3月24日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息，常州永安公共自行車(chē)系統(tǒng)股份有限公司通過(guò)了證監(jiān)會(huì)審核，將在A股上市。

永安行預(yù)計(jì)發(fā)行2400萬(wàn)A類(lèi)普通股，股票面值1元，發(fā)行后總股本為9600萬(wàn)股，本次計(jì)劃募集資金5.98億元，主要用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、補(bǔ)充公共自行車(chē)建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)資金以及償還銀行借款等方面。

人們印象中，這家共享單車(chē)的后來(lái)者一向低調(diào)，但一再搞出大新聞：突然的A輪融資消息，接入支付寶，這次竟然要上市了！

上市最大門(mén)檻在盈利。等等，永安行的共享單車(chē)盈利了？

證監(jiān)會(huì)規(guī)定，主板上市要求“連續(xù)3年3000萬(wàn)以上盈利”。永安行遞交的IPO招股說(shuō)明書(shū)顯示，永安行確實(shí)是盈利的，2014、2015、2016年三年，永安行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6830萬(wàn)元、9336萬(wàn)元和1.16億元。期末總資產(chǎn)從2014年的7.59億元增長(zhǎng)到2016年的13.08億元。

那么，共享單車(chē)上市第一股就這樣出現(xiàn)了？

事實(shí)并不是這樣。是時(shí)候真正了解一下永安行這家公司了。

永安行成立于2010年。成立7年以來(lái)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)并非共享單車(chē)。

據(jù)招股書(shū)披露，永安行2014、2015、2016年度的營(yíng)業(yè)收入分別為3.81億元、6.20億元和7.74億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.68億元、0.93億元和1.16億元。

從2016年總營(yíng)收組成來(lái)看，系統(tǒng)銷(xiāo)售模式收入2.39億元、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)模式收入5.34億元，兩個(gè)合計(jì)占比為99.82%。

系統(tǒng)銷(xiāo)售模式收入是指有樁自行車(chē)系統(tǒng)的出售，不涉及后續(xù)運(yùn)營(yíng)和管理。

系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)模式是指在系統(tǒng)銷(xiāo)售模式外，建設(shè)完成后持續(xù)五年內(nèi)，永安行提供有樁自行車(chē)的日常運(yùn)營(yíng)與管理，包括單車(chē)日常運(yùn)營(yíng)與調(diào)度、設(shè)備維修維護(hù)、借車(chē)卡管理和用戶服務(wù)等等。

永安有樁公共自行車(chē)

目前永安行的系統(tǒng)覆蓋全國(guó)29個(gè)省、210個(gè)三線至五線城市，累計(jì)建設(shè)約3.2萬(wàn)個(gè)公共自行車(chē)站點(diǎn)，投放了89萬(wàn)套有樁自行車(chē)設(shè)備，會(huì)員數(shù)量為2000萬(wàn)人。

2016年永安行的前五大客戶分別是：濰坊市公共自行車(chē)管理中心（濰坊市城市管理行政執(zhí)法局）、南京公共自行車(chē)有限公司、四川龐瑞科技有限公司、徐州市城市管理局、昆山市城市綜合管理處。合計(jì)銷(xiāo)售金額1.68億元，占比21.7%。

也就是說(shuō)，永安行的盈利幾乎不來(lái)自共享單車(chē)的收費(fèi)模式，而主要依托于過(guò)去幾年流行的PPP模式（Public—Private—Partnership，政府 與私人 組織合作）。

這樣看來(lái)，有樁自行車(chē)生意做的不錯(cuò)，永安行為什么要投入無(wú)樁共享單車(chē)的一線戰(zhàn)場(chǎng)呢？

根據(jù)招股書(shū)說(shuō)明，永安行目前盈利所依賴的有樁自行車(chē)運(yùn)營(yíng)剛好被無(wú)樁共享單車(chē)所沖擊。目前永安行的主要收入來(lái)自于過(guò)去幾年中與地方政府合作的運(yùn)營(yíng)協(xié)議，在協(xié)議到期之前不必?fù)?dān)心現(xiàn)金流問(wèn)題。但隨著無(wú)樁共享單車(chē)的發(fā)展，下一次合同續(xù)簽周期（5年）到來(lái)時(shí)，很有可能合作終止，出現(xiàn)收入下跌。

永安行從 2016 年下半年開(kāi)始少量試點(diǎn)布局無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù),優(yōu)先投放車(chē)輛到成都、昆明、長(zhǎng)沙、南昌、福州、貴陽(yáng)、北京、上海等一二線城市。

在整個(gè)行業(yè)遭到熱捧的情況下，永安行對(duì)于無(wú)樁共享單車(chē)的嘗試也得到了資本垂青。今年3月1日，8家投資機(jī)構(gòu)與永安行簽訂了投資協(xié)議，向其子公司江蘇永安行低碳科技有限公司增資，獲得少許股權(quán)，螞蟻金服領(lǐng)投。

但就在IPO前夕，永安行決定終止該投資合作，直接申請(qǐng)上市。

據(jù)披露，投資機(jī)構(gòu)同意與永安行繼續(xù)保持對(duì)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)的持續(xù)關(guān)注；雖然合作協(xié)議終止，但是螞蟻金服和永安行仍舊存在著密切的聯(lián)系。

由上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司提名，于2016年10月成為永安行七位董事之一的朱超，現(xiàn)任浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)發(fā)展部資深總監(jiān)。

為何終止融資？永安行現(xiàn)在還面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？

永安行的招股說(shuō)明書(shū)400多頁(yè)，邦哥挑出重點(diǎn)帶大家一起來(lái)看一看。

1、目前，一二線城市單車(chē)租賃行業(yè)呈現(xiàn)政府主導(dǎo)的有樁公共自行車(chē)和社會(huì)資本支持的無(wú)樁共享單車(chē)并行發(fā)展的格局；三線及以下城市因城市規(guī)模較小、有效需求不足、管理難度較大、運(yùn)營(yíng)成本較高,仍將以政府主導(dǎo)的有樁公共自行車(chē)為主。

2、對(duì)于尚未系統(tǒng)性開(kāi)展有樁自行車(chē)業(yè)務(wù)的上海、深圳等一二線城市,已投放成熟的無(wú)樁共享單車(chē)系統(tǒng),對(duì)有樁自行車(chē)系統(tǒng)計(jì)劃造成沖擊；倘若未來(lái)無(wú)樁共享單車(chē)發(fā)展勢(shì)頭迅猛,城市下沉速度較快,可能會(huì)對(duì)永安行未來(lái)擬投放有樁自行車(chē)系統(tǒng)城市的投放進(jìn)度和規(guī)模造成影響。

3、永安行認(rèn)為，無(wú)樁共享單車(chē)這一新興模式存在各種爭(zhēng)議，因此未來(lái)的持續(xù)性和發(fā)展方向尚有不確定性;倘若因經(jīng)營(yíng)模式探索不成功、商業(yè)環(huán)境變化、投資環(huán)境變化等,不排除出現(xiàn)無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展停滯等情況。

上海黃浦區(qū)被扣的共享單車(chē)

4、此外,由于無(wú)樁共享單車(chē)模式在全國(guó)尚未形成統(tǒng)一的市政監(jiān)管、服務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),政策的不確定性也給該模式未來(lái)的發(fā)展前景帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，雖然無(wú)樁共享單車(chē)業(yè)務(wù)相對(duì)有樁自行車(chē)業(yè)務(wù)尚不夠成熟，永安行依然選擇進(jìn)入該領(lǐng)域，但是不接受外界投資，先抓住機(jī)會(huì)直接上市。

永安行在招股書(shū)中表示，本次上市所募集到的資金，將用于完善公司研發(fā)體系,提高自主創(chuàng)新能力,推動(dòng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓,改善財(cái)務(wù)狀況,提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

也許，永安行想自己發(fā)展無(wú)樁自行車(chē)業(yè)務(wù)。

永安行上市的事咱們說(shuō)清楚了。但是，邦哥還想再說(shuō)幾句話。

以往與政府的緊密合作，讓永安行對(duì)市場(chǎng)與政府政策可能出現(xiàn)的變動(dòng)更加重視和警覺(jué)，拿融資也更加謹(jǐn)慎。

如同頭條、快手突然的崛起，看起來(lái)不那么性感的有樁自行車(chē)再次證明了自己的價(jià)值，永安行用上市告訴我們，三線到五線城市對(duì)公共自行車(chē)的需求被忽略了，而政府關(guān)系在涉及公共需求的事業(yè)中，地位仍然非常重要。

有人說(shuō)，永安行的這次上市，是“在一線城市、’高端人群’和頭部公司的市場(chǎng)之外，完成了對(duì)頭部的狙擊”，邦哥不同意。說(shuō)到底，共享單車(chē)目前為止開(kāi)展的業(yè)務(wù)，本質(zhì)上就是公共自行車(chē)租賃行為，根據(jù)市場(chǎng)特點(diǎn)差異，形態(tài)分出來(lái)“有樁”和“無(wú)樁”，二者互為補(bǔ)充，各有利弊，都能滿足需求。

當(dāng)我們看到各家共享單車(chē)公司講產(chǎn)品，講服務(wù)，講模式，各種現(xiàn)象天花亂墜的時(shí)候，永安行在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有那么激烈的市場(chǎng)踏踏實(shí)實(shí)做生意，提供一次服務(wù)收取一次合理的費(fèi)用。

這也讓我們看到，在市場(chǎng)環(huán)境良好的情況下，自行車(chē)租賃雖然客單價(jià)低，有各種運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本，但依然可以做到健康盈利。

中國(guó)市場(chǎng)需求的層次是很豐富的，現(xiàn)在還有許多公司想出海，根本道理一樣，要遵循社會(huì)市場(chǎng)需求和發(fā)展規(guī)律。如果創(chuàng)業(yè)公司都能認(rèn)真考察市場(chǎng)特點(diǎn)和需求，投資機(jī)構(gòu)不再盲目跟風(fēng)造成惡性競(jìng)爭(zhēng)，也許別人做什么我就做什么的山寨思維終能改變。