上證指數(shù)修改與市場(chǎng)變盤概率

土味財(cái)經(jīng)·2020-06-21

上交所發(fā)布公告，將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，另外當(dāng)天收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情。

編者按：本文系土味財(cái)經(jīng)原創(chuàng)作品，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

昨天，上交所發(fā)布公告，將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案，另外當(dāng)天收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情。

上證指數(shù)運(yùn)行快30年之后，終于要修改編制規(guī)則了。

上交所在公告里做了進(jìn)一步解釋：

1.剔除ST股對(duì)指數(shù)本身影響較小，但有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰作用；

2. A股市場(chǎng)新股上市初期存在波動(dòng)較大的現(xiàn)象，延遲新股計(jì)入時(shí)間，于新股上市滿1年后計(jì)入指數(shù)，有利于增強(qiáng)上證綜合指數(shù)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)長(zhǎng)期理性投資；

對(duì)于這一條，上交所在答記者問里補(bǔ)充指出，考慮到大市值新股價(jià)格穩(wěn)定所需時(shí)間總體短于小市值新股，為保持上證綜合指數(shù)的良好代表性，對(duì)上市以來日均總市值排名滬市前10位的大市值新股實(shí)行上市滿3個(gè)月后計(jì)入。

3.隨著科創(chuàng)板市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，科技創(chuàng)新型上市公司數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，科創(chuàng)板上市證券按修訂后規(guī)則納入，有助于進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)代表性。

上證指數(shù)的修改到底意味著什么？

意味著市場(chǎng)將要“變盤”了。

很有可能指數(shù)級(jí)牛市就要來了，還記得我在3月份的文章《疫情全球化擴(kuò)散之后會(huì)怎樣？》嗎？文中我曾預(yù)測(cè)今年下半年開始上證指數(shù)可能上漲1000點(diǎn)，而修改指數(shù)規(guī)則可能就是這個(gè)“慢?！?/strong>的起點(diǎn)，可不只有我這么說。

我憑什么做出這個(gè)邏輯推理的呢？先介紹一下兩個(gè)基本概念。

第一個(gè)概念，是物理學(xué)中的觀察者效應(yīng)。

張愛玲在《紅玫瑰與白玫瑰》中，有一句著名佳句：“向來心是看客心奈何人是劇中人”。

當(dāng)我們作為一介看客，細(xì)細(xì)品味劇中人物的情感時(shí)，卻不知自己也成為臺(tái)上眾人一員，被兒女情長(zhǎng)所累。雖欲有超脫之意，卻被現(xiàn)實(shí)囚于一室之內(nèi)，超脫者與劇中人，觀察者與被觀察者，互相影響。

作為觀察者，同時(shí)也是對(duì)象的影響者，我們會(huì)被市場(chǎng)所影響，我們又會(huì)反過來影響對(duì)象，這就是“觀察者效應(yīng)”。

物理學(xué)里有一個(gè)經(jīng)典的雙縫干涉實(shí)驗(yàn)。

在雙縫實(shí)驗(yàn)里，我們照射單色光通過一座有兩條狹縫的不透明擋墻。在擋墻的后面設(shè)立了一個(gè)偵測(cè)屏障。而在偵測(cè)屏障上我們可以觀察到干涉圖樣。某位實(shí)驗(yàn)員產(chǎn)生了疑問，如果狹縫足夠小，只容許僅僅一個(gè)光子通過會(huì)發(fā)生什么呢？

這時(shí)，令人驚奇的現(xiàn)象發(fā)生了。假設(shè)我們使用的是狹縫偵測(cè)器，查看是否有光子通過。那么在儀器未啟動(dòng)時(shí)，我們可以清晰地看到屏障上產(chǎn)生干涉圖樣。一個(gè)光子能同時(shí)通過兩條狹縫，產(chǎn)生自我干涉。但如果我們打開儀器，干涉圖樣卻會(huì)立馬消失。

在股票市場(chǎng)中，我們所有投資者都既是觀察者又是影響者，我們覺得自己不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成明顯的影響，實(shí)際并非如此，我們每一個(gè)人的操作都在影響市場(chǎng)。

我們會(huì)如何觀察市場(chǎng)？第一觀察點(diǎn)就是上證指數(shù)，它就是市場(chǎng)最重要的風(fēng)向標(biāo)。

當(dāng)股民們看到上證指數(shù)十年不漲，心理上留下了嚴(yán)重的“熊市陰影”，不敢投資，殊不知上證指數(shù)并不能代表A股的真實(shí)全貌，實(shí)際上很多股票十年中漲得很好，這就是觀察者效應(yīng)造成的反噬后果。

這也帶出了第二個(gè)概念，羊群效應(yīng)。

羊群是一種很散亂的組織，平時(shí)在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一只頭羊動(dòng)起來，其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上，全然不顧前面可能有狼或者不遠(yuǎn)處有更好的草。經(jīng)濟(jì)學(xué)里經(jīng)常用“羊群效應(yīng)”來描述經(jīng)濟(jì)個(gè)體的從眾跟風(fēng)心理。

在資本市場(chǎng)上，“羊群效應(yīng)”是指在一個(gè)投資群體中，單個(gè)投資者總是根據(jù)其他同類投資者的行動(dòng)而行動(dòng)，在他人買入時(shí)買入，在他人賣出時(shí)賣出。導(dǎo)致出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”還有其他一些因素，比如，一些投資者可能會(huì)認(rèn)為同一群體中的其他人更具有信息優(yōu)勢(shì)。“羊群效應(yīng)”也可能由系統(tǒng)機(jī)制引發(fā)。

金融市場(chǎng)中的“羊群行為”(herd behaviors)是一種特殊的非理性行為，投資者的行為會(huì)受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴于輿論，而不考慮自己的信息的行為。

“羊群效應(yīng)”反映了人的趨同心理，也是一種人之本性。

考慮到上證指數(shù)的風(fēng)向標(biāo)作用，指數(shù)的漲跌將嚴(yán)重影響羊群的心態(tài)。

現(xiàn)在你們應(yīng)該都明白我在講什么了，上證指數(shù)對(duì)于投資者的心理暗示太關(guān)鍵了。

如果管理層通過改變上證指數(shù)的編制規(guī)則，將指數(shù)的趨勢(shì)設(shè)計(jì)為“溫和慢?！?/strong>的長(zhǎng)期走勢(shì)（不要問我會(huì)怎么編，數(shù)學(xué)家肯定有辦法?。?，讓我國龐大的“羊群”投資者心態(tài)平靜，放心持股，這個(gè)結(jié)果又反過來影響指數(shù)，形成正反饋效應(yīng)，那么A股未來十年的“慢?！备窬?，是不是就有希望了？