12月20-21日，由三亞中央商務(wù)區(qū)管理局主辦，創(chuàng)業(yè)邦承辦，三亞市科技工業(yè)信息化局、三亞市金融發(fā)展局協(xié)辦的2023 Tech Sanya大賽半決賽暨中國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略投資峰會(huì)在海南三亞舉辦。

本次活動(dòng)將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽半決賽和企業(yè)戰(zhàn)略投資峰會(huì)相結(jié)合，以“金融賦能創(chuàng)業(yè)，科技引領(lǐng)未來(lái)”為主題，致力于促進(jìn)金融資本和科技創(chuàng)新的融合。

其中，大賽聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、生物科技、深海技術(shù)、新能源環(huán)保、國(guó)產(chǎn)替代六大賽道，精選科創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。獲獎(jiǎng)的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)，除有機(jī)會(huì)對(duì)接頭部PE、VC、CVC和海南自貿(mào)港母基金之外，還有機(jī)會(huì)獲得豐厚獎(jiǎng)金、融資支持、資源對(duì)接、政策指導(dǎo)、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)等多維度支持。

會(huì)上，同程集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳志祥題為《關(guān)于 CVC 的教訓(xùn)與思考》的演講中精彩觀點(diǎn)如下：

1.第一，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)，投資是投資，這是兩件完全不同的事情。第二，先想風(fēng)險(xiǎn)，再想收益。第三，先想清楚賣(mài)給誰(shuí)，再?zèng)Q定是否買(mǎi)。

2.同程有一個(gè)CVC六邊形投資理論，即公司現(xiàn)在在什么位置、未來(lái)怎么發(fā)展、從現(xiàn)在到未來(lái)公司缺什么、風(fēng)控底線在哪里、團(tuán)隊(duì)能力怎么提升、公司賣(mài)給誰(shuí)。

3.今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，正在形成一種寬容、失敗、鼓勵(lì)再出發(fā)的氛圍，這對(duì)于今天的創(chuàng)業(yè)者和投資者來(lái)說(shuō)是非常重要的一種社會(huì)氛圍。

以下為吳志祥演講/對(duì)話內(nèi)容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

首先介紹一下，同程集團(tuán)是一家多元化的在線旅游企業(yè)集團(tuán)，致力于旅游及相關(guān)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前涵蓋了同程旅行、同程航旅、同程數(shù)科和同程控股等四大板塊。其中，同程旅行于2018年在香港上市，是同程生態(tài)體系內(nèi)第一個(gè)上市公司。

在集團(tuán)，簡(jiǎn)單來(lái)看，同程所有的業(yè)務(wù)分為兩個(gè)板塊：已經(jīng)上市的和暫未上市的。所以我們也是以這個(gè)視角來(lái)看CVC(注：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資)，我們投資的時(shí)候投的是什么？最核心的，還是創(chuàng)業(yè)者，即人這個(gè)因素。

三個(gè)很重要的教訓(xùn)

從開(kāi)始創(chuàng)業(yè)到今天，我既有創(chuàng)始人的角色，又有投資人的角色，這讓我重新思考了什么是真正的創(chuàng)業(yè)，什么是真正的投資。

第一，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)，投資是投資，這是兩件完全不同的事情。

創(chuàng)業(yè)中，創(chuàng)始人是公司最核心的靈魂、掌舵者，決定和把握公司的發(fā)展方向，在公司艱難的時(shí)候找到新的出路，幫團(tuán)隊(duì)樹(shù)立信心。投資是買(mǎi)定就要離手，你最大的決定權(quán)和價(jià)值就是在SPI上簽字，錢(qián)投出去后就跟你沒(méi)關(guān)系了。

兩者還有一個(gè)很大的區(qū)別就是，創(chuàng)始人沒(méi)有退路，投資人永遠(yuǎn)有下一個(gè)退路。創(chuàng)始人能成就自己，但投資人沒(méi)有辦法去成就那個(gè)被投公司的CEO。

第二，先想風(fēng)險(xiǎn)，再想收益。

通常來(lái)說(shuō)，投資人會(huì)認(rèn)為公司上市之后就可以實(shí)現(xiàn)收益了，投進(jìn)去幾百萬(wàn)、幾千萬(wàn)，未來(lái)會(huì)有十倍、二十倍、三十倍的增長(zhǎng)。其實(shí)不然，任何一筆投資一定先考慮風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)始人可以從零開(kāi)始創(chuàng)造一家上市公司，但投資人不能，一筆錢(qián)投出去最重要的是能不能把本金保住。創(chuàng)始人強(qiáng)調(diào)熱情、努力，投資強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制。

第三，先想清楚賣(mài)給誰(shuí)，再?zèng)Q定是否買(mǎi)，這點(diǎn)非常非常重要。

在疫情期間，同程眾創(chuàng)孵化平臺(tái)在大消費(fèi)領(lǐng)域投了不少家消費(fèi)公司，疫情之后，同程眾創(chuàng)平臺(tái)最頭疼的事情就是接下來(lái)怎么辦——這些被投公司增長(zhǎng)放緩、營(yíng)收放緩，前景很不明朗。但如果是文旅、酒店這條賽道里的企業(yè)，我們就很清晰地知道怎么做。因?yàn)槁糜卧谥鸩交謴?fù)，需求暴增，不管是從市場(chǎng)空間還是發(fā)展前景，都很不錯(cuò)，是一筆能買(mǎi)、能賣(mài)的投資。

投資前要想清楚這42個(gè)問(wèn)題

我們有一個(gè)CVC六邊形投資理論，即公司現(xiàn)在在什么位置、未來(lái)怎么發(fā)展、從現(xiàn)在到未來(lái)公司缺什么、風(fēng)控底線在哪里、團(tuán)隊(duì)能力怎么提升、公司賣(mài)給誰(shuí)。

這六個(gè)理論，每一個(gè)都對(duì)應(yīng)著七個(gè)問(wèn)題，一共是42個(gè)問(wèn)題，我們現(xiàn)在做的每一筆風(fēng)險(xiǎn)投資，都會(huì)先把42個(gè)問(wèn)題搞清楚。

以最后賣(mài)給誰(shuí)給這個(gè)理論為例，如果公司未來(lái)能獨(dú)立上市，就要問(wèn)團(tuán)隊(duì)這七個(gè)問(wèn)題：在哪個(gè)市場(chǎng)上，為什么要上，估值流動(dòng)性，股權(quán)是否合理，國(guó)家政策導(dǎo)向是什么，是否有潛在風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)模式是否清晰，上市后市值增長(zhǎng)在什么地方、找什么樣的中介機(jī)構(gòu)，上市窗口在什么地方、會(huì)受哪些因素影響。

如果這個(gè)公司能在未來(lái)三年或者三個(gè)季度內(nèi)賣(mài)掉，就要問(wèn)自己團(tuán)隊(duì)這七個(gè)問(wèn)題：潛在收購(gòu)方是誰(shuí)；財(cái)務(wù)收購(gòu)還是上下游收購(gòu)、場(chǎng)景收購(gòu)；收購(gòu)方為什么要買(mǎi)，看中公司什么價(jià)值；價(jià)值背后行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系如何，未來(lái)會(huì)有怎樣的變化；潛在收購(gòu)方看中的是公司品牌，還是所占的位置、價(jià)格帶和科技能力；怎樣確保創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的利益；該做哪些具體工作。

當(dāng)然，這是所有CVC和創(chuàng)始人不愿意面對(duì)的，但也要做這樣的思考，提前未雨綢繆。

今天，全球的生態(tài)環(huán)境都不太好，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者和投資人來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常難熬的時(shí)候，值得欣慰的是，即便實(shí)在今天這樣的環(huán)境下，中國(guó)依然是全球最好的一片創(chuàng)業(yè)土壤。所以我們要保持冷靜、有信心、有毅力，任何困難都有過(guò)去的時(shí)候。當(dāng)經(jīng)濟(jì)重新復(fù)蘇再出發(fā)的時(shí)候，大家依然能展望未來(lái)經(jīng)濟(jì)的再次繁榮。

從孵化業(yè)務(wù)上來(lái)講，我們認(rèn)為，每一個(gè)創(chuàng)始人，每一個(gè)希望通過(guò)投資的方法幫助創(chuàng)始人的機(jī)構(gòu)，都是非常值得尊重的。

總的來(lái)說(shuō)，今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，正在形成一種寬容、失敗、鼓勵(lì)再出發(fā)的氛圍，這對(duì)于今天的創(chuàng)業(yè)者和投資者來(lái)說(shuō)是非常重要的一種社會(huì)氛圍，尤其是在今天這個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑、創(chuàng)業(yè)和投資都比較艱難的環(huán)境下，更需要相互鼓勵(lì)、報(bào)團(tuán)取暖，共度難關(guān)。