作者丨巴里
編輯丨關雎
圖源丨Midjourney
曾被視為科幻題材的太空數(shù)據(jù)中心構想，如今正逐步照進現(xiàn)實。
日前，成都國星宇航科技股份有限公司（簡稱"國星宇航"）向港交所主板遞交上市申請，劍指港股"商業(yè)航天第一股"。
作為國內(nèi)少數(shù)貫通衛(wèi)星設計、制造、發(fā)射及運營全鏈條的企業(yè)，該公司于今年5月成功發(fā)射全球首個太空計算星座，在行業(yè)內(nèi)具有標志性意義。
數(shù)據(jù)顯示，按2024年收入計，國星宇航在所有管理完整衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價值鏈的中國民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第二，市場份額為22.1%；若以累計發(fā)射的AI衛(wèi)星數(shù)量為統(tǒng)計口徑，則穩(wěn)居國內(nèi)民營商業(yè)航天企業(yè)首位。
當前全球科技競爭格局下，中美歐圍繞太空領域的博弈已進入新階段——正在由“天數(shù)地算”向“天數(shù)天算”轉(zhuǎn)變，突破人工智能領域從地面邁向太空。
在這場關乎未來產(chǎn)業(yè)主導權的競逐中，率先建成太空計算基礎設施的國家或企業(yè)，將有望在新一輪科技革命中占據(jù)關鍵制高點。
80后電子科大校友，要把AI算力送上天
國星宇航的掌舵人陸川是一位80后，在人工智能、航天及通信工程領域近20年經(jīng)驗。
他的學術履歷扎實且多元：2006年7月從電子科技大學通信與信息工程學院畢業(yè)，獲通信工程工學學士學位；2011年6月完成該校軟件工程領域碩士學業(yè)；2016年3月赴新加坡南洋理工大學深造，取得管理經(jīng)濟學理學碩士學位；2018年6月又獲得廣東工業(yè)大學控制科學與工程學工學博士學位。
陸川在2018年創(chuàng)立的國星宇航，跳出了傳統(tǒng)通信和遙感衛(wèi)星的發(fā)展模式，將目光聚焦于AI衛(wèi)星這一充滿潛力的新興賽道。
國星宇航創(chuàng)始人、董事長陸川，圖源：華為成都城市峰會
AI衛(wèi)星主要分為兩種類型：一種是AI應用衛(wèi)星，通過在衛(wèi)星上集成AI模塊，使其能夠自主分析、處理數(shù)據(jù)，變得更加智能高效；另一種是AI智算衛(wèi)星，它直接將強大的算力部署到太空，不僅可以運行復雜的算法，還能為其他衛(wèi)星和地面系統(tǒng)提供算力支持，就像一個位于太空中的超級計算機。
當眾多AI衛(wèi)星組成星座時，就能夠形成一個分布式的太空計算中心。這個計算中心不僅可以補充地面的算力，而且在某些特定任務中，其處理能力甚至可能超越地面數(shù)據(jù)中心。
2018年12月，國星宇航成功發(fā)射中國首顆AI應用衛(wèi)星；2024年2月，又率先發(fā)射中國首顆AI智算衛(wèi)星。成立至今，公司已累計發(fā)射27顆衛(wèi)星，其中21顆為AI衛(wèi)星——按累計發(fā)射AI衛(wèi)星數(shù)量計算，在中國所有民營商業(yè)航天企業(yè)中位居第一。值得一提的是，其研發(fā)的XSD-15衛(wèi)星為全球首顆在軌驗證AI大模型運行的衛(wèi)星。
基于AI智算衛(wèi)星的先進能力，國星宇航還提出了"星算"計劃，目標是構建由2800顆AI衛(wèi)星組成的天基算力網(wǎng)。
今年5月14日，該公司因一次壯舉引發(fā)廣泛關注——一口氣成功發(fā)射了全球首個由12顆衛(wèi)星組成的AI智算衛(wèi)星星座。該星座每顆衛(wèi)星均配備星載智算系統(tǒng)和星間通信系統(tǒng)，可實現(xiàn)整軌衛(wèi)星互聯(lián)并具備太空在軌計算能力。單顆衛(wèi)星最高算力達744TOPS，首發(fā)星座整體具備5POPS的太空計算能力，星間激光通信速率最高可達100Gbps，組網(wǎng)后將形成全球最強的太空計算能力。
全球首個太空計算星座成功發(fā)射，圖源：國星宇航
中國工程院院士、之江實驗室主任王堅評價稱："人工智能不能因算力缺失而缺席太空。"他認為，太空計算星座的構建能充分釋放單顆衛(wèi)星的價值，對空天產(chǎn)業(yè)的變革具有深遠影響。
在招股書中，國星宇航闡述了"星算"計劃的戰(zhàn)略意義：通過提供低成本、全覆蓋、可持續(xù)的天基計算資源，滿足太空邊緣計算及部分地面特殊AI計算場景的需求。該計劃的推進已取得階段性成果——2025年2月，新增發(fā)射60顆衛(wèi)星的計劃獲國家發(fā)改委批準，5月發(fā)射的12顆衛(wèi)星正是該計劃的首批成果。從長遠規(guī)劃看，公司目標在2028年前發(fā)射星算計劃下的首批100顆AI智算衛(wèi)星。
國星宇航“星算”計劃首發(fā)星座一軌12星集結(jié)，圖源：國星宇航
市場地位方面，弗若斯特沙利文報告顯示，按2024年收入計算，國星宇航在中國從事衛(wèi)星相關業(yè)務的民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第八，市場份額為2.0%；在管理完整衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價值鏈的民營商業(yè)航天企業(yè)中排名第二，市場份額達22.1%；按累計發(fā)射AI衛(wèi)星數(shù)量計算，則穩(wěn)居中國所有民營商業(yè)航天企業(yè)第一。
尤為難得的是，國星宇航選擇了極少數(shù)企業(yè)敢于嘗試的一體化發(fā)展路徑：自主設計制造衛(wèi)星，獨立承擔發(fā)射任務，并將衛(wèi)星數(shù)據(jù)深度轉(zhuǎn)化為應用產(chǎn)品。
目前，公司位于成都的AIT中心自2021年啟用以來，始終負責衛(wèi)星研制工作；2024年在浙江嘉興設立的衛(wèi)星測試基地已投入運營，專門承擔衛(wèi)星測試任務；2024年1月，公司又在深圳購入一塊總建筑面積約30828平方米的地塊（截至最后實際可行日期正在進行設計），待獲批后將用于擴展衛(wèi)星研制能力。
最神秘的深圳"隱形富豪"力挺，持續(xù)加注
招股書顯示，國星宇航成立7年先后完成十輪融資，累計融資規(guī)模接近20億元。其中，2020年，洪泰基金與星河集團聯(lián)合領投其A+輪融資；2023年8月，公司再獲5億元C輪融資，由洪泰基金擔任領投方。
從融資歷程可見，伴隨國星宇航的快速發(fā)展，其投后估值實現(xiàn)跨越式增長——從最初階段的9500萬元，攀升至2025年7月末的67.625億元。這意味著在成立7年的時間里，公司市場估值增幅超過70倍。
股權結(jié)構方面，上市前國星宇航創(chuàng)始人陸川持有32.46%股份，為公司第一大股東；盛希泰通過洪泰基金旗下主體持股11.45%，星河產(chǎn)業(yè)集團持股9.68%，深創(chuàng)投集團持股3.77%，廣東萬全投資（即廣東萬科投資）持股2.30%。
值得注意的是，該公司股東名單中包含多家具有地產(chǎn)背景的企業(yè)。
其中，星河產(chǎn)業(yè)集團由地產(chǎn)行業(yè)知名企業(yè)家黃楚龍創(chuàng)立的星河控股集團全資控股。招股書同時披露，另一股東廣東萬全投資亦帶有地產(chǎn)關聯(lián)屬性，萬科集團持有其49%股份。
國星宇航研發(fā)的全球首個商業(yè)AI星座首星"星河號"，其命名正是源自投資方星河資本——該機構隸屬于星河控股集團。
公開資料顯示，黃楚龍創(chuàng)立的星河控股集團是國內(nèi)大型綜合性投資集團，業(yè)務涵蓋產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)、商業(yè)、資本、物業(yè)等板塊。作為非上市公司，黃楚龍憑借低調(diào)務實的經(jīng)營風格，曾被業(yè)界稱為深圳"隱形富豪"。2022年胡潤百富榜顯示其個人財富達650億元，2024年雖略有下滑，家族財富仍維持在450億元規(guī)模。
星河控股集團董事長黃楚龍，圖源：星河控股集團
黃楚龍出生于廣東普寧東埔村，早年在普寧當?shù)劓?zhèn)政府任職。1979年深圳建市之后，黃楚龍來到深圳掘金，最開始做“包工頭”，憑借敏銳的商業(yè)嗅覺和不懈努力，逐步成長為地產(chǎn)行業(yè)領軍人物，在深圳地產(chǎn)界素有"龍哥"之稱。
據(jù)報道，"星河號"的成功發(fā)射被視為黃楚龍人生中頗具意義的成就之一，甚至有傳聞稱其子婚禮主宴會廳的現(xiàn)場畫面曾通過該衛(wèi)星信號傳輸，可見黃楚龍對商業(yè)航天領域的偏愛。
"星河號"衛(wèi)星的成功發(fā)射進一步激發(fā)了他的投資熱情，推動其在該領域加速布局。
2019年2月28日，星河控股集團與電子科技大學聯(lián)合成立的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)技術研究院正式揭牌，黃楚龍親臨現(xiàn)場參與啟動儀式，此舉被視為星河集團進軍商業(yè)航天的重要戰(zhàn)略舉措。2020年，星河集團再次領投國星宇航1.5億元A+輪融資。
星河資本簡介，圖源：星河控股集團官網(wǎng)
除國星宇航外，星河集團旗下電科星河還投資了衛(wèi)星平臺企業(yè)天儀研究院及火箭運載企業(yè)星際榮耀，形成覆蓋衛(wèi)星研發(fā)制造、運營服務及火箭發(fā)射的全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局。
針對地產(chǎn)背景投資機構布局商業(yè)航天項目的動因，2020年時任星河創(chuàng)投CEO的閻鏡予曾公開闡釋：商業(yè)航天賽道兼具廣闊發(fā)展前景與較高準入門檻，優(yōu)質(zhì)項目稀缺性強，因而具備戰(zhàn)略投資價值。
年入5億，把衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為三維
從行業(yè)發(fā)展環(huán)境來看，國星宇航所處的商業(yè)航天領域正迎來重要發(fā)展機遇期。宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)商業(yè)航天市場規(guī)模預計將在2028年突破6000億元關口。
作為西部地區(qū)航天產(chǎn)業(yè)的核心承載地，成都市正全力推進千億級衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)集群建設，通過實施"蓉城星海"專項計劃，深入落實"衛(wèi)星賦能城市"發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)規(guī)劃，2025年成都將初步形成以整星制造與衛(wèi)星應用為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系，積極創(chuàng)建國家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)示范基地，基本建成具有示范效應的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應用城市。
在行業(yè)利好與區(qū)域政策雙重驅(qū)動下，國星宇航經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
招股書顯示，2022至2024年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.77億元、5.08億元及5.53億元，年均復合增長率達76.6%；2025年上半年實現(xiàn)營收2.41億元，同比增幅達65.1%。
盈利能力方面，公司毛利規(guī)模持續(xù)擴大：2022年為4500萬元，2023年增至7110萬元，2024年進一步提升至2.10億元，對應毛利率分別為25.4%、14.0%及38.0%。2025年上半年毛利達2430萬元，較2024年同期的1390萬元增長74.8%，毛利率穩(wěn)定在10.1%水平。
從業(yè)務構成分析，國星宇航主營業(yè)務劃分為星基解決方案、衛(wèi)星及相關服務、其他服務三大板塊。
其中，星基解決方案作為核心收入來源，通過將衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)與AI技術深度融合，依托自主研發(fā)的"靈境引擎"處理系統(tǒng)，將原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可直接應用的三維數(shù)字模型。相較于傳統(tǒng)衛(wèi)星僅能提供需人工處理的二維圖像，國星宇航的AI應用衛(wèi)星配合靈境引擎技術，不僅成像質(zhì)量顯著提升，更能以低成本、高效率的方式快速生成三維成果，廣泛應用于城市治理、文化旅游展示、產(chǎn)業(yè)園區(qū)數(shù)字化建模等場景。
報告期內(nèi)，該業(yè)務板塊2022至2024年分別貢獻收入1.03億元、4.60億元及4.41億元，占總營收比重為58.0%、90.7%及79.7%；2025年上半年實現(xiàn)收入1.18億元，同比增長9.2%。
衛(wèi)星及相關服務板塊主要為客戶提供定制化衛(wèi)星研發(fā)制造服務，同時涵蓋在軌運行管理支持，服務對象包括傳統(tǒng)遙感衛(wèi)星、AI應用衛(wèi)星及AI智算衛(wèi)星等多類型航天器。該業(yè)務板塊收入從2022年的0.52億元穩(wěn)步增長至2024年的0.91億元。
需要說明的是，國星宇航目前仍處于未盈利發(fā)展階段。
招股書顯示，2022至2024年公司凈虧損額分別為9090萬元、1.39億元及1.77億元；2024上半年與2025上半年虧損額分別為1.98億元及1.92億元。經(jīng)調(diào)整后的凈虧損（剔除股權激勵費用及IPO相關開支等非現(xiàn)金項目）分別為6730萬元、9070萬元、6900萬元、1.45億元及1.44億元。
關于持續(xù)虧損的原因，公司在招股書中解釋稱，當前正處于業(yè)務發(fā)展的關鍵爬坡期，一方面需要持續(xù)投入AI衛(wèi)星的研發(fā)與發(fā)射，另一方面著力推進核心技術的突破，重點提升AI算法效能與算力水平。在此戰(zhàn)略階段，公司將優(yōu)先構建客戶合作網(wǎng)絡、深化客戶關系，并通過具有市場競爭力的薪酬體系吸引和保留核心人才。
此外，商業(yè)航天作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，整體仍處于市場培育初期，面臨技術研發(fā)周期長、資金投入強度大等行業(yè)共性挑戰(zhàn)。
招股書披露，本次IPO募集資金將重點投向四大領域：深圳研發(fā)中心的建設運營、核心研發(fā)能力的持續(xù)強化、戰(zhàn)略性投資與并購機會的把握，以及部分銀行債務的償還安排。
中美歐正在競逐“天數(shù)天算”
那么，為何要跑到太空上建數(shù)據(jù)中心？
斯坦福AI指數(shù)顯示，2020至2024年全球AI算力需求年均復合增長率達115%，僅OpenAI訓練GPT-5就消耗3.6吉瓦時電力，相當于30萬戶家庭日均用電總和。而傳統(tǒng)解決方案瓶頸凸顯——谷歌俄勒岡州水冷數(shù)據(jù)中心雖將PUE（能源使用效率）降至1.12的行業(yè)領先水平，但建設成本較常規(guī)方案高出40%。
在太空場景，軌道太陽能資源總量相當于地球年能耗的8600倍，且能量獲取不受地理條件制約，成為突破性選擇。并且，太空數(shù)據(jù)中心在能源效率上優(yōu)勢顯著：赤道軌道區(qū)域太陽能密度高達1360瓦/平方米，配合24小時不間斷光照，單位面積發(fā)電量可達地面光伏電站的8倍。據(jù)MIT測算，1GW太空數(shù)據(jù)中心的年發(fā)電量，相當于3座大亞灣核電站年發(fā)電量，且零碳排放。
這一前沿領域已吸引全球科技巨頭競相布局。
谷歌前CEO埃里克·施密特今年4月收購火箭制造商Relativity Space控股權，核心戰(zhàn)略是將數(shù)據(jù)中心送入近地軌道；亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯通過藍色起源公司推進“軌道數(shù)據(jù)樞紐”計劃，依托新格倫火箭200噸級的近地軌道運載能力，構建可擴展的模塊化數(shù)據(jù)中心體系，目標2029年前將衛(wèi)星數(shù)據(jù)在軌處理率提升至70%。
國家層面，歐美正在將太空數(shù)據(jù)中心納入國家級規(guī)劃。美國國會部分議員明確提出建設必要性，參議員邁克·勞茲強調(diào)美國必須搶占戰(zhàn)略高地；歐盟“太空計算2030”計劃投入2.3億歐元，委托空客防務研發(fā)抗輻射芯片，旨在實現(xiàn)100千瓦級數(shù)據(jù)中心在近地軌道的穩(wěn)定運行。
中國的國家隊也已經(jīng)開始付諸行動。航天科工集團2025年5月成功發(fā)射“天算一號”星座（6顆立方體衛(wèi)星），搭載自主研發(fā)的“鴻蒙芯”AI芯片，將臺風路徑預測模型在軌訓練的數(shù)據(jù)處理時延從地面的30分鐘壓縮至8分鐘。
國外創(chuàng)業(yè)公司同樣加速布局。
美國初創(chuàng)企業(yè)Starcloud計劃在今年將一顆冰箱大小衛(wèi)星送入太空，搭載英偉達H100芯片。其長遠目標是在太空構建千兆瓦級數(shù)據(jù)中心，通過4平方公里的巨型太陽能電池陣列供電，搭載密集AI芯片陣列，并借助激光通信系統(tǒng)與SpaceX星鏈、亞馬遜柯伊伯等衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座實現(xiàn)數(shù)據(jù)交互。目前，公司已獲來自Y Combinator的2100萬美元投資，計劃5年內(nèi)建成5千兆瓦級軌道數(shù)據(jù)中心。
另一家美國商業(yè)空間站開發(fā)商Axiom公司則聚焦軍事與商業(yè)通信市場，計劃2024年底前部署兩個軌道數(shù)據(jù)中心節(jié)點，采用CPU和GPU運行簡化版AI模型，目標2030年將單體數(shù)據(jù)中心規(guī)模擴展至100千瓦。
然而，太空數(shù)據(jù)中心面臨多重挑戰(zhàn)。
Starcloud計劃中的軌道數(shù)據(jù)中心性能雖然已經(jīng)是現(xiàn)有國際空間站的100倍，但仍遠低于地面AWS、Azure等巨型數(shù)據(jù)中心，只能運行簡化版AI模型；其次，發(fā)射成本仍是關鍵制約——獵鷹9號火箭每公斤載荷發(fā)射成本約2700美元，40兆瓦級數(shù)據(jù)中心理論發(fā)射成本約2000萬美元（雖低于地面建設的數(shù)億美元，但需火箭單價持續(xù)降低）；此外，散熱與維護復雜，100千瓦級數(shù)據(jù)中心需網(wǎng)球場面積的散熱裝置，兆瓦級系統(tǒng)散熱需求呈指數(shù)級增長，軌道設備故障維修技術難度高、成本巨大。
不過，從長期看，太空數(shù)據(jù)中心具備顯著規(guī)模經(jīng)濟效應：當部署規(guī)模突破500兆瓦閾值時，單位算力成本較傳統(tǒng)高PUE地面數(shù)據(jù)中心降低35%，較可再生能源數(shù)據(jù)中心減少12%。麥肯錫預測，2035年全球太空算力市場規(guī)模有望達210億美元，年復合增長率超40%。
當前，中美歐已在太空算力領域展開激烈競逐，這場關乎未來科技制高點的“天數(shù)天算”之戰(zhàn)，主戰(zhàn)場就在太空。
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