作者丨趙曉曉

編輯丨關(guān)雎

圖源丨綠聯(lián)官網(wǎng)

今年以來的首個(gè)莆商上市企業(yè)誕生了。

7 月 26日，綠聯(lián)科技成功登陸深交所，發(fā)行價(jià)21.21元/股，公開發(fā)行新股數(shù)量4150萬股，約占發(fā)行后股份總數(shù)的10%，募集資金8.8億元。上市后大幅高開，開盤價(jià)40元/股，開盤市值166億元。

綠聯(lián)科技成立于2012 年，是一家數(shù)碼周邊配件制造商，起于深圳華北強(qiáng)，發(fā)家于一根“數(shù)據(jù)線”，這根“數(shù)據(jù)線”在當(dāng)時(shí)打破了市面上的兩個(gè)陳規(guī)——1.8米的電視高清線、1 米的手機(jī)線。其他產(chǎn)品還包括支架、多口充電器等，之后還跨品類推出了TWS耳機(jī)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)服務(wù)器等。

創(chuàng)始人張清森背景簡單，他出生于1983年，是福建莆田人，本科畢業(yè)，最早在深圳一家港資企業(yè)從事外貿(mào)業(yè)務(wù)。兩年后辭職創(chuàng)業(yè)，當(dāng)時(shí)張清森才26 歲。

創(chuàng)始人張清森，圖源綠聯(lián)官微

早期華強(qiáng)北最火的生意是外貿(mào)代工，張清森也從代工業(yè)務(wù)起步，后來因?yàn)閮r(jià)格和合作廠商鬧掰，張清森轉(zhuǎn)身做起了自己的品牌，綠聯(lián)科技UGREEN正式成立。

現(xiàn)在，綠聯(lián)科技已經(jīng)把產(chǎn)品賣到了全球100多個(gè)國家和地區(qū)，去年境外營收已經(jīng)占到公司總營收的一半。

成立十年，綠聯(lián)科技沒有任何外部融資，直到 2021 年5月，高瓴作為第一位外部股東入股。同年年綠聯(lián)科技進(jìn)行第二次融資，高瓴繼續(xù)注資，兩次合計(jì)投入5.5億元，其他投資方還有世橫投資、遠(yuǎn)大方略、堅(jiān)果資本。

IPO 后，張清森持股45.27%，為第一大股東，按照開盤市值計(jì)算身價(jià)超75億元。副董事長陳俊靈持股19.3%；高瓴持股8.44%，為最大外部機(jī)構(gòu)股東，持股市值14億元，賬面浮盈155%。

綠聯(lián)科技是近三年，第一個(gè)上市的消費(fèi)電子出海品牌。

莆田老板抓住的三個(gè)機(jī)會(huì)

綠聯(lián)科技能快速打開市場，抓住了三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

第一個(gè)是時(shí)代背景。

2011年，電商崛起，PC向智能手機(jī)時(shí)代快速迭代，高清電視在廣電總局的推廣下在國內(nèi)快速普及。電子產(chǎn)品品類，市面上需求最高的是手機(jī)周邊產(chǎn)品和電視高清線。消費(fèi)電子這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域第一次迎來發(fā)展窗口期。安克創(chuàng)新也在這一年成立。

綠聯(lián)科技的切入場景是傳輸線，這是它最擅長的，做外貿(mào)的那幾年，張清森已經(jīng)積累了足夠多的線材經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)基礎(chǔ)。

第二個(gè)是精準(zhǔn)切入小品類。

在當(dāng)時(shí)市面上，電視高清線只有 1.8 米，手機(jī)數(shù)據(jù)線基本以1米長度為準(zhǔn)，張清森抓住這一市場空白，推出了0.5 米、1 米、1.5 米、2 米等各種長度的電視高清線。還推出了各種長度的手機(jī)數(shù)據(jù)線。

靠兩種不同規(guī)格的數(shù)據(jù)線，綠聯(lián)科技快速打開了市場，并順勢入駐了淘寶、京東等電商平臺(tái)，一年時(shí)間，綠聯(lián)科技的年?duì)I業(yè)額超過6000萬元。根據(jù)招股書，2012 年，綠聯(lián)科技已經(jīng)成為各大電商平臺(tái)的Top 級(jí)品牌。

張清森有自己的商業(yè)洞察。剛上線電商平臺(tái)時(shí)，張清森自己當(dāng)全職客服，高清線的長度問題，就是他從顧客那里了解到的，包括消費(fèi)者在給智能手機(jī)充電時(shí)找不到充電接口的問題。

2013 年年底，綠聯(lián)科技推出了USB充電口+排插的產(chǎn)品，打破了公牛排插多年的行業(yè)壟斷。這一產(chǎn)品后，小米緊隨其后，也推出了相似的設(shè)計(jì)，其他行業(yè)品牌也先后推出了這一品類。

中國品牌想要脫穎而出，就不能只是一個(gè)純粹的貿(mào)易商，要打磨成一個(gè)供應(yīng)鏈、制造端、人才的組織者和建設(shè)者。綠聯(lián)科技采用外協(xié)生產(chǎn)為主，自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，旗下有兩個(gè)子公司從事自主生產(chǎn)。

起于華強(qiáng)北，但綠聯(lián)科技把總部放在了龍華，這里靠近東莞，是電子信息產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，有成熟且完善的產(chǎn)業(yè)鏈，也是人才聚集地，很適合打磨產(chǎn)品。

“這也是綠聯(lián)科技為什么一直在龍華扎根的原因。”一位綠聯(lián)科技產(chǎn)品經(jīng)理曾說，“華強(qiáng)北是一個(gè)貿(mào)易集中的地方，不適合做品牌。”

綠聯(lián)科技發(fā)展最快的階段從2014 年開始，這一年，綠聯(lián)科技開啟了全球化，這是張清森抓住的第三個(gè)行業(yè)機(jī)會(huì)。

成為一個(gè)全球品牌

2014 年，深圳成為跨境電商進(jìn)口試點(diǎn)城市。這一年，綠聯(lián)科技通過了蘋果的MFi 認(rèn)證，其配套產(chǎn)品列入蘋果官方認(rèn)可，并且價(jià)格也比原裝數(shù)據(jù)線更便宜。

綠聯(lián)科技借勢展開全球化布局。2014年入駐亞馬遜，產(chǎn)品賣到歐美、日韓。

2015年的大動(dòng)作是，整合了部分供應(yīng)鏈，把模具廠、貼片廠和組裝廠等上游供應(yīng)商，引入到自己的工業(yè)區(qū)里，以此來大幅降低產(chǎn)品成本。這之后，綠聯(lián)科技開始豐富產(chǎn)品線，把品類擴(kuò)充到電腦配線、車載配件、音頻類配件等。

2017年，綠聯(lián)科技入駐Shopee，進(jìn)入東南亞市場。更大的推背書是，2018 年，綠聯(lián)科技成為華為首批DFH 計(jì)劃合作伙伴，后者是華為針對(duì)其智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴設(shè)備等終端產(chǎn)品推出的一個(gè)配件合作伙伴計(jì)劃。2021年，綠聯(lián)聯(lián)合華為推出首款USB-C 40W 超級(jí)快充。

這之后，綠聯(lián)科技開始接觸一些跨品類產(chǎn)品，比如TWS耳機(jī)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)服務(wù)器等。根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技的產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列，也是其主要營收來源。

品類上，傳輸類產(chǎn)品曾經(jīng)是營收占比最高的品類，但份額不斷下降，由2021年的近36%，降至2023年的30%；充電類營收占比則不斷提升，由2021 年的 22%升至2023年的32%，成為第一大品類。音視頻類產(chǎn)品則由 2021 年的25%，下降至2023年的20%。

在東南亞，綠聯(lián)科技主要做低價(jià)的產(chǎn)品，充電類產(chǎn)品在當(dāng)?shù)刭u的比較好。來到消費(fèi)能力更高的歐美市場，就側(cè)重于藍(lán)牙耳機(jī)、磁吸充電器或者是高端的穿戴產(chǎn)品。

截止目前，綠聯(lián)科技通過亞馬遜、速賣通、ebay等平臺(tái)，進(jìn)入了歐美、日本、中東、南非等全球100多個(gè)國家和地區(qū)。

營收上，2015 年，綠聯(lián)科技的營收就突破2億元，到 2021 年，綠聯(lián)科技的營收達(dá)到34. 46億元，上漲了16倍有余。

根據(jù)招股書，過去三年（2021-2023 年），綠聯(lián)科技的營收分別約34.46億元、38.39億元、48.03億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤分別約3.05億元、3.3億元、3.94億元。同期，境外營收占比分別為46.09%、44.91% 和 50.39%。

東南亞業(yè)務(wù)一直在高速增長，歐洲則因?yàn)槟茉磧r(jià)格上漲、消費(fèi)品通貨膨脹、地緣政治等因素，影響了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的購買力，銷售額在過去兩年有所下降。

根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技的境外收入主要來源于歐洲和美洲，兩個(gè)地區(qū)占境外收入的比重超過 60%。過去三年，歐洲和美洲業(yè)務(wù)收入占比公司主營業(yè)務(wù)收入為 32.53%、28.97%和 31.29%。東南亞也一直保持在 30%左右，但利潤相對(duì)比較低。

綠聯(lián)科技在美國、德國、日本等國家設(shè)立分公司，在當(dāng)?shù)亟M建了本地化的銷售團(tuán)隊(duì)和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)。

招股書顯示，綠聯(lián)科技擁有668名研發(fā)技術(shù)人員，占總員工數(shù)的20.96%。過去三年，公司在研發(fā)上的費(fèi)用分別為1.57億元、1.83億元和2.16億元，占營業(yè)收入的比重分別為4.54%、4.78%和4.50%。

此次上市籌備的資金，產(chǎn)品研發(fā)在資金用途計(jì)劃的第一項(xiàng)。

走向資本市場

綠聯(lián)科技第一次資本化是在 2021 年5月，高瓴以合計(jì)3億元受讓張清森、陳俊靈持有的5.56%股權(quán)的方式，成為其股東。這一行為被市場解讀為上市的“前奏”。

高瓴集團(tuán)合伙人曹偉曾談到過投資綠聯(lián)科技的邏輯，堅(jiān)持原發(fā)技術(shù)，能洞察消費(fèi)者需求、找到窄門產(chǎn)品，團(tuán)隊(duì)運(yùn)營、業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，注重產(chǎn)品價(jià)值。

他當(dāng)時(shí)對(duì)賽道的判斷是，消費(fèi)電子細(xì)分市場到了黃金發(fā)展期。邏輯是，行業(yè)到了洗牌期，產(chǎn)品力在時(shí)間的考驗(yàn)下分出勝負(fù)，用戶積累起了品牌心智，對(duì)產(chǎn)品也有了更高的要求。在這之前的十年，消費(fèi)電子賽道一直“不太引人注目”。

2021年6月，綠聯(lián)科技由有限公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨竞?，高瓴再次注資，以2.5億元的價(jià)格認(rèn)購綠聯(lián)科技新增約1111.34萬股股份，成為了公司的第四大股東，也是最大機(jī)構(gòu)股東。同時(shí)投資的還有世橫投資、遠(yuǎn)大方略、堅(jiān)果資本。

值得注意的是，公司在上市前存在多次分紅行為。

招股書顯示，2019年至2022年，綠聯(lián)科技共有4次現(xiàn)金分紅，金額分別約5000萬元、1.7億元、1.2億元、5974.56萬元，四年累計(jì)分紅近4億元。

行業(yè)人士分析，通過分紅，大股東可以獲得自有資金，機(jī)構(gòu)投資者也可以回籠部分資金，從而減輕IPO后的鎖定期資金壓力和減持帶來的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

綠聯(lián)科技有造血能力，招股書披露顯示，綠聯(lián)科技在2021年至2023年度貨幣資金分別為5.49億元、8.76億元、9.92億元，沒有有息負(fù)債，賬面資金充足。

消費(fèi)電子行業(yè)正處于高速增長期。據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2023年全球消費(fèi)電子行業(yè)市場規(guī)模已達(dá)10516億美元。AI、5G等新興技術(shù)與消費(fèi)電子加速融合，為萬億級(jí)別的消費(fèi)電子市場提供了新的增長動(dòng)力，各細(xì)分領(lǐng)域也呈現(xiàn)出勃勃生機(jī)。預(yù)計(jì) 2028 年將增長至 11767 億美元，市場規(guī)模大，行業(yè)內(nèi)發(fā)展空間充足。

過去三年，消費(fèi)電子這條賽道幾乎沒有C端的互聯(lián)網(wǎng)品牌上市，行業(yè)內(nèi)對(duì)出海消費(fèi)電子品牌的討論大多都聚焦在 2020 年上市的安克創(chuàng)新，品勝在去年 6 月提交了招股書，但后來撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)。

綠聯(lián)科技的成功上市，可以被視為近三年來，第一家上市的C端消費(fèi)電子品牌，也對(duì)整個(gè)電子消費(fèi)賽道產(chǎn)生積極影響。更大的市場在海外，綠聯(lián)上市后，重心也會(huì)放在拓展國際市場。

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