編者按：本文轉(zhuǎn)自棱鏡，記者耿荷，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
“這幾天生物科技周香港都下雨，在香港、內(nèi)地，水就是錢，希望錢與科技在這里結(jié)合?！?/p>
5月28日下午，在2019年港交所生物科技周開(kāi)幕式上，港交所行政總裁李小加的這一番話意味深長(zhǎng)——讓資本與生物科技在香港碰撞，繼而讓香港成為全球性的生物科技中心，這是李小加在內(nèi)地與香港股票通、開(kāi)放同股不同權(quán)公司上市之后的又一宏偉目標(biāo)。
一年多前，“造夢(mèng)者”李小加提出要將香港打造成為生物科技公司的中心。如今看來(lái)，圓夢(mèng)可期：香港已經(jīng)成為納斯達(dá)克之后，全球第二大生物科技公司上市地。
截至目前，已經(jīng)有10家生物科技公司在港交所掛牌上市，共計(jì)融資330億港元，而這個(gè)數(shù)字在2018年之前為零。
如此成果下，為期三天的港交所生物科技周熱鬧非凡：諾貝爾獎(jiǎng)得主、圖靈獎(jiǎng)得主，以及幾百名生物科技領(lǐng)域的從業(yè)者、投資人、中介機(jī)構(gòu)的人士，都齊聚港交所金融大會(huì)堂，探討香港生物科技板塊的發(fā)展與未來(lái)。
但差距也依舊懸殊。大洋彼岸的美國(guó)市場(chǎng)，截至今年4月，共有 634家生物制藥和生命科學(xué)公司上市。
不過(guò)，作為后來(lái)者的港交所，憑借所背靠的內(nèi)地巨大市場(chǎng)、聚集在這里的巨額資金，以及相對(duì)靈活的制度改革空間，其生物科技中心突圍之路依舊值得期待。
改革一年初見(jiàn)成效
2018年4月，港交所正式啟動(dòng)25年來(lái)最具顛覆性的兩項(xiàng)上市改革。一項(xiàng)是，放開(kāi)同股不同權(quán)架構(gòu)的公司在港交所上市；另一項(xiàng)就是，允許未有營(yíng)業(yè)收入的生物科技公司赴港上市。
5年前，香港未能向同股不同權(quán)敞開(kāi)大門，令阿里巴巴赴港上市最終折戟，阿里隨后轉(zhuǎn)赴美國(guó)上市。
而過(guò)去多年，諸如阿里這類希望以同股不同權(quán)架構(gòu)上市的公司，都選擇了赴美上市，這讓香港錯(cuò)過(guò)了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)科技的黃金時(shí)代。
港交所曾經(jīng)披露，金融和地產(chǎn)上市公司合計(jì)占香港市場(chǎng)總市值的44％，而過(guò)去十年在香港上市的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)公司僅占香港總市值的3％，納斯達(dá)克該比例達(dá)到60％，紐約交易所達(dá)到47％，倫敦交易所達(dá)到14％。
在新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的大潮之下，痛失阿里的港交所最終做出了以上的改革。
數(shù)據(jù)顯示，港交所上市新規(guī)生效這一年，香港市場(chǎng)的生物科技氛圍，正向著李小加的期待發(fā)展。截至目前，共有10家生物科技公司在港交所掛牌上市，共計(jì)融資330億港元。當(dāng)中7家公司為未有收入的生物科技公司，累計(jì)融資223億港元。現(xiàn)在，仍有10余家生物科技公司正在等待上市。
與此同時(shí)，香港已經(jīng)有兩家同股不同權(quán)的新公司小米和美團(tuán)在港交所上市。
而曾經(jīng)與港交所擦肩而過(guò)的阿里巴巴，市場(chǎng)傳聞早前多次提及，將分拆螞蟻金服在港上市，香港特首林鄭月娥也曾當(dāng)面邀請(qǐng)馬云考慮回香港上市。就在港交所生物科技周期間，市場(chǎng)再有傳聞稱，阿里或?qū)⑦x擇香港作為第二上市地。
“遠(yuǎn)行的人都要回家，回家的人在香港、上海、深圳定居都可以，并不一定要舍棄海外的家?！碑?dāng)年竭力支持阿里以同股不同權(quán)架構(gòu)在港上市的李小加，再次向阿里拋出橄欖枝。
回到生物科技這盤棋，按照李小加設(shè)想，相較于巨大的市場(chǎng)，這才只是開(kāi)始?！暗?020年，中國(guó)用于醫(yī)療健康的支出將達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，在美國(guó)，18%的GDP用于在健康領(lǐng)域。中美的科技、經(jīng)濟(jì)，將走向融合、走向全球化，希望我們的會(huì)議能在這個(gè)大的趨勢(shì)里面，產(chǎn)生新的聲音、認(rèn)識(shí)和舉措?！崩钚〖诱f(shuō)。
李小加與港交所的努力也得到了市場(chǎng)的回應(yīng)。過(guò)去這一年，從金融市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)到投資者，都在生物科技領(lǐng)域招兵買馬，為的是不要錯(cuò)過(guò)這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)口。
在已經(jīng)上市的這幾家生物科技公司中，弗若斯特沙利文擔(dān)任了其中多家公司的上市行業(yè)顧問(wèn)。該機(jī)構(gòu)大中華區(qū)總裁王昕對(duì)《棱鏡》表示，從他們接觸到的生物科技公司來(lái)看，目前上市申請(qǐng)仍然非常踴躍，大量生物科技公司在積極準(zhǔn)備香港上市申請(qǐng)材料，香港發(fā)展為全球生物科技企業(yè)融資中心已初見(jiàn)成效。
與“一哥”納斯達(dá)克的距離
雖然用時(shí)不到一年，港交所已是全球第二大生物科技公司交易所，但距離市場(chǎng)第一的納斯達(dá)克，仍是天壤之別。
市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年4月，美國(guó)市場(chǎng)共有 634家生物制藥和生命科學(xué)行業(yè)的上市公司，其中562家公司在納斯達(dá)克上市，占比89%。 紐交所有46家，占比7%。美國(guó)證券交易所有26家，占比4%。
如果從整個(gè)醫(yī)療健康行業(yè)板塊來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)共有 913 家的上市公司，其中納斯達(dá)克747家，占比82%，紐交所有120家，占比13%。美國(guó)交易所46家，占比5%。
親手為港交所打造生物科技中心夢(mèng)想的李小加對(duì)此也非常清楚。在他4月30日發(fā)布的最新網(wǎng)志中，他寫道：盡管香港在吸引生物科技公司上市方面已經(jīng)取得一些成績(jī)，但仍然落后于納斯達(dá)克，美國(guó)仍然是全球最大的生物科技中心。
工銀國(guó)際研究部醫(yī)藥行業(yè)副總裁張佳林對(duì)《棱鏡》表示，納斯達(dá)克作為以往類似生技公司上市的首選，有其自身優(yōu)勢(shì)，首先是市場(chǎng)更為成熟，在估值等方面更為合理，投資者結(jié)構(gòu)也更加豐富；其次是技術(shù)，美國(guó)作為世界創(chuàng)新中心，其上市的生物科技公司技術(shù)也更為突出。
王昕也認(rèn)為，納斯達(dá)克獨(dú)特的交易制度和較低的上市標(biāo)準(zhǔn)，能夠吸引具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的生物科技公司上市，同時(shí)也培育出了成熟的市場(chǎng)分析機(jī)制，納斯達(dá)克市場(chǎng)上的投資者們也對(duì)生物科技公司的市場(chǎng)價(jià)值、創(chuàng)新能力和行業(yè)前景有著更專業(yè)的判斷能力。
“最后是資金，美國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性非常充沛?！皬埣蚜謱?duì)《棱鏡》說(shuō)。
中概股，也是生物制藥行業(yè)龍頭企業(yè)的百濟(jì)神州就是一個(gè)例子。該公司2016 年2月 3 日在納斯達(dá)克上市，透過(guò)IPO融資 1.6 億美元，同年再次融2億美元。緊接著，2017年，百濟(jì)神州再度融資1.8億美元，2018 年， 融資8 億美元。
”中概股去美國(guó)上市，首先是品牌優(yōu)勢(shì)，美股更加國(guó)際化，香港有區(qū)域性限制；美國(guó)市場(chǎng)成熟，資金流動(dòng)性更加好，納斯達(dá)克還有生物制藥指數(shù)以及相關(guān)ETF?！币晃皇袌?chǎng)人士對(duì)《棱鏡》說(shuō)。
不過(guò)，港交所針對(duì)未有收入的生物科技公司的新規(guī)，也使其正成為納斯達(dá)克的有力挑戰(zhàn)者。
2018年10月31日，信達(dá)生物正式登陸港交所。該公司作為第四家在港交所上市的未有盈利生物科技公司，IPO募集資金達(dá)33億港元。
回憶起信達(dá)生物的上市之路，該公司首席財(cái)務(wù)官奚浩說(shuō)，信達(dá)生物在經(jīng)歷了5輪私募融資之后，本來(lái)當(dāng)時(shí)唯一的選擇是美國(guó)，但恰好，香港開(kāi)放了新規(guī)。
他說(shuō)，香港優(yōu)勢(shì)明顯，第一背靠?jī)?nèi)地，有很大資金支持；第二香港吸引很多美國(guó)歐洲非常有經(jīng)驗(yàn)的投資者，這也是信達(dá)生物很多投資者的來(lái)源地。雖然香港是新的生物科技上市地，但很有潛力。
“成為標(biāo)準(zhǔn)制定者才有未來(lái)”
嗅覺(jué)敏銳的投資者已聞風(fēng)而來(lái)。
盈信泰資本創(chuàng)始合伙人陳平就是一個(gè)代表。他對(duì)《棱鏡》透露，他早年從事房地產(chǎn)業(yè)，前年研究了一年生物科技公司，去年正式開(kāi)始投資這個(gè)領(lǐng)域。目前，他旗下的基金主要投資人工智能、生物科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，其中40%至50%的資金投向生物科技。
“香港稅收便宜，對(duì)基金來(lái)說(shuō)募資融資便利，這里有全球頂級(jí)的投資人，也不缺乏專業(yè)人士，我們?cè)谙愀劭梢哉业介L(zhǎng)期的戰(zhàn)略伙伴，金錢將我們扭在一起。”陳平說(shuō)。
以陳平為代表的投資人為香港打造生物科技中心帶來(lái)了新的活力。但羅馬不是一日建成，納斯達(dá)克經(jīng)歷40年的發(fā)展，沉淀下來(lái)成熟的投資人、分析師、生物科技媒體，以及一批科技創(chuàng)新公司，這些都是香港短時(shí)間內(nèi)無(wú)法超越的。
香港要如何做得更好？
作為從業(yè)者，奚浩認(rèn)為，很多生物科技公司對(duì)資金的需求是一個(gè)持續(xù)的需求，所以對(duì)于上市后再融資非常看重，希望香港這個(gè)板塊能夠更加成熟，更多的企業(yè)在這里上市，投資方、企業(yè)能實(shí)現(xiàn)一個(gè)完善的產(chǎn)業(yè)鏈，而不是單單一個(gè)上市的基地。
“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，香港要成為生物科技標(biāo)準(zhǔn)的制定者才能有未來(lái)?！标惼綄?duì)《棱鏡》說(shuō)。
他舉例稱，中成藥的認(rèn)證都是在英國(guó)，香港如果也能搞一個(gè)認(rèn)證中心，吸引全球的人才來(lái)到這里，有一群頂級(jí)的專家，這樣香港藥監(jiān)局批出的藥大家才相信是好的。有了這樣的機(jī)構(gòu)、專家，更多好的公司才會(huì)過(guò)來(lái)上市。
在王昕看來(lái)，香港要想成為生物科技公司的聚集地，港交所一方面需要從上市機(jī)制的角度出發(fā)，進(jìn)行改革，建立更為完善的新股上市和發(fā)行流程，縮短新股發(fā)行結(jié)算周期，讓市場(chǎng)的定價(jià)功能更真實(shí)的反應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境；同時(shí)，也更需要持續(xù)的吸引更多的、面向全球的有潛力的生物科技公司在港股上市。
“針對(duì)未盈利的生物科技公司上市在香港也僅開(kāi)放一年的時(shí)間，對(duì)投資界和金融圈還是新生事物，香港需要針對(duì)生物科技行業(yè)對(duì)市場(chǎng)提供深入教育，使投資界及金融圈具備更加專業(yè)的理解和分析能力，保障生物科技公司上市良性發(fā)展?！蓖蹶空f(shuō)。
張佳林對(duì)香港生物科技板塊的發(fā)展前景非常樂(lè)觀。他說(shuō)，隨著大中華地區(qū)資金、人才、技術(shù)的發(fā)展，特別是中國(guó)廣大的市場(chǎng)需求，一定會(huì)有越來(lái)越多的生技公司涌現(xiàn)，并借力香港資本市場(chǎng)?！斑@些是需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、實(shí)業(yè)界和資本界共同努力?！?/p>本文（含圖片）為合作媒體授權(quán)創(chuàng)業(yè)邦轉(zhuǎn)載，不代表創(chuàng)業(yè)邦立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。如有任何疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系editor@cyzone.cn。
