作者丨巴里

編輯丨關(guān)雎

圖源丨江蘇女性

港交所即將迎來(lái)一只估值235億的超級(jí)獨(dú)角獸。

日前，英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英諾賽科”）向港交所遞交上市申請(qǐng)。

其創(chuàng)始人駱薇薇是一位回國(guó)創(chuàng)業(yè)的女科學(xué)家。在她的帶領(lǐng)下，英諾賽科成為了世界上第一家實(shí)現(xiàn)8英寸硅基氮化鎵晶圓量產(chǎn)的企業(yè)，在極短時(shí)間內(nèi)打破了國(guó)外公司在氮化鎵功率芯片設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)、甚至全球市場(chǎng)的壟斷。按收入計(jì)，英諾賽科2023年在全球所有氮化鎵功率半導(dǎo)體公司中排名第一。

氮化鎵（GaN）是由人工合成的一種半導(dǎo)體材料，是第三代半導(dǎo)體材料的典型代表。相比于硅、砷化稼等第一、二代半導(dǎo)體材料，第三代半導(dǎo)體材料具備高功率、耐高溫、耐高壓等多個(gè)方面的明顯優(yōu)勢(shì)。

氮化鎵產(chǎn)品如今已經(jīng)廣泛應(yīng)用在了消費(fèi)電子快充、新能源汽車(chē)、工業(yè)等領(lǐng)域。英諾賽科也已經(jīng)收獲小米、OPPO、比亞迪等眾多大客戶(hù)。

創(chuàng)業(yè)7年，融資總額超過(guò)60億元，還曾獲得寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群的個(gè)人投資，如今她將收獲自己的第一個(gè)IPO。

女科學(xué)家回國(guó)創(chuàng)業(yè)打破壟斷，干出全球第一

這是一個(gè)女科學(xué)家回國(guó)創(chuàng)業(yè)的故事。

駱薇薇畢業(yè)于新西蘭梅西大學(xué)，獲得應(yīng)用數(shù)學(xué)博士學(xué)位后，在美國(guó)宇航局（NASA）工作了15年，從高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理一直干到了首席科學(xué)家。

離開(kāi)NASA后，她并沒(méi)有選擇安穩(wěn)的生活，而是先后創(chuàng)辦了兩家以新材料為核心業(yè)務(wù)的高科技公司。

2015年底，憑借敏銳的行業(yè)判斷力，駱薇薇看到第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，于是回國(guó)開(kāi)始組建團(tuán)隊(duì)，并在2017年正式成立英諾賽科半導(dǎo)體有限公司，開(kāi)啟了她人生中的第三次創(chuàng)業(yè)。

不過(guò)當(dāng)時(shí)很多人不看好這一決定。事實(shí)上，曾經(jīng)有人對(duì)她說(shuō)回國(guó)創(chuàng)業(yè)是火坑，勸她不要往里跳，但駱薇薇并沒(méi)有理會(huì)。

當(dāng)時(shí)，她面臨著重重困難：只有一名員工愿意追隨她回國(guó)創(chuàng)業(yè)、研發(fā)費(fèi)用遲遲沒(méi)有著落……

作為一位母親，駱薇薇回國(guó)創(chuàng)業(yè)也因此缺席了孩子成長(zhǎng)過(guò)程中很多關(guān)鍵時(shí)刻。

“作為一個(gè)母親，我覺(jué)得這是遺憾，但我也希望他能知道，每一個(gè)人都可以去追求自己的理想，人生是要靠自己的努力去實(shí)現(xiàn)的。人生沒(méi)有完美的地方，有得必有失，每個(gè)人都要有取舍。”

回想起自己的創(chuàng)業(yè)之路，駱薇薇曾表示，“難，真難，太難了?！?/p>

LV(30-150V) 和HV(650-900V) GaN產(chǎn)品組合，圖源：英諾賽科

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，擬制造8英寸氮化鎵功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的新入場(chǎng)者可能需要長(zhǎng)達(dá)九年時(shí)間，才能實(shí)現(xiàn)全面生產(chǎn)，而從6英寸到8英寸的生產(chǎn)過(guò)渡也需要多年的開(kāi)發(fā)和大量投資，生產(chǎn)良率才能達(dá)到90%以上。

如今，作為世界上第一家實(shí)現(xiàn)8英寸硅基氮化鎵量產(chǎn)的企業(yè)，英諾賽科在極短時(shí)間內(nèi)打破了國(guó)外知名半導(dǎo)體公司在氮化鎵功率芯片設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)、甚至全球市場(chǎng)的壟斷。

按2023年收入計(jì)算，英諾賽科在全球所有氮化鎵功率半導(dǎo)體公司中排名第一，占氮化鎵功率半導(dǎo)體行業(yè)市場(chǎng)份額的33.7%；按2023年折算氮化鎵分立器件出貨量計(jì)算，英諾賽科在全球氮化鎵功率半導(dǎo)體公司中排名第一，市場(chǎng)占有率為42.4%。截至2023年12月31日，以折算氮化鎵分立器件計(jì)算，英諾賽科的累計(jì)出貨量超過(guò)5億顆。

目前，英諾賽科的氮化鎵產(chǎn)品不僅廣泛應(yīng)用于從消費(fèi)電子快充賽道，也不斷在向LED照明、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)，以及新能源汽車(chē)等領(lǐng)域延伸拓展。英諾賽科已與小米、OPPO、比亞迪、安森美、MPS等國(guó)內(nèi)外廠(chǎng)商開(kāi)展應(yīng)用開(kāi)發(fā)合作。

圖源：英諾賽科

“我們的每一個(gè)項(xiàng)目都是基于中國(guó)芯”，駱薇薇希望能夠打破國(guó)外的技術(shù)壟斷，讓中國(guó)的科技走向世界。

很多人問(wèn)過(guò)駱薇薇，作為一位女性、一個(gè)外行人，為什么敢去做一件許多內(nèi)行都不敢做的事情？

她堅(jiān)定地認(rèn)為，我們的每一個(gè)項(xiàng)目、每一個(gè)課題都幾乎沒(méi)有人做過(guò)，經(jīng)驗(yàn)不該成為發(fā)展的瓶頸和壁壘。如果覺(jué)得它是可行的，你所有的感官和智慧都會(huì)為之敞開(kāi)，你會(huì)找到路徑去做。

也正是在NASA工作的15年，給了駱薇薇在“無(wú)人區(qū)”中探索和創(chuàng)業(yè)的勇氣。

“我好像沒(méi)有那么多的恐懼心理，我會(huì)去判斷這個(gè)事情在執(zhí)行層面的可行性，再根據(jù)邏輯一步一步把它完成。我們發(fā)展到現(xiàn)在，也證實(shí)了這個(gè)世界上并沒(méi)有太多不可完成的事情”。她說(shuō)道。

駱薇薇常常鼓勵(lì)年輕創(chuàng)業(yè)者：“即使你不知道你有什么潛力，但你要相信，你能做到的遠(yuǎn)比你想象的多得多。心之所愿，無(wú)所不成?！?/p>

融資總額超60億，曾獲曾毓群個(gè)人投資

睿獸分析顯示，成立7年以來(lái)，英諾賽科歷經(jīng)五輪融資，投資方包括了朗瑪峰創(chuàng)投、招銀國(guó)際、華業(yè)天成、鈦信資本、中天匯富、國(guó)民創(chuàng)投、毅達(dá)資本等知名機(jī)構(gòu)，也受到了蘇州、深圳、珠海等地方產(chǎn)業(yè)基金的加持。

值得注意的是，除了A輪的5500萬(wàn)元融資，英諾賽科每一輪均是超大的融資額。

2019年10月，公司完成B輪融資15.02億元；

2021年5月，公司完成C輪融資14.18億元；

2022年2月，公司完成D輪融資26.09億元；

今年4月，英諾賽科剛剛完成了E輪融資，融資金額為6.5億元，公司投后估值達(dá)235億元，已經(jīng)堪稱(chēng)超級(jí)獨(dú)角獸，合計(jì)五輪融資金額超過(guò)60億元。

更引起業(yè)界轟動(dòng)的是，英諾賽科股東列表中還有一位超級(jí)個(gè)人投資者——寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群，這是他以個(gè)人名義投資的首家半導(dǎo)體公司。

在C輪融資中，曾毓群以個(gè)人投資者的身份花費(fèi)2億元認(rèn)購(gòu)了英諾賽科7504.54萬(wàn)元的注冊(cè)資本，2023年4月，曾毓群將其擁有的注冊(cè)資本無(wú)償轉(zhuǎn)讓給配偶洪華燦，目前，洪華燦的持股比例為1.78%。以E輪估值來(lái)算，曾毓群的這筆投資已經(jīng)翻倍。

值得一提的是，2023年，寧德時(shí)代成為英諾賽科的第一大客戶(hù)，貢獻(xiàn)了1.90億元的收入，占后者總收入的比重為32.1%。

目前，英諾賽科的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)駱薇薇直接持股5.9%，間接持股23.1%，并通過(guò)協(xié)議，持有公司聯(lián)合創(chuàng)始人持有的5.47%股權(quán)，合計(jì)控制公司34.48%股權(quán)。

此外，英諾賽科的管理團(tuán)隊(duì)中可謂臥虎藏龍。CEO吳金剛是中國(guó)科學(xué)院蘭州化學(xué)物理研究所物理化學(xué)博士，此前是中芯國(guó)際技術(shù)研發(fā)副總裁。CFO鐘山，也曾是幾家上市公司高管。

年收入近6億，復(fù)合年增長(zhǎng)率近200%

目前，英諾賽科實(shí)現(xiàn)了集芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝和測(cè)試等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一身，采用IDM業(yè)務(wù)模式（即全產(chǎn)業(yè)鏈模式）?？蛻?hù)包括半導(dǎo)體制造服務(wù)供應(yīng)商、專(zhuān)門(mén)從事可再生能源技術(shù)的高科技公司以及汽車(chē)OEM的一級(jí)供應(yīng)商。

2021年至2023年，英諾賽科實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別為0.68億元、1.36億元和5.92億元，2022年同比增長(zhǎng)99.7%，2023年增長(zhǎng)335.2%，復(fù)合年增長(zhǎng)率為194.8%。

收入持續(xù)增長(zhǎng)的英諾賽科，目前仍未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期內(nèi)，英諾賽科經(jīng)營(yíng)虧損金額分別10億元、11.8億元和9.8億元，合計(jì)31.6億元。

英諾賽科表示，公司持續(xù)虧損原因在于生產(chǎn)設(shè)備大幅折舊、大額研發(fā)開(kāi)支、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的不斷增加。

分產(chǎn)品來(lái)看，英諾賽科提供分立器件及集成電路、晶圓、模組等產(chǎn)品。2023年，英諾賽科開(kāi)始供應(yīng)氮化鎵模組，分立器件及集成電路、晶圓、模組三大產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別為32.4%、35.2%、32.1%。

據(jù)招股書(shū)，2021年至2023年，中國(guó)市場(chǎng)始終是英諾賽科的業(yè)務(wù)重心，其收入分別為0.68億、1.3億及5.35億，占同年總收益的99.7%、95.5%及90.2%。

值得關(guān)注的是，英諾賽科在海外市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)張。

除了在蘇州、珠海建立工廠(chǎng)外，英諾賽科同時(shí)在硅谷、首爾、比利時(shí)等地設(shè)立子公司。2023年，英諾賽科已向國(guó)內(nèi)和海外（包括亞洲、歐洲和北美）約100名客戶(hù)提供了氮化鎵產(chǎn)品。2021年至2023年，公司海外市場(chǎng)占同年總收益的0.3%、4.5%及9.8%，2023年?duì)I收接近0.58億元。

研發(fā)投入方面，2021年至2023年，其研發(fā)開(kāi)支分別為6.62億元、5.81億元及3.49億元，分別占同年總運(yùn)營(yíng)開(kāi)支的76.1%、68.4%及50.8%。

英諾賽科稱(chēng)，研發(fā)開(kāi)支有所減少，主要是自2022年第二季度起，英諾賽科從研發(fā)階段進(jìn)展至大規(guī)模生產(chǎn)階段。

圖源：英諾賽科

英諾賽科在招股書(shū)中提到，截至2023年底，公司擁有397名研發(fā)人員。公司在全球有約700項(xiàng)專(zhuān)利和專(zhuān)利申請(qǐng)，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、器件結(jié)構(gòu)、晶圓制造、封裝及可靠性測(cè)試等關(guān)鍵領(lǐng)域。

值得一提的是，英諾賽科還擁有全球最大的氮化鎵功率半導(dǎo)體生產(chǎn)基地。截至2023年12月31日，產(chǎn)能達(dá)到每月10000片晶圓，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)規(guī)模的商業(yè)化，晶圓良率超過(guò)95%。

2021年至2023年，英諾賽科的產(chǎn)能利用率分別為72.3%、69.8%及71.8%。

不過(guò)，英諾賽科招股書(shū)顯示，于往績(jī)記錄期間，公司面臨兩名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手針對(duì)公司若干產(chǎn)品潛在知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)提出的三項(xiàng)訴訟。目前，這三項(xiàng)訴訟事項(xiàng)仍處于相對(duì)較早階段，若判決不利，公司可能會(huì)被禁止生產(chǎn)或銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品、或責(zé)令支付金錢(qián)賠償。

英諾賽科IPO募集所得資金凈額將主要用于擴(kuò)大8英寸氮化鎵晶圓產(chǎn)能、購(gòu)買(mǎi)并升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備與機(jī)器，以及招聘生產(chǎn)人員；研發(fā)并擴(kuò)大產(chǎn)品組合擴(kuò)大氮化鎵產(chǎn)品的全球分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等方面。

如今，這位女科學(xué)家?guī)ьI(lǐng)的超級(jí)獨(dú)角獸以全球第一的傲人成績(jī)沖刺港交所IPO，如果成功，必將為研發(fā)及全球擴(kuò)張帶來(lái)更加充足的資金支持。

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