編者按：本文來自微信公眾號(hào) 好看商業(yè)（ID：IGreatBI），作者：好看商業(yè)，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
首富一旦遇上麻煩，財(cái)富縮起水來也很嚇人。
比如新加坡新任首富李西廷，身價(jià)一天縮水幾十億這種“鬼故事”今年已經(jīng)不止一次發(fā)生了。
最近一次發(fā)生在9月21日。邁瑞醫(yī)療因一則“出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳”的傳聞，盤中一度跌超8%，股價(jià)創(chuàng)兩年內(nèi)新低。最終該股以跌7.21%收盤，市值蒸發(fā)近250億元。
李西廷是邁瑞醫(yī)療創(chuàng)始人、董事長、新加坡籍。據(jù)邁瑞醫(yī)療今年4月20日發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)，李西廷在邁瑞醫(yī)療持股比例約為30%。
依此計(jì)算，他在邁瑞醫(yī)療的持股一天就縮水75億元。
盡管公司否認(rèn)了傳聞，但股價(jià)大跌已成事實(shí)。投資者如驚弓之鳥，他們已經(jīng)聽不得任何影響邁瑞醫(yī)療業(yè)績的消息。
李西廷最近以156億美元身家蟬聯(lián)福布斯新加坡富豪榜首富。由于邁瑞醫(yī)療股價(jià)持續(xù)下滑，李西廷的財(cái)富值已較去年大幅縮水約5成。截至9月22日收盤，邁瑞醫(yī)療市值已較去年7月1日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)蒸發(fā)2879億元。
當(dāng)李西廷困于邁瑞醫(yī)療滯漲、股價(jià)動(dòng)不動(dòng)就暴跌的時(shí)候，新加坡前首富李小冬也在經(jīng)歷“水逆”。
他創(chuàng)立的Sea集團(tuán)市值已較最高時(shí)蒸發(fā)1700億美金，Sea不僅業(yè)績?cè)鏊偌眲》啪?，虧損額高居不下，資金壓力也越來越大。
為了應(yīng)對(duì)“缺錢”的問題，李小冬今年以來收縮動(dòng)作不斷，其中包括：將Sea旗下電商平臺(tái)Shopee退出法國、印度、西班牙等多個(gè)市場；向商家收取更多傭金等費(fèi)用；撕毀offer、大面積裁員甚至停發(fā)高管工資。
除了李西廷、李小冬，新加坡前首富——海底撈創(chuàng)始人張勇日子也不好過。
去年初至今，海底撈因逆勢擴(kuò)張失敗，業(yè)績深陷泥潭，市值較高點(diǎn)時(shí)縮水約4000億港元。
當(dāng)巨頭公司市值大幅縮水，前首富們的身家自然也與日俱下。
在最新的福布斯新加坡富豪榜上，張勇、舒萍夫婦以77億美元身家位居第6名；相比2020年做首富時(shí)190億美元的身家縮水113億美元。
目前排在富豪榜第11名的李小冬身價(jià)只剩下42億美元，較去年8月他晉升為新加坡首富時(shí)198億身家縮水近8成。
當(dāng)全世界的富豪涌向新加坡尋求避風(fēng)港時(shí)，新加坡首富和前首富們正在渡劫。
首富們的悲歡并不相通，但今天他們的企業(yè)遇到了一些相似的困境。
首富們的麻煩事
2022年，李小冬、張勇和李西廷遭遇了類似的問題：經(jīng)過前期的瘋狂擴(kuò)張后，執(zhí)掌的企業(yè)高增長神話不再。
來看看他們的財(cái)報(bào)：
Sea今年Q1實(shí)現(xiàn)總營收29億美元，同比增長64%，去年同期的增速為147%；Q2營收29.42億美元，同比增速進(jìn)一步下滑至29%，去年同期為159%。
其中，Sea兩大主力業(yè)務(wù)——游戲和電商在增長方面全面潰敗。
游戲業(yè)務(wù)今年上半年不止是增速下滑，在Q2還出現(xiàn)了負(fù)增長——同比降12%。電商業(yè)務(wù)增速下滑明顯，前兩個(gè)季度營收同比分別增長64%和51%，去年同期的增速分別為250%和161%。
自2021年中期之后，海底撈營收增速出現(xiàn)明顯下滑，2021下半年同比僅增長11.47%。到2022年上半年，海底撈實(shí)現(xiàn)營收167.64億元，同比下降16.57%。
邁瑞醫(yī)療今年上半年?duì)I收153.56億元，同比增長20.17%；相比2020年同期28.75%的增速出現(xiàn)明顯放緩。
其中，公司最大的營收來源——生命信息與支持類產(chǎn)品，隨著疫情緩解，鑒于醫(yī)療器械壽命較長的特點(diǎn)，該業(yè)務(wù)自2021年以來增速放緩。
同時(shí)，IVD也是公司的重要業(yè)務(wù)之一。但I(xiàn)VD集采的陰云不散，導(dǎo)致投資者擔(dān)心公司未來的增長不確定性增加。所以，市場上關(guān)于集采的任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能成為“股價(jià)殺手”。
增速放緩只是首富們面臨的棘手問題之一。
今年以來，李小冬調(diào)整了Sea旗下電商業(yè)務(wù)Shopee的發(fā)展策略：從過去的規(guī)模優(yōu)先轉(zhuǎn)變成強(qiáng)調(diào)利潤。
結(jié)果增速降到是下來了，利潤改善沒跟上。
今年前兩個(gè)季度，Shopee雖然經(jīng)營虧損率有所改善，但虧損依然不小，導(dǎo)致Sea經(jīng)營虧損分別擴(kuò)大至4.98億和8.37億美元，Q2虧損額遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。
目前正值資本寒冬，融資不易，最近幾個(gè)季度，Sea的經(jīng)營性現(xiàn)金流在持續(xù)大額凈流出。
而其賬上的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資在以肉眼可見的速度減少。
Sea面臨的資金壓力越來越大，李小冬不得不做各種戰(zhàn)略收縮的動(dòng)作。
海底撈也在經(jīng)歷持續(xù)虧損。2021上半年，海底撈盈利9650多萬元；2021全年，公司虧損41.6億元。今年上半年，海底撈繼續(xù)虧損2.67億元，基本上把過去三年的凈利潤總額虧光了。
邁瑞醫(yī)療雖然不存在虧損問題，但它有一個(gè)關(guān)于凈利潤的承諾需要去兌現(xiàn)。今年初，邁瑞曾提出——2022-2024年，公司歸母凈利潤增長率不低于20%。
讓市場擔(dān)憂的是，邁瑞醫(yī)療凈利潤整體呈下滑趨勢。
在2020年H1、2021年H1和2022年H1，邁瑞醫(yī)療的凈利潤增速分別為45.78%、25.79%、21.71%。
一旦出現(xiàn)公司產(chǎn)品被集采等變動(dòng)，公司凈利潤將受到直接影響。
激進(jìn)擴(kuò)張后的反噬
2020-2021年，世界各地被新冠疫情的陰霾籠罩。面對(duì)不確定性，很多公司開始變得保守時(shí)，性格內(nèi)斂的李小冬卻展現(xiàn)出激進(jìn)的一面：開啟Shopee的全球化擴(kuò)張。
2020年底，Shopee加碼其巴西站，團(tuán)隊(duì)從輕資產(chǎn)運(yùn)營擴(kuò)張至超250人的規(guī)模。瘋狂燒錢模式下，Shopee 很快成為巴西下載量最高的購物應(yīng)用。
巴西首戰(zhàn)告捷，讓李小冬做出要在全球激進(jìn)擴(kuò)張的樂觀判斷。但現(xiàn)實(shí)很快給了他潑了冷水。
2021年10月進(jìn)入法國后，Shopee整體表現(xiàn)不溫不火。4個(gè)月后，Shopee停止在法國市場的運(yùn)營。
今年3月底，Shopee又撤出印度，他們?cè)谟《纫仓辉囁肆鶄€(gè)多月。
業(yè)務(wù)拓展不順，Sea的擴(kuò)張模式也開始出現(xiàn)裂痕。
過去，Shopee靠瘋狂燒錢補(bǔ)貼、低價(jià)在東南亞迅速崛起，這背后，是Sea的另一塊現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)——游戲（Garena）在為Shopee提供“彈藥”。
但因?yàn)镚arena游戲業(yè)務(wù)產(chǎn)品線單薄老化、自研游戲業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，這個(gè)模式在2021年Q3開始變得危險(xiǎn)，并逐步走向失靈。
2021年Q3，Garena 經(jīng)調(diào)整EBITDA為7.151 億美元，同比增長22.3%；Shopee經(jīng)調(diào)整EBITDA為—6.838億美元，虧損額約為上年同期的2.3倍。
到了2021年Q4，Garena賺錢的速度已經(jīng)跟不上Shopee燒錢的速度：當(dāng)季Garena經(jīng)調(diào)整EBITDA為6.026億美元，Shopee經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)到 —8.777億美元。
即便燒錢不止，虧損擴(kuò)大，Shopee燒錢的效果卻大不如從前了。
2021年Q1-Q4，其營收增速處于持續(xù)放緩狀態(tài)，從250.4%降至89.4%。這讓Shopee燒錢擴(kuò)張換增長的邏輯逐漸不成立。
同時(shí)，2021年下半年，資本市場已經(jīng)感受到寒意，還在瘋狂燒錢、大幅虧損的公司不受歡迎了。Sea的股價(jià)在2021年10月觸及372.7美元高點(diǎn)后，就一路向下了，二級(jí)市場融資變得困難。
于是就有了Shopee關(guān)站、裁員、全球大收縮的一系列動(dòng)作。李小冬在為此前的激進(jìn)付出代價(jià)。
海底撈也在因張勇踏錯(cuò)節(jié)拍，激進(jìn)擴(kuò)張而吞下苦果。
張勇曾在一次交流會(huì)上提到，2020年6月，他判斷疫情將在9月份結(jié)束，于是作出大舉擴(kuò)張的決策。當(dāng)他意識(shí)到問題時(shí)已經(jīng)是2021年1月份，等他做出反應(yīng)時(shí)，已經(jīng)到了3月份。
于是，2021年，海底撈一口氣關(guān)店300家，巨虧41.6億元。張勇承認(rèn)，疫情之下擴(kuò)張是他的一次“趨勢錯(cuò)判”，屬于“盲信”。
2020年，受疫情利好帶動(dòng)，國內(nèi)和國外政府機(jī)構(gòu)都在大批量采購呼吸機(jī)等設(shè)備，助推邁瑞醫(yī)療當(dāng)年?duì)I收利潤大增。其中，海外市場增速達(dá)到40%。
20201年，隨著疫情利好消退，尤其是一些海外國家逐漸選擇躺平，邁瑞醫(yī)療開足馬力生產(chǎn)的設(shè)備開始滯銷，導(dǎo)致存貨增加。
至2022年上半年末，邁瑞醫(yī)療存貨達(dá)到39.43億，是2019年同期（新冠疫情前）的2.1倍。
除了內(nèi)生性增長，邁瑞醫(yī)療之所以成為全球醫(yī)療器械及解決方案龍頭，還有一種重要策略就是并購。
邁瑞醫(yī)療的成長史就是一部不斷并購做大規(guī)模的擴(kuò)張史。邁瑞三大產(chǎn)品線中，包括監(jiān)護(hù)儀，醫(yī)療影像等都是通過并購而來。
2021年5月，邁瑞醫(yī)療以5.45億歐元（約合人民幣40.35億元）現(xiàn)金，收購了全球體外診斷頭部的上游原材料供應(yīng)商Hytest Invest Oy（海肽生物）100%股權(quán)。這是邁瑞歷史上最大規(guī)模的并購。
之所以下血本做這次并購，邁瑞醫(yī)療是希望打通診斷試劑從原料到客戶的全價(jià)值鏈，擺脫集采對(duì)其體外診斷業(yè)務(wù)的影響。
但風(fēng)險(xiǎn)在于，這次并購讓邁瑞醫(yī)療背負(fù)了約30億元的商譽(yù)。一旦推進(jìn)不順，公司將面臨巨額商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。
所以，你看，即便是獲得巨大商業(yè)成功的首富和前首富們也有踏錯(cuò)節(jié)拍、判斷不準(zhǔn)的時(shí)候。
但這很可能就是世界的常態(tài)。
海爾集團(tuán)CEO張瑞敏曾說，沒有成功的企業(yè)，只有時(shí)代的企業(yè)。你不可能永遠(yuǎn)踏準(zhǔn)時(shí)代的節(jié)拍，因?yàn)槲覀兪侨耍皇巧瘛?/p>
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