編者按：本文來自微信公眾號(hào)三魚投資說（ID： Sanyu1166），創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

不得不說，現(xiàn)在關(guān)于貨幣政策的釋放越來越有些迅猛。比如美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息到“零利率”這樣的大消息都這么猝不及防。

就在北京時(shí)間3月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)做出有史以來最大幅度的緊急降息，將利率降低至零水平，并啟動(dòng)了7000億美元大規(guī)模QE刺激計(jì)劃。以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)受到疫情的影響。

大概包含了三個(gè)維度：利率降至0%~0.25%(零利率），7000億的量化寬松（QE），緊急貸款貼現(xiàn)率下調(diào)125個(gè)基點(diǎn)。

如果我記得不差的話，上次美聯(lián)儲(chǔ)這么做，還是08年時(shí)候。

還是熟悉的配方，還是熟悉的味道。

這真是一個(gè)震蕩的時(shí)代，也是一個(gè)史無前例的時(shí)代，在如今這個(gè)局勢中，任何一些改變?nèi)绻嘁粚右馑紒砜矗蛟S就能看到不一樣的場景。

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細(xì)節(jié)的東西我就不和各位多聊了，我相信有人比我摳的更好，所以我和各位聊聊這件事背后的信號(hào)意義。

首先，步子這么大的降息動(dòng)作，所引發(fā)的連鎖效應(yīng)是完全能預(yù)見的。

實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)放出這對(duì)“王炸”后，要得起人還是不少，來看下全球央行的反應(yīng)：

今天凌晨，新西蘭央行已經(jīng)宣布降息75個(gè)基點(diǎn)，并也準(zhǔn)備大幅“購債”。

香港金管局也宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.86%，降息幅度為64個(gè)基點(diǎn)。

日本央行剛剛宣布，把原定在3月18日到19日舉行的“議息會(huì)議”提前到今天中午。很顯然，日本也準(zhǔn)備提前大幅降息。否則，日元會(huì)大幅升值、日本股市會(huì)慘跌。

此外，加拿大央行、英格蘭央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行，剛剛宣布采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，將互換協(xié)議價(jià)格下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

但市場解讀出來信號(hào)，反而更慌了。

這么說吧，降息這種事情，就像斗地主，都是從小往大出，一步一步降息，結(jié)果你上來就降息到零利率，出王炸了，大家都蒙圈了。

更形象點(diǎn)，大家看下圖是不是就很容易理解了。

簡單說，你一次性把好牌出完了，那就意味著利好盡出，你的工具性中還有什么利好能用來托市呢。

那市場能不慌嗎？

我們來看市場已經(jīng)提前在釋放這種擔(dān)憂情緒了。

從早上開盤的美國小型道指期貨的表現(xiàn)來看，開盤后沒多久，跌幅就達(dá)到了4.5%。

而要知道股指期貨基本上是美股的先行指標(biāo)，如果跌幅收不回去，那么恐怕美股今晚將很難樂觀了。

還把A股帶了進(jìn)去。

而值得關(guān)注的是，美國超大力度降息之后，美元指數(shù)反而走強(qiáng)，這也很不正常。

國債收益率正常下滑，但10年期債收益率下滑后至0.6%多，仍高于幾天前最低的0.3%多。

看來，美聯(lián)儲(chǔ)都這么用力了，市場并不買賬啊。

但，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)這樣一個(gè)掌控全球金融命脈機(jī)構(gòu)，難道不懂這淺顯的邏輯，而這就是發(fā)出了第二信號(hào)：

全球疫情的破壞力比想象中要強(qiáng)

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沒錯(cuò)，我們最近很流行調(diào)侃國外防疫體系遲緩，但忘了一個(gè)現(xiàn)實(shí)。

就是全球金融和供應(yīng)鏈體系彼此已經(jīng)爛在鍋里，你怎么分的開，這就提出一個(gè)很嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

各位有沒有想過，以前我們面對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，所有的應(yīng)對(duì)手段無非是看誰放水的水龍頭大，誰就能在全球收割到流動(dòng)性，來給自己內(nèi)部資產(chǎn)托底。

但，這次全球經(jīng)濟(jì)的困境在于疫情不僅是經(jīng)濟(jì)上的停擺，更重要是人身物理層面的限制和摧毀。

這是之前所有危機(jī)沒有出現(xiàn)過的，全新的。

截止北京時(shí)間16日8時(shí)33分，全球累計(jì)確診新冠肺炎病例超過16萬例，中國以外累計(jì)確診病例突破8.5萬例，達(dá)86435例，人數(shù)已經(jīng)超過了中國。

這意味著，新冠在全球蔓延的態(tài)勢的確不容樂觀。

換句話說，面對(duì)這樣危機(jī)，本質(zhì)上大家也是第一次遇到，全球范圍的疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的全面沖擊。

從這個(gè)角度上我們或許由于內(nèi)部疫情，而低估疫情產(chǎn)生的真正破壞半徑了。

給大家分享一組數(shù)據(jù)好了，國際金融協(xié)會(huì)(IIF)預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長將接近1%。

而這是金融危機(jī)以來的最低增速。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)美國2020年全年GDP增速僅為0.4%，并且將美國第一季度GDP增速預(yù)期從0.7%下調(diào)至0，而第二季度經(jīng)濟(jì)將萎縮5%。

各位問問自己，隨著我們復(fù)工和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順利，有沒有除了防止疫情倒灌后，迎接經(jīng)濟(jì)第二波沖擊的意識(shí)。

這點(diǎn)上，不要問我后面樂觀嗎，因?yàn)槿蚧咔榀B加全球經(jīng)濟(jì)的弱周期，這種局面誰也沒有遇見過的。

甚至，已經(jīng)有國家放棄治療了。

其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)之所以一步到位的降息，我個(gè)人有個(gè)私下的觀點(diǎn)。

就是直接對(duì)外強(qiáng)硬表態(tài)了，本土是一定要保，不計(jì)代價(jià)守衛(wèi)的。

這種邏輯很像以前聽過一個(gè)笑話，一只老虎在追一群獵人，結(jié)果有個(gè)獵人說，我跑不過老虎沒關(guān)系，但是我跑過別人就行了。

這點(diǎn)上，我們08年后已經(jīng)完全領(lǐng)教了。

但我們能完全想象未來又一輪求生爭奪戰(zhàn)，又將有多少資產(chǎn)在這樣戰(zhàn)爭中被誤傷，這些都只能交給時(shí)間檢驗(yàn)了。

3

最關(guān)鍵的，我們的表態(tài)呢。

今日不開展逆回購操作，利率保持不變。不跟就是我們目前的態(tài)度，

因?yàn)槲覀円咔榭刂品浅：?，?jīng)濟(jì)也最快復(fù)蘇，有著這個(gè)底氣。

其次，剛剛釋放完流動(dòng)性，此前據(jù)央行官方網(wǎng)站公告，3月13日，中國人民銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元。同時(shí)，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元。

據(jù)市場預(yù)測，不說降息，單說降準(zhǔn)，我們起碼還兩次降準(zhǔn)空間，還可以留著牌慢慢出。

好，雖然我們還有底牌，加上貨幣政策發(fā)揮作用需要相對(duì)長的時(shí)間發(fā)酵，但這不意味著，我們高枕無憂。

前面說了，全球成員雖然彼此口嗨不饒人，但經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)是一榮俱榮，一辱俱辱了。

加上應(yīng)對(duì)危機(jī)解決方案很大的概率上是互相爭奪流動(dòng)性，對(duì)我們資產(chǎn)來說，面臨需要超出平時(shí)3倍以上的小心了。

就這個(gè)問題，我給各位一些實(shí)際建議好了。

4

先強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，不要這時(shí)候去抄底美股。

從美股歷年來的危機(jī)記錄來看，平均跌幅50%+以上，而現(xiàn)在美股是什么狀態(tài)呢。

從29000點(diǎn)到23000點(diǎn)，約在20%左右，之前我就老是和大家強(qiáng)調(diào)美股作為市盈率估值體系很準(zhǔn)確盤子，一直處于高估狀態(tài)。

這十年的美國長牛根源，就是從08年回收的流動(dòng)性，然后內(nèi)部利用這樣流動(dòng)性，企業(yè)進(jìn)行了大量的杠桿回購。

現(xiàn)在，恰恰是這樣信心鏈條崩坍節(jié)點(diǎn)，不要這時(shí)候沖進(jìn)去尋寶，因?yàn)榇髲B在搖搖欲墜。

那大家最關(guān)心的A股和樓市呢。

可以肯定一點(diǎn)，會(huì)不會(huì)引發(fā)和美國的利率對(duì)標(biāo)現(xiàn)在為時(shí)過早，但今年本來寬松的預(yù)計(jì)將會(huì)被加強(qiáng)。

從歷史的角度來經(jīng)歷這樣困境下寬松將是什么走勢呢，首先起色的是地產(chǎn)A股。

這點(diǎn)上，我們目前A股走出一枝獨(dú)秀，真的感謝硬核防疫，及時(shí)扭轉(zhuǎn)了疫情，去年上半年及時(shí)遏制住了可能泡沫，讓A股估值依然處于相對(duì)合理的區(qū)間。

姿態(tài)放低了，才不容易躺槍。

當(dāng)然，先期釋放的流動(dòng)性也是推手。

每次大寬松之后A股地產(chǎn)的表現(xiàn)總是優(yōu)于其他。

甚至，這次會(huì)有個(gè)很特殊的點(diǎn)在于，由于疫情防控得當(dāng)，不少的全球資金會(huì)像那些回國的飛機(jī)一樣，往中國匯集。

這點(diǎn)上，我還有點(diǎn)期待。

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接著樓市的成交數(shù)據(jù)也會(huì)相對(duì)提升。

每一次寬松都會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)帶來或多或少的利好，這是一個(gè)大前提。

而我們更往下想一層。

從目前的趨勢來看，房地產(chǎn)這行需要承載得起更多的資金用來抗風(fēng)險(xiǎn)，不論是二線人口爭奪戰(zhàn)還是一線城市的租售并舉或者三線城市的去庫存。

還有剛剛推出的土地行政試點(diǎn)，本質(zhì)上都是一個(gè)邏輯。

要更多的大城市把這個(gè)盤子做大做優(yōu)質(zhì)。

這也是為什么如今的廣深和諸多二線依然在大量吸納人口，北京和上海學(xué)會(huì)和周邊城市聯(lián)動(dòng)，為什么會(huì)有粵港澳大灣區(qū)，長三角一體化，京津冀一體化和各種都市圈和與之配套大基建。

從這個(gè)角度來說，不管怎么寬松，優(yōu)質(zhì)城市和匹配的都市圈都會(huì)享受到這個(gè)紅利。

所以，我們以前把高線城市當(dāng)成高回報(bào)的杠桿，現(xiàn)在他們是我們救命的浮板。

最后一個(gè)建議，是最衷心的。

留個(gè)一筆讓自己能過冬半年到一年的現(xiàn)金，他不是變現(xiàn)遲緩的房產(chǎn)，也不是價(jià)格波動(dòng)的股票，更不上亂世中黃金。

就是一筆隨時(shí)能還完債務(wù)后保證生活的開支。

這不是說最壞的情況會(huì)發(fā)生，但這個(gè)時(shí)刻利益最大化已經(jīng)不是最需求的，那怕水平最一般賭徒也要知道，起碼要保證一個(gè)輸光后回家的打的費(fèi)。

最后，當(dāng)時(shí)代要翻篇的時(shí)候，你所能做的，只是新篇章罷了。

僅此而已。

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