編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄互聯(lián)網(wǎng)江湖。

2007年的6月，中國第一家P2P平臺誕生，取名為拍拍貸。在之后的十年里，由于缺少法律的監(jiān)管，P2P行業(yè)在法律的灰色地帶開始了野蠻生長，拍拍貸也如魚得水，逐漸成長為這一領(lǐng)域的頭部企業(yè)。

自2017年開始，在密集的監(jiān)管文件之下，P2P幾乎消失，拍拍貸也拋棄了P2P的標(biāo)簽，改名為信也科技，重新把自己定位成“金融科技開放平臺”。

可是改個(gè)名字就可以脫離金融本質(zhì)，到達(dá)科技彼岸嗎？

從C2B2C模式到B2B2C模式，信也科技從“大哥”變?yōu)椤暗艿堋?/h1>

在2017年年底監(jiān)管部門下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》成為P2P行業(yè)的分水嶺，此后監(jiān)管日趨嚴(yán)格，P2P也逐漸走上了末路。

在2018年，P2P行業(yè)的大崩盤正式開始，從“掘金潮”演變?yōu)椤氨├壮薄?，整個(gè)行業(yè)如同多米諾骨牌一般瞬間傾塌。監(jiān)管部門放開手腳，發(fā)布多項(xiàng)整治文件，要求P2P平臺有序清退業(yè)務(wù)。僅剩的P2P平臺不是主動離場、就是被迫清退，轉(zhuǎn)型成為了業(yè)內(nèi)剩余選手都在談?wù)摰脑掝}。

在這樣的背景下，拍拍貸爆發(fā)出了強(qiáng)烈的生存欲望，早早的轉(zhuǎn)型，并在2019年11月，拍拍貸改名為“信也科技”。

而行業(yè)內(nèi)大部分P2P平臺顯然沒有信也科技的好運(yùn)氣，零壹財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月末，共監(jiān)測到6351家平臺，近一個(gè)月內(nèi)還在正常發(fā)標(biāo)的平臺僅295家，非正常運(yùn)營平臺（包含轉(zhuǎn)型、退出、立案、停運(yùn)等）共6056家，在營平臺僅剩4.64%。

從草根金融的狂歡到金融創(chuàng)新的代表，再到金融領(lǐng)域的“毒藥”，P2P終于回歸金融的本質(zhì)，低頭一看，才發(fā)現(xiàn)自身如此經(jīng)不起推敲。

伴隨著P2P的持續(xù)出清，面向C端聚集資金的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)被監(jiān)管嚴(yán)格控制，高利率標(biāo)的基本消失，P2P平臺剩下能做的只有為持牌金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品引流，大眾投資終究還是回到了標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

信也科技目前的APP主要有兩個(gè)，包括拍拍（投資·賺錢）和拍拍貸借款，打開拍拍（投資·賺錢）可以發(fā)現(xiàn)里邊大部分的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)變?yōu)榱恕般y行系”，其利息水平相比貨幣基金或者其他銀行產(chǎn)品雖沒有什么競爭優(yōu)勢,不過畢竟保證了合規(guī)。

幸虧還有一條生路：就是面向C段的信貸業(yè)務(wù)的道路還沒有被監(jiān)管部門堵死，合規(guī)成為P2P平臺們生存下去基石，與銀行等擁有牌照的金融機(jī)構(gòu)合作幾乎成為P2P平臺的救命稻草，而助貸也成為轉(zhuǎn)型的首選方向。

信也科技成功脫離了P2P的“苦?！?，但是已然沒有了退路，只能一頭扎進(jìn)另一片苦?！J。

所謂助貸，是指助貸平臺將自身擁有的用戶為合作的金融機(jī)構(gòu)導(dǎo)流，在整個(gè)貸款流程中為金融機(jī)構(gòu)提供信用評估、信用管理、催收等服務(wù)，然后收取一定的服務(wù)費(fèi)。

不管是助貸還是P2P，兩者本質(zhì)上都屬于互聯(lián)網(wǎng)貸款。資金來源是唯一的區(qū)別，不過這一改變也造成了助貸平臺境遇的天差地別。

在P2P模式里平臺屬于絕對的“大哥”，連接的雙方都是“弟弟”，一方很容易被高額的收益加上平臺的剛性兌付的承諾所誘惑，把錢放入平臺的口袋；而另一方苦于借不到錢久矣，即便是高利貸也要鋌而走險(xiǎn)。由于力量的懸殊還有行業(yè)的暴利屬性，再加上法律的滯后性，平臺就很容易失控，走向犯罪的深淵，引起社會層面的動蕩。

而在助貸模式里，P2P與持牌金融機(jī)構(gòu)合作是為了生存，而持牌金融機(jī)構(gòu)則沒有那么強(qiáng)烈的需求，所以在這里持牌金融機(jī)構(gòu)成為“大哥”，助貸平臺則成為了“弟弟”。

在這種模式下，雖然互聯(lián)網(wǎng)貸款法律不夠完善，但是銀行等提供資金的機(jī)構(gòu)擁有完善的法律監(jiān)管體系，通過與銀行信托等金融機(jī)構(gòu)合作，助貸平臺也被迫接受著法律的監(jiān)管，通過間接的方式主動擁抱法律，也為信也科技等平臺提供了一條不至于墜下懸崖的安全繩。

從P2P到助貸，信也科技的路越走越窄

不管是普惠金融，還是現(xiàn)金貸，或者消費(fèi)貸，需要面對的都是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)比較忌諱的群體——次貸類群體。

這類人群缺乏或者沒有傳統(tǒng)征信，共同特征是年輕、收入偏低、缺乏征信、移動互聯(lián)網(wǎng)重度用戶、有超前消費(fèi)的意愿，屬于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)空白區(qū)域。由于違約風(fēng)險(xiǎn)太高，所以這一群體注定是塊難啃的骨頭，不然傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)早就把它收入了囊中。

互聯(lián)網(wǎng)貸款擁有的巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上就是由這一用戶群體的屬性所決定。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并不傻，即便插足這一領(lǐng)域，也不愿承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)。而P2P公司本身作為助貸公司是沒有擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利和義務(wù)的，但是為了活下去只能為風(fēng)險(xiǎn)兜底，于是在提供服務(wù)之外，各種風(fēng)險(xiǎn)兜底的奇招紛紛創(chuàng)立。

1.與信托公司合作，信托公司成為資金來源，助貸機(jī)構(gòu)向信托公司推薦借款人，借款人直接向信托公司簽訂借款合同。一般信托機(jī)構(gòu)會發(fā)行集合資金信托計(jì)劃募集資金，然后要求助貸機(jī)構(gòu)認(rèn)購信托計(jì)劃中的劣后資金來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，變相實(shí)現(xiàn)壞賬兜底。

信也科技2019年品牌升級后資金渠道約20-25%來自信托，公開信息顯示包括外貿(mào)信托、光大信托、民生信托、山東信托、云南信托，其余資金渠道來自商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司。

2.收購或自建融資擔(dān)保公司與助貸平臺共同增信，為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供助貸服務(wù)。雖然持牌融資擔(dān)保公司參與，但實(shí)際上所有風(fēng)險(xiǎn)仍然是助貸機(jī)構(gòu)來兜底，仍存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

通過天眼查搜索可以發(fā)現(xiàn)，信也科技也擁有一家融資擔(dān)保公司。

但是《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》規(guī)定，融資性擔(dān)保公司的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍。根據(jù)《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》四項(xiàng)配套制度，此規(guī)則適用于互聯(lián)網(wǎng)借貸。在現(xiàn)行10倍的杠桿率的規(guī)則下，信也科技旗下的融資擔(dān)保公司想要滿足其所有的資金擔(dān)保需求仍然是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

而且今年5月9日，銀保監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布了《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》（下稱“《辦法》”）并公開征求意見，《辦法》共七章七十條。

其中第五十五條【擔(dān)保增信】商業(yè)銀行不得接受無擔(dān)保資質(zhì)和不符合信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)經(jīng)營資質(zhì)監(jiān)管要求的合作機(jī)構(gòu)提供的直接或變相增信服務(wù)。商業(yè)銀行與有擔(dān)保資質(zhì)和符合信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)經(jīng)營資質(zhì)監(jiān)管要求的合作機(jī)構(gòu)合作時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮上述機(jī)構(gòu)的增信能力和集中度風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管層面的限制也讓上述措施進(jìn)入了警戒區(qū)。

3.通過保險(xiǎn)公司的助貸險(xiǎn)業(yè)務(wù)為其提供增信。助貸險(xiǎn)是一種融資性保證險(xiǎn)，2017年末“141號文”的出臺讓保險(xiǎn)公司看到了助貸險(xiǎn)的機(jī)會，部分保險(xiǎn)公司在此領(lǐng)域開始重點(diǎn)發(fā)力，結(jié)果虧出了“業(yè)界良心”的名號。

在資金方、助貸平臺和保險(xiǎn)公司三方中，資金方和主貸平臺只管把規(guī)模做大，躺著賺錢就行，最大的鍋?zhàn)尡ｋU(xiǎn)公司來背，真的是不能再愜意了，保險(xiǎn)公司顯然被廣闊的保險(xiǎn)市場以及利益蒙蔽了雙眼，完全把“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”這對冤家兄弟拋在了腦后。以至于助貸險(xiǎn)也成為眾多保險(xiǎn)公司的大坑。

例如人保財(cái)險(xiǎn)采用激進(jìn)的快速擴(kuò)張策略和“無上限壞賬賠付”承諾，但是實(shí)行“無上限壞賬賠付”的同時(shí)，卻沒有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和損失分擔(dān)機(jī)制。2019年，因助貸險(xiǎn)賠付暴增，人保的保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)虧損高達(dá)28.84億元。此外還有陽光信保2019年財(cái)報(bào)披露，承保利潤虧損5.5億，占公司注冊資金的18%。

保險(xiǎn)作為金融體系和社會保障體系的重要的支柱，國家當(dāng)然不會坐視不管。

在5月19日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》（以下簡稱監(jiān)管辦法)，要求保險(xiǎn)公司在6個(gè)月過渡期內(nèi)逐步降低融資性信保業(yè)務(wù)的未了責(zé)任余額，同時(shí)要求保險(xiǎn)公司必須與具有合法融資服務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)合作。此舉不僅讓保險(xiǎn)公司信保業(yè)務(wù)更加審慎，對互聯(lián)網(wǎng)貸款格局也會產(chǎn)生影響。

據(jù)消金界報(bào)道，人保即將和360金融、分期樂等合作方改良商業(yè)條款，在新簽訂的補(bǔ)充協(xié)議中，人保最多賠付保費(fèi)的150%。

從監(jiān)管層面對增信方面的業(yè)務(wù)給出各種限制，保證助貸這匹“野馬”不會脫韁，信也科技等助貸平臺將不再是風(fēng)險(xiǎn)兜底的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊摹胺?wù)者”，但是高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益也不再屬于信也科技，能走的路也越來越窄。

華麗的外表，空虛的內(nèi)核

從借款人角度來看，拍拍貸對比其他平臺競爭力也不強(qiáng)。

當(dāng)筆者下載好拍拍貸，并試驗(yàn)貸款3000元分3期時(shí)，發(fā)現(xiàn)其借款年化利率高達(dá)24.23%，費(fèi)用詳情顯示借款人需要繳納的費(fèi)用除了利息外，還包括服務(wù)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)及其服務(wù)費(fèi)。

可以看出，在國家密集的監(jiān)管下，拍拍貸已經(jīng)將服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等其他成本計(jì)算在內(nèi)，但是所有費(fèi)用加到一起的年利率高達(dá)24%，盡管沒有超過國家規(guī)定的36%上線，仍是令人咂舌。

其次從監(jiān)管辦法中也可以明確看到一條規(guī)定：承保融資性信保業(yè)務(wù)的被保險(xiǎn)人為不具有合法融資服務(wù)資質(zhì)的資金方。而拍拍貸這種強(qiáng)制搭售風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)的做法或許并不是那么正確。

借款人不買保險(xiǎn)相當(dāng)于事后沒有擔(dān)保，平臺可以減少貸款額度。但是不買保險(xiǎn)不放款的話，那就是另一個(gè)性質(zhì)了，因?yàn)榕呐馁J不僅搭售風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)，甚至風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)之外還有額外的服務(wù)費(fèi)，難道拍拍貸想要借機(jī)再多搜刮一筆？

如果對比同類型產(chǎn)品支付寶的借唄來看，拍拍貸的做法顯然既不光明，也不厚道。

同樣是借款3000分期3個(gè)月，我們可以看到借唄在借款期限上明確標(biāo)明：可提前還款，利息按天計(jì)算。而且借唄并沒有雜七雜八的服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)或者風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)，利率一眼明了，甚至已經(jīng)標(biāo)明了總利息的數(shù)額。相比之下，借唄不僅比拍拍貸的服務(wù)更加貼心。

對比兩者的費(fèi)用，可以發(fā)現(xiàn)同樣借款3000元分三期，借唄的費(fèi)用相比拍拍貸減少了41%。

而工商銀行的消費(fèi)貸款類產(chǎn)品融e借，也對拍拍貸造成了近乎實(shí)質(zhì)性的碾壓。

首先，從年利率方面，可以看出工行滿滿的誠意，低達(dá)4.35%的年利率，相信對于大部分貸款平臺來說都是奢望，更是借款人的福音，當(dāng)然這也與銀行的資金成本優(yōu)勢有關(guān)。其次，融e借也擁有著等額本息、等額本金和按期還息一次還本三種還款方式，對比其他助貸平臺借款人擁有更多選擇性。不過工行作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，審核方面相對于新興金融平臺也更加保守，所以能夠覆蓋的人群范圍可能不大。

三只大手下，拍拍貸命運(yùn)難測

從整個(gè)金融行業(yè)來看，拍拍貸也并不好過。

在一系列的監(jiān)管組合拳之下，整個(gè)助貸行業(yè)漸漸被收緊，數(shù)據(jù)黑產(chǎn)生存的土壤逐漸消失，核心風(fēng)控逐步落實(shí)到銀行的頭上，助貸平臺所能產(chǎn)生的價(jià)值不斷減少，逐漸淪為用戶與持牌金融機(jī)構(gòu)之間的“通道”。

與互聯(lián)網(wǎng)巨頭對比來看，拍拍貸并不具備數(shù)據(jù)優(yōu)勢、場景優(yōu)勢甚至是合規(guī)優(yōu)勢，阿里、京東、騰訊等巨頭在金融領(lǐng)域已逐漸形成生態(tài)閉環(huán)。

例如阿里，通過控股或自由的方式，在上游已經(jīng)擁有了支付、基金、保險(xiǎn)、小貸、銀行等眾多領(lǐng)域的相關(guān)牌照；在中游則通過多年的數(shù)據(jù)積累，形成了大數(shù)據(jù)分析風(fēng)控模型，芝麻信用分在反欺詐和客戶篩選方面發(fā)揮著越來越大的作用；在下游，支付寶宣布全面升級為數(shù)字生活開放平臺，為其金融體系補(bǔ)上了最后一環(huán)。

與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，拍拍貸處境更為艱難。

在監(jiān)管的施壓下，核心風(fēng)控正在逐步從助貸平臺轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)身上。風(fēng)控更加考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的金融科技實(shí)力，顯然傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已察覺自身的不足并在這方面開始重點(diǎn)發(fā)力，積極擁抱新技術(shù)。

在2019年10月18日，由中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會金融科技發(fā)展與研究專委會、新華社瞭望智庫聯(lián)合發(fā)布的《中國商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)查研究報(bào)告》顯示，從總體情況看，我國商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在加速。

在參與調(diào)研的商業(yè)銀行中，41%的調(diào)研銀行將數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為「一把手工程」，75%的調(diào)研銀行正在或已經(jīng)制定了全行級數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，超過70%的調(diào)研銀行在招募數(shù)字化人才、建立全行統(tǒng)一的大數(shù)據(jù)平臺、搭建平臺整合金融與泛金融場景、改善線上渠道和交互體驗(yàn)等方面已采取措施。商業(yè)銀行或多或少顯露出了自己的金融科技特性。

結(jié)語

從監(jiān)管層面來看，助貸業(yè)務(wù)或許只是P2P的延續(xù)，只不過經(jīng)歷了P2P的高潮之后，助貸已經(jīng)掀不起太大的風(fēng)浪，所以對待助貸業(yè)務(wù)則可以“由緩至急，循循而進(jìn)”，對助貸業(yè)務(wù)進(jìn)行層層剝離，典型的鈍刀子割肉行為。

而在與互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的博弈中，拍拍貸等單純的助貸平臺沒有技術(shù)、場景、數(shù)據(jù)優(yōu)勢，幾乎沒有勝算。

與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比沒有資金成本優(yōu)勢，而且持牌經(jīng)營將是未來的大趨勢，信也科技目前擁有的牌照只有小貸牌照、融資租賃和融資擔(dān)保牌照牌照，對于其金融業(yè)務(wù)來說杯水車薪。

監(jiān)管壓頂，再加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)兩只大手，信也科技或許逃無可逃 ，只有“被拍”的命運(yùn)。

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