本周全球互聯(lián)網(wǎng)版圖上發(fā)生了一件意義重大的事件。Alphabet(谷歌母公司)市值一度超越蘋(píng)果，成為全球最值錢(qián)的上市公司。

隨著近期蘋(píng)果、微軟、谷歌等科技巨頭先后發(fā)布季度財(cái)報(bào)，股價(jià)走勢(shì)也發(fā)生了戲劇性的變化。周一發(fā)布財(cái)報(bào)之后，谷歌股價(jià)盤(pán)后交易中飆升6%，市值一度摸高到5540億美元，已經(jīng)超過(guò)了蘋(píng)果。谷歌收盤(pán)上漲1.68%，報(bào)收于764.65美元，市值達(dá)到5258.7億美元。此消彼長(zhǎng)，蘋(píng)果上周財(cái)報(bào)公布后股價(jià)一度暴跌7%，隨后幾個(gè)交易日繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)。蘋(píng)果股價(jià)今日下跌2.02%，報(bào)收于94.48美元，市值5238.5億美元。

過(guò)去一年蘋(píng)果股價(jià)顯著縮水

如果回顧過(guò)去一年的股價(jià)變化，這種走勢(shì)對(duì)比就顯得更加明顯。較之去年5月22日的歷史高點(diǎn)132.54美元，蘋(píng)果股價(jià)目前已經(jīng)下滑了28.7%，市值蒸發(fā)了1500億美元。而谷歌則從上年同期的521美元一路飆升到目前的765美元左右，累計(jì)增長(zhǎng)了46.8%，市值增加了2460億美元。

如果看2015年市盈率的話，蘋(píng)果市盈率只有10倍，谷歌則高達(dá)33倍。實(shí)際上，蘋(píng)果市盈率還不如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司的平均水平。換句話說(shuō)，投資者眼中的谷歌股票價(jià)值要比蘋(píng)果值錢(qián)很多。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，江山易主?；貞浬弦淮喂雀枋兄蹈哂谔O(píng)果的時(shí)候，還是在六年前的2010年初。當(dāng)時(shí)蘋(píng)果CEO還是喬布斯，即將發(fā)布第一代iPad，iPhone產(chǎn)品還是3GS，Mac還是蘋(píng)果最大產(chǎn)品線，為蘋(píng)果貢獻(xiàn)了三分之一的營(yíng)收。谷歌CEO還是施密特。在那個(gè)時(shí)候，微軟還是市值最高的科技公司，蘋(píng)果和谷歌市值都不到2000億美元。

過(guò)去五年谷歌股價(jià)一直在穩(wěn)步攀升

隨后蘋(píng)果開(kāi)始了令人震驚的飆升之路。2010年，蘋(píng)果超越微軟，成為全球市值最高的科技公司。2011年，蘋(píng)果超越?？松梨?，成為全球市值最高的上市公司。2012年，蘋(píng)果市值首次突破5000億美元大關(guān)。2014年，蘋(píng)果市值一度突破7000億美元關(guān)口。而在這六年時(shí)間里，谷歌的股價(jià)雖然不像蘋(píng)果那般迅猛飆升，但始終處于穩(wěn)步攀升的態(tài)勢(shì)。

那是什么讓蘋(píng)果市值急劇增長(zhǎng)又大幅縮水，又是什么讓谷歌市值顯著增長(zhǎng)，讓谷歌超越蘋(píng)果，坐上新一代市值霸主的位置？

這和業(yè)績(jī)有一定關(guān)系，但也并不完全取決于此。最近一個(gè)財(cái)季，蘋(píng)果實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收758.7億美元，凈利潤(rùn)183.6億美元；而谷歌實(shí)現(xiàn)營(yíng)收213.3億美元，凈利潤(rùn)49.2億美元。蘋(píng)果的營(yíng)收和利潤(rùn)都是谷歌的三倍以上。在掙錢(qián)能力上，蘋(píng)果依然是全球最無(wú)可企及的科技公司。按照目前的增長(zhǎng)速度，或許未來(lái)五年谷歌依然無(wú)法在實(shí)際數(shù)據(jù)上超越蘋(píng)果。

但是，股價(jià)是股票市場(chǎng)供求關(guān)系的體現(xiàn)，反映了投資者對(duì)一家公司未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期。雖然蘋(píng)果當(dāng)季業(yè)績(jī)依然驚人，但同比增長(zhǎng)只有2%，營(yíng)收低于市場(chǎng)預(yù)期，而最為關(guān)鍵的iPhone銷(xiāo)量增長(zhǎng)更是陷入了停滯。雖然谷歌數(shù)據(jù)不如蘋(píng)果，但都明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，增長(zhǎng)幅度超過(guò)了兩位數(shù)，營(yíng)收增長(zhǎng)高達(dá)24%，最關(guān)鍵的廣告營(yíng)收更是增長(zhǎng)17%。

iPhone既是蘋(píng)果一路飆升成為全球市值巨頭的原因，也是過(guò)去一年市值顯著縮水的命門(mén)。蘋(píng)果從2010年開(kāi)始快速飆升時(shí)，正是iPhone開(kāi)始迅速擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)量和份額之際。2010財(cái)政年度iPhone全年銷(xiāo)量只有3998萬(wàn)部，而2015財(cái)年全年銷(xiāo)量則超過(guò)2.3億部，增長(zhǎng)了五倍以上。2014年發(fā)布的iPhone 6和6Plus讓iPhone銷(xiāo)量一度出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，當(dāng)年第四季度甚至超過(guò)三星登頂全球智能手機(jī)銷(xiāo)量榜首。

然而，過(guò)于依賴(lài)iPhone也成為蘋(píng)果最大的問(wèn)題，iPhone已經(jīng)占據(jù)蘋(píng)果68%的營(yíng)收。在最近一個(gè)財(cái)季，iPhone銷(xiāo)量已經(jīng)停止增長(zhǎng)，全然沒(méi)有上年同期飆升38%的勢(shì)頭，而今年第一季度很可能會(huì)遭遇下滑的狀況。而目前的幾大產(chǎn)品線，iPad銷(xiāo)量已經(jīng)顯著萎縮，上一財(cái)季大幅下滑25%；Mac銷(xiāo)量也隨著PC市場(chǎng)的整體衰退而下滑。軟件服務(wù)業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)26%，但營(yíng)收占比不大。

雖然蘋(píng)果一直在努力拓展新業(yè)務(wù)，試圖降低對(duì)iPhone的依賴(lài)。但手表市場(chǎng)剛剛起步，電視市場(chǎng)遲遲無(wú)法突破，汽車(chē)市場(chǎng)還需要籌備數(shù)年?，F(xiàn)在蘋(píng)果依然無(wú)法擺脫“iPhone增長(zhǎng)放緩，蘋(píng)果股價(jià)就下滑”的尷尬局面。2014年大屏iPhone帶來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)過(guò)于搶眼，也給蘋(píng)果后續(xù)的同比增幅帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。去年發(fā)布的iPhone 6s和6s Plus由于升級(jí)幅度太小，無(wú)法延續(xù)上年同期的井噴式增長(zhǎng)。

iPhone銷(xiāo)量增長(zhǎng)陷入停滯

所以，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)整體局勢(shì)動(dòng)蕩，增長(zhǎng)引擎的中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明朗，智能手機(jī)發(fā)達(dá)市場(chǎng)趨于飽和，蘋(píng)果就面臨著缺乏增長(zhǎng)空間的巨大難題。按照IDC的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年第四季度蘋(píng)果全球市場(chǎng)占有率較上年同期下滑了整整一個(gè)百分點(diǎn)。在市場(chǎng)看來(lái)，雖然蘋(píng)果iPhone依然大賣(mài)，但他們的業(yè)務(wù)已經(jīng)見(jiàn)頂，除非iPhone 7能夠再次帶來(lái)顛覆式升級(jí)。而沒(méi)有增長(zhǎng)空間的公司，其股價(jià)也必然下滑。

相比之下，谷歌去年順應(yīng)了投資者的要求，對(duì)公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重組，將盈利的核心業(yè)務(wù)和虧錢(qián)的新業(yè)務(wù)分開(kāi)運(yùn)營(yíng)和單獨(dú)發(fā)布財(cái)報(bào)。2015財(cái)年，外界熟悉的谷歌業(yè)務(wù)(搜索廣告、Android、Youtube)實(shí)現(xiàn)盈利234.25億美元，而新業(yè)務(wù)部門(mén)則虧損35.67億美元。

與蘋(píng)果陷入增長(zhǎng)困境不同，谷歌在搜索領(lǐng)域繼續(xù)保持著無(wú)可動(dòng)搖的地位，其廣告營(yíng)收還在不斷增長(zhǎng)(最近一季增長(zhǎng)17%)。根據(jù)eMarketer的統(tǒng)計(jì)，目前移動(dòng)廣告市場(chǎng)，谷歌占據(jù)了32%的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于Facebook的20%。而iPhone增長(zhǎng)乏力也意味著Android市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。更為重要的是，在光纖寬帶、無(wú)人車(chē)、氣球網(wǎng)絡(luò)、智能家居、健康設(shè)備等全新的領(lǐng)域，谷歌都已經(jīng)進(jìn)行了多年布局，并處在積極增長(zhǎng)的勢(shì)頭中。未來(lái)數(shù)年將是谷歌的收獲季節(jié)。

同樣值得一提的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明朗給蘋(píng)果增長(zhǎng)前景蒙上了陰影，但對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)幾乎沒(méi)有影響。與中國(guó)市場(chǎng)顯著增長(zhǎng)推動(dòng)蘋(píng)果業(yè)績(jī)和股價(jià)飆升不同，過(guò)去六年谷歌業(yè)績(jī)和市值的穩(wěn)步增長(zhǎng)是在沒(méi)有中國(guó)大陸市場(chǎng)的前提下實(shí)現(xiàn)的。不過(guò)，谷歌服務(wù)計(jì)劃今年回歸中國(guó)大陸，短期內(nèi)也難以給業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯提升。

城頭變換大王旗。微軟也曾經(jīng)擁有6000多億美元的估值，而取代微軟的蘋(píng)果也被谷歌所超越。谷歌能否持續(xù)超越蘋(píng)果，守住全球科技公司估值榜首的位置，短期來(lái)看并不清楚。不過(guò)，市值只體現(xiàn)了投資者眼中的增長(zhǎng)價(jià)值，而不是一家公司的真正實(shí)力所在。只有持續(xù)創(chuàng)新，持續(xù)拓展邊界，才能讓一家科技公司保持增長(zhǎng)，在多變的市場(chǎng)中，立于不變之地。