2024年9月19-20日，第十八屆DEMO CHINA在成都舉行。本屆大會由創(chuàng)業(yè)邦主辦，成都市經(jīng)濟(jì)和信息化局成都市新經(jīng)濟(jì)發(fā)展委員會、成都市科學(xué)技術(shù)局、成都市投資促進(jìn)局、成都市博覽局為指導(dǎo)單位。

近兩年，大會圍繞“AI+科技投資”展開。創(chuàng)新中國 AI紀(jì)元，本屆DEMO CHINA以“Rise of Transformers”為主題，102家早期科技公司在大會現(xiàn)場參與超級展示、企業(yè)對接。其中，AI企業(yè)高達(dá)48家。致力于打造中國具有影響力的早期科技企業(yè)展示及對接平臺，十余年來，DEMO CHINA吸引45000+創(chuàng)業(yè)企業(yè)報名，1404家企業(yè)登臺展示。其中，572家企業(yè)成長到A輪以后，309家企業(yè)參與后進(jìn)入下一輪融資，33家企業(yè)成功上市。

大會現(xiàn)場，創(chuàng)業(yè)邦星際營25期新銳AI之星融資加速計劃、2024高通創(chuàng)投-紅杉中國創(chuàng)業(yè)大賽、2024淡水河谷綠色創(chuàng)新計劃、Banglink企業(yè)對接會同期舉行。200+投資機(jī)構(gòu)代表齊聚成都，帶來一場創(chuàng)投盛宴。

會上，上海交大母基金菡源資產(chǎn)合伙人，上海交大資產(chǎn)管理研究中心執(zhí)行主任丁鋼，北洋海棠基金發(fā)起合伙人、總經(jīng)理，天津大學(xué)科技園(天開、南開、津南)總經(jīng)理何勇軍，水木清華校友種子基金合伙人王學(xué)輝在中科創(chuàng)星合伙人袁博主持的題為《高校創(chuàng)投潮，科研成果轉(zhuǎn)化的新引擎》的焦點(diǎn)對話中精彩觀點(diǎn)如下：

1. 許多人想要趕在一個窗口期去做事情，但現(xiàn)在大家干的一定是硬科技，硬科技往一定是耐得住，需要長期耐心資本。

2. 并不是說每個科學(xué)家都能做一個企業(yè)家，所以當(dāng)我們看到了一個好的、前沿的，令人激動的技術(shù)，怎么樣在投資的時候，在團(tuán)隊、落地、產(chǎn)業(yè)化上夠能幫忙做成一個成功率更大的企業(yè)這個是蠻重要的問題。

3. 不管怎么總結(jié)，創(chuàng)投的底層原理還是概率，你要說哪個教授、哪個學(xué)生第一輪我就看準(zhǔn)了，這個我是不信的。

以下為現(xiàn)場對話內(nèi)容，經(jīng)創(chuàng)業(yè)邦整理后發(fā)布：

袁博：我們的主題是科技成果產(chǎn)業(yè)化，各位嘉賓都來自各大高校。首先，請大家簡單介紹一下各自基金成立的背景以及投資的領(lǐng)域、偏好。

丁鋼：我們是上海交通大學(xué)教育發(fā)展基金會做對外投資的，基金會下面成立了菡源資產(chǎn)，主要目的是為基金會資產(chǎn)做保值增值。我們大概在十幾年前就開始做，五六年前成立了基金管理公司，開始系統(tǒng)化地運(yùn)作。

我們在一級市場做LP，配置了大約30個基金。二級市場也投資基金份額，大約有十幾家二級市場基金。在固定收益方面也投資了一些基金，大約七八家。通過一系列資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)基金會資金的保值增值，這是我們的主要工作。

何勇軍：我是北洋海棠的何勇軍。海棠基金由八位天大校友發(fā)起，他們有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，希望投身于科技成果轉(zhuǎn)化。2019年成立公司，2020年第一支基金到位。但到2024年我們實(shí)際管理的規(guī)模已達(dá)到71.23億，加上子基金管理規(guī)模已超過100億，發(fā)展速度相當(dāng)快。我們管理的基金大約15支左右。天津大學(xué)有800多位老師項目在跟蹤，孵化服務(wù)?？萍紙@有300多家企業(yè)。我們與清華、南開大學(xué)都有合作。我們不僅管理科技園，我們的董事長還直接擔(dān)任創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院院長，是全國首位民營企業(yè)家擔(dān)任985高校的院長，致力于構(gòu)建創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)，彌補(bǔ)短板。我們梳理了幾十個問題，核心問題是創(chuàng)新者不夠，創(chuàng)業(yè)家不足。我們孵化的項目很多，圍繞不同階段進(jìn)行投資?，F(xiàn)在我們還有一支50億的科創(chuàng)母基金，期待與各位合作伙伴合作。

王學(xué)輝：我們的基金成立于2014年，在時任陳校長的支持下成立，非常有特色，只投清華校友的項目。現(xiàn)在從LP的角度來講，我們認(rèn)為多元化更好，但項目源仍然是清華校友企業(yè)。我們對校友企業(yè)的定義是創(chuàng)始人或聯(lián)創(chuàng)是清華校友，持股至少5個點(diǎn)以上，目標(biāo)是做成清華校友創(chuàng)業(yè)指數(shù)基金，即清華ETF，主要投資第一第二輪。今年雖然是資本寒冬，但我們今年過會的項目也超過30個，目前已經(jīng)打款20多個，采取的是應(yīng)看盡看、應(yīng)投盡投的策略。

袁博：各校的差異點(diǎn)是什么？

丁鋼：我們就是校友基金，相當(dāng)于交大基金全資做的，充分依托校友和師生的生態(tài)來做基金?？萍汲晒D(zhuǎn)化也是我們投資的特色之一。近年來在硬科技的創(chuàng)業(yè)、發(fā)展、投資、上市情況來看，2023年交大系創(chuàng)業(yè)公司上市的有27家，作為省份來排的話，在全國排第六。交大系每個月都有一個統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)高科技公司獲得的融資額，每個月大約在40到50億左右。我們做母基金，投資了幾十家子基金，也是建立在這樣一個校友創(chuàng)業(yè)、校友投資生態(tài)的基礎(chǔ)上。

何勇軍：我們這邊的結(jié)構(gòu)是純民營，純市場化；第二，學(xué)校的基金也是我們在管理；第三，我們有一些捐贈的承諾。我們自有資金相對較多，這樣相對比較簡單。海棠目前還在投資期，我們現(xiàn)在已經(jīng)承諾的各類捐贈一個多億。和學(xué)校的關(guān)系，從全國來看，很難得的是學(xué)校的書記、校長非常非常支持。幾乎所有大型活動當(dāng)中都會出席并且全力支持。我們和學(xué)校的合作效果確實(shí)非常好，有時候需要這些資源去站臺，去合作，這是很難得的學(xué)校與校友合作局面。我們非常珍惜！

王學(xué)輝：我們也是管理費(fèi)捐一部分，將來的carry再捐一部分，比如捐給校友總會、清華教育基金會等，也是支持與校友創(chuàng)業(yè)相關(guān)的公益事業(yè)。我們水木的定位是只投清華校友，但都是聯(lián)盟合投的打法，在科技創(chuàng)新年代不存在吃獨(dú)食的問題，大家一起投一起賦能，眾人拾柴火焰高。水木的優(yōu)勢就是把清華校友的項目源多，“好項目不出東門”，我們在學(xué)校有20多個渠道，我們跟大家一起分享，大家一起合投，所以水木的定位就是聯(lián)盟策略、合投策略，一起賦能，一起助力。

袁博：各位的基金都是面向高校、面向校友，機(jī)制上比較靈活。我們中科創(chuàng)星也在做產(chǎn)業(yè)化，也在探索機(jī)制層面的創(chuàng)新，包括項目層面的評估、推動轉(zhuǎn)化以及提供各類要素支持，當(dāng)然還關(guān)注科技反哺科研。剛才丁總也講到有直投，也做母基金，請問丁總做母基金看重什么，做直投的話對項目看重什么？

丁鋼：做母基金我們首先的任務(wù)還是看子基金能不能為我們賺錢，這是最重要的評判標(biāo)準(zhǔn)。還有朋友問我交大校友是不是只投交大校友的子基金，不是的，一個是能為我們賺錢的，第二個是有協(xié)同的。怎么協(xié)同？舉個例子，我們除了做投資，還做了個天工計劃，專門組織了一個團(tuán)隊，在交大師生創(chuàng)業(yè)這邊做一個免費(fèi)的服務(wù)工作，這樣的話，我們有一手的交大系創(chuàng)業(yè)的數(shù)據(jù)和聯(lián)系，我們把很多一手項目推薦給投資的GP，一方面是我們對GP的考察，一方面是我們對GP的服務(wù)，這樣在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投的生態(tài)上我們能夠共贏，這是我們做投資和做服務(wù)并舉的方法。

袁博：何總，北洋海棠關(guān)注天津，請您介紹下現(xiàn)在您投資項目的分布情況，以及你們面向社會投資的情況？

何勇軍：現(xiàn)在初級階段天津大學(xué)比較多，還有清華和北大的，南開大學(xué)也有一部分，還有面向國外的。以前也有天津大學(xué)校友做這些事，但系統(tǒng)化地做是我們，2017年發(fā)起，真正開始做是2020年。包括我們聯(lián)動了近20家上市公司給我們出資?，F(xiàn)在非天大校友也參與進(jìn)來給我們出資了，比如有南開的，有中科大、中國農(nóng)大的等等，一些外地校友也會參與進(jìn)來。天下校友是一家，大家覺得能賦能就能合作了。

子基金方面我們也出了很多，整個海棠自己出錢的目前有8支，這個打法形成了大的生態(tài)，每個月每周都有大量的交流，包括鄧鋒總也來過，下周原阿里的CEO衛(wèi)哲也過來。其實(shí)創(chuàng)業(yè)跟以前已經(jīng)不一樣了，把這個事干成才行，缺什么補(bǔ)什么，這樣干才能因地制宜，快速地把國家所說的新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行落地。我們在這個過程中在乎的是團(tuán)隊的互補(bǔ)性，絕對不只是天大的，最終核心是要市場化，你回不到市場化的話沒有意義。我們最終還是要看這個項目、這個團(tuán)隊的綜合能力。

袁博：王總剛才您也提到了聯(lián)盟，從水木種子來說，我們的差異性在哪里？

王學(xué)輝：在加入水木清華種子基金之前我也是一名創(chuàng)業(yè)者。從LP干到GP，我把它當(dāng)成再一次的創(chuàng)業(yè)。主要還是考慮到咱們國家，包括中美博弈，至少三五十年的過程中，國家提的新質(zhì)生產(chǎn)力這些都沒問題，在這個底層邏輯之下，清華校友在整體硬科技方面還是比較有優(yōu)勢的。清華校友搞房地產(chǎn)，搞模式創(chuàng)新都不是很強(qiáng)的優(yōu)勢，但是在硬科技方面，以清華為代表的理工科院校是有優(yōu)勢的，對我來講，我想抓住二三十年硬科技的紅利。我們清華有企業(yè)家協(xié)會，做了23年了，600多正式會員其中有110家上市公司，但是繼續(xù)往后推，前二十年不是清華時代的時候還有100多家上市公司，那后二十年至少得有兩三百家上市公司，所以我定了一個目標(biāo)，以二十年為單位，二百家校友上市公司當(dāng)中水木至少要投中一半。清華校友項目應(yīng)看盡看，好項目應(yīng)投盡投。我們每周有固定的水木路演、水木立項，就是希望像一個大漏斗一樣，從20年15000多家校友企業(yè)中，逐步迭代篩選好項目，希望能投出100家上市公司，這就是我的奮斗目標(biāo)。目光前清華都看不過來，項目太多了，所以我把現(xiàn)有的做好，有所不為才能有所為。

袁博：我們做科技成果產(chǎn)業(yè)化，在這個過程中面臨的最大問題是什么？在這個過程中我們自己探索出的不一樣的做法或者范式是什么，先請丁總來回答。

丁鋼：在高?；鸸ぷ骱艽蟮暮锰幨且恢笨梢越佑|到前沿的東西。前面提到硬科技，交大有不斷的新東西，全球的學(xué)術(shù)上的、應(yīng)用上的，包括現(xiàn)在的量子計算。這個在高?；鸸ぷ魇欠浅Ｓ腥さ?。

第二點(diǎn)，在高校校友里面，一些成功企業(yè)家也會為學(xué)校出力，也會帶來一些產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)的思考和觀點(diǎn)，這樣的話，我們做投資一會有新鮮感和前沿感。另外還有人的問題，并不是說每個科學(xué)家都能做一個企業(yè)家，所以當(dāng)我們看到了一個好的、前沿的，令人激動的技術(shù)，怎么樣在投資的時候，在團(tuán)隊、落地、產(chǎn)業(yè)化上夠幫忙做成一個比較有基礎(chǔ)的，成功率更大的企業(yè)這個是蠻重要的問題。中科這邊相信也有同樣的挑戰(zhàn)，這是令人激動的位置，同時也會有一些人的匹配的問題。

袁博：確實(shí)，我們深有體會。科技成果轉(zhuǎn)化首先是人的轉(zhuǎn)化，人怎么轉(zhuǎn)化，這是一個大問題。

何勇軍：都是共識。鄧總講企業(yè)家精神，為什么大家在退出的時候要簽?zāi)敲炊嗨^的條款對賭？因?yàn)槿说钠跫s精神沒到。第二，我們投資方的GP很多都是別人的錢，這中間有信息差，也是會出問題的。所以未來兩者要融合，一定要讓LP參與到這個項目當(dāng)中去。如果從產(chǎn)業(yè)來看，可能第一個問題是企業(yè)家精神比較缺乏。

再往下就是風(fēng)口的問題，許多人想要趕在一個窗口期去做事情，但現(xiàn)在大家干的一定是硬科技，硬科技往一定是耐得住，需要長期耐心資本，未來科技、產(chǎn)業(yè)、財富越來越集中，這可能也是趨勢，我們一定要找到這幫人。我們有的在學(xué)校創(chuàng)業(yè)，還拿過全國的獎、申請過專利，我們最后才招10個，我們把環(huán)境打造好，掙錢是必然的。

王學(xué)輝：水木投的是兩類，一類是科技成果的，一類是成熟校友的。我們現(xiàn)在對于純學(xué)生創(chuàng)業(yè)基本是感情上支持，金錢上不掏，等他在社會上被毒打一頓，第二、三次創(chuàng)業(yè)的時候我們出手多一點(diǎn)。另一個是師生共創(chuàng)的科技成果轉(zhuǎn)化，清華大學(xué)技轉(zhuǎn)院有六位全職老師、每位負(fù)責(zé)對接清華不同院系的大約兩百個教授、我稱他們?yōu)椤傲笞o(hù)法”地毯式地了解科技成果轉(zhuǎn)化情況，我們也總結(jié)出來一些規(guī)律，比如師生配基本是沒創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的老師加有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生，最好是學(xué)生出去工作或創(chuàng)業(yè)一段又被招回來了，這種情況相對成功概率會高一點(diǎn)。這個時候老師、院士、教授可以做首席科學(xué)家，運(yùn)營、管理、市場營銷等運(yùn)營團(tuán)隊可以做，大家優(yōu)勢互補(bǔ)同時又各自歸位，老師別在市場上指指點(diǎn)點(diǎn)，市場別在老師科研這兒指指點(diǎn)點(diǎn)。公司運(yùn)營不同維度的能力有時候是相反的，所以剛才的搭配相對比較好，所以我們在實(shí)踐中也在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不管怎么總結(jié)，水木的底層原理還是概率，你要說哪個教授、哪個學(xué)生第一輪我就看準(zhǔn)了，這個我是不信的，還是概率。動態(tài)篩選，每過半年捋一次。

袁博：在硬科技時代，實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，這是非常重要的事，也是各位都在努力的事兒，所以最后請大家聚焦科技成果產(chǎn)業(yè)化，各說一句寄語。

王學(xué)輝：這兩年過于寒冷了，越大佬越悲觀，從我內(nèi)心來講，從長期來看我認(rèn)為還是很積極樂觀的，而且我相信物極必反，前兩天國常會的會議，包括最近美國降息等等，各種利好因素不斷在積累，現(xiàn)在水木積極做布局，希望穿越周期，一定會迎來下一個牛市。

何勇軍：我們尋找和發(fā)現(xiàn)信得過的創(chuàng)業(yè)家，很有可能是同學(xué)、學(xué)生、校友或者很好的朋友，我們在搭配當(dāng)中做了很多這樣的事。硬科技從學(xué)校的科技成果來說不存在什么問題，但是場景是要花錢的。

丁鋼：昨天碰到了很長時間沒有見面的一個老朋友，25年前我們一起做風(fēng)險投資，當(dāng)時就是美元為主，他現(xiàn)在還活躍在風(fēng)險投資一線，我現(xiàn)在做母基金多一點(diǎn)。一方面說明我們風(fēng)險投資是個長青的事業(yè)，另一方面說明做風(fēng)險投資的人是個永遠(yuǎn)年輕的心態(tài)，也祝愿所有創(chuàng)投從業(yè)者越來越好。

袁博：最后我也說一句，我們大家做的科技成果產(chǎn)業(yè)化，都是育種、培苗，很重要的一個點(diǎn)是構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)，希望大家一起來澆水、施肥，投入更多的資源和支持，一起把種子培育好，助力科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。謝謝大家！