作者丨巴里

編輯丨關(guān)雎

圖源丨晶泰科技

6月13日，“AI制藥獨(dú)角獸”晶泰科技（2228.HK）成功在港交所掛牌。晶泰科技IPO定價(jià)為5.28港元/股，截至發(fā)稿，晶泰科技報(bào)于每股6.21港元，總市值211.56億港元。

這也意味著，成立9年、累計(jì)融資7.32億美元（約合53億元人民幣）的晶泰科技正式成為“港股AI制藥第一股”。同時(shí)，這也是港交所特?？萍忌鲜行乱?guī)（簡(jiǎn)稱“18C章”）推出一年多以來的“香港特?？萍嫉谝还伞?。

晶泰科技由三位MIT（麻省理工學(xué)院）物理博士后溫書豪、馬健、賴力鵬創(chuàng)辦。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)之初，溫書豪便見到了自己人生的“貴人”馬化騰，騰訊投資在A輪就開始投資晶泰科技，并在此后3次加注，IPO前為其第一大外部機(jī)構(gòu)股東。

“我們是一個(gè)世界前沿的基于量子物理、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)?！本┛萍荚谡泄蓵绱藢懙馈?/p>

值得一提的是，晶泰科技2017年與輝瑞達(dá)成合作為其提供多晶篩選與選擇服務(wù)。截至目前，晶泰科技已為全球300多家生物技術(shù)與制藥公司及研究機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，客戶群涵蓋全球前20大生物技術(shù)與制藥公司中的16家。

馬化騰親自拍板，押注三位80后MIT物理博士后

42歲的溫書豪是一位中國(guó)科學(xué)院的物理學(xué)博士，曾在美國(guó)加州大學(xué)、MIT做博士后研究工作，同時(shí)還是浙江大學(xué)的兼職教授。

他在計(jì)算物理、量子化學(xué)等領(lǐng)域擁有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)和理論建樹，在國(guó)際知名期刊累計(jì)發(fā)表論文36篇，研究成果被引用超過2100次。

2015年，溫書豪結(jié)束了在MIT的博士后研究工作，回國(guó)著手準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)。

彼時(shí)，兩位MIT校友馬健、賴力鵬也剛回國(guó)不久，兩人的研究方向同樣也是物理學(xué)。

同年9月，三位志趣相投的物理學(xué)家聚在了一起，在深圳正式成立晶泰科技。

其中，CEO馬健擁有浙江大學(xué)物理學(xué)博士學(xué)位，還是麻省理工學(xué)院博士后，在量子信息、量子計(jì)算、數(shù)值模擬方面有豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)際知名刊物累計(jì)發(fā)表論文30篇；首席創(chuàng)新官賴力鵬則主要監(jiān)督公司人工智能開發(fā)，擁有北京大學(xué)物理學(xué)和數(shù)學(xué)雙學(xué)士、芝加哥大學(xué)物理學(xué)博士學(xué)位，還是麻省理工學(xué)院博士后。

晶泰科技聯(lián)合創(chuàng)始人，左起：首席創(chuàng)新官賴力鵬、董事長(zhǎng)溫書豪、CEO馬健

至于為何從物理學(xué)轉(zhuǎn)而投身AI制藥，三人當(dāng)時(shí)圍繞創(chuàng)業(yè)方向討論了很多。

最終，他們一致認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目第一要跟自己的背景相關(guān)，第二做這個(gè)事得有意義，沒有意義驅(qū)動(dòng)力就不夠。據(jù)媒體報(bào)道，他們手里有個(gè)本子，密密麻麻列了許多的想法。

“研究物理的人喜歡論證一些東西，做事之前必經(jīng)過推敲，論證來論證去，最后聊到了藥物晶型這件事。”

溫書豪曾回憶道，“我們當(dāng)時(shí)在波士頓的 MIT，MIT鼓勵(lì)不管是教授還是博士、博士后去把科研成果轉(zhuǎn)化成公眾利益，創(chuàng)業(yè)氛圍很濃。另外，波士頓是所謂‘藥的硅谷’，我們做物理的人也會(huì)受到藥物工業(yè)大環(huán)境的影響。”

創(chuàng)立初期，這三位擁有絕高學(xué)術(shù)造詣的人便被馬化騰看中。

對(duì)于騰訊投資部門的人來說，其實(shí)并不確定晶泰科技的技術(shù)能否經(jīng)得起工業(yè)界的驗(yàn)證。當(dāng)時(shí)最重要的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)是，這個(gè)項(xiàng)目將有機(jī)會(huì)打破目前醫(yī)藥研發(fā)的格局。

2016年，溫書豪見到了馬化騰。

馬化騰對(duì)他說，“當(dāng)時(shí)項(xiàng)目報(bào)上來，沒有人看過，因?yàn)轵v訊以前不投你們這種項(xiàng)目，但是你們做這個(gè)事情，是有社會(huì)效益的?！边@讓溫書豪感觸頗深。

溫書豪曾對(duì)媒體說，作為騰訊和谷歌在全球范圍內(nèi)唯一一家聯(lián)合投資的AI藥物研發(fā)公司，他們看中的正是我們物理底層的核心——云端晶型預(yù)測(cè)平臺(tái)。

“像是找到了藥物研發(fā)的作戰(zhàn)地圖一樣，省去很多費(fèi)時(shí)費(fèi)力的實(shí)驗(yàn)試錯(cuò)與摸索，通過算法預(yù)測(cè)，讓晶型和固相的研究與選擇直截了當(dāng)，目標(biāo)明確且少走許多彎路?！?/p>

據(jù)介紹，晶泰科技利用計(jì)算物理、量子化學(xué)、人工智能與云計(jì)算技術(shù)，將藥物研發(fā)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的效率與成功率大大提高，藥物發(fā)現(xiàn)、藥物設(shè)計(jì)、藥物固相篩選與藥物制劑開發(fā)的時(shí)間也大幅縮短。此外，對(duì)降低后續(xù)藥物發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)以及藥物專利的申報(bào)與保護(hù)也能起到關(guān)鍵作用。

截至目前，晶泰科技已為全球300多家生物技術(shù)與制藥公司及研究機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，晶泰科技的客戶群涵蓋全球前20大生物技術(shù)與制藥公司（按2022年收入計(jì)）中的16家，與輝瑞、強(qiáng)生及德國(guó)默克集團(tuán)等多家世界突出的生物技術(shù)與制藥企業(yè)集團(tuán)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系。

值得關(guān)注的是，晶泰科技受輝瑞委托，參與了全球首個(gè)獲得FDA批準(zhǔn)的口服COVID-19藥物Paxlovid的開發(fā)。團(tuán)隊(duì)與輝瑞科學(xué)家聯(lián)手，僅用6周時(shí)間就確認(rèn)了藥物優(yōu)勢(shì)晶型，代替?zhèn)鹘y(tǒng)上需要數(shù)月的研發(fā)方法，顯著縮短研發(fā)周期，加速藥物上市。

據(jù)悉，與輝瑞合作的“入場(chǎng)券”來自于2016年輝瑞舉辦的一次晶型預(yù)測(cè)盲測(cè)。盲測(cè)涉及三款藥，輝瑞邀請(qǐng)了全球范圍內(nèi)可以做晶型結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)分別做實(shí)驗(yàn)評(píng)估，再與實(shí)驗(yàn)室已經(jīng)合成的穩(wěn)定晶型做對(duì)比。最終，晶泰科技的預(yù)測(cè)率達(dá)到100%，力壓一眾歐美頂級(jí)公司和機(jī)構(gòu)。

也因此，晶泰科技在業(yè)內(nèi)一戰(zhàn)成名。

目前，晶泰科技也正在謀求出海。

晶泰科技在馬薩諸塞州波士頓設(shè)立創(chuàng)新演示實(shí)驗(yàn)室以展示其研發(fā)能力，預(yù)期于日后及時(shí)在美國(guó)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)提供解決方案及服務(wù)。

同時(shí)，晶泰科技計(jì)劃于2024年第三季度在馬薩諸塞州薩默維爾成立一個(gè)全規(guī)模機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室(“薩默維爾機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室”)，為其全球客戶提供服務(wù)并擴(kuò)大其與北美業(yè)務(wù)合作伙伴的現(xiàn)有合作。

三年半累計(jì)虧損近14億元，自研大模型、布局材料領(lǐng)域

實(shí)際上，早在2021年，就有傳聞稱晶泰科技或赴美上市。

而此次以18C規(guī)則赴港上市，晶泰科技也在招股書中指出，18C特專科技公司新規(guī)的出臺(tái)是其選擇改道港交所的原因。

目前，按18C新規(guī)提交上市申請(qǐng)的只有黑芝麻智能和晶泰科技兩家，如今晶泰科技已成為“香港特?？萍嫉谝还伞?。

據(jù)悉，18C規(guī)則主要針對(duì)特?？萍脊荆瑢?duì)于行業(yè)的科技屬性要求較高，涉及新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件及軟件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)等行業(yè)領(lǐng)域。

港交所18C規(guī)則又分為已商業(yè)化公司和未商業(yè)化公司兩類，晶泰科技使用的是未商業(yè)化公司的上市規(guī)則。在該規(guī)則下，對(duì)申請(qǐng)企業(yè)的營(yíng)收并無要求，但要求公司最低市值在100億港元以上，另外對(duì)研發(fā)以及日常營(yíng)運(yùn)資金都做了規(guī)定。

對(duì)于18C規(guī)定的未商業(yè)化公司的上市標(biāo)準(zhǔn)，晶泰科技都能滿足。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

截至目前，晶泰科技主要包括藥物發(fā)現(xiàn)解決方案、智能自動(dòng)化解決方案兩大業(yè)務(wù)。

一方面，晶泰科技主要向生物技術(shù)與制藥公司提供藥物發(fā)現(xiàn)解決方案；另一方面，晶泰科技為客戶提供智能自動(dòng)化解決方案，主要包括固態(tài)研發(fā)服務(wù)及自動(dòng)化化學(xué)合成服務(wù)。其收入主要以服務(wù)費(fèi)的形式獲得。

招股書顯示，晶泰科技近年來營(yíng)收不斷增長(zhǎng)。

2020年-2023年上半年，晶泰科技收入分別為3563.6萬元、6279.9萬元、1.33億元、7996.7萬元，虧損凈額分別為7.34億元、21.37億元、14.39億元及6.2億元，累計(jì)虧損約49.3億元；經(jīng)營(yíng)虧損分別為1.26億元、2.99億元、5.25億元及4.35億元，累計(jì)虧損13.85億元；經(jīng)調(diào)整虧損凈額為1.22億元、2.7億元、4.37億元及3.57億元。

之所以虧損，晶泰科技給出的解釋是，雖然公司經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，但由于公司研發(fā)支出、行政開支以及營(yíng)銷開支連年增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2023年上半年，公司研發(fā)開支分別為8354萬元、2.13億元、3.59億元、2.34億元，在收入中的占比分別為234.4%、338.5%、269.2%和293.1%；一般行政開支分別為4749萬元、1.37億元、2.04億元和1.01億元，在收入中的占比分別為133.3%、218.2%、153.3%和126.5%。

截至最后實(shí)際可行日期，公司擁有700多名科學(xué)家和技術(shù)專家，持有超過120項(xiàng)已授權(quán)專利、約27項(xiàng)正在進(jìn)行的藥物發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，并有四個(gè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，其擁有實(shí)驗(yàn)室面積超過1萬平方米。

目前，晶泰科技基于云計(jì)算資源，構(gòu)建了一套超過200個(gè)AI模型，對(duì)化合物的關(guān)鍵特性進(jìn)行全面評(píng)估；擁有8個(gè)自主研發(fā)的人工智能基本生成模型，包括用于一流藥物發(fā)現(xiàn)的口袋型生成模型、用于一流或快速跟進(jìn)藥發(fā)現(xiàn)或SAR研究的骨架跳轉(zhuǎn)模型，以及用于性質(zhì)優(yōu)化的目標(biāo)導(dǎo)向生成模型等。

晶泰科技還有自己的GPT工具ProteinGPT。

除了制藥領(lǐng)域，晶泰科技也已將其研發(fā)平臺(tái)應(yīng)用于材料科學(xué)領(lǐng)域，包括農(nóng)業(yè)技術(shù)、能源及新型化學(xué)品、化妝品等。

根據(jù)招股書披露，晶泰科技目前正與一所知名大學(xué)合作開展電池研發(fā)自動(dòng)化，主要側(cè)重于電池電解液配方及性能測(cè)試的自動(dòng)化。電池研發(fā)自動(dòng)化項(xiàng)目旨在通過自動(dòng)稱重及混合、高通量配料及自動(dòng)配方記錄，實(shí)現(xiàn)電池電解液自動(dòng)化配方工藝的快速迭代、降低實(shí)驗(yàn)成本及縮短實(shí)驗(yàn)周期。

此外，同期公司的銷售及營(yíng)銷開支分別為1708萬元、2741萬元、4043萬元及2964萬元，分別占收入的47.9%、43.7%、30.3%及37.1%。

由于持續(xù)虧損，晶泰科技報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額均告負(fù)，2020年至2023年上半年分別為-1.67億元、-2.54億元、-4.29億元、-2.99億元。

對(duì)此，晶泰科技在招股書中稱，預(yù)計(jì)2023年公司將繼續(xù)虧損，主要是由于增加研發(fā)活動(dòng)、實(shí)施商業(yè)化計(jì)劃及以股份為基礎(chǔ)的付款開支等相關(guān)的預(yù)期成本及開支。如果研發(fā)開支繼續(xù)大幅增加，可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)公司盈利及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量造成不利影響。

9年吸金53億元，對(duì)外投資多家公司

一直以來，晶泰科技被視為AI制藥賽道的“吸金王”。

睿獸分析顯示，成立9年以來，晶泰科技已經(jīng)完成7輪融資，融資金額約7.32億美元（約合53億元人民幣）。投資人陣容可謂豪華且強(qiáng)大，主要投資者包括騰訊投資（13.66%，為第一大外部機(jī)構(gòu)股東）、紅杉中國(guó)（8.25%）、五源資本（7.94%）、國(guó)壽成達(dá)（7.32%）、人保健康養(yǎng)老基金（3.72%）。

其他投資人包括順為資本、中金資本、華興資本、方源資本、谷歌、軟銀愿景基金等數(shù)十名股東，合計(jì)持股34.40%。

其中，溫書豪、馬健、賴力鵬合計(jì)持有13.45%的權(quán)益，共同控制60.68%投票權(quán)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，晶泰科技在全球人工智能賦能的藥物研發(fā)公司中融資總額排名第一。

與此同時(shí)，晶泰科技的估值也從2015年P(guān)re-A輪融資前的830萬元，飆升至2021年D輪融資后的19.68億美元（折合約140.34億元人民幣），漲幅達(dá)1690.84%，并由此成為獨(dú)角獸企業(yè)。

招股書顯示，晶泰科技將計(jì)劃發(fā)行不超過4.11億股普通股。本次IPO，晶泰科技引入了8名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)逾3.37億元等值股份，以集資上限計(jì)，占股29.89%。

其中，恒基地產(chǎn)的主席兼董事總經(jīng)理李家杰個(gè)人持有的投資公司認(rèn)購(gòu)了4000萬元。值得一提的是，李家杰是李兆基之子，為中國(guó)香港地產(chǎn)大亨之一。內(nèi)地私募投資公司國(guó)盛資本認(rèn)購(gòu)1200萬美元；龔虹嘉旗下投資公司Ginkgo Fund認(rèn)購(gòu)1000萬美元，百奧賽圖、法盛資本等也在基石投資者之列。

IPO后，晶泰科技表示將把資金用于研發(fā)，繼續(xù)增強(qiáng)公司的技術(shù)平臺(tái)和藥物發(fā)現(xiàn)解決方案的能力。同時(shí)加強(qiáng)商業(yè)化能力，包括擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍、增強(qiáng)銷售和營(yíng)銷能力等。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

值得注意的是，晶泰科技在一邊融資的同時(shí)，也投資和孵化了多家公司。

2020年，晶泰科技連續(xù)參與了人工智能驅(qū)動(dòng)藥物制劑開發(fā)商劑泰醫(yī)藥的天使輪、Pre-A輪投資。并且，晶泰科技還拉上了自己的股東——五源資本、峰瑞資本、紅杉中國(guó)一起參與了投資。

據(jù)悉，劑泰醫(yī)藥的創(chuàng)始人同樣出自MIT。CEO賴才達(dá)獲得MIT化學(xué)工程博士學(xué)位后擔(dān)任諾華-MIT中心制程工藝開發(fā)專家，COO王文首曾是MIT人工智能實(shí)驗(yàn)室的化學(xué)合成專家。

目前，劑泰醫(yī)藥通過自有平臺(tái)已快速搭建了10余條藥物管線，涵蓋小分子藥物和以mRNA為基礎(chǔ)的核酸藥物，重點(diǎn)布局中樞神經(jīng)系統(tǒng)、腫瘤及罕見病等方向。

2021年，晶泰科技與天圖投資、云九資本等機(jī)構(gòu)共同天使投資了癌癥創(chuàng)新靶向藥研發(fā)公司希格生科。半年以后，晶泰科技的股東五源資本也參與到了天使+輪投資。

2022年，晶泰科技作為領(lǐng)投方之一，參與免疫代謝靶點(diǎn)的小分子創(chuàng)新藥研發(fā)商默達(dá)生物的Pre-A輪億元級(jí)人民幣投資。

同年，基于免疫代謝重編程+人工智能的新型腫瘤免疫治療藥物研發(fā)公司萊芒生物，宣布完成近億元天使輪融資，由天圖投資領(lǐng)投，五源資本和晶泰科技跟投。

2023年，晶泰科技分別參與了多特異性蛋白藥物研發(fā)商賽得康、醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化產(chǎn)品提供商萊豪事的首輪投資。

從中可以看出，晶泰科技的對(duì)外投資基本都是圍繞自身業(yè)務(wù)展開的，以人工智能驅(qū)動(dòng)藥研為主，并且常常會(huì)聯(lián)合自己的股東共同投資。

通過對(duì)外投資，晶泰科技不僅能夠與被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，提高營(yíng)收、不斷迭代自己的產(chǎn)品，還能夠獲得一定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

不過，藥物研發(fā)需經(jīng)過漫長(zhǎng)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐R床測(cè)試，目前尚未有以AI制藥為主導(dǎo)的在研新藥獲批上市的成功案例，商業(yè)化進(jìn)展任重道遠(yuǎn)，這也是行業(yè)內(nèi)公司面臨的問題。

晶泰科技在招股書中坦言，公司的營(yíng)收機(jī)遇來自全球藥物及材料科學(xué)研發(fā)市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，受計(jì)算、人工智能和自動(dòng)化等新技術(shù)的推動(dòng)，將為行業(yè)帶來高效、省時(shí)、低成本的服務(wù)。

上市之后，晶泰科技仍然需要解決商業(yè)化以及虧損問題。

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