編者按：本文來源創(chuàng)業(yè)邦專欄科技唆麻，作者科技唆麻。

“2019 捕獲獨角獸最多的機(jī)構(gòu) ： 紅杉、阿里、騰訊、警方”。

當(dāng)人們更樂于討論相關(guān)的段子，而不是高管回應(yīng)，或許意味著這場風(fēng)波早已難以避免。 在剛剛過去的周一，互金圈便再次地震：

上午，13 輛警車開到了杭州市紫霞街 80 號西溪谷國際商務(wù)中心 G 座的總部——港股上市公司 51信用卡總部，上百名警察沖進(jìn)了辦公室。 直到下午 3 點，才開始連人帶著裝滿資料的紙箱，裝走了三輛客運(yùn)大巴。

一時之間，眾說紛紜，主要集中在暴力催收或違規(guī)收集用戶信息兩方面，其間更是流出了一份文件截圖佐證后一說法，稱 51信用卡在未與銀行方面簽署相關(guān)授權(quán)書的情況下，“通過爬蟲程序?qū)ξ倚杏脩粜畔⑦M(jìn)行抓取”：

二級市場很快作出反應(yīng)，51信用卡的股價午后便開始斷崖式下跌。 截至收盤，51信用卡報收1.77港元/股，跌幅高達(dá) 34.69%，創(chuàng)下歷史新低。

直到昨晚，事態(tài)才進(jìn)一步明朗。 @杭州公安 微博顯示，此次風(fēng)波的根源是： “委托外包催收公司冒充國家機(jī)關(guān)，采取恐嚇、滋擾等軟暴力手段催收債務(wù)的行為，涉嫌尋釁滋事等犯罪。 ”

51信用卡創(chuàng)始人、CEO 也于今天早上 6 點在微博做出了回應(yīng)，一方面承認(rèn)“對借款人聯(lián)絡(luò)溝通過程中出現(xiàn)了一些過激的行為，給個別借款人造成了傷害”； 另一方面，也強(qiáng)調(diào)了“投資業(yè)務(wù)到期提現(xiàn)正?！保?/span>

整件事情看下來頗有些趣味。 違規(guī)收集用戶信息的說法沒了下文，反倒將早已風(fēng)聲鶴唳的 P2P 行業(yè)再次推到臺前。 而這背后，恰好是一部從工具到平臺的“進(jìn)化史”。

01 “踩中每一步”的 51信用卡

51信用卡之所以能夠集齊暴力催收、違規(guī)收集用戶信息、P2P 等眾多爭議點。 在于其從誕生到今天，整體的業(yè)務(wù)經(jīng)過了多次調(diào)整，這一點由其官方介紹便能看出一些端倪：

“為您提供智能賬單管理、還款提醒、信用卡還款、在線辦卡、薅羊毛攻略、投資、借貸等一站式金融服務(wù)”

而這其中，便大致可分為三個階段： 工具階段、中介階段以及信貸階段。

2012 年到 2013 年，是 51信用卡的第一個階段。

上一個創(chuàng)業(yè)項目——專注于杭州本地二手房的C2C平臺房途網(wǎng)進(jìn)入瓶頸期，孫海濤便在內(nèi)部分拆了三個項目創(chuàng)業(yè)項目。 其中一個名為 51賬單，由孫海濤與 4 名同事人在西溪留莊御晟酒店鼓搗了一個多月后上線，這便是 51信用卡的前身。 很快，51賬單在小范圍引起了關(guān)注。

一方面，彼時正處于移動互聯(lián)網(wǎng)紅利期，各垂直 App 市場都近乎空白； 另一方面，當(dāng)時各銀行尚不重視 App，而 51賬單最早上線了郵箱同步信用卡賬單功能搶到了時間窗口； 以及，51賬單當(dāng)時花了不少精力在內(nèi)容建設(shè)，收集各家銀行卡的優(yōu)惠信息。

51賬單順勢更名為 51信用卡管家，但之后近一年中一直處于用戶增長緩慢，融資困難的瓶頸。 一方面，官方將信用卡優(yōu)惠信息線上化，外加“羊毛黨”競品不斷增加，51信用卡優(yōu)勢不再明顯。

另一方面，一級市場普遍將其對標(biāo)隨手記這類記賬產(chǎn)品，而 51信用卡管家也順勢上線過管理現(xiàn)金賬戶、銀行賬戶等功能，但用戶活躍、留存、增長一直沒有起色。

2014 年到 2015 年，是 51信用卡的第二個階段。

這一時期，51信用卡發(fā)現(xiàn)了持有多張信用卡用戶有更強(qiáng)的用戶粘性，便開始重點發(fā)力多卡管理，以及幫銀行發(fā)行信用卡： 用戶把所需信息提交給 51信用卡后，銀行客戶經(jīng)理便會在后臺進(jìn)行審核，選擇合適的客戶推進(jìn)。

這切中了兩個機(jī)遇： 其一，提交一次信息便能辦理多家銀行信用卡，和 51的信用卡跨行管理業(yè)務(wù)相契合，獲客成本極低； 其二，對接了當(dāng)時各家銀行的信用卡開卡業(yè)務(wù)指標(biāo)。

孫海濤曾在接受 36Kr 采訪時回憶找雷軍融資時的經(jīng)歷：

“他那天見了很多創(chuàng)業(yè)者，像面試一樣，可我那時候的信心很強(qiáng)，就是因為我每天刷新一下后臺，辦卡收入大概一天就有30萬，所以我覺得你不投我也沒關(guān)系，我也不會死，就是有這種底氣。 ”

據(jù) Oliver Wyman 報告，按 2015 年、2016 年及 2017 年各年的月活躍用戶數(shù)計，51信用卡運(yùn)營著中國最大的線上信用卡管理平臺。 51信用卡招股書則顯示，截至 2017 年底，51信用卡管家管理了約 1.063 億張信用卡。

也是在這一階段，51信用卡開始初嘗金融服務(wù)。 2014 年 4 月，51 信用卡聯(lián)合宜信推出了“瞬時貸”。 該產(chǎn)品由 51信用卡提供用戶訂單，宜信進(jìn)行風(fēng)控審核，完成授信、提供資金。

但 51信用卡并不滿足于導(dǎo)流。

從 2015 至今，是 51信用卡的第三個階段。

和上一個階段一樣，51信用卡依然是在打時間窗口。 對于銀行而言，在辦卡流程進(jìn)一步優(yōu)化、APP、公眾號跟上后，通過免手續(xù)費、快速到賬等手段將用戶握在自己手上的條件已經(jīng)成熟。

對于 51信用卡而言，自然又要尋求新一個增長點，標(biāo)志性事件是 2015 年 1 月推出創(chuàng)新金融服務(wù)平臺“51人品”，正式進(jìn)軍 P2P。

該產(chǎn)品借由用戶的社交數(shù)據(jù)、信用卡等信息為其人品值打分，其中“51人品貸”對應(yīng)小額現(xiàn)金借貸，“51人品”對應(yīng)理財。 兩個月不到，用戶每天充值就突破了 1 億元。

在 2016 年 9 月 20 日的四周年慶上， 51信用卡順勢宣布產(chǎn)品要從“信用卡管理”到“負(fù)債管理”的轉(zhuǎn)變，不僅要強(qiáng)化“51人品”，更要打造一個“互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)”：

不斷向外輸出流量、技術(shù)和資產(chǎn)，實現(xiàn)了基礎(chǔ)能力的開放式共享，未來將進(jìn)一步打造科技金融的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)平臺。

從辦卡到 P2P，51信用卡的業(yè)績表現(xiàn)贏得了資本的認(rèn)可，從四周年上宣布的 3.1 億美元C輪融資，到同年 11 月 1 日宣布的C+輪融資，不過 30天內(nèi) 51信用卡便獲得了近 4 億美元融資。

簡而言之，51信用卡的發(fā)展史，也是一部銀行的數(shù)字化史。

02 “刀口舔血”的 P2P

信貸服務(wù)一步步從新增長點變成了 51信用卡的支柱業(yè)務(wù)。

2015 年時，其信貸服務(wù)收入還僅為 1675 萬元； 到了 2018 年便增長到多達(dá) 20.5 億元，三年增長了近 136 倍，營收占比從不到 20% 增長超過 70%。

P2P 管控趨嚴(yán)，51信用卡也開始慢慢踩下了剎車。

半年報顯示，其于 2019 年上半年信貸撮合及服務(wù)費收入 8 億元，同比下滑 13.9%； 營收占比則從去年同期的 73.2% 降低至 57.4%。

另一方面，51信用卡的介紹服務(wù)費（導(dǎo)流給其它互金平臺的渠道費用）收入?yún)s進(jìn)一步上漲，其于 2019 年上半年便是收入近 2 億元，同比增幅高達(dá) 134.5%。

而半年報中 51信用卡更提到，公司賦能其他金融機(jī)構(gòu)向公司客戶提供的信貸規(guī)模已經(jīng)超過自身 P2P 平臺。

此消彼長間，反映的一個趨勢是： 51信用卡對于擴(kuò)大貸款規(guī)模已經(jīng)趨于保守，這和當(dāng)年不愿為宜信貸做嫁衣的態(tài)度正好相反，只能轉(zhuǎn)而通過導(dǎo)流維持運(yùn)營。

一方面，監(jiān)管部門在掃黑除惡行動中大力整治催收亂象； 另一方面，大量第三方支付機(jī)構(gòu)對無資質(zhì)平臺切斷支付通道。 而最為關(guān)鍵的是，51信用卡的“互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)”正面臨危機(jī)。

在今年 315晚會曝光 “714”高炮、“套路貸”后，監(jiān)管部門便開始了整治為這類現(xiàn)代金提供風(fēng)控的數(shù)據(jù)公司。 進(jìn)入 9 月后，便有公信寶、天翼征信科技、新顏科技、魔蝎科技等幾家大的數(shù)據(jù)公司接連被調(diào)查或查封，引起了第三方大數(shù)據(jù)行業(yè)的地震。

而這有志于“互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)”的 51信用卡而言，顯然不是好消息。 比如，今年 7 月 3 日，工信部發(fā)布的 2019年第一季度電信服務(wù)質(zhì)量通告中，51人品貸便因未經(jīng)用戶同意收集個人信息被點名。

自有 P2P 業(yè)務(wù)規(guī)模在嚴(yán)監(jiān)管下收緊，“生態(tài)”擴(kuò)張又面臨無米下鍋，51信用卡的這個冬天看起來并不好過。

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