12月20-21日，由三亞中央商務(wù)區(qū)管理局主辦，創(chuàng)業(yè)邦承辦，三亞市科技工業(yè)信息化局、三亞市金融發(fā)展局協(xié)辦的2023 Tech Sanya大賽半決賽暨中國企業(yè)戰(zhàn)略投資峰會在海南三亞舉辦。

本次活動將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽半決賽和企業(yè)戰(zhàn)略投資峰會相結(jié)合，以“金融賦能創(chuàng)業(yè)，科技引領(lǐng)未來”為主題，致力于促進金融資本和科技創(chuàng)新的融合。

其中，大賽聚焦數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、生物科技、深海技術(shù)、新能源環(huán)保、國產(chǎn)替代六大賽道，精選科創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)項目。獲獎的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)，除有機會對接頭部PE、VC、CVC和海南自貿(mào)港母基金之外，還有機會獲得豐厚獎金、融資支持、資源對接、政策指導(dǎo)、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)等多維度支持。

會上，同程集團創(chuàng)始人、董事長吳志祥題為《關(guān)于 CVC 的教訓(xùn)與思考》的演講中精彩觀點如下：

1.第一，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)，投資是投資，這是兩件完全不同的事情。第二，先想風(fēng)險，再想收益。第三，先想清楚賣給誰，再決定是否買。

2.同程有一個CVC六邊形投資理論，即公司現(xiàn)在在什么位置、未來怎么發(fā)展、從現(xiàn)在到未來公司缺什么、風(fēng)控底線在哪里、團隊能力怎么提升、公司賣給誰。

3.今天中國的經(jīng)濟生態(tài)，正在形成一種寬容、失敗、鼓勵再出發(fā)的氛圍，這對于今天的創(chuàng)業(yè)者和投資者來說是非常重要的一種社會氛圍。

以下為吳志祥演講/對話內(nèi)容，由創(chuàng)業(yè)邦整理：

首先介紹一下，同程集團是一家多元化的在線旅游企業(yè)集團，致力于旅游及相關(guān)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前涵蓋了同程旅行、同程航旅、同程數(shù)科和同程控股等四大板塊。其中，同程旅行于2018年在香港上市，是同程生態(tài)體系內(nèi)第一個上市公司。

在集團，簡單來看，同程所有的業(yè)務(wù)分為兩個板塊：已經(jīng)上市的和暫未上市的。所以我們也是以這個視角來看CVC(注：企業(yè)風(fēng)險投資)，我們投資的時候投的是什么？最核心的，還是創(chuàng)業(yè)者，即人這個因素。

三個很重要的教訓(xùn)

從開始創(chuàng)業(yè)到今天，我既有創(chuàng)始人的角色，又有投資人的角色，這讓我重新思考了什么是真正的創(chuàng)業(yè)，什么是真正的投資。

第一，創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)，投資是投資，這是兩件完全不同的事情。

創(chuàng)業(yè)中，創(chuàng)始人是公司最核心的靈魂、掌舵者，決定和把握公司的發(fā)展方向，在公司艱難的時候找到新的出路，幫團隊樹立信心。投資是買定就要離手，你最大的決定權(quán)和價值就是在SPI上簽字，錢投出去后就跟你沒關(guān)系了。

兩者還有一個很大的區(qū)別就是，創(chuàng)始人沒有退路，投資人永遠有下一個退路。創(chuàng)始人能成就自己，但投資人沒有辦法去成就那個被投公司的CEO。

第二，先想風(fēng)險，再想收益。

通常來說，投資人會認為公司上市之后就可以實現(xiàn)收益了，投進去幾百萬、幾千萬，未來會有十倍、二十倍、三十倍的增長。其實不然，任何一筆投資一定先考慮風(fēng)險，創(chuàng)始人可以從零開始創(chuàng)造一家上市公司，但投資人不能，一筆錢投出去最重要的是能不能把本金保住。創(chuàng)始人強調(diào)熱情、努力，投資強調(diào)風(fēng)險控制。

第三，先想清楚賣給誰，再決定是否買，這點非常非常重要。

在疫情期間，同程眾創(chuàng)孵化平臺在大消費領(lǐng)域投了不少家消費公司，疫情之后，同程眾創(chuàng)平臺最頭疼的事情就是接下來怎么辦——這些被投公司增長放緩、營收放緩，前景很不明朗。但如果是文旅、酒店這條賽道里的企業(yè)，我們就很清晰地知道怎么做。因為旅游在逐步恢復(fù)，需求暴增，不管是從市場空間還是發(fā)展前景，都很不錯，是一筆能買、能賣的投資。

投資前要想清楚這42個問題

我們有一個CVC六邊形投資理論，即公司現(xiàn)在在什么位置、未來怎么發(fā)展、從現(xiàn)在到未來公司缺什么、風(fēng)控底線在哪里、團隊能力怎么提升、公司賣給誰。

這六個理論，每一個都對應(yīng)著七個問題，一共是42個問題，我們現(xiàn)在做的每一筆風(fēng)險投資，都會先把42個問題搞清楚。

以最后賣給誰給這個理論為例，如果公司未來能獨立上市，就要問團隊這七個問題：在哪個市場上，為什么要上，估值流動性，股權(quán)是否合理，國家政策導(dǎo)向是什么，是否有潛在風(fēng)險，商業(yè)模式是否清晰，上市后市值增長在什么地方、找什么樣的中介機構(gòu)，上市窗口在什么地方、會受哪些因素影響。

如果這個公司能在未來三年或者三個季度內(nèi)賣掉，就要問自己團隊這七個問題：潛在收購方是誰；財務(wù)收購還是上下游收購、場景收購；收購方為什么要買，看中公司什么價值；價值背后行業(yè)的競爭關(guān)系如何，未來會有怎樣的變化；潛在收購方看中的是公司品牌，還是所占的位置、價格帶和科技能力；怎樣確保創(chuàng)始人和團隊的利益；該做哪些具體工作。

當(dāng)然，這是所有CVC和創(chuàng)始人不愿意面對的，但也要做這樣的思考，提前未雨綢繆。

今天，全球的生態(tài)環(huán)境都不太好，對于創(chuàng)業(yè)者和投資人來說是一個非常難熬的時候，值得欣慰的是，即便實在今天這樣的環(huán)境下，中國依然是全球最好的一片創(chuàng)業(yè)土壤。所以我們要保持冷靜、有信心、有毅力，任何困難都有過去的時候。當(dāng)經(jīng)濟重新復(fù)蘇再出發(fā)的時候，大家依然能展望未來經(jīng)濟的再次繁榮。

從孵化業(yè)務(wù)上來講，我們認為，每一個創(chuàng)始人，每一個希望通過投資的方法幫助創(chuàng)始人的機構(gòu)，都是非常值得尊重的。

總的來說，今天中國的經(jīng)濟生態(tài)，正在形成一種寬容、失敗、鼓勵再出發(fā)的氛圍，這對于今天的創(chuàng)業(yè)者和投資者來說是非常重要的一種社會氛圍，尤其是在今天這個經(jīng)濟下滑、創(chuàng)業(yè)和投資都比較艱難的環(huán)境下，更需要相互鼓勵、報團取暖，共度難關(guān)。