭（谷歌、蘋果、亞馬遜、微軟）最近市值集體進入萬億美元俱樂部，這一俱樂部自然也是阿里與騰訊市值的下一個階段目標。京東、美團與拼多多的千億美元也不會是終點。
很多人錯過了拼多多、美團與京東，也會有很多人錯過下一個千億美元獨角獸。趨勢大多數(shù)人都看得到，但真正可以堅持信仰與判斷，并進行長線價值投資的人又少之又少，此所謂知易行難，任何市場的投資，“中途下車”或者“未及上車”，再望塵莫及一直都是常態(tài)。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。
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