編者按：本文轉(zhuǎn)自筆記俠，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

巴菲特曾親口承認過：“查理把我推向了另一個方向，而不是像格雷厄姆（注：當代證券投資學(xué)鼻祖，巴菲特的老師）那樣只建議購買便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會比現(xiàn)在貧窮得多?！?/p>

一、商業(yè)天才的人生

1.查理·芒格與沃倫·巴菲特的世紀相遇

芒格作為科班出身的氣象學(xué)家和律師，從未在大學(xué)接觸過經(jīng)濟學(xué)、市場營銷學(xué)、金融學(xué)和會計學(xué)，那么他又是如何成為最偉大的商業(yè)天才的呢？

1924 年 1 月 1 日，芒格出生于內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。

當時的每個人都靠投資股市發(fā)家致富。芒格的父親是奧馬哈有名的商業(yè)咨詢顧問，其客戶中不乏商界精英。

少年芒格閱讀了大量的書籍，在沒有電視和電子游戲的時代，通過閱讀，他發(fā)現(xiàn)了一個更廣闊的世界。

事實上，芒格曾在巴菲特家族的雜貨店打過工，在這里，芒格接觸到了商業(yè)世界。

他學(xué)會了如何盤貨、整理貨架、取悅客戶，認識到準時上班的重要性，培養(yǎng)了與他人的合作意識。

高中畢業(yè)后，17 歲的芒格進入密歇根大學(xué)學(xué)習數(shù)學(xué)。

在“珍珠港事件”一年后，19 歲的芒格從大學(xué)輟學(xué)，加入了美國空軍。

在此期間，除了服兵役之外他還熱衷于與他的戰(zhàn)友玩撲克，并從中學(xué)習到了重要的投資策略：

在事情對自己不利時一定要學(xué)會放棄，而一旦運氣落在自己的頭上，就必須孤注一擲。

1948 年，芒格從哈佛大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)并加入了一家非常著名的法律事務(wù)所。通過處理 20 世紀?？怂构?、莫哈韋沙漠的采礦業(yè)以及房地產(chǎn)交易等業(yè)務(wù)，他學(xué)到了很多商業(yè)知識。

在那段時間里，芒格考慮了很多生意上的事情。

他渴望與知名律師事務(wù)所服務(wù)的那些精英客戶打成一片。他決定每天花一個小時在辦公室里研究自己的房地產(chǎn)項目，就這樣，他完成了 5 個項目。

1959 年的夏天，為了處置父親的遺產(chǎn)，芒格約了兩位老朋友在位于奧馬哈市中心的奧馬哈俱樂部吃午餐，在那里他認識了巴菲特。

2.伯克希爾哈撒韋的創(chuàng)立

在 20 世紀 60 年代中期，芒格和巴菲特正忙著在粉單市場（PinkSheets）尋找市值比較低的好公司。他們挖掘出了藍籌印花公司。

其他公司會從藍籌印花公司購買印花并贈送給自己的客戶，而這些客戶隨后會將印花兌換成藍籌印花公司提供的獎品。

我們可以將這種模式想象成一個積分獎勵計劃的雛形。

讓芒格最感興趣的是，因為在印花銷售和消費者兌換之間存在很長的時滯，所以藍籌印花公司可以形成大量的“浮存金”。

當時，伯克希爾哈撒韋公司的紡織業(yè)務(wù)陷入了苦苦掙扎的境地，巴菲特不得不從中撤出資金，用于收購業(yè)務(wù)蒸蒸日上的國民保險公司（National Indemnity），而芒格則調(diào)用藍籌印花公司的浮存金對很多有利可圖的業(yè)務(wù)進行了投資。

最終，藍籌印花公司被合并到了伯克希爾哈撒韋。

1979 年，芒格成為伯克希爾哈撒韋公司的副董事長。

1983 年，藍籌印花公司與伯克希爾哈撒韋公司合并，芒格就任西科公司的董事長。

正是通過這兩個職位，芒格協(xié)助巴菲特在投資和管理領(lǐng)域做出了許多的決策。

1984 年，伯克希爾哈撒韋公司的凈利潤為 1.48 億美元，每股價格 1272 美元，而到 2016 年時，其凈利潤約 240 億美元，每股價格則飆升到了 21 萬美元。

3.查理·芒格的家庭觀及財富觀

芒格一生有兩次婚姻。

由于年少無知，一個嚴謹?shù)穆蓭熀鸵粋€年輕美麗追求自由的靈魂，無法結(jié)伴同行，于1953年結(jié)束了這段只維持了8年的婚姻。

第二段婚姻是通過朋友介紹相識的，芒格和第二任夫人南希相濡以沫，非常恩愛。

第一段婚姻育有一兒二女，很不幸的是，小兒子由于疾病不幸夭折。

第二段婚姻育有五個兒子和一個女兒，這樣芒格就擁有了八個孩子。八個孩子也在各個行業(yè)取得不俗的成績。

芒格給了孩子明確的為人處世的原則：

1、盡你所能。

2、永不撒謊。

3、言出必行。

4、永遠不要找借口。

5、盡快下決定，別把別人晾在那里不給回復(fù)。

6、盡可能體面地做事，你在某個地方的所作所為，日后會以不可思議的方式幫到你。

芒格對慈善事業(yè)的支持也是相當慷慨的。

“我送出了相當一部分的伯克希爾股份”芒格說，“我送了很多……因為我認為那樣做是對的?！?/p>

慈善撒瑪利亞醫(yī)院、支持婦女墮胎組織、斯坦福大學(xué)法學(xué)院、哈佛-西湖學(xué)院都收到過芒格的捐贈。

二、實踐出真知

巴菲特一生最推崇的兩個人“格雷厄姆和芒格”。

格雷厄姆教會了巴菲特“關(guān)注企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)清算價值”的投資體系，而芒格則讓巴菲特將這套體系轉(zhuǎn)化為“關(guān)注企業(yè)未來自由現(xiàn)金創(chuàng)造能力”的投資體系。

芒格剛進入投資領(lǐng)域的時候，投資體系實際上是受巴菲特影響，走的也是格雷厄姆的煙蒂路線。

然而，與巴菲特一畢業(yè)就直接進入投資領(lǐng)域不同，芒格在進入投資行業(yè)之前，有過豐富商業(yè)經(jīng)驗。

他開發(fā)過房地產(chǎn)、銷售過收割機、生產(chǎn)過變壓器、經(jīng)營過印刷廠、生產(chǎn)過汽車化工產(chǎn)品等等。

并通過這些生意，賺到過高達140萬美元的財富。而這些在商場積累的經(jīng)驗，恰恰是格雷厄姆忽略的。

除了商業(yè)經(jīng)驗，芒格的律師生涯，也讓他發(fā)現(xiàn)：越是優(yōu)秀的人，找律師處理麻煩的概率越低。

因為優(yōu)秀的思考和行為習慣，讓他們能提前規(guī)避潛在的風險。

相對應(yīng)的，優(yōu)秀的企業(yè)和優(yōu)秀的人一樣，總是能提前規(guī)避或降低即將面臨的風險與困境。

在芒格的影響下，巴菲特逐步轉(zhuǎn)向用合適的價格購買優(yōu)質(zhì)股。

他說：“本·格雷厄姆教會我買便宜貨，而查理則把我推向了不要光買便宜貨的投資方向。這是他對于我而言最大的影響。要把我從格雷厄姆有局限性的觀點中釋放出來需要巨大的力量，那就是查理的力量。他讓我視野變得更開闊?！?/p>

真正讓巴菲特和芒格徹底摒棄煙蒂投資，轉(zhuǎn)向購入優(yōu)質(zhì)企業(yè)思想的標志性事件，還是對喜詩糖果的投資。

通過數(shù)倍凈資產(chǎn)的“高價”收購喜詩，輕松地獲得超出想象的高額回報。

甚至即便在按照格雷厄姆投資體系衡量已經(jīng)高出預(yù)期的成交價上，再加價100%買入喜詩糖果，最終投資回報率仍然會非常令人滿意。

當查理·芒格提到他對品牌的體悟時，他說：“在投資喜詩糖果公司的時候，我們并沒有意識到一個好品牌的力量。后來，我們發(fā)現(xiàn)這家公司每年提價 10%，而沒有顧客會在意。這個發(fā)現(xiàn)也改變了伯克希爾哈撒韋公司。這真的非常重要?！?/p>

三、查理·芒格投資思想的力量

如今，芒格已年逾九旬，仍擔任伯克希爾哈撒韋公司的副董事長。

截至 2019 年時，伯克希爾·哈撒韋公司的市值已達 4990 億美元。與此同時，他還是每日新聞集團的董事長，其個人財富近 18 億美元。

在總結(jié)過去 50 多年芒格對自己投資風格的影響時，巴菲特說：“芒格教會我不要只像格雷厄姆那樣買入‘便宜貨’。這就是他對我的真實影響。他用強大的力量讓我擺脫了格雷厄姆的理念的限制。這就是芒格思想的力量?！?/p>

芒格的思想是座大礦，上述提及的以外，還有不少精髓。比如：

1.固守能力圈

知道你不知道什么，比成為聰明人更有用。

芒格在這里想說的是，我們應(yīng)當清楚地認識到，哪些領(lǐng)域是我們不了解的，并利用這種認知來避免對自己不了解的企業(yè)進行投資。

20 世紀 90 年代末，在科技股泡沫最嚴重的時候，許多非常聰明的人經(jīng)受不住誘惑，紛紛投資互聯(lián)網(wǎng)股票。

芒格意識到，他不了解新興的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這超出了他的能力圈，所以他和伯克希爾·哈撒韋公司完全避開了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。大多數(shù)華爾街人士都認為他落伍了。

然而，當泡沫最終破裂時，互聯(lián)網(wǎng)公司的股價一落千丈，很多人的財富化為烏有，直到這一刻人們才了解到芒格的智慧。

2.長痛不如短痛

面對非常罕見的例外情況，要比淹沒在永無止境的苦海里容易忍受得多。

在談?wù)摰揭患覀ゴ蟮墓九c一家普通的公司的區(qū)別時，芒格認為，偉大的公司在 20 年的時間跨度里可能需要面對幾個重大的問題，而普通公司可能年復(fù)一年地遇到層出不窮的問題。

可口可樂公司是偉大公司的典型案例，在過去的 50 年里，它經(jīng)歷過兩次失?。阂淮问沁M軍電影業(yè)失敗，另一次是推出旗艦產(chǎn)品新可樂（New Coke）。

可口可樂公司從兩次失敗中走了出來。

每一家航空公司都是普通公司的典型代表，它們需要面對航空聯(lián)盟的問題、燃油成本問題，并且它們處于一個價格競爭型的行業(yè)。

這種小智慧同樣適用于我們的生活，忍受短暫的劇烈痛苦遠比忍受年復(fù)一年的痛苦容易得多。

3.重倉

你應(yīng)該記住，好的投資機會是罕見的。當你的贏面比較大的時候，那就下重注。

對于大多數(shù)投資者而言，即使一次絕佳的投資機會躺在他們面前，他們也只是望而卻步。這當然不能賺大錢了。

什么時候我們的贏面比較大呢？

當一些宏觀經(jīng)濟事件導(dǎo)致股票價格暴跌時，芒格就會盡可能多地買進。

記住，在芒格的世界里，當股票價格下跌時，形勢會更加有利，當然前提是我們投資的是那些長期經(jīng)濟基本面良好的公司。在這種情況下，芒格建議我們下重注！

4.決策的難易程度

一家好企業(yè)和一家壞企業(yè)的區(qū)別在于，好企業(yè)總會產(chǎn)生一個又一個很容易作出的決策，而壞企業(yè)卻總要作出痛苦的決策。

芒格和巴菲特一生都在投資和收購企業(yè)，而在這個過程中，他們也吸取了很多教訓(xùn)。

他們都曾經(jīng)購買過幾家差的企業(yè)：一家百貨商店、一家風車制造廠、一家紡織廠以及一家航空公司。

為什么這幾家企業(yè)不是好企業(yè)？

因為這些企業(yè)所屬的行業(yè)競爭激烈，互相打價格戰(zhàn)，因此利潤被不斷壓縮，現(xiàn)金流也損耗嚴重，且其長期存活概率不斷下降。

不過，芒格和巴菲特的教訓(xùn)也讓我們有了收獲。

現(xiàn)在我們認識到，投資的秘訣在于：尋找有持續(xù)競爭優(yōu)勢、能按照自身意愿提升產(chǎn)品價格的好公司。

只有這樣的公司才能持續(xù)保持高利潤率，并產(chǎn)生大量的自由現(xiàn)金流。依靠自由現(xiàn)金，投資者則可以繼續(xù)尋找下一個投資機會。

5.職業(yè)選擇

職業(yè)生涯的三條規(guī)則：① 不要銷售你自己都不愿意買的東西；② 不要為你不尊重和不欣賞的人工作；③ 只和你喜歡的人一起工作。

對其他人而言，芒格的職業(yè)建議一直都是最好的禮物。

為什么我們不該賣那些自己都不會買的東西呢 ?

因為每一本關(guān)于銷售的書中都說，如果我們自己都不喜歡、不了解或不相信某一產(chǎn)品，那么當我們試圖推銷時，對我們而言將會是一場災(zāi)難。

優(yōu)秀的銷售人員永遠相信他們的產(chǎn)品，這也是他們成功的秘訣之一。

為什么我們不能為那些自己不尊重的人工作呢 ?

因為他們沒有什么東西可以教我們，也不能幫助我們提高自己的才智和生活水平。

為什么我們不應(yīng)該和自己不喜歡的人一起工作 ?

因為工作就是我們的生活，而生活充實的衡量標準之一就是享受我們所做的事情，享受和自己欣賞的人一起度過的時光。

如果我們在工作中感受到痛苦，即使我們可以賺數(shù)百萬美元，那也是一種貧窮的生活。

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